Artículo original por Tom Lee
Compilado por | Odaily Daily Planet Qin Xiaofeng ( @QinXiaofeng 888 )
El nuevo máximo defensor de ETH, Tom Lee, está de vuelta para recargar la fe de todos.
El 2 de junio, hora de Beijing, Tom Lee, presidente de la junta de BitMine (NYSE: BMNR), la mayor tesorería de Ethereum que cotiza en bolsa, asistió a la conferencia "Proof of Talk 2026" en el Museo del Louvre de París y pronunció un discurso titulado "Crypto Spring: ETH is the Future of Money" ("Primavera Cripto: ETH es el Futuro del Dinero").
En su discurso, Tom Lee consideró que el sentimiento bajista actual marca el fondo del mercado para Bitcoin y Ethereum. Afirmó que, a medida que la inteligencia artificial y la tokenización impulsen cambios significativos en la infraestructura financiera, ETH podría eventualmente alcanzar los 250,000 dólares. (Nota de Odaily: El día del discurso de Tom Lee, BTC cayó por debajo de los 66,000 dólares, ETH bajó a un mínimo de 1820 dólares, y actualmente las pérdidas en las tenencias de ETH de Bitmine son de aproximadamente 8,860 millones de dólares).
Además, mencionó que Bitmine compró recientemente 111,942 ETH, elevando sus tenencias a casi 5.4 millones de ETH, aproximadamente el 4.47% de la oferta en circulación; en contraste, la Ethereum Foundation ha estado vendiendo constantemente a lo largo de los años, y actualmente solo posee 100,000 ETH, un insignificante 0.1% del suministro total. Él cree que los validadores empresariales reemplazarán a la menguante Ethereum Foundation como gestores clave de la red.
A continuación, el texto completo del discurso de Tom Lee (con algunos recortes), compilado por Odaily Daily Planet, disfruta~
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Buenas tardes a todos. He preparado una presentación de 30 minutos y hay mucho de qué hablar porque hay muchos temas que vale la pena discutir.
Creo que hemos entrado en la primavera cripto. Muchos de ustedes pueden haber perdido la fe en las criptomonedas porque los precios no han subido. Quizás sus amigos están abandonando el sector, y el espacio cripto está lleno de frustración. Mucha gente piensa que la IA será el próximo protagonista del mercado. Creo que estos son fenómenos típicos del fondo del ciclo. De hecho, tengo aquí algunas diapositivas para hablar sobre por qué la Agentic AI (IA agéntica / IA de agentes inteligentes) es un pilar importante de la narrativa cripto, una tendencia que se desplegará este año.
Así que dividiré esta charla en tres partes:
- La primera es una explicación macro, mis cinco razones para creer firmemente que la primavera cripto ha llegado. Incluso si no crees en muchos de los productos que se están construyendo en el espacio blockchain y cripto, cinco grandes vientos de cola entrarán en juego este año.
- La segunda es explicar por qué Ethereum probablemente sea el mejor ejemplo del dinero futuro. Hablaré sobre las fundaciones y el papel que deberían desempeñar en este nuevo sistema.
- La tercera es que si quieres exposición, en lugar de comprar el token subyacente, es mejor comprar acciones de tesorerías cripto (principalmente Bitmine).
一、¿Ha llegado la primavera cripto?
¿Por qué creo que la primavera cripto ha llegado?
Mira este gráfico de precios de Ethereum. Puedes ver que ha estado consolidándose durante casi cinco años, atrapado en este rango, esperando un impulso decisivo. Si eres bajista, podrías pensar que se romperá a la baja. Explicaré por qué creo que experimentará un impulso alcista.
(Odaily: Este gráfico está desactualizado, ahora ETH ha caído al rango de 1800~1900 dólares)
El primer catalizador es: La guerra en Irán está por terminar.
Sé que mucha gente piensa que los precios de las criptomonedas no tienen nada que ver con la guerra en Irán. Pero en realidad, la guerra en Irán ya ha creado problemas en los precios del petróleo y el suministro de crudo.
El petróleo es un impulsor fundamental de la inflación. Si el petróleo causa problemas inflacionarios, significa que los bancos centrales globales deben endurecer la política monetaria: el precio del petróleo sube, el suministro de productos derivados del petróleo se ve gravemente afectado, y los formuladores de políticas se ven obligados a subir las tasas de interés. Así que una vez que la guerra termine, desaparecerá la prima de pánico del petróleo. El precio del petróleo podría caer a 40 dólares por barril.
Ethereum actualmente presenta una alta correlación negativa con el precio del petróleo. De hecho, esta es la correlación negativa más alta en la historia de Ethereum. Así que claramente, un aumento en el precio del petróleo es bajista para el precio de ETH. Podemos ver esto en las estadísticas.
Si no me crees sobre la inflación y los precios del petróleo, mira este gráfico. Este gráfico comienza en 1985. La parte superior muestra los cambios en el precio del petróleo, la inferior muestra el IPC núcleo. Como podemos ver, cada vez que el precio del petróleo se dispara de manera sostenida, el IPC núcleo acelera su aumento.
Por lo tanto, si esta es una guerra prolongada, llegará la inflación. De hecho, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal dijo lo mismo en las actas de su reunión del mes pasado: si la inflación persiste y se mantiene por encima del 2%, entonces es apropiado algún endurecimiento de la política. Los bancos centrales no quieren inflación por encima del 2%. Si los precios del petróleo se mantienen altos, mantendrán una postura restrictiva.
Por lo tanto, apostamos a que la guerra está por terminar.
El segundo catalizador macro positivo es la "Clarity Act", que proporciona un marco legal para la adopción de criptomonedas en EE.UU. y la participación de instituciones financieras.
Desafortunadamente, el mercado cree que la probabilidad de que el proyecto de ley sea firmado este año es solo del 56%. He hablado con mucha gente en Washington, incluidos nuestros propios expertos en políticas. La probabilidad real parece ser mucho más alta. Los mercados de predicción están tratando de encontrar el punto de equilibrio, pero creo que la probabilidad real es mucho mayor al 56%.
Por supuesto, sé que los grandes bancos no quieren que esto suceda. Pero recuerda, la política no la hacen los grandes bancos, las leyes están para servir al pueblo, y hay muchos votantes que quieren ver aprobada la "Clarity Act". Si se aprueba, será un enorme catalizador.
El tercer catalizador positivo es el gobierno. No olvides que la Casa Blanca apoya a Bitcoin y las criptomonedas, lo que también es muy favorable para la política del dólar, especialmente en relación con las stablecoins.
Cuarto, tenemos un nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, y Kevin Warsh es partidario de Bitcoin.
Finalmente, el mercado de valores también enfrenta factores muy positivos. Sé que muchos de ustedes pueden ser bajistas en el mercado de valores porque ha subido mucho. Pero en Fundstrat (Nota de Odaily: la institución de investigación independiente fundada por Tom Lee), hemos sido estructuralmente alcistas en el mercado de valores.
Este gráfico está relacionado con el número de personas de 30 a 50 años en EE.UU. Cada vez que este número aumenta, la economía estadounidense crece más rápido que la tendencia. Debido a los millennials, la Generación Z y la Generación Alpha, estamos viendo este crecimiento por encima de la tendencia. Como se muestra en el gráfico, si superpones el rendimiento bursátil con el número de personas de 30 a 50 años, el mercado de valores siempre sube de manera parabólica.
Esto nos dice que, para fines de esta década, el S&P 500 podría alcanzar entre 15,000 y 18,000 puntos.
Todos estos son factores favorables para las criptomonedas. Por supuesto, aún puedes preguntarte por qué las criptomonedas son tan débiles. Creo que es porque la gente olvida que las criptomonedas son el futuro del dinero.
二、El futuro del dinero
El primer punto que quiero abordar: La inteligencia artificial agéntica y la robótica.
El siguiente gráfico es una lista de todos los hitos desde el lanzamiento de ChatGPT en 2023, marcando los avances significativos de los últimos tres años.
El primer hito fue el lanzamiento de ChatGPT; el segundo ocurrió en 2024, cuando los sistemas de agentes comenzaron a tener la capacidad de interactuar y operar sitios web; el tercer gran avance fue la robótica: los progresos en la manipulación ágil de Optimus Prime. Por supuesto, también está Ucrania fabricando drones a escala industrial.
Finalmente, estamos viendo el desarrollo de capacidades sobrehumanas. OpenAI resolvió un problema de 80 años de antigüedad. Figure AI lanzó un robot capaz de trabajar y operar a gran escala en un almacén. Esto significa que en el futuro, los robots dominarán la mayor parte del tráfico en Internet.
Esta es la razón por la que Marc Andreessen y otros llaman a esta tendencia "La Gran Unificación". Porque si tienes sistemas robóticos, necesitas controlarlos. Y para controlar el comportamiento de los robots, la cadena de bloques es mucho más efectiva que los sistemas tradicionales. Por ejemplo, ya sea autenticación, identificación o velocidad de pago, todo funciona mejor en un sistema criptográfico.
Podrías preguntarte, ¿por qué esto aún no se refleja en los precios de las criptomonedas? Porque el efecto se está transmitiendo gradualmente desde el mercado de valores.
El primer grupo que realmente se benefició del ecosistema de IA fueron las empresas de semiconductores, que aún están subiendo. Luego, el año pasado, las acciones de almacenamiento, que están experimentando una revaloración. Pero como puedes ver, el mercado ahora comienza a ver los beneficios de la IA para las grandes tecnológicas, y se está transmitiendo al sector del software. La gente solía pensar que el software se vería perjudicado por la IA, pero este pequeño aumento parabólico muestra que las empresas de software se están beneficiando de la IA porque están desarrollando para la futura infraestructura de IA, y esa futura infraestructura de IA se construirá sobre criptomonedas.
Así que, en mi opinión, esto es completamente lógico, solo estamos progresando paso a paso. Creo que tomará solo unos meses. Si piensas que es imposible, observa la relación entre Ethereum y las acciones de software; históricamente, siempre se han movido sincronizadas.
Ahora estamos viendo divergencia, las acciones de software han subido de forma parabólica. Creo que en unas semanas, el precio de Ethereum reflejará esto.
El segundo punto es la tokenización. Hoy Wall Street quiere tokenizar, y también cree que el futuro del dinero es la potencia computacional. De hecho, muchos fundadores tecnológicos ya lo ven. En parte, porque ya hemos visto el futuro.
Hoy, el volumen de transacciones de stablecoins ya supera a Visa. En el futuro, se cree que el mercado de valores tokenizados podría alcanzar 300 billones de dólares. Esto incluirá la tokenización de bienes raíces, renta fija, acciones, derivados, tierras y oro.
Puedes ver que el tamaño actual del mercado de tokenización es muy pequeño. ¿Cómo traería más valor o beneficiaría a los activos cripto si el tamaño del mercado alcanza los 300 billones de dólares? Recuerda, el precio de los activos cripto está altamente correlacionado con la cantidad de activos tokenizados. Por lo tanto, si el valor de los activos del mercado alcanza 300 billones de dólares, el valor total bloqueado (TVL) en la red Ethereum no se mantendrá en 100 o 200 mil millones de dólares.
Esta es la realidad: actualmente hay pocas blockchains capaces de operar a gran escala. ¿Qué significa esto? Creo que la tecnología cripto, capaz de proporcionar una gran eficiencia, reemplazará a muchos de los bancos más rentables de hoy.
Pongo algunos ejemplos. JPMorgan Chase es el banco más rentable del mundo, con ingresos anuales de 60 mil millones de dólares. Pero hay una empresa llamada Jane Street, que básicamente solo se dedica a transferir fondos, este año ganarán 40 mil millones de dólares. Eso es casi tanto como JPMorgan, pero solo tienen 3,000 empleados.
Por lo tanto, con una milésima parte de los empleados, logran un nivel de ganancias similar al de JPMorgan. Esto también muestra que simplemente transferir dinero es más valioso que custodiar dinero.
La tecnología cripto es muy buena para transferir dinero. Tomemos como ejemplo la empresa Tether. Tether podría ganar 15 mil millones de dólares este año, es una empresa cripto nativa con solo 300 empleados; ella y Jane Street juntas ganan más dinero que JPMorgan.
Los inversores siempre tienden a respaldar a los gigantes existentes, siempre sobrevaloran a los gigantes existentes. Pero como puedes ver, los nuevos participantes son los que eventualmente capturan todo el valor. Por lo tanto, creo que en los próximos 10 años, cinco de las diez principales instituciones financieras globales serán empresas nativas de cripto.
Esto me lleva a mi tercer punto, estas plataformas de contratos inteligentes probablemente se convertirán en las unidades de valor monetizadas. Porque es más fácil realizar transacciones manteniendo ETH que manteniendo dólares.
Elon Musk dijo que en el futuro no usaremos dólares como moneda, solo como cálculo de energía. Standard Chartered publicó un informe sobre Ethereum esta semana. Compararon Ethereum con Amazon, señalando que hay muchos factores favorables contribuyendo a la acumulación de ETH, como sucedió con Amazon: el precio de las acciones de Amazon se estancó en 6 dólares, y hoy ha subido más de 1000 veces.
Así que, un indicador a observar en este aspecto es el tipo de cambio ETH/BTC.
Si nuestra opinión es correcta, entonces a medida que avancen la tokenización y la IA, ETH se impulsará. Y creo que se trata de una apreciación de aproximadamente 50 veces, un espacio de crecimiento bastante grande para Ethereum.
Finalmente, quiero hablar sobre la Ethereum Foundation. Porque en este nuevo mundo, las fundaciones ya no deberían ser el nodo centralizado de las criptomonedas. Vitalik escribió sobre esto este año. Dijo que la Ethereum Foundation racionalizaría su rol, y no sería la única entidad de gestión centralizada para todo lo relacionado con Ethereum.
Tiene sentido, porque la participación de la Ethereum Foundation ya no es lo que solía ser. Antes poseía el 17% del suministro; para 2020, esa cifra se redujo al 1%; el año pasado, cuando Bitmine comenzó su negocio de tesorería, cayó al 0.3%; hoy, la Ethereum Foundation solo posee 100,000 ETH, el 0.1% del suministro.
Si siguen el modelo típico de una fundación — una tasa de retorno del 5% — solo podrían financiar proyectos por unos 10 millones de dólares. Pero aquí es donde las tesorerías juegan un papel. Me refiero a las tesorerías de Ethereum, que incluyen Bitmine, Sharplink, etc., que actualmente poseen el 7% del suministro de ETH.
Si eres contador, sabes qué son las acciones de tesorería. Las acciones de tesorería son esencialmente suministro retirado permanentemente del ecosistema. Ahora también tenemos ingresos, un rendimiento de aproximadamente el 3%. Así que hoy en día, estas tesorerías públicas generan 500 millones de dólares en recompensas anuales, precisamente los fondos que podemos usar para financiar el ecosistema cripto. Por cierto, Bitmine representa el 4.5% del suministro total de ETH y el 65% de todas las tenencias de tesorería de ETH.
En resumen, antes de 2024, antes de tener una Casa Blanca amigable, las fundaciones desempeñaron un papel crucial, financiaron bienes públicos, proporcionaron mucha infraestructura legal y operativa. Por supuesto, también coordinaron el ecosistema, mantuvieron la neutralidad e intentaron impulsar la adopción. Estas son funciones realmente importantes. Tiene sentido en el mundo DeFi.
Pero estando en 2026, en este nuevo mundo, el papel de las fundaciones ha evolucionado.
En primer lugar, aún quieren gestionar la investigación a largo plazo: como la computación resistente a cuánticos, la privacidad, cómo mantener relevante esta cadena de bloques. Quieren coordinar los esfuerzos del sector privado. Quieren establecer estándares y mejores prácticas. Creo que desempeñarán un papel público representando al ecosistema.
Pero quieren fortalecer la descentralización. ¿Por qué es esto necesario? Una entidad con un valor de red de 240 mil millones de dólares, operando durante 11 años, sin un solo día de inactividad. Tiene 1,500 nodos distribuidos en 89 países diferentes y 15,000 desarrolladores.
Creo que esta escala es demasiado grande para ser coordinada por una única fundación. De hecho, he investigado mucho, aquí hay tres ejemplos:
La industria de las telecomunicaciones móviles —creo que es la más similar a lo que sucede en el espacio cripto— tiene una organización llamada CTIA, fundada en 1982. Hoy tiene 1,000 miembros. Operan y establecen todos los estándares relacionados con móviles. Pero cada empresa que realmente trabaja en móviles opera de manera independiente. Es un centro de coordinación muy importante.
La industria de los semiconductores —muy importante por la IA— tiene la Semiconductor Industry Association y el World Semiconductor Council. De nuevo, es una fundación centralizada, pero su rol es muy limitado.
El tercero es la National Association of Broadcasters, fundada en los primeros días, fueron quienes crearon la industria de la radiodifusión en 1923. Hoy la radiodifusión tiene su propio sistema y un ecosistema rico, pero inicialmente fueron estas personas quienes lo crearon.
Por lo tanto, cuando observo Ethereum, creo que ya tiene un germen similar. Aquí hay algunos casos de empresas privadas que representan al ecosistema y que ya están colaborando a nivel empresarial.
Esta lista aún no refleja las entidades que se escindirán de la Ethereum Foundation, hay al menos cinco o más, y Bitmine jugará un papel en la financiación y apoyo de cualquier entidad que se escinda.
Resumiendo, Ethereum tiene una buena gobernanza porque la Fundación, al mantenerse enfocada, se volverá más fuerte. Tenemos muchas empresas privadas que ya están construyendo productos rentables e importantes Layer 2 en Ethereum. Por supuesto, la tesorería también ayuda a proporcionar fondos y financiación. Así que creo que el mundo de las fundaciones post-2026 ya tiene el marco básico.
Por lo tanto, si eres bajista ahora, estás vendiendo en el fondo. Lo reitero, si eres bajista hoy, estás siendo bajista en el fondo de Bitmine y Ethereum.
三、Bitmine se prepara para el mercado alcista
En realidad, las tesorerías de Ethereum están realmente preparadas para el próximo ciclo alcista. Déjenme explicar por qué.
Tomando a Bitmine como ejemplo, en este invierno cripto, ha realizado una gran cantidad de trabajo de construcción.
Lo primero que hicimos fue invertir en una empresa llamada Eightco, centrada en IA e identidad, con ticker ORBS. Eightco también es el mayor accionista público de Worldcoin. Worldcoin es el proyecto de IA de Sam Altman, pero juega un papel crucial: en un mundo básicamente operado por robots, proporciona una World ID (Identificación Mundial) para probar y verificar la identidad humana.
Recuerden, como mostré antes, hoy los no humanos dominan el tráfico, ya sea en Polymarket, páginas web, correos electrónicos o transacciones bursátiles. Hoy, cuando compras una acción, básicamente la compras a un robot. La creación de sitios web, reseñas de productos, al menos un tercio de las reseñas de productos son falsas, incluso en Twitter y Reddit. De hecho, Alexis, el CEO de Reddit, ha estado hablando con World ID para asegurarse de que las personas primero prueben que son humanos antes de poder usarlo, incluso antes de comentar.
Además, ORBS posee otras participaciones. En el balance de ORBS, las acciones de OpenAI representan el 28%, las de MrBeast el 8%, ETH el 8%, y el 34% restante es efectivo.
También hay una empresa similar, llamada Found Fund Rise, código VCX, que posee activos relacionados con IA similares y cotiza a 13 veces su valor contable neto por acción. Si ORBS cotizara al mismo múltiplo que VCX, entonces ORBS, que hoy cuesta 1 dólar, debería estar cerca de los 15 dólares. Así que esta es definitivamente una acción muy infravalorada.
Lo segundo que hizo Bitmine fue lanzar la mayor operación de staking del mundo. Es el operador de staking único más grande de Ethereum a nivel global, y ya está operando, llamado MAVAN.
De hecho, MAVAN ya gestiona y hace staking de aproximadamente 20 mil millones de dólares en otros activos cripto, incluyendo Solana, Hyperliquid, y creo que están incorporando otras cadenas como supernodos.
Tenemos aproximadamente 14 mil millones de dólares en activos bajo gestión, y solo nuestro staking de ETH genera una gran cantidad de recompensas diarias, alrededor de 1 millón de dólares por día.
Así que, si te preguntas por qué mantener Bitmine? Si la mantienes, recuerda que esta empresa gana un millón de dólares al día. En mis 30 minutos de charla, esto significa que ya hemos generado casi 200,000 dólares en recompensas de staking.
Lo tercero que hizo Bitmine fue invertir en MrBeast. Él es el mayor creador de contenido del mundo, hace dos semanas revelaron algunos datos financieros: ahora los ingresos superan los 1,000 millones de dólares, con una tasa de crecimiento del 50%. Para nosotros, este es el mayor creador de contenido del mundo, ya es un negocio de miles de millones, creciendo más del 50%. Ahora quiere entrar en la banca, ha adquirido Step Financial.
En mi opinión, MrBeast se convertirá en el próximo Robinhood o SoFi, pero orientado a la Generación Z y Alpha. Este grupo tiene 120 millones de personas, es una población enorme.
Hoy, la Generación Z y Alpha puede que aún no sean muy ricas, pero aún están creciendo. La razón por la que no son ricos es porque son muy jóvenes. Pero recuerden, cuando los baby boomers comenzaron a apoyar a Schwab, tampoco eran ricos.
Y hoy, son la generación más rica de la historia. La Generación X creó BlackRock y Blackstone. Del mismo modo, la Generación X tampoco vivía cómodamente cuando tenían 20 años. Lo más importante es que se acerca una enorme transferencia de riqueza. Los millennials y la Generación Z heredarán entre 50 y 60 billones de dólares en los próximos 20 años.
Por lo tanto, si quieres apostar por las empresas financieras de la próxima generación, apuesta por aquellas relacionadas con la Generación Z y Alpha. Por cierto, eso también incluye las criptomonedas.
Finalmente, Bitmine ya ha logrado algunos hitos importantes. Hicimos con éxito la transferencia de listado al New York Stock Exchange (NYSE). Esto es significativo porque pocas empresas cotizan en la NYSE, especialmente las cripto. Bitmine también cumple con los criterios para ser incluida en el índice Russell 1000. Esta noticia se anunció la semana pasada, la fecha de inclusión es el 26 de junio.
¿Por qué es esto importante? Porque el Russell 1000 es el índice más ampliamente seguido a nivel mundial. Seremos parte del Russell 1000. Cada gestor de fondos en el mundo que toma el Russell 1000 como referencia, lo que significa más de 4 billones de dólares en activos, debe decidir si mantener o no Bitmine.
Supongamos que hay alrededor de 1,600 gestores de fondos activos que toman el Russell 1000 como referencia. Bitmine actualmente tiene 25 tenedores institucionales, lo que significa que 1,575 instituciones más deberán decidir si mantener Bitmine el 26 de junio. Por supuesto, creo que esto será un gran catalizador para las acciones de Bitmine a finales de este año.
Finalmente, una introducción a nuestra acumulación de ETH. Alcanzamos el 1% del suministro de Ethereum en agosto del año pasado, el 4% el 10 de abril de este año, y hoy alcanzamos el 4.5%. Podríamos llegar al 5% a finales de junio.
Pero podemos o no intentar hacerlo, porque somos alcistas en ETH. Creo que la gente quiere vernos completar la adquisición. Pero también estamos debatiendo si tiene sentido poseer más del 5%. Por lo tanto, antes de tomar esa decisión, no cruzaremos apresuradamente el límite del 5%, sino que iremos despacio. Reduciremos la velocidad de acumulación hasta que tomemos una decisión.
Finalmente, recuerda que una verdadera acción de tesorería superará al activo cripto. Tomando como referencia el año pasado, desde el 30 de junio hasta el 31 de diciembre, creamos Bitmine el 30 de junio, ETH subió un 22%, Bitmine subió un 500%, superando ampliamente a Ethereum. Este año, ETH está cayendo, no creo que caiga todo el año, y también puedes ver que Bitmine se comporta mejor en las caídas.
Por lo tanto, si nuestro juicio sobre el aumento del precio de ETH es correcto: el eje horizontal es el precio de Ethereum, el eje vertical es nuestro precio de acción, hay una correlación del 90%.
Si ETH llega a 250,000 dólares, estará en el extremo derecho del gráfico. Un ETH de 250,000 dólares haría que las acciones de Bitmine valgan 5,000 dólares. A 18 dólares, es muy barato. Si ETH alcanza los 22,000 dólares, creo que es un precio razonable, nuestras acciones alcanzarían los 500 dólares.
Así que, si deseas mantener un activo de tesorería cripto líquido, comprar acciones de tesorería es una mejor opción.
Esa es toda mi presentación, muchas gracias.
