Autor: AJC, Gerente de Investigación Empresarial de Messari
Compilación: Tim, PANews
En 2025, Base consolidó aún más su posición líder entre las L2 de Ethereum en múltiples indicadores de datos. Entre ellos, los ingresos son el indicador que mejor demuestra su dominio en todo el ecosistema L2.
Aunque los ingresos totales de L2 han disminuido significativamente desde el pico de 2024, Base continúa dominando el mercado de L2. En diciembre de 2023, los ingresos en la cadena de Base fueron de 2.5 millones de dólares, representando solo el 5% de los ingresos totales de L2, que fueron de 53.7 millones de dólares. Un año después, los ingresos en la cadena de Base aumentaron a 14.7 millones de dólares, representando el 63% de los ingresos totales de L2 de 23.5 millones de dólares en diciembre de 2024. Esta tendencia continuó en 2025; hasta la fecha, Base ha generado 75.4 millones de dólares en ingresos, representando el 62% de los ingresos totales de L2 de 120.7 millones de dólares.
La ventaja de Base no solo se refleja en el nivel de ingresos; su TVL de DeFi también se ha convertido en el líder del sector L2. Después de superar a Arbitrum One en enero de 2025, Base, con un TVL de DeFi actual de 4.63 mil millones de dólares, ocupa el 46% de todo el mercado L2. Es crucial destacar que la participación de Base en el TVL de DeFi ha aumentado continuamente durante todo 2025, creciendo de manera constante desde el 33% a principios de año hasta el nivel actual.
La mayor ventaja de Base en comparación con otras soluciones L2 radica en su canal de distribución, cuya importancia es incuestionable. Según el último archivo 10-Q de Coinbase, en el tercer trimestre tenía 9.3 millones de usuarios activos mensuales de trading, lo que permite a Base acceder directamente a una base de usuarios grande y ya iniciada, algo que otras redes L2 no pueden igualar. Mientras la mayoría de las L2 deben depender de incentivos o integraciones de terceros para adquirir usuarios, Base, gracias a su conexión directa con el mayor exchange centralizado de Estados Unidos, cuenta con una ventaja de distribución natural.
Base también se destaca porque las aplicaciones en su ecosistema se han desarrollado a escala y crean valor real. Desde principios de año, las aplicaciones del ecosistema Base han generado 369.9 millones de dólares en ingresos. Es importante señalar que los ingresos de las aplicaciones se concentran principalmente en Aerodrome, que contribuyó con 160.5 millones de dólares, representando el 43% de los ingresos totales de las aplicaciones. Sin embargo, el DEX principal en Base no fue la única aplicación exitosa en 2025.
La plataforma de lanzamiento de agentes de IA Virtuals ha generado 43.2 millones de dólares en ingresos, representando el 12% de los ingresos totales de las aplicaciones del ecosistema Base; mientras que la aplicación recientemente lanzada de predicciones deportivas Football.Fun ya ha generado 4.7 millones de dólares en ingresos. Estos datos indican que en Base se ha formado una cartera de productos generadores de ingresos en múltiples campos, y la actividad del ecosistema no depende de una sola aplicación o caso de uso.
Esta ventaja de distribución se ejemplifica mejor en el caso de la colaboración entre Coinbase y Morpho. Esta colaboración permite a los usuarios de Coinbase pedir prestado USDC directamente en la plataforma utilizando activos cripto como garantía. Aunque la experiencia del usuario está integrada en el sitio web de Coinbase, la gestión de garantías y la ejecución de préstamos se realizan en cadena a través del despliegue de Morpho en Base. Este producto de préstamo se lanzó hace menos de un año, pero su adopción ya es considerable.
Los usuarios de Coinbase han solicitado 866.3 millones de dólares en préstamos a través de Morpho, representando actualmente el 90% de los préstamos activos de Morpho en la red Base. En el mismo período, el TVL de Morpho en la cadena Base creció un 1906% interanual, pasando de 48.2 millones de dólares a 966.4 millones de dólares. La ventaja de distribución de Base significa que la actividad en cadena puede ser un subproducto del uso de los productos de Coinbase. Este canal de incorporación de usuarios no está disponible para otras redes L2, lo que las lleva a depender principalmente de programas de incentivos para atraer liquidez y usuarios a sus ecosistemas DeFi.
Aunque el TVL de DeFi de la cadena Base ha crecido continuamente desde principios de 2025 y los ingresos en cadena se han mantenido estables, el comportamiento de los usuarios en cadena ha comenzado a cambiar. Según las estadísticas de usuarios filtrados diarios (direcciones únicas que realizan al menos dos transacciones en un contrato específico y consumen más de 0.0001 unidades de combustible en un solo día), USDC se ha convertido ahora en la aplicación más utilizada en la cadena Base. En noviembre, esta aplicación tuvo un promedio de 83,400 usuarios diarios, un aumento interanual del 233% respecto a los 25,100 del mismo período del año anterior.
Al mismo tiempo, la interacción de los minoristas con los DEX ha disminuido significativamente. El número de usuarios filtrados diarios de Uniswap y Aerodrome disminuyó un 74% y un 49%, respectivamente. Pero lo más notable es que el volumen de transacciones en los DEX de la cadena Base alcanzó un máximo histórico en 2025, lo que significa que la actividad en Uniswap y Aerodrome se está concentrando cada vez más en traders con mayor capital y volumen de transacciones.
Estrategia clave de Base para 2026: Base App
Base, con su ventaja natural gracias a Coinbase, es un lujo que otras cadenas no pueden permitirse. Ya ha establecido una sólida ventaja competitiva en términos de base de usuarios, liquidez y ecosistema de aplicaciones. Base lidera en ingresos entre las redes L2, tiene el TVL de DeFi más profundo del sector y puede obtener continuamente flujo de usuarios en cadena desde Coinbase. En otras palabras, a diferencia de la mayoría de las redes L2, que aún luchan por establecerse o atraer usuarios, Base ya ha superado esa fase de desarrollo.
Con esta ventaja, Base ha puesto su mirada más allá de los indicadores centrales de las redes L2, dirigiéndose hacia el campo de la economía de los creadores. Se estima que el tamaño total potencial de este mercado ronda los 500 mil millones de dólares. Para capturar este mercado, la estrategia central de Base se centra en Base App. Esta "superapp" tiene como objetivo integrar funciones centrales de custodia de activos, trading, redes sociales y billetera en una sola. A diferencia de la mayoría de las billeteras cripto, Base App incorpora varias funciones innovadoras que van más allá de la gestión básica de activos:
- Feed social basado en Farcaster y Zora;
- Función de mensajería directa y grupales a través de XMTP (compatible con otros usuarios y agentes de IA como Bankr);
- Función de descubrimiento de miniapps integrada, permitiendo a los usuarios acceder y utilizar diversas miniapps directamente en Base App.
Base App inició su versión beta interna en julio, inicialmente solo accesible para usuarios invitados mediante lista blanca. A pesar de esto, Base App logró un crecimiento significativo. En total, 148,400 usuarios han creado cuentas, y las inscripciones se aceleraron en noviembre, con un aumento mensual del 93%. La tasa de retención de usuarios también es sólida, con 6,300 usuarios activos semanales (aumento mensual del 74%) y 10,500 usuarios activos mensuales (aumento mensual del 7%). Aunque no se ha confirmado explícitamente, es probable que Base App finalice su fase de prueba interna este mes, allanando el camino para su lanzamiento completo al público antes del Año Nuevo.
El propósito más importante de la economía en cadena que Base intenta construir es permitir que los creadores obtengan ganancias directamente de su contenido. El contenido creado en Base App se tokeniza por defecto (aunque los usuarios pueden optar por no participar), transformando así cada publicación en un mercado negociable. Los creadores pueden obtener una parte de las tarifas de transacción generadas por el contenido, específicamente el 1% de cada transacción.
De cara al futuro, los usuarios también podrán emitir tokens de creador para sus cuentas directamente dentro de Base App, abriendo así otra vía de monetización (esta función se encuentra actualmente en fase de prueba temprana). En el nivel técnico subyacente, tanto los tokens de creador como los de contenido se tokenizan basándose en el protocolo Zora. Hasta la fecha, los creadores han acumulado 6.1 millones de dólares en ganancias a través del modelo de tokenización de Zora, con un promedio de pagos mensuales de 1.1 millones de dólares desde julio.
Hasta la fecha, el número total de creadores tokenizados a través de Zora y tokens de contenido ha superado los 6.52 millones. De estos, 6.45 millones (aproximadamente el 99% del total) no alcanzaron cinco transacciones. Solo 17,800 tokens (0.3% del total) mantuvieron actividad comercial 48 horas después de su emisión.
Antes de interpretar estos datos, es necesario entender un hecho básico: la gran mayoría del contenido publicado en Internet no tiene valor inherente. Desde esta perspectiva, que el 99% de los tokens no reciban atención del mercado podría simplemente reflejar la distribución natural del contenido en la red, en lugar de un defecto estructural en el modelo de Base. Lo realmente importante son aquellos tokens que sobreviven más de 48 horas. Consideramos que la continuación de la actividad comercial de un token de creador o contenido 48 horas después de su emisión es una señal de que el creador o el contenido en sí tiene valor real.
En otras palabras, Base hasta ahora apenas ha causado impacto en el campo de la economía de los creadores. Solo 17,800 tokens de creadores y contenido han mostrado actividad continua, lo que, en relación con la enorme cantidad de contenido web generado diariamente, es una gota en el océano. Los pesimistas podrían pensar que este modelo simplemente no funciona, mientras que los optimistas podrían argumentar: aunque la tasa de penetración de Base en la economía de los creadores es de hecho cercana a cero, si se pueden optimizar la distribución de contenido, el descubrimiento de contenido y las herramientas funcionales, entonces el espacio de crecimiento es muy amplio. En cualquier caso, aumentar el número de tokens que sobreviven más de 48 horas debería ser el principal enfoque de Base en 2026.
Finalmente, Base también podría tener el mecanismo de incentivos más efectivo del mercado cripto: el token. En septiembre de este año, Base confirmó que estaba explorando la emisión de un token, pero no reveló detalles específicos sobre los métodos de distribución, funciones prácticas o una posible fecha de lanzamiento. Lo más llamativo del token de Base no es el token en sí, sino sus casos de uso. A diferencia de la mayoría de las L2, Base no necesita depender de un token para atraer liquidez. Por el contrario, puede utilizar el token para incentivar la participación de los creadores en cadena, recompensando comportamientos que generen participación de usuarios, creación de contenido y actividad social, en lugar de comportamientos de trading a corto plazo.
En resumen, aprovechando su ecosistema central L2 ya establecido, Base está utilizando canales de distribución, cobertura de productos y potenciales incentivos tokenizados para avanzar y explorar casos de uso orientados al consumidor y al creador. Si esta estrategia tiene éxito, Base construirá una ventaja competitiva en torno al ecosistema social y de creadores. Esta ventaja será más adhesiva para los usuarios que el TVL de DeFi o los saldos de stablecoins, y otras L2 aún no están en la mesa.
