Bitcoin (BTC) cotiza incómodamente cerca de la marca de $90,000, ya que una mezcla de cautela macro, liquidez reducida y una estructura de mercado cambiante continúa presionando la acción del precio.
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Lo que una vez fue un ecosistema impulsado por minoristas ahora está cada vez más moldeado por flujos institucionales, con los ETF de Bitcoin spot de EE. UU. atrayendo activos sustanciales, mientras que la actividad en cadena sigue una tendencia opuesta. El resultado es un mercado que se mueve, pero con patrones de participación muy diferentes a los vistos en ciclos anteriores.
Las tendencias de precio de BTC a la baja en el gráfico diario. Fuente: BTCUSD en Tradingview
Los flujos de ETF de Bitcoin aumentan mientras cae la actividad minorista
Desde el lanzamiento de los ETF de Bitcoin spot en EE. UU. a principios de 2024, la red ha experimentado un descenso constante en las direcciones activas en cadena. Los analistas atribuyen esto en parte a la "operación de conveniencia", en la que los inversores minoristas optan por la exposición a través de cuentas de corretaje tradicionales en lugar de gestionar sus propias carteras de Bitcoin.
El IBIT de BlackRock y productos similares ahora capturan una parte creciente de la demanda de BTC, incluso cuando la blockchain en sí muestra un declive en la participación de base.
Los expertos de la industria argumentan que este cambio altera fundamentalmente cómo circula el valor en la economía de Bitcoin. Los emisores de ETF, y no los mineros o usuarios de la red, están capturando ahora una mayor parte de los ingresos.
El CEO de SwanDesk, Jacob King, describe esto como un giro estructural hacia la monetización fuera de cadena, con Bitcoin funcionando más como un instrumento financiero que como un activo peer-to-peer.
La presión sobre el precio de BTC se intensifica en torno a eventos macro
El comportamiento reciente del precio de Bitcoin refleja tanto la incertidumbre macro como los patrones de volatilidad intradía. El BTC ha caído repetidamente por debajo de los $90,000 a pesar de desarrollos que históricamente apoyarían el sentimiento alcista, como la última compra de Strategy (anteriormente MicroStrategy) de más de 10,600 BTC.
Los operadores se mantienen cautelosos ante la decisión de política de la Reserva Federal, donde las expectativas de un recorte de tasas de un cuarto de punto son altas. Sin embargo, la vacilación es evidente: los rallies hacia los $92,000 continúan encontrando resistencia, y la liquidez sigue siendo escasa en los mercados spot y de derivados.
En consecuencia, los analistas advierten que Bitcoin debe mantenerse por encima de un nivel clave de soporte cerca de $88,000 para evitar una caída más profunda.
La dinámica del trading institucional da forma a los movimientos del mercado
Un número creciente de analistas sugiere que las ventas predecibles alrededor de la apertura del mercado estadounidense reflejan una ejecución coordinada en lugar de ventas orgánicas.
Los observadores del mercado señalan a firmas de alta frecuencia, como Jane Street, que mantienen grandes posiciones en ETF, como posibles contribuyentes a estos patrones recurrentes. Aunque no está probado, la consistencia de estas caídas ha aumentado la frustración de los operadores.
Mientras tanto, los mineros enfrentan sus propias presiones. El "hashprice" ha caído a mínimos cercanos a récords, lo que impulsa a los operadores a virar hacia la infraestructura de IA a medida que la rentabilidad de la minería se erosiona.
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Con los ETF absorbiendo la demanda, las señales macro impulsando el sentimiento y los mineros reestructurando sus negocios, Bitcoin se encuentra ahora en un momento pivotal, apoyado por el capital institucional pero carente del pulso minorista que una vez definió sus ciclos.
Imagen de portada de ChatGPT, gráfico de BTCUSD de Tradingview
