Autor: SOL incomprensible
Después de perder 20 millones, finalmente entendí que en la inversión en el mercado chino (A-shares) lo más importante es escapar de los máximos, mientras que en el mercado estadounidense lo crucial es comprar en los mínimos.
Escapar de los máximos en el mercado chino, especialmente de los grandes picos, es a la vez lo más fácil y lo más difícil. Es fácil porque los máximos del mercado chino son típicamente eufóricos y, en retrospectiva, casi parecen tener "gran pico" escrito en el gráfico de velas.
Es difícil porque en el mercado chino solo se puede ganar dinero apostando al alza, y el mercado tiende a subir a largo plazo. Escapar de los máximos equivale a asegurar ganancias, pero en sí mismo no genera dinero, y la naturaleza humana es codiciosa.
En comparación, lo más importante en el mercado estadounidense es comprar en las caídas. Mirando el mercado de los últimos 20 años, comprar en cada caída es la regla de inversión más importante.
Podría decirse que, si el dinero ya invertido se mantiene simplemente, la clave es saber cuándo invertir el dinero nuevo en los mínimos. Y en el mercado estadounidense, lo más fácil y lo más difícil es también comprar en los mínimos.
Es fácil porque comprar mínimos en el mercado estadounidense significa "comprar poco en caídas pequeñas, comprar mucho en caídas grandes, no comprar si no hay caída".
Desde 1776, todos los que han apostado contra Estados Unidos han terminado fracasando estrepitosamente.
Es difícil porque la mayoría de las personas vienen del mercado chino, donde están acostumbrados a "comprar mínimos a mitad de la caída" y sufren del "síndrome de estrés postraumático por comprar mínimos (PDST)", siempre quieren comprar más bajo para tener un colchón de seguridad, lo que resulta en no atreverse a comprar durante la caída y terminar persiguiendo el rebote.
Por lo tanto, cuando surja una oportunidad de comprar mínimos en el mercado estadounidense, todos deben aclararse dos preguntas:
1. En condiciones normales, ¿cuánto suele caer el mercado estadounidense en un ajuste?
2. Si ocurre un evento cisne negro y la caída no termina, ¿qué se debe hacer?
1. ¿Qué tan profundo es el ajuste del mercado estadounidense? Primero, definamos: ¿Qué es un "ajuste"?
Normalmente, los ajustes se dividen en tres niveles: diario, semanal y mensual. Una caída debe cumplir con al menos una de dos condiciones: magnitud o tiempo (cada persona puede tener su propia definición, este artículo solo representa mi criterio).
- Nivel diario: Una caída del 5% o más desde el máximo, o una duración de más de dos semanas (el lapso desde el máximo al mínimo);
- Nivel semanal: Una caída del 10% o más desde el máximo, o una duración de más de 4 semanas;
- Nivel mensual: Una caída del 15% o más desde el máximo, o una duración de más de 4 meses.
Basta con cumplir una de las dos condiciones. Algunos ajustes no son profundos en magnitud pero se prolongan en el tiempo, otros son lo contrario. Una vez aclaradas las definiciones, comprar mínimos tiene dos objetivos:
- Objetivo uno: Comprar la posición deseada
- Objetivo dos: Comprar lo más barato posible
La tendencia siempre se ve clara en retrospectiva, en el momento es confusa. Mientras ocurre un ajuste, solo podemos estar seguros de dos cosas: cuánto ha caído desde el máximo anterior hasta hoy y cuántos días ha durado la caída.
Luego, puede continuar cayendo, consolidarse o volver a subir.
Por lo tanto, estos dos objetivos entran en conflicto. Comprar demasiado rápido puede lograr el objetivo uno, pero a un precio más alto;
Pero si solo se quiere comprar barato, es posible que al final no se compre y el mercado suba.
Esto requiere que tengamos una comprensión probabilística de la magnitud de los ajustes históricos en el mercado estadounidense para establecer un objetivo razonable.
Grandes retrocesos del 30%+ en la historia del mercado estadounidense y sus causas
Tomando el índice S&P 500 como ejemplo, desde 2004 hasta hoy, en 20 años, solo ha habido 7 ajustes de nivel mensual, cuyas causas fueron respectivamente:
- Ene-Oct 2022: El ciclo de subidas de tasas más agresivo en 40 años
- Feb-Mar 2020: Evento de salud pública global
- Sep-Dic 2018: Guerra comercial combinada con subidas de tasas
- Jul 2015-Feb 2016: Recesión económica china combinada con expectativas de subida de tasas
- Abr-Sep 2011: Intensificación de la crisis de la deuda europea
- Abr-Jun 2010: Crisis de la deuda europea y caso de fraude de Goldman Sachs
- Oct 2007-Mar 2009: Crisis financiera (Subprime)
Por lo tanto, los ajustes de nivel mensual en el mercado estadounidense son bastante raros, en promedio una vez cada 3 años, y cada uno tiene causas macroeconómicas fundamentales. Incluso desde septiembre de 2011 hasta julio de 2015, pasaron 44 meses sin que ocurriera ninguno, un auténtico toro largo (bull market).
Los ajustes de nivel semanal son más frecuentes, ocurren de 2 a 3 veces al año, y no necesitan una razón fundamental, basta con que haya subido mucho para que pueda haber un ajuste.
Por lo tanto, al comprar mínimos, primero hay que juzgar: ¿es un ajuste de nivel semanal o mensual?
Pero los movimientos de las acciones están influenciados por diversas noticias nuevas, es difícil predecir con precisión. La Fed no es tuya, las noticias negativas y positivas no llegarán según tu plan. Afortunadamente, tú puedes decidir tu objetivo.
Necesitas pensar en un problema, imagina que es regatear con un vendedor ambulante. Si solo pudieras elegir uno entre los objetivos "comprar" y "comprar barato", ¿cuál elegirías?
Si es el primero, deberías asumir que el ajuste es de nivel semanal y planificar en consecuencia. Así, incluso si en realidad ocurre un ajuste de nivel mensual, aún puedes cumplir tu primer objetivo; igualmente, si tu objetivo es "comprar barato", deberías preparar un plan de compra en mínimos para un ajuste de nivel mensual.
Sin embargo, en general, les recomiendo que tengan "comprar" como primer objetivo, especialmente si tienen dinero disponible. Primero, porque los ajustes de nivel mensual ocurren una vez cada tres años, la probabilidad es realmente baja. Además, si tienes dinero disponible y no compras acciones estadounidenses, es muy probable que lo inviertas en otros productos de alto riesgo.
Con un objetivo, el plan es mucho más simple.
2. Plan por tiempo y plan por posición: Primera pregunta al comprar mínimos en EE.UU., ¿cuándo iniciar el plan?
Tomando la compra en un ajuste de nivel semanal como ejemplo, tan pronto como no se alcancen nuevos máximos en dos semanas, en realidad ya está ocurriendo un ajuste de nivel diario, y se debe preparar un plan de compra en mínimos para un ajuste de nivel semanal.
El núcleo de comprar mínimos en el mercado estadounidense son dos palabras: por lotes (分批).
Hay dos tipos de planes por lotes: Uno es por tiempo, comprando a intervalos regulares. Otro es por posición, comprando cuando se alcanza cierto nivel de caída. Según la tendencia de los últimos 20 años, para ajustes de nivel semanal (excluyendo los de nivel mensual), el tiempo promedio desde el máximo hasta el mínimo es de 10 semanas. Entonces, el plan por tiempo se puede dividir en tres lotes: desde el máximo, comprar cada tres semanas, el intervalo entre la segunda y la primera compra puede ser un poco más largo.
El plan por posición también se puede dividir en tres lotes, comprar un lote con una caída del 3% desde el máximo. Si la caída máxima es del 10%, se puede ejecutar todo el plan de compra en mínimos.
La probabilidad de completar estos dos planes no es la misma. El plan por tiempo generalmente se puede completar, a menos que sea solo un ajuste de nivel diario que pronto supere nuevos máximos, lo cual no es lamentable, al menos se aprovechó una oportunidad de ajuste diario para aumentar la posición.
Pero el plan por posición no necesariamente se completa. Muchos ajustes de nivel semanal en el mercado estadounidense solo duran mucho tiempo, pero la magnitud no alcanza el 10%.
Y dado que el primer objetivo en un ajuste de nivel semanal es "completar la compra en mínimos", se debe priorizar el "plan por tiempo". Incluso si la caída no alcanza el nivel, tan pronto como llegue el tiempo de ajuste planificado, se debe ejecutar el plan de compra por lotes.
Ahora, mirando el plan de compra en mínimos dirigido a un ajuste de nivel mensual, la duración promedio hasta el fondo es de 6.5 meses, pero varía mucho. Por lo tanto, se debe adoptar la idea de "probablemente no se complete", comprando lo que se pueda.
La asignación de lotes no debe ser equitativa, sino más al principio y menos al final: tres lotes representando 1/2, 1/3 y 1/6 del plan total, respectivamente.
El plan por tiempo se puede dividir en: primer mes, tercer mes, sexto mes. El plan por posición se puede dividir en: caída del 3%, caída del 8%, caída del 15%. De esta manera, muchas veces, si te enfocas en un ajuste de "nivel mensual", al final completas un plan de compra en mínimos para un ajuste de nivel semanal, pero la cantidad no es suficiente. Por eso, al principio recomiendo intentar centrarse principalmente en el plan para ajustes semanales.
Comprar mínimos en el mercado estadounidense se resume simplemente en tres sí y tres no:
1. Sí hacer un plan por lotes, no tomar decisiones aleatorias durante la sesión ni operar por emoción;
2. Priorizar "comprar suficiente" sobre "comprar barato";
3. Priorizar el "plan por tiempo" sobre el "plan por posición". Comprar mínimos en el mercado estadounidense es un plan muy mecánico, y la tendencia alcista a largo plazo y la relativa baja volatilidad del mercado estadounidense son las condiciones previas para este plan de compra en mínimos.
Pero el mercado de valores es un lugar de juego de la naturaleza humana, y el funcionamiento de la economía en sí también es impredecible. Los eventos cisne negro pueden ocurrir en cualquier momento, y inevitablemente ocurrirán.
Si el tiempo o la profundidad del ajuste exceden el plan, ¿cómo se debe responder? Si ocurre un evento cisne negro, ¿qué se debe hacer?
3. Eventos Cisne Negro
La clasificación de ajustes en niveles mensuales y semanales above tiene la ventaja de criterios claros, pero incluso entre ajustes del mismo nivel, como los mensuales, las diferencias son grandes. Los de 2008 y 2020 fueron en realidad crisis económicas, no simples ajustes bursátiles.
Por lo tanto, también se pueden clasificar los ajustes del mercado en tres tipos según su causa:
1. Ajuste natural debido a ganancias acumuladas excesivas, pero con fundamentos macroeconómicos básicamente favorables – La mayoría de los ajustes diarios y semanales son así.
2. Ajuste debido a sobrevaluación combinada con recesión económica o cambio en la política de tasas de interés hacia la restricción – Una minoría de ajustes semanales y la mayoría de los mensuales pertenecen a esta categoría.
3. Crisis económica o gran recesión causada por riesgos sistémicos – Una minoría de ajustes mensuales, o mercados bajistas prolongados, pertenecen a esta categoría.
En los últimos 20 años, la crisis financiera de 2008 y el evento de salud pública de 2020 pertenecen a la tercera categoría. El primero cayó un 58% en poco más de un año, el segundo un 35% en dos meses. Por lo tanto, la tercera situación excede nuestro plan de compra en mínimos y requiere un análisis separado.
Sin embargo, la crisis y el ajuste son indistinguibles al principio. Cuando el mercado estadounidense comenzó a caer en 2007, el mercado pensó que era una recesión económica. Después de que la Fed comenzara a bajar las tasas, el mercado repuntó. A principios de 2008, los inversores ya estaban comprando agresivamente en los mínimos.
Por lo tanto, durante el proceso de compra en mínimos en un ajuste, también se debe observar constantemente si ocurren cosas que no sucedieron al principio de la caída, o si los factores iniciales de la caída empeoran.
Tomando las caíd profundas recientes como ejemplo: Una caída estándar de oso (bear market) como la de 2022, que cayó un 27% en un año, es actually la más fácil de juzgar. Es impulsada por lógica macro estándar, todos hablan de subidas de tasas, todos los precios suben descontroladamente, cada mes hay un dato que te dice que este mes es peor que el anterior. Comprar mínimos puede generar pérdidas al principio al confirmarse, pero luego naturalmente se sabrá que es una batalla prolongada, que requiere ampliar el tiempo de compra en mínimos.
Una caída "inusual" como la de 2020 por el evento de salud pública, que cayó un 36% en un mes, provocada por un evento cisne negro, factores no económicos,确实 asusta a corto plazo, pero una vez que termina de caer, se acabó. En este caso, solo queda aguantar.
La más difícil fue la crisis financiera de 2008 con una caída del 58%. Esta fue realmente una mezcla de las dos situaciones anteriores: en una recesión ordinaria, ocurrió un evento de crisis que desencadenó una recesión profunda y un mercado bajista. Tampoco se puede predecir, solo responder.
Si retrocedemos más, la burbuja de las puntocom en 2000 fue una caída poco común causada por una sobrevaluación extrema, que a su vez arrastró la economía. Pero los niveles de valoración en ese entonces eran muchísimo más altos que ahora. Fue un evento de rinoceronte gris predecible, pero nadie quería "bajarse primero".
Sintetizando estos tipos de caídas en el mercado estadounidense, te darás cuenta de que no hay que predecir las caídas del mercado estadounidense por adelantado. Lo más importante es enfrentar la realidad y responder después de que ocurra, el cielo no se caerá.
Por supuesto, no hacer predicciones y responder de manera oportuna y correcta después de que ocurra requiere que prestes atención al mercado. No puedes simplemente hacer asignaciones como en la gestión de patrimonios sin gestionar activamente. Aún necesitas, después de que la caída alcance una cierta etapa, evaluar si existe la posibilidad de que se convierta en una crisis.
