По состоянию на октябрь 2025 года государственный долг США превысил 38 триллионов долларов, что представляет собой самый быстрый рост суверенных заимствований на 1 триллион долларов, зафиксированный за пределами периода пандемии COVID-19. Пока инвесторы пытаются понять, как это повлияет на долгосрочную стабильность доллара, внимание вновь обращается на биткоин и другие альтернативные активы, обещающие защиту от обесценивания доллара и инфляции.
Сможет ли 2025 год наконец стать годом, когда Биткоин выполнит свою роль идеального инструмента хеджирования, или его репутация инструмента хеджирования инфляции по-прежнему в большей степени является надеждой, чем продемонстрированной эффективностью?
Кризис государственного долга США углубляется
Большое и быстрое накопление, вероятно, обусловлено несколькими факторами, такими как постоянный бюджетный дефицит, рост расходов на обслуживание процентов, отчасти вызванный повышением ставок Федеральной резервной системы, старение населения и значительные средства, выделяемые на военные и социальные программы.
Кроме того, по данным Фонда Питера Г. Петерсона, растущие процентные платежи превысили 880 миллиардов долларов США в год и, по прогнозам, к 2035 году превысят 1,8 триллиона долларов США.
Экономисты предупреждают, что соотношение госдолга США к ВВП (в настоящее время приближающееся к 124%) находится на опасной траектории. Они отмечают, что, хотя в военное время экономика страны находилась на аналогичном уровне, сегодняшняя ситуация не характеризуется масштабным экономическим бумом, который обычно следует за столь масштабными расходами.
По теме: Цена биткоина следует за данными по ИПЦ: спровоцирует ли инфляция очередной скачок или падение?
Государственный долг США по годам
Чтобы проиллюстрировать, как менялась ситуация с долгом, приводим разбивку государственного долга США по годам, включая приблизительные итоги и основные причины увеличения:
| Год | Долг (приблизительный) | Основная(ые) причина(ы) |
| 2021 | 28,42 триллиона долларов | Расходы на помощь в связи с COVID-19 |
| 2022 | 30,93 триллиона долларов | Закон о снижении инфляции |
| 2023 | 33,17 триллиона долларов | Более высокие затраты по заимствованиям из-за роста процентных ставок |
| 2024 | 35,46 триллиона долларов | Понижение кредитного рейтинга |
|
2025 |
38,00 триллионов долларов |
Рекордные темпы расходов, стареющее население, оборонные бюджеты, высокие процентные ставки по займам |
Долг в 38 трлн долларов подогревает опасения по поводу обесценивания доллара
Когда государственный долг растёт быстрее ВВП (как в случае с государственным долгом США в 2025 году), это часто приводит к денежной экспансии, что фактически означает печатание большего количества долларов для покрытия бюджетных дефицитов. Однако со временем это снижает покупательную способность валюты.
Хотя инфляция в 2025 году остаётся под контролем по сравнению с пиковыми значениями 2022 года, базовая инфляция превышает 3% (что выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%), а рост реальной заработной платы стагнирует. Сейчас реальную проблему представляет не резкий скачок инфляции, а медленное, неуклонное падение стоимости доллара, поскольку всё больше налоговых средств уходит исключительно на выплату процентов по государственному долгу.
Это заставило инвесторов вновь искать безопасные убежища, обратив внимание на такие активы, как биткоин, золото и государственные облигации, которые призваны защитить от роста цен.
Дефицит биткоина: аргументы в пользу хеджирования от обесценивания
Привлекательность биткоина заключается в его фиксированном запасе в 21 миллион монет, что делает его неуязвимым к размыванию посредством печатания денег.
Сторонники считают, что ограниченное количество биткоинов делает их мощным инструментом защиты богатства, когда правительства печатают больше денег. Эта особенность считается особенно ценной в периоды, когда центральные банки вынуждены выпускать большие объёмы новой валюты.
За последнее десятилетие динамика цены биткоина часто положительно реагировала на рост ликвидности. Например:
- После принятия в 2020 году мер стимулирования экономики в связи с COVID-19 (форма количественного смягчения) стоимость биткоина выросла с 9 000 до более чем 60 000 долларов к 2021 году.
- С другой стороны, когда в 2022 и 2023 годах были повышены процентные ставки (количественное ужесточение), стоимость биткоина резко упала, как и фондовый рынок.
Эта закономерность определяет биткоин как актив, стоимость которого зависит от денежной ликвидности (тем более, что государственный долг США постоянно растёт из года в год). Хотя он пока не достиг статуса традиционного актива-убежища, подобного золоту, его динамика всё больше коррелирует с политикой мировых центральных банков.
В целом, биткоин имеет тенденцию к росту, когда растут инфляционные ожидания, но ликвидность остаётся высокой. Он испытывает трудности в периоды жёсткой денежно-кредитной политики, когда рисковые активы распродаются одновременно. Таким образом, биткоин лучше всего подходит в качестве инструмента хеджирования от обесценивания, когда есть денежный поток, а не когда ставки ограничивающие.
Читайте также: Генеральный директор BlackRock Ларри Финк называет биткоин «страховкой от обесценивания», поскольку IBIT превысил 781 000 BTC
Институциональное принятие через ETF укрепляет легитимность биткоина
В этом году, помимо роста госдолга США в 2025 году, возросшая активность крупных финансовых компаний сделала биткоин более заметным игроком в мировой экономической сфере, что усилило его воспринимаемую легитимность. Только в этом месяце произошло несколько интересных событий, связанных с институциональным принятием.
Например, инвестиционный гигант T. Rowe Price, управляющий активами на сумму 1,77 триллиона долларов, недавно подал заявку на создание активно управляемого криптобиржевого фонда (ETF). Чуть ранее VanEck и BlackRock запустили спотовые криптобиржевые фонды (ETF), которые привлекли миллиарды долларов в течение нескольких недель.
По теме: Управляющая компания T. Rowe Price, активы которой оцениваются в 1,77 триллиона долларов, хочет запустить активный крипто-ETF. Вот что она отслеживает
Несколько дней назад VanEck также подала заявку на стейкинговый ETF Ethereum, привязанный к stETH от Lido, с целью предоставить инвесторам регулируемый инструмент для получения доступа к ликвидным стейкинговым токенам.
Недавний всплеск заявок на ETF (более 155 заявок на криптоETF ожидают решения Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC)) и их последующее одобрение регулирующими органами через такие продукты, как биржевые фонды Spot Bitcoin, кардинально меняют характер биткоина. Он превращается из нишевого интереса для индивидуальных инвесторов в полноправный класс активов для крупных финансовых институтов, подобно тому, как это произошло с золотом после того, как двадцать лет назад у него появились собственные инвестиционные фонды.
По теме: XRP и Solana лидируют по подаче 155 заявок на ETF на фоне растущего объема заявок SEC
Скептики считают, что биткоин пока не является настоящим средством хеджирования
Несмотря на прогресс, критики утверждают, что биткоин продолжает вести себя как высокотехнологичный актив, внимательно отслеживающий движения Nasdaq, а не золота.
Финансовый комментатор Питер Шифф и экономист Нуриэль Рубини утверждают, что волатильность биткоина делает его ненадёжным убежищем. Более того, недавняя ликвидация более 700 миллионов долларов по кредитным криптопозициям показывает, что спекулятивная торговля по-прежнему определяет рыночную активность.
В то же время, даже несмотря на то, что государственный долг США к 2025 году увеличился, индекс доллара США (DXY) остается высоким, что говорит о том, что международное доверие к американскому долгу и ликвидности его рынка казначейских облигаций пока не снизилось, по крайней мере на данный момент.
Связанный: Цифровое золото или настоящее? Дело Питера Шиффа против биткоина набирает обороты
Перспективы: государственный долг США и политика ФРС играют ключевую роль в хеджировании биткоина
Путь биткоина в оставшиеся месяцы 2025 года во многом зависит от трех факторов: насколько больше долга возьмут на себя США, что Федеральная резервная система будет делать с процентными ставками и как инвесторы относятся к риску.
Если расходы на государственный долг вынудят ФРС снова влить деньги в экономику, цена биткоина может резко вырасти. Но если ФРС сохранит высокие ставки для борьбы с инфляцией, это может охладить рынок.
Несмотря на эту краткосрочную неопределенность, основной аргумент в пользу биткоина (что он защищает богатство, когда правительства печатают слишком много денег) становится всё более убедительным. Чем глубже США погружаются в долги, тем больше людей и крупных фондов ищут активы, способные противостоять потенциальным последствиям.
В конечном итоге государственный долг США в размере 38 триллионов долларов к 2025 году — это тревожный сигнал, который выходит за рамки простого перерасхода средств — он указывает на более глубокую проблему финансовой системы, построенной на постоянных заимствованиях.
Для тех, кто может справиться с рисками и волатильностью, биткоин может стать потенциальной страховкой от снижения стоимости доллара.
По теме: Золото подскакивает первым, биткоин часто следует за ним по 80-дневному рубежу — аналитик
