8 大市场热点研究：对近期交易逻辑有何影响？

撰文：WOO

要点总结

一、市场热点事件

1. Wintermute：稳定币市值自 22 年以来首次升至 1640 亿美元。-7.25

2. 京东：将在香港发行基于公共区块链并与港元 1:1 挂钩的稳定币。-7.24

3. Mt. Gox 官方文件称，已有超 1.7 万名债权人通过 BTC 和 BCH 获得偿付。- 7.24

4. Mt. Gox 债权人已在 Bitstamp 账户中收到返还的 BTC、BCH 和 ETH 资产。-7.25

5. Kraken CEO：Kraken 已将比特币和 BCH 返还给 Mt. Gox 债权人。-7.24

6. 以太坊 ICO 十周年之际，美 SEC 批准现货以太坊 ETF 正式上市交易。-7.23

7. Binance Labs 投资 Catizen.AI 发行平台 PLUTO Studio。-7.23

8. 拜登宣布退出 2024 年美国总统大选，哈里斯宣布竞选副总统，或在 8 月 19 日被提名为民主党总统候选人。-7.22

二、热门赛道介绍（稳定币赛道）

• 重要性：当前稳定币总市值超 1640 亿美元，回到 2022 年牛市水平；稳定币是 DeFi 的基石，也是打通 Web2 与 Web3 支付的重要载体；收益稳定币成为 2024 年稳定币赛道的重要叙事；3 月 USDT、USDC 共增发 100 亿美元稳定币；近期稳定币趋势较为乐观，稳定币流入量有所增加。

• 核心点：稳定币定义、稳定币相关叙事、赛道整体数据表现、去中心化稳定币类型、赛道重点项目与分析

• 赛道潜力项目：Ethena、BitU、Midas、SPOT

一、市场热点事件

1. Wintermute：稳定币市值自 22 年以来首次升至 1640 亿美元。-7.25

2. 京东：将在香港发行基于公共区块链并与港元 1:1 挂钩的稳定币。-7.24

【1、2 分析点评】

稳定币指标是预测未来的一个重要指标。据 DefiLlama 数据显示，当前稳定币总市值超过 1640 亿美元，其中 USDT 总市值为 1143 亿美元，占比超 69.71%。2021 年 12 月至 2022 年 5 月 Luna 暴雷前，牛市的稳定币市值稳步增长至 1800 亿美元上方，目前已回到上一轮牛市水平。

今年 12 月至 1 月初，Tether 增发 70 亿美元 USDT。3 月，Tether 和 Circle 在 30 天内增发 100 亿美元稳定币。不过 BTC 减半之后稳定币流入量减缓。近期市场趋势较为乐观，稳定币流入量也有所增加。

去中心化稳定币被认为最具有加密原生性与正统性，今年也从 UST 崩盘之后重启苗头，Ethena 的 USDe 在 Arthur Hayes 等美国资本的攒局下风生水起，APR 一度高至 30% 以上，Usual 的 USD0 也进场试图分一杯羹。

香港在 2022 年开始关注 Web3 以来，就在明确稳定币的监管方向。去年 12 月，香港金管局再度发布关于稳定币发行人拟议监管制度的咨询文件。今年 7 月 18 日，香港金管局公布稳定币发行人沙盒参与者名单，京东币链科技（香港）有限公司赫然在列。

7 月 24 日，京东宣布将发行港元稳定币。京东进军 Web3 一度引起热议。前几年，由于国内监管原因，大厂在早年涉足加密领域后快速撤退，多数聚焦产业区块链、联盟链，但联盟链已然被证明不可行。2022 年以来香港 Web3 政策放宽，但传统大厂依然小心翼翼，腾讯元宇宙 XR 业务、字节元宇宙 PICO 去年相继裁员，转而投向 AI 赛道。但去年下半年随着牛市趋势到来，传统大厂也开始重新涉足 Web3。譬如，阿里云和 Aptos 合作搞了亚太开发者社区 Alcove、阿里的蚂蚁链发布 Web3 新品牌 ZAN、蚂蚁前员工做了并行化 EVM 公链 Artela、腾讯投资 Wintermute、Immutable X、Chainbase 等。

但只有京东选择了稳定币，瞄准支付赛道。因为具有支付属性的稳定币是业务线最简单、但也是极为赚钱的业务，一旦合规，就会面向更多的普通用户。事实上，香港 Web3 政策极为严格，年中诸多交易所申请香港合规牌照被拒，即使是合规交易所的交易表现也不佳，而稳定币发行人的合规成本极高，可见京东下了血本，试图在传统大厂的 Web3 角力中弯道超车。

3. Mt. Gox 官方文件称，已有超 1.7 万名债权人通过 BTC 和 BCH 获得偿付。

4. Mt. Gox 债权人已在 Bitstamp 账户中收到返还的 BTC、BCH 和 ETH 资产。

5. Kraken CEO：Kraken 已将比特币和 BCH 返还给 Mt. Gox 债权人。

【3、4、5 分析点评】

门头沟成立于 2010 年，是当年全球最大的比特币交易平台，2014 年门头沟被黑客攻击导致 85 万枚 BTC 被盗，当时价值约 4.8 亿美元，随后门头沟申请破产清算。2023 年门头沟开放还款窗口，今年 5 月宣布「偿还计划」，但表示不会立即出售比特币。

目前，门头沟已收回 14 万枚 BTC（约 90 亿美元），潜在抛压对市场造成了一定程度的恐慌。6 月 24 日，门头沟受托人宣布将于今年 7 月开始进行 BTC 和 BCH 的偿还工作，涉及加密资产价值高达 90 亿美元。受此影响，加密市场上演「跳水」行情，比特币一度失守 6 万美元大关。

据悉，门头沟共有 12.7 万名债权人（日本用户占比不到 1%），其需要向债权人偿还 14.2 万枚 BTC（当前价值约 85.8 亿美元）和 14.3 万枚 BCH（价值约 5331.1 万美元）。

不过，门头沟抛售影响可能被夸大，其并非一次性赔付所有资产。其偿付方案包括基础偿付和比例偿付。基础偿付部分允许每个债权人索赔的前 20 万日元将以日元支付，比例偿付则为债权人提供了两种灵活选择，即「早期一次性还款」或「中期还款和终期还款」。其中，早期一次性还款的赔付方式仅能让债权人获得部分赔付，超过 20 万日元的部分可允许债权人选择 BTC、BCH 和日元的混合方式或者以法定货币支付全部金额。且门头沟将基础还款、提前一次性还款和中期还款的截止日期定为 2024 年 10 月 31 日，但若债权人要想获得更高比例的赔偿可能还需等待五至九年的时间。2023 年年底，已有多位 Mt.Gox 债权人表示收到了以日元计价的首次赔偿款项，本次即将到来的赔付计划则是 Mt.Gox 首次以 BTC 和 BCH 的形式进行偿还。

同时，各家交易所向债权人的付款赔偿时间也不同。BitGo 最多需要 20 天付款、Kraken 和 Bitstamp 的付款程序可能需要 90 天。此外，早期买入 BTC 的个人债权人是否会抛售 BTC 也存疑。总体来说，门头沟抛售或不及预期，不会给市场造成太大的压力位。

6. 以太坊 ICO 十周年之际，美 SEC 批准现货以太坊 ETF 正式上市交易。-7.23

VanEck 在 2021 年首次披露申请美国现货以太坊 ETF 的计划，但随后撤回。对现货以太坊 ETF 的陆续申请始于 2023 年下半年，包括灰度、景顺与 Galaxy、贝莱德、富达、Hashdex、VanEcK、ARK 21Shares 等。或由于美 SEC 忙于批准比特币 ETF 相关事务，其多次推迟对以太坊现货 ETF 作出决议，直到 3 月开始有所转折。

今年 3 至 4 月间，美 SEC 就各发行商的现货以太坊 ETF 征求公众意见，灰度、Coinbase 也与 SEC 进行磋商，讨论推出现货以太坊 ETF 的规则变更。5 月开始，ARK Invest、21Shares、富达、灰度、富兰克林邓普顿等发行商在 ETF 申请文件中删除「以太坊质押」服务，而 CoinShares、Valkyrie 则表示将不会申请以太坊现货 ETF，主要是因为没有质押。此后以太坊 ETF 获批走上正轨。因此，各家以太坊 ETF 均没有提供质押。

The Block 数据显示，9 只以太坊现货 ETF 在美国交易所上市首日累计交易量超 10.19 亿美元。其中灰度以太坊信托（ETHE）以 4.56 亿美元的交易量领先，占总交易量的近一半；首日净流入 1.066 亿美元，但随后 2 天均在净流出，24 日净流出 1.33 亿美元，25 日净流出 1.52 亿美元。

目前，传统市场对以太坊的共识不及比特币，由于没有质押收益以太坊 ETF 对圈内人也没有需求，因此买盘相对比特币要弱。而由于灰度以太坊信托 10 倍以上管理费差异，因此套利空间仍然存在，但由于灰度拆分出一个低费率的迷你信托，因此卖盘可能会减少。

7. Binance Labs 投资 Catizen.AI 发行平台 PLUTO Studio。-7.23

有一种传闻，VC 都在看 TON 生态，但出不了手。那是因为 TON 上项目周期通常只有 2 个月，如果 VC 轮锁个 2 年，那自然无法下手。因此，可以发现币安选择的是 Catizen 背后的游戏开发公司。Pluto 团队来自 Web2，在 Web2 小程序游戏上有 10 年以上经验。

Catizen 我认为是 TON 小游戏 2.0，超越了无聊的「点点点」，真正是个游戏了。这个游戏现在就是 TON 上 No.1。7 月 24 日，Telegram 首席执行官 Pavel Durov 表示，Catizen 拥有超过 2600 万玩家，已通过应用内购买赚取了 1600 万美元。这个用户数量与收入能力在当前的 Web3 世界皆属罕见。

8. 拜登宣布退出 2024 年美国总统大选，哈里斯宣布竞选副总统，或在 8 月 19 日被提名为民主党总统候选人。-7.22

在拜登和特朗普竞争时，由于其耳朵中弹、在美国国旗下喊出「Fight」口号的特朗普

赢得美国重要民意，甚至 Elon Musk 也在 Twitter 上表达对他的支持。而特朗普也因为对 Crypto 的参与（发 NFT）、发表加密友好言论、颁布加密友好政策等获得加密从业者一片好评。Messari CEO Ryan Selkis 甚至因发表支持特朗普的过激言论而辞职。

不过，在拜登宣布退出总统竞选后，哈里斯以可能成为美国第一位黑人女总统也获得极高的支持率，民调显示哈里斯支持率高于特朗普。不过，哈里斯拒绝出席 Bitcoin Magazine 主办的比特币 2024 大会，因此预测市场 Polymarket 上特朗普支持率仍大幅领先。值得注意的是，在美国大选的推动下，Polymarket 7 月交易额突破 2.75 亿美元，创历史新高。

此外，美国大选对 Solana 上政治模因币起到了重要的推动作用。

二、热门赛道介绍（稳定币赛道）

2. 赛道基本介绍

2.1 什么是稳定币？

稳定币是一种特殊的加密货币，其价值会随着时间的推移而保持恒定，而非像其他加密货币一样波动性强。稳定币通常通过将其价值与另一种更稳定的资产挂钩来实现稳定，也可以是无抵押的纯算法稳定币。

稳定币分为中心化与去中心化稳定币，二者最早皆出现在 2014 年。中心化稳定币最早的是 Bitfinex 核心成员在开曼群岛成立了 Tether 这个中心化实体，并且发行了 USDT。目前 USDT 已经是市值最高，使用最广泛的稳定币。目前行业有 USDT、USDC（Circle）、FDUSD（First Digital）、PYUSD（PayPal）、TUSD（TrueUSD）、USDY（Ondo）、BUSD（币安）、GUSD（Gemini）等近 50 多种中心化稳定币。

去中心化稳定币是指以去中心化形式发行与治理的稳定币，与美元 1:1 挂钩，不需要中心化机构 / 实体的介入。去中心化稳定币被视为金融技术的「圣杯」，最早的去中心化稳定币也出现在 2014 年，那就是 bitShares 发行的 BitUSD。不过在发行 4 年后，BitUSD 也与美元脱钩，从此一蹶不振。Terra/Luna 的 UST 是上一轮牛市最著名的去中心化稳定币，但因为陷入死亡螺旋而对行业造成巨大伤害。

稳定币的性能差异很大，具体取决于所支持的抵押品类型。

2.2 叙事

在 Crypto 世界，稳定币是 DeFi 的基石，它是提供稳定的交易媒介，用户无需兑换回法币即可买卖交易。

稳定币的叙事主要集中在它的特点上，即「稳定」+「币」。通常稳定币要比 BTC、ETH 等其他加密货币的波动性弱很多，并且作为一种加密货币，其具有中本聪设想的「点对点电子支付」的特性，去中心化稳定币还具有加密主义的抗审查优点。对算法稳定币而言，它更符合加密精神与去中心化理想。

近两年来，稳定币被视为连接 Web2 与 Web3 的桥梁，相较于 SWIFT 等传统跨境支付方式，稳定币成本、清结算效率更高。在非洲，USDT 和币安 P2P 广受欢迎。非洲大陆辽阔而又割裂，其与海外联系密切，跨境支付极为流行，稳定币就是其重要支付结算货币。譬如，波场版 USDT 在新兴市场占据很强的统治地位，在南美、非洲、土耳其等地区，波场版 USDT 市场占有率一度超过 70%，甚至 80%。支付巨头 PayPal 拥有超过 4.3 亿用户，在支付市场占有 40% 市场份额，其稳定币 PYUSD 在 Web2 影响力巨大。京东瞄准港元稳定币，也是在瞄准合规稳定币与支付、跨境支付结合的蓝海市场。

另外，在这些发展中国家，由于美元放水、美联储加息导致的各地区通胀与货币贬值问题极为严重，稳定币就是一个非常好的对冲通胀与货币贬值的载体，非常符合中本聪设计比特币之初对抗中央银行的理想。

在去中心化稳定币的叙事上，MakerDAO 的 DAI 首当其冲。DAI 取名是因为创始人懂中文，意为「贷」，另一个备选货币名是「JIAO」，是北宋时期世界上最早「正式」发行的纸币。同时，DAI 也是为了致敬数字货币的鼻祖、B-money 的创始人戴伟。

但所谓稳定币，通常并不稳定，无论是中心化稳定币还是去中心化稳定币。2023 年 3 月，硅谷银行申请破产，导致 Circle 在银行的部分现金储备被冻结，引发市场对 USDC 信任度下降，出现大规模挤兑和抛售，USDC 价格一度跌至 0.878 美元。USDC 脱锚带动 DAI、FRAX、MIM 等去中心化稳定币也出现一定程度脱锚。

LUNA 暴雷，市场花了 2 年时间消化，今年市场整体走势较好，稳定币也迎来一波创新浪潮去中心化稳定币再次登上舞台。今年，随着资产收益模式的迭代升级，生息稳定币叙事成为市场的主流范式，比较著名的包括 Ethena 的 USDe、Blast 的 USDB、Ondo 的 USDY、Moun­tain Pro­to­col 的 USDM、Lybra 的 eUSD 等。这些稳定币的收益来源更加多样化，包括美国国债、以太坊质押收益、结构化策略收益等。

但无论如何，稳定币表现是牛市的重要指向标，它意味着场外资金的动向及其对加密市场的态度与情绪。

2.3 整体数据表现

据 DefiLlama 和 Wintermute 数据显示，稳定币行业（包括数百种代币）的总市值自 2022 年 5 月 Terra 崩盘以来首次跃升至 1640 亿美元以上，重返上一轮牛市水平。Wintermute 表示，这「表明投资者的乐观情绪日益高涨，支撑了看涨前景。稳定币供应量的增加表明，资金正被存入链上生态系统以产生经济活动，无论是通过可催化价格升值的直接链上购买，还是通过可改善市场流动性的收益生成策略。这种活动最终会促进积极的链上增长。」

中心化稳定币

目前，以法币为抵押的稳定币市值为 1519.9 亿美元（在整个稳定币市场占据 92.4% 的市场份额），已回到上一轮牛市水平。

受到硅谷银行破产影响，USDC 市值紧缩，而 USDT 占比达到 75.2%。

去中心化稳定币

当前市面上去中心化稳定币种类超 100 个，总市值为 118.9 亿美元，尚未回到上一轮牛市的 300 亿美元水平。其中，MakerDAO 的 DAI 以 43.55% 占主导地位，市值为 51.81 亿美元。

今年以来，Ethena 的 USDe 表现最佳，市值已突破 33 亿美元，成为第二大去中心化稳定币，其它去中心化稳定币市值均未超过 10 亿美元。

在 118.9 亿美元市值的去中心化稳定币赛道，有 91.31 亿美元体量的稳定币在以太坊主网上，占比 76.79%，其中 DAI 占比 51.33%。

值得注意的是，在市值前十的去中心化稳定币中，排名第二的 USDe 的 33 亿美元市值均在以太坊主网上，而排名第六的 USDY 有 3.38 亿美元市值均在 Blast 上。其他头部协议均以多链为主。

算法稳定币的市值为 14.7 亿美元，占整个去中心化稳定币市值的 12.35%。但自 Luna 暴雷后算稳一蹶不振，整体仍在呈下行趋势。目前比较知名的项目包括孙宇晨推出的 USDD（市值 7.37 亿美元）、FRAX，其他算稳市值均未超过 1 亿美元。

2.4 去中心化稳定币类型

去中心化稳定币主要分为加密资产抵押型稳定币与无抵押的纯算法稳定币。稳定币的性能差异主要也受到抵押品的影响。根据抵押品来划分，可以将去中心化稳定币分为超额抵押稳定币、算法稳定币、混合型算法稳定币、Delta 中性稳定币。

超额抵押稳定币

超额抵押稳定币是去中心化稳定币的常见类型，其资产通常来自于 BTC、ETH 等加密货币。这种类型的代表就是 MakerDAO 的 DAI，它将 ETH 与其他 ERC20 代币存入智能合约，并以一定的抵押率由智能合约自动发行 DAI，相当于一个「去中心化中央银行」。这种类型的优点在于投资相对稳定，但抵押资产过多也会降低资本效率，当抵押资产波动较大时可能会引发清算。目前，MakerDAO 也在探索采用 RWA 作为抵押品的可能。

算法稳定币

算法稳定币利用市场需求和供给来维持自身的固定价格，而无需实际抵押物支持，本身基于数学公式和激励机制与美元锚定。这些稳定币使用算法和智能合约来自动管理供应量以保持价格稳定。算稳有三种类型：Rebase（弹性供应机制）、Seigniorage（铸币税） 与 Fractional Stablecoins。Ampleforth 就采用 Rebase，不设供应量上限，根据市场需求自动调整供应量以平衡价格。当价格高于 1 美元时供应量增加，价格低于 1 美元时，供应量减少。

铸币税机制采用双通证模型，通常由一个稳定币和一个治理代币组成。Terra 的 UST 和 LUNA 就是这样设计的。UST 与美元 1:1 锚定，用户可以在市场上销毁 1 美元 LUNA 来铸造 1 UST，反之亦然。如果 UST 超过锚定价格，可以将 1 美元 LUNA 兑换为价值超过 1 美元的 1 UST，并以利润出售。如果 UST 低于锚定价格，可以以 1 UST 换取 1 美元的 LUNA。在铸币税机制下，平台通过鼓励用户主动套利来维持稳定币价格的动态稳定。

混合型算法稳定币（Fractional Stablecoins）

算稳的第三种类型就是 Fractional Stablecoins，也就是混合型算法稳定币，它采用部分算法、部分抵押方式，其抵押率通常小于或等于 100%。这种方式允许用户以总价值更少的美元或加密货币来支持，提高了资本效率。如果稳定币价格超过 1 美元，算法系统会自动创建更多的稳定币，直到价格回落至 1 美元，如果跌破 1 美元，那么稳定币会被视为超额抵押，算法会销毁多余的稳定币。Frax 就是这种类型的代表。

Delta 中性稳定币

Delta 中性稳定币是一种投资组合风险管理的策略，它会通过做多等额现货与做空等额合约来实现 Delta 中性，从资金费率中赚取收益。Ethena 就是其中代表。

三. 赛道生态

四.重点项目分析

1）项目名称：Ethena

官网：https://ethena.fi/

推特：https://x.com/ethena_labs

简介：Ethena 是一个建立在以太坊上的合成美元稳定币协议，通过 Delta 中性策略提供了一种「合成美元」 USDe 。

Ethena 的合成美元稳定币 USDe，通过对以太坊和比特币抵押品进行三角对冲，提供了一种加密原生、可扩展的货币解决方案。USDe 是完全有担保的（仍有风险可能导致担保失效），且可在去中心化金融（DeFi）中自由组合。用户还可以选择质押 USDe，获得 sUSDe 并取得协议收入分润。

特点：

1. 抵押品如 LST 的质押收益（1x 多头，Beta 值为 +1）

2. 开设期货与永续合约空单，进行基差与资金费率套利 （1x 空头，Beta 值为 -1）

3. USDe 的收益变化主要来自期现套利

4. Ethena 推出保险基金来补贴负费率时的收益率

近期更新：

• 国库目前为 ATH 状态，总资产达 4500 万美元

• 7 月 24 日：宣布计划将其 2.35 亿美元 USDT 稳定币抵押品和 4500 万美元储备基金中的一部分分配给产生收益的 RWA 产品，已有贝莱德 BUIDL 发行 商 Securitize 和 Steakhouse Financial 向 Ethena 治理委员会申请获得 Ethena 储备基金拨款。

• Securitize 表示，BUIDL 可以使 Ethena 的储备基金能够投资于美国国债支持的产品，建议从 4,500 万美元的储备金中分配 3,400 万美元。

• 7 月 23 日：Scroll 宣布已整合 Ethena，将 USDe 引入 Scroll

• 7 月 9 日：选择权协议 Lyra 宣布与 Ethena Labs 合作推出 sUSDeBULL 策略，透过自动多头买权价差策略赚取 sUSDe 的本金保护收益，该资金池上限为 1,000 万枚 sUSDe

3）项目名称：BitU

官网：https://www.bitu.io/

推特：https://x.com/bitu_protocol

简介：BitU 是一种加密原生抵押稳定币协议，利用链下流动性和效率来提供更高的收益 (ALMM)。目前仅开放白名单用户质押 BTC 铸造稳定币 $BITU，最低抵押率为 200%，清算比例为 110%

特点：

1. 可以视为是比特币版本的 Ethena

2. 收益来源为借贷 + Delta 中性策略，协议将用户抵押的资产映射到中心化交易所当中，并将资金借贷给造市商以及对对冲基金。在 Delta 中性策略当中使用 Ceffu 提供的场外结算解决方案 MirrorX，产生收入

3. 质押 $BITU 得到 $sBITU，被动得到 ALMM 产生的奖励，奖励一般每月分配一次

4. 入选 Binance Labs 中第 7 季 MVB 计画

近期更新：

• 7 月 1 日宣布上架 Math Wallet dApp Store

• 6 月 27 日在 DefiLlama 上显示 TVL，当前 TVL 2135 万美金；

• 6 月 14 宣布与 CeffuGlobal 合作，使用他们的引擎进行场外结算，增强用户安全性。

• 4 月 9 日宣布加入 Binance Labs MVB 第 7 季；通过 ALMM 管理协议资金，质押资产被映射到交易所，ALMM 的收益模块利用它们来产生回报。最终，利润将分享给用户

3）项目名称：Midas

官网：https://midas.app/

推特：https://x.com/MidasRWA

简介：RWA 项目，是资产代币化平台，可提供链上机构级资产的投资。透过 Midas，投资者可以接触到链上投资等级证券，同时透过无需许可的 ERC-20 代币利用全套 DeFi 应用程式。

特点：

1. 透过 USDC 发送到 Midas 平台来购买稳定币 mBASIS，转移到 Midas 的稳定币先放在託管商 Fireblocks 中，第一次购买最低额度为 120,000 USDC

2. 使用 Delta 中性策略，利用 BTC 或 ETH 等高流动性币种，持有现货，在合约市场放空。

3. mBASIS 的资金配置更为多元，他分配到前 20 名山寨币以及美国国债，如果利率转向为负，项目方则将资产无缝转换为 mTBILL( 美国国债 )，因此 mBASIS 的收益率始终可以高于 TBILL 利率。

4. 目前 APY 约为 10%，管理规模 1M

5. 美国居民不得使用

近期更新：

• 7 月 24 日与 MetaWealth 合作，为广泛的受众提供合规的机构级 RWA 和结构化产品，从商业房地产开始

• mBASIS，为 6 月 21 新推出，进展较少

4）项目名称：SPOT

官网：https://www.spot.cash/

推特：https://x.com/SPOTprotocol

简介：

Ampleforth 的去中心化算法稳定币，它是透过将其抵押资产（AMPL）的波动性重组为两种衍生资产创建而成。

AMPL 协议可以自动调整 AMPL 在所有用户钱包上的代币数量。 当 AMPL 的市场价格高于 1 美元时，钱包中的代币馀额也自动上涨，相当于按比例给所有钱包增发；当 AMPL 市场价格低于 1 美元，钱包中代币馀额会按比例减少。

SPOT 是 AMPL 的低波动性衍生品，作为稳定币。 stAMPL 是 AMPL 的高波动性衍生品

特点：

1. 7 月 8 日 Coinbase 对其进行战略融资，金额为 100 万美元

2. 与 Coinbase 体系关係密切，创办人 Brian Armstrong 称其为下一代的稳定币。

3. 非传统意义上的稳定币，并非总是保持价格稳定，为低波动性，目的在于利用机制完全去中心化抗通膨。

近期更新：

• 7 月 20 日宣布在 Aerodrome 开放 SPOT/USDC 稳定币池

• 在获得 Coinbase 融资之前并经营推特频率极低，获得融资之后宣布在 Base 上发行&第一点提到的开新池。