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读懂Circle创始人「代理经济」论文，看透未来十年经济形态如何重构

Circle创始人Jeremy Allaire在其论文《代理经济》中指出，AI智能体（Agent）与区块链技术正推动一场深刻的经济形态变革。智能体系统将思考与工作的成本推向零，而基于区块链的经济系统则将交易成本推向零。这两大趋势相互融合，共同构成未来经济的一体两面。论文阐述了企业如何被解构为可由智能体执行的技能，并通过“编排层”重新协调。智能体需要能在开放网络中高速、安全流转的货币，因此完全背书、链上结算的稳定币成为基础。同时，链上可验证的数据将重塑信贷市场，使机器承销和小额信贷成为可能。这一经济体系本质上是全球化的，由货币层、经济操作系统层和代理执行层构成。软件定价模式将从订阅制转向按工作成果付费，微支付将普及于智能体间的协作。随之出现的“链上公司”将使企业的运营和治理更多地以代码形式在链上进行。论文也警示了风险：自动化可能降低劳动收入在国民收入中的份额，而经济权力可能向控制关键基础设施（如身份层、主要货币发行方）的节点集中。因此，广泛的所有权分配而非仅仅捍卫就业，成为应对挑战的核心。通过设计共享机制、分散治理权，并让公众分享基础设施创造的价值，才能构建一个更均衡的经济未来。

Odaily星球日报07/15 02:09

Odaily星球日报07/15 02:09

回购销毁只是空头承诺？代币与股权难以弥合的权利鸿沟

当你持有公司股票，便享有剩余索取权和投票、分红等法定权利。加密协议常向代币持有者描绘类似蓝图，即参与治理并分享收益，但这本质上是一种缺乏法律强制力的单方面承诺。股票的核心在于其代表可依法强制执行的企业所有权。而代币持有者无权强制获得股息或收购款项，项目常用的“回购销毁”政策也可被团队单方面修改或终止，代币持有者缺乏维权依据。随着行业成熟，Venice AI、Aave等协议开始引入传统股权融资，导致了股权持有者（享有法定权利）与代币持有者（依赖项目方自愿政策）之间的权利鸿沟凸显。Houdini Swap被收购时代币持有者一无所获的案例，清晰展示了这种风险。美国《CLARITY Act》法案推进将进一步激化矛盾。该法案拟将代币划分为“数字商品”或“证券”。若归为数字商品，则明确禁止赋予代币持有者针对企业营收、利润等资产的法定索取权。这意味着，目前游走在灰色地带的、承诺分享企业收益的回购销毁模式将面临巨大监管压力。协议面临明确选择：要么承认代币是数字商品，停止宣传其能分享企业收益；要么将代币注册为证券，承担相应合规成本。Aave等协议尝试用自动化链上机制来增强承诺可信度，但这仍是代码而非法律合约，治理层仍可能投票更改。一旦外部股权投资者带着正式法律协议入场，“代币即资产”的旧叙事便难以为继。

Foresight News07/14 11:02

Foresight News07/14 11:02

诺亚·多伊关于中本聪比特币所有权的声索会‘扰乱整个行业’吗？被告方表示……

十四年后，与比特币创始人中本聪早期相关的比特币再次成为一场诉讼的核心。7月6日，第二份法庭之友陈述书被提交，以反对“诺亚·杜伊”试图将中本聪的比特币主张为“被遗弃财产”并获得所有权。此前在2026年5月，已有一份类似文件提交，当时“所罗门兄弟”公司曾主张对中本聪比特币的法律所有权。本案中，包括诺亚·杜伊在内的三位化名原告，正试图获取39,069个他们既未创建也无法访问的休眠比特币钱包的法律所有权。这些钱包总计涉及约380万枚比特币。原告声称，他们通过比特币的OP_RETURN功能在区块链上发布了通知，给予钱包所有者90天回应期。通知期过后，约2900个钱包被移除（其中424个被激活），原告据此主张剩余的39,069个钱包已被遗弃。然而，此案面临重大法律障碍。被告方（被列为被告的钱包地址）主张案件应被驳回。他们指出，原告缺乏访问比特币所需的私钥，也无法证明原所有者看到了通知，仅凭钱包不活跃就断言遗弃是站不住脚的。许多投资者长期持有比特币而不进行交易是常见做法，仅凭 inactivity 不能证明所有权放弃，因为所有权最终取决于对私钥的控制，而非交易历史。被告警告，若支持原告诉求，将破坏整个数字资产行业的产权预期。案件的一个复杂点在于：被列为被告之一的、自2011年起持有35.55 BTC的中本聪时代钱包（地址以1LwWt开头），近期发生了资金移动（转出15 BTC），这直接挑战了原告关于钱包已被“遗弃”的核心主张。该钱包因未回应原告于2025年7月31日发出的通知而被列入最终被告名单。银河研究主管亚历克斯·索恩对此评论指出，这一资金移动事件凸显了原告论证的缺陷。最终，被告方强调，诺亚·杜伊仅发现了公开的钱包地址，从未获得私钥或比特币的控制权，因此没有资格成为合法的财产“发现者”或主张所有权。

ambcrypto07/07 13:03

ambcrypto07/07 13:03

代币本身即是资产：三种代币化股票，哪种适合你？

如果你身在海外，想要买入SpaceX或英伟达等美股并不容易，通常面临开户、跨境转账和投资者资质等障碍。区块链提供了替代方案：代币化股票。但这并非单一产品，主要分为三种类型，权益差异巨大。第一种是原生股权代币，由发行方在链上直接登记，持有者享有完整的股东权利，包括投票权和分红。代表案例如Superstate在Solana上的登记。第二种是由离岸特殊目的实体（SPV）发行的背书代币，如Backed的xStocks和Ondo的全收益票据。它们1:1对应真实股票，持有者可获得价格收益和自动再投资的分红，并能在DeFi协议中用作抵押，提高了可组合性。但投资者并不直接持有底层股票，而是对SPV拥有债权，存在一定的托管和兑付风险。第三种是完全无真实股票支撑的永续合约，例如Hyperliquid和TradeXYZ上的产品。它们仅作为价格博弈工具，通过资金费率机制锚定现货价格，提供高杠杆和7×24小时交易。这类产品搭建迅速、交易量巨大，但持有者不享有任何股权或分红权利。数据显示，无底层支撑的永续合约交易量远超有资产背书的现货代币。这反映了不同的市场需求：追求完整股东权益的机构资金、看重链上流动性和抵押功能的DeFi用户，以及进行短线投机和杠杆交易的交易者。核心结论是，代币化股票并非简单替代传统股票，而是根据投资者对所有权、流动性和风险的不同偏好，分层适配的新型金融工具。对于许多不关心投票权、只寻求价格暴露的全球投资者而言，代币本身作为独立资产已具备核心价值。

Foresight News06/29 09:07

Foresight News06/29 09:07

告别投机：加密行业的格雷厄姆时刻

本文以1920年代美国股市的野蛮投机史为参照，指出当前加密行业正处在类似的“格雷厄姆时刻”前夕。早期美股因缺乏强制信息披露和有效监管，沦为操纵与赌局，直至1933年《证券法》等改革与格雷厄姆的价值投资理论结合，才转向基本面投资。加密市场目前同样叙事驱动、散户主导、操纵盛行，与早期美股相似。但其关键优势在于链上数据天然透明，协议营收、资金流向等信息完全公开，远超传统企业披露。行业的核心困境在于，代币大多被刻意剥离了经济收益权（如分红），以避免被认定为证券而面临监管风险，导致数据虽透明却无法用于价值分析。转机在于监管框架的建立。美国已通过《GENIUS法案》规范稳定币，更关键的《CLARITY法案》正在推进，旨在明确代币的资产分类与合法收益权。这将允许项目发行具备收益权的代币，使投资者能够基于协议的现金流和增长前景进行基本面估值，投资逻辑将从炒作转向价值分析。然而，立法进程仍有不确定性，若失败可能使改革大幅推迟。即便通过，配套细则落地仍需时间。此外，更深层的挑战在于构建去中心化、且有法律保障的所有权与治理体系，以切实保护持有者权益。对投资者而言，未来针对能产生现金流的应用型代币，投资将侧重于分析协议收入、代币经济模型和持有者权益等基本面。比特币等资产则另属一类。行业正从“能否创造价值”转向“价值如何分配”，监管框架的完善将为加密资产的价值投资时代奠定基础。

Foresight News06/23 08:16

Foresight News06/23 08:16

「拥有」还是「租用」智能？AI 创业的新问题

AI初创公司Mythos的关停，引发了业界对AI创业核心问题的反思：当企业产品的核心能力依赖于外部模型和平台时，公司真正拥有什么？文章指出，过去关于开源模型的讨论常聚焦于成本，但更深层的关键是控制权。依赖前沿模型API虽能快速启动产品，却意味着核心智能受制于供应商的规则、定价甚至下架风险。文章类比了“租用”与“拥有”智能的区别。租用智能如同租住公寓，便捷但受限；拥有智能则意味着基于强大的开源模型，融入企业自身的数据、工作流、领域知识和评测标准，通过后训练构建专有模型，使其真正成为公司的核心资产。作者认为，AI的未来并非由单一最大模型主导，而是存在多个“前沿”：通用前沿模型、企业专有模型、垂直专用模型以及智能路由系统。未来的竞争胜者，将是那些能将智能定制并内化为自身独特资产的公司。最终，企业需要思考的是如何将智能从“租用”的服务，转变为“拥有”的竞争力。

marsbit06/19 02:08

marsbit06/19 02:08

Claude Mythos 关停，让我看清租用 AI 的真正代价

Claude Mythos 的突然关停，揭示了企业过度依赖外部AI平台的核心风险：当你的核心能力建立在租用的智能之上，生死便不由自己掌控。这不仅关乎成本，更深层的是控制权问题。租用前沿API如同租房，初期便捷但受制于人。房东可以涨价、改规则甚至让你搬走，正如平台方可以单方面改变服务。Mythos的遭遇正是如此，其业务根基因无法控制的决策而瞬间崩塌。真正的出路在于“拥有智能”。这意味着企业应以强大的开源模型为起点，用自身独有的数据、工作流程和专业知识对其进行深度定制和训练。经过调优后，这类模型往往能在关键任务上以更低成本达到前沿模型的质量，更重要的是，它成为了企业不可剥离的自有资产。 AI的未来不存在单一的“前沿”。前沿通用模型、深度定制模型、解决狭窄问题的专门模型、以及智能路由集合，共同构成了多元的生态。胜利将属于那些能将智能转化为自身独特竞争优势的公司。因此，企业的战略重点应从单纯消费AI服务，转向构建和拥有属于自己的、与业务深度绑定的智能能力。这样，产品的根基才不会被轻易抽走。

marsbit06/16 02:10

marsbit06/16 02:10

Pantera合伙人：智能体时代，区块链是AI的必经答案

Pantera Capital合伙人Paul Veradittakit认为，AI与区块链正围绕支付结算、身份体系、开放系统和资源聚合四大支柱深度融合，二者逻辑互补：AI创造无限供给，区块链锚定稀缺性与权属。当前市场估值出现明显错配，头部AI企业估值溢价，而加密资产价值被低估，但产业底层深度绑定。文章指出，AI催生的自主智能体将成为新的经济主体，它们需要适配机器的原生金融体系，而现有传统金融体系无法满足其需求。区块链以其低成本、全天候、可编程的特性，成为智能体进行资产持有、价值流转和协同协作的唯一理想底层设施。未来绝大多数智能体驱动的交易预计将发生在链上。在落地应用方面，OpenFX使用稳定币清算年交易量已超600亿美元；World（原Worldcoin）通过生物识别技术构建全球化去中心化身份网络；Alchemy为AI+加密应用提供核心开发平台。这些案例证明融合已进入实践阶段。作者总结，AI与区块链的融合并非未来趋势，而是正在发生的现实。行业仍处早期，技术基础完备，市场需求明确，当前是相关领域创业与投资的黄金窗口期。

marsbit06/02 13:12

marsbit06/02 13:12

AI竞争新战场：长期记忆成痛点，用户如何守住自己的上下文所有权

随着AI从一次性问答工具转变为长期协作的私人数字助手，用户在各平台积累的工作习惯、偏好等“长期记忆”成为关键体验，却受限于各平台封闭的“记忆孤岛”，无法在切换模型时迁移。这使用户对自身上下文的所有权问题日益凸显。为此，原跨链基础设施项目ZetaChain战略转型，提出构建“隐私记忆层”和“AI消费层”，旨在通过其产品Anuma让用户加密存储私有记忆与上下文，并能在ChatGPT、Claude等不同模型间携带使用，保持协作的连续性。其底层基础设施致力于实现用户对记忆、身份和权限的控制，支持可编程、可审计、可撤销的访问授权，所有权限变更可链上追溯。此外，ZetaChain设想未来由多个AI助手代表用户协同工作的场景，需要统一的内存、权限、身份和支付框架。其代币ZETA的效用也随之扩展，计划用于支付AI服务调用、Agent间结算、链上权限操作及创作者经济激励。ZetaChain的核心叙事是争夺用户上下文与记忆的所有权，试图将其从平台控制中夺回，交还用户手中。

marsbit06/02 04:30