交易所BitMEX联合创始人亚瑟·海斯表示，建立在借贷资金之上的人工智能基础设施热潮，可能会演变成类似2008年那样的信贷危机。他认为，当局对此冲击的回应将是大规模注入流动性，从而将比特币推升至100万美元甚至更高。
海斯在其博客中写道，投资者错误地将数据中心和能源基础设施的支出视为对快速增长技术的投资，而本质上这属于借贷型房地产。他表示，贷款方将继续为过度建设提供资金，直到人工智能资本支出放缓暴露出弱势借款方。
海斯将人工智能热潮描述为“类似2008年的信贷故事，而非像2000年那样的盈利故事”。据他估计，比特币可能会在60,000至70,000美元区间内波动，并可能下探至50,000美元，然后信贷周期及随后的监管回应将启动复苏。他预测，以太坊将在年底前达到5,000美元——Maelstrom基金计划增持该资产头寸，并同时卖出价外以太坊看跌期权。
海斯观点的演变
目前的声明补充了海斯早些时候关于人工智能对加密货币市场流动性矛盾影响的论述。5月13日他曾表示，中美之间在人工智能领域的竞争将刺激银行贷款和法定货币发行，这对比特币有利。然而，到了6月4日，海斯出售了HYPE和NEAR的头寸，并警告称，人工智能公司大规模股票发行可能会从加密货币领域抽走资金。
人工智能热潮背后所涉及承诺的规模，已在大型科技公司的财务报表中显现。据路透社报道，微软、Meta、甲骨文、亚马逊和Alphabet已经承担了约1.09万亿美元、尚未开始执行的租赁合同项下的义务——主要涉及数据中心。
该金额几乎是这些公司资产负债表上已确认租赁义务（约2850亿美元）的四倍。路透社同时澄清，这1.09万亿美元不能直接等同于债务：这是分摊到未来数年的未贴现支付款项。
债务负担分布不均
财务压力对不同公司的影响各异。根据路透社的另一项分析，甲骨文的债务大约是其息税折旧摊销前利润的4.3倍，而Alphabet、亚马逊、微软和Meta的这一比率仍低于1。
标普全球分析师安德鲁·张指出，甲骨文的数据中心租赁合同期限为15至19年，而其自身与客户的合同期限不超过五年。正是这种期限错配，被他称为该公司的关键风险。
人工智能的观点
从机器数据分析的角度来看，与2008年的对比并非描述科技行业债务融资的唯一历史类比。类似的模式在1990年代末就已出现，当时电信设备供应商通过信贷支持网络运营商购买其自身产品——同样的模式如今在英伟达与OpenAI等客户的关系中可见一斑，彭博社对此有详细报道。当时，过剩的产能被闲置多年，部分运营商在需求预测未实现后破产。
文中未提及的另一项独立指标是，根据TradingKey报道，随着波动性加剧，人工智能领域公司债券的信用违约互换息差正在扩大。这表明，在海斯所描述的可能信贷冲击发生之前，债券市场已经部分计入了风险溢价。这将是逐步重估还是急剧逆转，将在未来几个月科技公司新债发行的动态中揭晓。
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