Phong Le, CEO de Strategy, pide un replanteamiento de cómo se exige a los bancos que carguen capital por la exposición al bitcoin bajo normas estilo Basilea, argumentando que el tratamiento actual de la ponderación de riesgos determina materialmente si las instituciones reguladas pueden involucrarse con los activos digitales.
El catalizador fue un gráfico compartido en X que etiqueta al bitcoin como "exposición cripto no garantizada" con una "ponderación de riesgo típica" del 1.250% bajo un enfoque estandarizado "Ilustrativo estilo Basilea III", junto con ponderaciones del 0% para el efectivo, el oro físico y los bonos del Tesoro de EE.UU.
Una Penalización de Capital por la Exposición Bancaria al Bitcoin
Le enmarcó el problema como estructural más que político, señalando la forma en que las normas globales de capital fluyen hacia la regulación bancaria nacional. "Los Acuerdos de Basilea establecen estándares globales de capital bancario y reglas de ponderación de riesgos para los activos. Estos marcos dan forma material a cómo los bancos se involucran con los activos digitales, incluido el bitcoin", escribió. "Son desarrollados por el Comité de Basilea de bancos centrales y reguladores en 28 jurisdicciones; EE.UU. es solo una".
Vinculó eso directamente con las ambiciones declaradas de Washington para el liderazgo cripto. "Si EE.UU. quiere ser la Capital Cripto del Mundo, nuestra implementación del tratamiento de capital de Basilea merece una revisión cuidadosa", dijo Le.
Jeff Walton, quien publicó la imagen que Le citó, resumió el contraste en números contundentes: "Ponderaciones de riesgo de Basilea III para activos: Oro: 0% Acciones públicas: 300% Bitcoin: 1.250%", añadiendo que si EE.UU. quiere ser una "capital cripto", "las regulaciones bancarias necesitan cambiar", porque "El riesgo tiene un precio incorrecto".
El gráfico en sí presenta una escalera de ponderaciones de riesgo "típicas" entre clases de activos. El efectivo y las reservas de bancos centrales se sitúan en 0%, el oro físico en 0%, y la deuda soberana como los bonos del Tesoro de EE.UU. (USD, banco estadounidense) también en 0%. La deuda corporativa con grado de inversión se muestra en un rango de 20-75%, la deuda corporativa no calificada en 100%, la de alto rendimiento en 150%, las acciones públicas en 250-300%, y el capital privado en 400%+. El bitcoin se aparta en 1.250%.
Conner Brown, Jefe de Estrategia del Bitcoin Policy Institute, argumentó que el efecto práctico es hacer que la intermediación bancaria del bitcoin sea prohibitivamente costosa. "Es difícil exagerar lo grave que es este error de política", escribió. "Se exige a los bancos que aparten capital en función de lo arriesgado que los reguladores creen que es un activo. Cuanto mayor es la 'ponderación de riesgo', más caro es para un banco mantenerlo".
Brown describió la cifra del 1.250% como una traducción a un requisito de capital de uno a uno en relación con la exposición. En sus palabras, el tratamiento del bitcoin "significa que los bancos deben mantener $1 en capital por cada $1 de exposición a Bitcoin", mientras que el oro es tratado "igual que el efectivo" con "esencialmente ningún coste de capital".
También rechazó la premisa de que el bitcoin debería ser penalizado en comparación con los activos tradicionales, señalando rasgos operativos que considera favorables para la gestión de riesgos y el funcionamiento del mercado, incluyendo la negociación continua, la rápida auditabilidad de las tenencias, suministro fijo, liquidación global rápida y precios transparentes. El resultado, argumentó, es que los reguladores han desalentado efectivamente a los bancos de ofrecer servicios de custodia y relacionados que las corporaciones y los individuos podrían preferir dentro del perímetro regulado.
Brown dijo que los efectos secundarios se extienden más allá de los balances bancarios hasta la competitividad. Argumentó que el marco desvía la actividad hacia "entidades no bancarias y jurisdicciones offshore", que caracterizó como portadoras de mayores riesgos, y advirtió que no ajustar el enfoque podría dejar a las instituciones estadounidenses en desventaja a nivel global.
Al cierre de esta edición, el Bitcoin se negociaba a $67,857.
