Arthur Hayes, cofundador y ex CEO del exchange de criptomonedas BitMEX, argumentó en un ensayo de Substack publicado el viernes que el nuevo programa de "compras de gestión de reservas" (RMP, por sus siglas en inglés) de la Reserva Federal es efectivamente una forma de flexibilización cuantitativa (quantitative easing) con otro nombre.
Hayes sostiene que, al comprar letras del Tesoro a corto plazo y reciclar liquidez a través de los mercados monetarios, la Fed está financiando efectivamente el gasto gubernamental mientras evita el estigma político de la flexibilización cuantitativa, incluso cuando los funcionarios enmarcan el programa como una operación técnica de liquidez.
“El RMP es una forma apenas disfrazada para que la Fed cobre los cheques del gobierno. Esto es altamente inflacionario tanto desde una perspectiva financiera como de bienes/servicios reales”, escribió.
Hayes dijo que políticas como el RMP expanden la liquidez fiduciaria y, en su opinión, favorecen a activos escasos como Bitcoin, el oro y la plata.
Me encanta la flexibilización cuantitativa porque significa imprimir dinero, y afortunadamente poseo activos financieros como oro, acciones de minería de oro/plata y Bitcoin que se aprecian más rápido que el ritmo de creación de dinero fiduciario.
Al mismo tiempo, advirtió que las personas sin activos se ven perjudicadas, ya que la creación de dinero erosiona el poder adquisitivo, debilita los salarios en relación con los precios y traslada la riqueza hacia los tenedores de activos.
“Desafortunadamente, aquí y ahora para la mayor parte de la humanidad, la impresión de dinero destruye su dignidad como seres humanos productivos”, escribió. “Cuando el gobierno degrada intencionalmente la moneda, destruye el vínculo entre los insumos energéticos y los resultados económicos”.
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Polymarket apunta a una pausa tras la bajada de tipos de diciembre
El 10 de diciembre, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) recortó las tasas de interés en 25 puntos básicos y anunció compras de valores del Tesoro a corto plazo, una medida que el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que era "únicamente con el propósito de mantener un suministro amplio de reservas" y separada de la postura de la política monetaria.
La Fed dijo que las compras totalizarían inicialmente unos 40.000 millones de dólares en el primer mes y podrían mantenerse elevadas durante varios meses para aliviar las presiones a corto plazo en los mercados monetarios, particularmente alrededor de fluctuaciones estacionales como los pagos de impuestos.
A pesar del recorte de tasas y el anuncio de compras de bonos del Tesoro a corto plazo, los analistas dijeron que las señales mixtas de Powell probablemente frenarían un repunte sostenido de Bitcoin hasta que el ciclo de recortes de tasas se reanude en 2026.
El precio de Bitcoin era de aproximadamente $92,695 el 10 de diciembre, según datos de Yahoo Finance. Al momento de escribir este artículo, cotizaba alrededor de $87,300.
Al momento de escribir, los operadores de Polymarket calculaban abrumadoramente que no habría cambios en la política de la Fed en enero, con una probabilidad de que las tasas se mantengan sin cambios de aproximadamente un 77%, mientras que las probabilidades de otro recorte de 25 puntos básicos se sitúan cerca del 21% y se considera muy poco probable que se produzcan movimientos mayores.
El mandato de Powell expirará en mayo de 2026. El presidente de EE. UU., Donald Trump, quien ha presionado públicamente para que el próximo presidente de la Fed busque recortes agresivos de las tasas de interés, se prepara para entrevistar a los finalistas para sucederlo, y se considera ampliamente que el director del Consejo Económico Nacional, Kevin Hassett, es el favorito.
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