La tensión del mercado se intensificó el 29 de enero, tras un evento de liquidación a gran escala que eliminó miles de millones de dólares en todas las clases de activos. La venta masiva afectó tanto al oro como a las criptomonedas, desencadenando un movimiento visible de capital hacia Bitcoin y otros mercados de riesgo.
Bitcoin [BTC], la criptomoneda más grande del mundo por valor de mercado, cayó a alrededor de $81,000, un nivel no visto desde abril de 2025, arrastrando su capitalización de mercado a aproximadamente $1.64 billones.
El oro, sin embargo, sufrió un golpe más severo. Casi $1.60 billones fueron eliminados de su valor de mercado durante el mismo período, una pérdida que se acerca al tamaño de la capitalización de mercado total de Bitcoin.
Aun así, los analistas sostienen que el panorama general puede terminar favoreciendo a Bitcoin, con crecientes expectativas de que la rotación de capital podría definir la próxima fase del mercado.
Las primeras señales apuntan a una rotación de oro a Bitcoin
João Pedro, un analista de mercado y fundador de Alphractal, había señalado la posibilidad de una rotación semanas antes.
En una publicación anterior, señaló que el oro se acercaba a un 'Clímax de Compra', una fase que a menudo es seguida por un evento de liquidación y una debilidad temporal en Bitcoin. Esa secuencia se ha desarrollado desde entonces casi exactamente como se anticipó.
Según João, el reciente repunte del oro reflejó una afluencia de compradores tardíos, lo que ayudó a impulsar el momentum alcista. Históricamente, esta fase tiende a revivir el "optimismo y la complacencia" antes de transicionar a una acción lateral del precio, un territorio en el que el oro podría estar entrando ahora.
"A medida que la liquidez sale gradualmente del oro, aumenta la probabilidad de que el capital rote hacia activos de riesgo."
Para muchos inversores, las principales criptomonedas siguen siendo los activos de riesgo preferidos, con Bitcoin firmemente en el centro de la liquidez y la atención del mercado.
La visión de João es respaldada por Henrik Zeberg, macroeconomista jefe de Swissblock, quien cree que la relación BTC-oro podría estar formando un fondo a largo plazo.
"Gran fondo en la relación BTC-ORO en mi opinión. Que comience la rotación."
Si bien no hay un cronograma definitivo de cuánto tiempo puede tomar esta transición, la implicación más amplia apunta hacia una renovada afluencia de capital hacia Bitcoin.
João reforzó esta perspectiva, afirmando:
"Históricamente, esta fase se desarrolla durante varios meses y parece estar estrechamente alineada con el fractal histórico que Bitcoin ha seguido a lo largo de los ciclos: la ventana donde el gran capital institucional se reasigna agresivamente hacia Bitcoin."
Las condiciones alcistas comienzan a alinearse para Bitcoin
El sentimiento de mercado alcista se está construyendo gradualmente, según André Dragosch, director de investigación europeo de Bitwise, quien cree que la fortaleza actual en los metales preciosos podría finalmente apoyar un renovado repunte de Bitcoin.
Dragosch vincula esta perspectiva a la reflación, una fase marcada por políticas destinadas a estimular la actividad económica. Argumenta que la ausencia de tales vientos macroeconómicos de cola ha retrasado el apetito por el riesgo, pero no ha eliminado el atractivo a largo plazo de Bitcoin.
A pesar del desafiante panorama macroeconómico, señala que los productos cotizados en bolsa (ETP) de Bitcoin y las tenencias de tesorería corporativa han aumentado su exposición aproximadamente 4.2 veces, subrayando una creciente convicción institucional.
Añade que varios catalizadores podrían impulsar la próxima fase alcista, incluyendo las tendencias en el Índice de Gerentes de Compras (ISM) de Manufactura, el nombramiento de un nuevo presidente de la Reserva Federal, un mayor despliegue de capital por parte de las grandes wirehouses estadounidenses en los ETF de Bitcoin, y más empresas adoptando estrategias de tesorería con Bitcoin.
Al comentar sobre la valoración relativa, Dragosch señaló:
"BTC-Oro está muy infravalorado y sobrevendido de cualquier manera que se mire", añadiendo que "este rendimiento relativo entre BTC/Oro tiende a moverse con el apetito de riesgo global".
Enfatizó que Bitcoin históricamente tiene su mejor desempeño en entornos de aversión al riesgo (risk-on") y lucha cuando los inversores se retiran a posiciones defensivas.
Dragosch también destacó un patrón recurrente del mercado: el oro typically se mueve primero, liderando a Bitcoin por cuatro a siete meses, después de lo cual Bitcoin tiende a superarlo en términos porcentuales.
La debilidad a corto plazo prueba niveles técnicos clave
Bitcoin ha caído por debajo de su media móvil simple (SMA) de dos años, un nivel que anteriormente actuó como una zona de soporte crítica.
Mantenerse por debajo de este umbral podría exponer al activo a una mayor presión a la baja si persiste el momentum bajista.
Sin embargo, la historia sugiere que esta fase a menudo ha sentado las bases para grandes rallies. En ciclos anteriores, las caídas por debajo de la SMA de dos años coincidieron con una acumulación prolongada por parte de inversores a largo plazo antes de mercados alcistas más amplios.
Esto se alinea con la narrativa predominante de una gradual rotación de capital del oro hacia Bitcoin, una que podría ver a las grandes instituciones y sus clientes construir posiciones en silencio antes de que emerja un renovado rally, una vez más sin un cronograma preciso.
Reflexiones Finales
- Bitcoin se beneficiaría si el capital continúa rotando fuera del oro y hacia activos de riesgo, aunque todavía no hay un cronograma claro de cuándo este cambio podría acelerarse significativamente.
- Una combinación de alivio económico y un entorno más amplio de aversión al riesgo (risk-on) puede ultimately proporcionar el catalizador necesario para un movimiento alcista sostenido.
