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欢迎来到新币圈：只不过这次，亏钱的地方叫股市

文章标题“欢迎来到新币圈：只不过这次，亏钱的地方叫股市”，揭示了当前全球股市，尤其是科技股，呈现出类似加密货币市场的高风险特征。文章以2026年7月13日韩国股市的暴跌开场，描述了KOSPI指数单日熔断、权重股暴跌、大量杠杆账户爆仓，以及年轻人因炒股亏损引发的极端事件，这些场景过去常与币圈相关联。核心观点指出，全球股市正在“币圈化”，表现为： 1. **叙事驱动定价**：AI等宏大叙事取代传统估值模型，推动相关产业链公司股价暴涨，社交媒体加速了共识的极端化。 2. **波动性加剧**：部分科技股（如存储芯片股）的下跌速度甚至快过比特币等加密货币，比特币相比之下显得相对“稳定”。 3. **杠杆普遍化**：韩国等地推出的个股杠杆ETF吸引了大量散户，其内置的每日再平衡机制在下跌时会加剧损失并形成恶性循环，是市场异常波动的主因之一。 4. **交易行为趋同**：从币圈转向股市的交易者带来了追逐热点、高杠杆、依赖社交媒体情绪的投机方式。文章认为，尽管股票背后仍有实体资产和监管，但交易层面正经历“去理性化”革命。具有讽刺意味的是，当比特币正通过ETF等方式努力变得像主流金融资产时，股市却吸收了币圈的投机特性。最终，无论市场名称如何变化，宏大的故事、拥挤的仓位、轻易获得的杠杆以及每个人都想抢先退场的心理，构成了不断重复的亏损机制。正如一位韩国散户的哀叹：“我想回到炒股之前的日子，把我的钱还给我。”但市场从不退款。

marsbit07/30 10:47

千亿ETF神话破灭：SK海力士暴跌，香港“两倍做多”改"灵活杠杆"，韩国限制杠杆ETF投资

韩国AI牛市急转直下，导致SK海力士股价较6月高点累计下跌近46%。这严重冲击了以其为标的的杠杆ETF，尤其是规模曾超1300亿港元的南方东英SK海力士每日杠杆(2x)产品，其净值累计回撤超过80%，规模蒸发逾千亿港元。产品在下跌过程中出现资金逆势申购现象。为应对风险，香港与韩国监管同步收紧。香港证监会修订规则，自8月3日起将个股杠杆产品的固定2倍杠杆调整为最高2倍的“灵活杠杆”机制，基金管理人可每日动态调整杠杆倍数。此举旨在平衡市场与投资者保护，但也引发了关于产品属性改变、操作复杂度增加及可能削弱产品吸引力的争议。韩国方面，在股市连续触发熔断后，监管部门考虑将个人投资者对单一股票杠杆ETF的投资上限设为其总金融投资资产的20%，并提高交易成本、加强投资者适当性管理。韩国财政部长为此公开致歉，承认此前对产品风险考虑不足。分析指出，韩国半导体产业中长期基本面仍稳健，但短期市场在监管去杠杆、资金面收紧及全球环境影响下，可能维持高波动。监管政策正从鼓励创新转向风险控制，投资者需更关注杠杆产品的每日变化及潜在风险。

marsbit07/30 04:11

千亿ETF神话破灭：SK海力士暴跌，香港“两倍做多”改"灵活杠杆"，韩国限制杠杆ETF投资

marsbit07/30 04:11

亚洲半导体暴跌之际，AI债务的保险成本飙升至历史新高

**核心要点：** - 韩国股市连续两日暴跌，市值蒸发6200亿美元，导火索是SK海力士Q2业绩不及预期。 - 美国五大云巨头信用违约互换（CDS）价格飙升至历史新高，市场隐含其五年内违约概率达12%，其中甲骨文因过度依赖OpenAI被视为最大风险。 - 尽管SK海力士录得创纪录利润，但仍未达市场预期，凸显AI与半导体板块估值已透支完美预期，下行风险显著。 **摘要：** 韩国股市经历历史性抛售，KOSPI指数两日内跌近17%，市值损失6200亿美元。暴跌主要由SK海力士Q2盈利不及预期触发，该股与三星电子合计占指数近半权重。韩国年轻散户此前热衷加杠杆投资AI与半导体板块，近期损失惨重，监管层已考虑重新禁止零售杠杆ETF交易。与此同时，AI热潮疲态已蔓延至信贷市场。五大美国云巨头（亚马逊、Meta、微软、谷歌、甲骨文）的5年期CDS价格数月内从115基点跃升至162基点，创历史新高，反映出市场对其债务扩张与现金流恶化的担忧。甲骨文因对OpenAI的集中风险敞口尤其受到关注。尽管SK海力士运营利润同比激增557%，但未达分析师预期，印证半导体与AI股票估值已反映过高增长预期，任何业绩瑕疵都可能引发大幅回调。当前板块资本开支高企，甚至谷歌首次出现季度现金流出，进一步加剧市场担忧。

cointelegraph07/29 16:16

cointelegraph07/29 16:16

两倍做多海力士，腰斩再腰斩

7月29日，韩国半导体公司SK海力士股价盘中大跌超19%，创历史最大跌幅。与之挂钩的港股杠杆产品“南方两倍做多海力士”一度暴跌逾28%，收盘跌13.99%。该产品从6月25日高点已暴跌约83%，资产规模在一个月左右缩水近千亿港元。尽管SK海力士同日发布的2026年第二季度财报显示营收、利润同比暴增，但多项数据低于市场预期。公司回应了对AI投资减少和供给过剩的担忧，称正与客户顺利协商明年HBM供应。香港证监会近期修订规定，要求杠杆及反向产品采用灵活杠杆机制。据此，南方东英宣布旗下相关产品将于8月3日切换结构，极端情况下杠杆倍数最低可调至1.1倍，产品名称也将变更以作提示。分析指出，新机制降低了发行方在极端行情下的风险，但投资者收益弹性不再固定，需每日关注实际杠杆倍数，并注意该类产品仅适合短线交易。

marsbit07/29 12:05

marsbit07/29 12:05

TradeXYZ公司将在SK Hynix股价暴跌导致5,700万美元资产清算后赔偿交易者损失

加密货币交易平台TradeXYZ宣布，将补偿交易者在SK海力士（SKHX）股票交易中遭受的损失。此前，SK海力士股价在盘前交易中意外暴跌，导致去中心化市场发生连锁清算。 SK海力士是TradeXYZ上交易最活跃的期货合约之一。此次异常价格波动发生在7月29日亚洲交易时段，股价从1127.9美元骤降至917.25美元。据平台解释，此次暴跌源于韩国NXT交易所上一笔以日跌停价成交的单一卖单，该异常价格被TradeXYZ的预言机采纳，进而触发了HIP-3等平台上的永续合约价格在几分钟内下跌17.9%。这导致960个交易账户的杠杆多头头寸被清算，总额约5700万美元。 TradeXYZ确认其预言机系统运作正常，清算并非由交易所错误引起。平台承诺将承担此次价格异常造成的损失，并将在近日公布具体的赔偿标准。目前，SKHX相关合约在HIP-3上未平仓合约价值达4.93亿美元，24小时交易量达5.89亿美元，是7月交易最活跃的日期之一。与此同时，部分大型投资者已开始做空SK海力士及英伟达等半导体类股票，反映出对该板块增长放缓的押注。

cryptonews.ru07/29 10:43

TradeXYZ公司将在SK Hynix股价暴跌导致5,700万美元资产清算后赔偿交易者损失

cryptonews.ru07/29 10:43

根据Strategy的数据，MSTR自采用“比特币标准”以来实现了42%的年化回报率，尽管其金库处于亏损状态

商业软件公司MicroStrategy（股票代码：MSTR）的执行主席迈克尔·塞勒强调，尽管公司的比特币国库持仓目前处于浮亏状态，但其股票自2020年8月采用“比特币战略”以来，实现了42%的年化回报率，表现超过了同期比特币本身、“科技七巨头”股票和标普500指数。塞勒经常用五年股价图证明，将公司转变为杠杆化的比特币投资工具获得了成功。然而，2026年公司股价随比特币价格大幅波动，与持续增持比特币的行为出现背离，促使塞勒向股东引入新的财务指标来解释公司价值。这些新指标包括“每股净BTC”、“BTC目标年度经常性收入（ARR）”和“BTC底限ARR”，旨在扣除债务和优先股负债后，向投资者展示公司比特币资产的真实价值。塞勒表示，新报表体系反映了公司资本结构因增发多类优先股而变得更加复杂。目前，MicroStrategy持有843,775个比特币，平均成本为75,476美元，总成本约636.9亿美元。按当前市价计算，其持仓浮亏约114亿美元，即成本价的17.9%。文章指出，尽管公司净比特币头寸暂时处于浮亏，但由于其股票作为杠杆化的比特币敞口工具进行交易，加之早期低成本买入的比特币贡献巨大，仍能实现较高的长期年化回报率。公司近期还决定增加5.25亿美元现金储备，主要用于加强优先股股息的覆盖能力。

cryptonews.ru07/29 10:01

根据Strategy的数据，MSTR自采用“比特币标准”以来实现了42%的年化回报率，尽管其金库处于亏损状态

cryptonews.ru07/29 10:01

比特币交易员在三次未能突破65,600美元关口后面临着价值7,500万美元的仓位清算

比特币周一再次展现其高波动性，尽管中东紧张局势有所缓解，但仍经历了两轮剧烈价格震荡。加密货币在周日晚间艰难守住64,600美元后，因市场反应美伊暂停冲突的消息，一度跃升至65,500美元的日内高点。随后虽回落至65,000美元上方并在此区间维持至周一早盘，但在三次试图突破65,500美元阻力位均告失败后，价格出现更大幅度下跌，最低触及64,336美元。尽管随后收复部分失地，整体价格走势趋于平稳，市值维持在约1.3万亿美元。剧烈的价格波动对高杠杆交易者造成冲击。数据显示，过去24小时内，近4500万美元的空头头寸和约3000万美元的多头杠杆头寸被清算。上周市场情绪主要受美伊冲突升级和《CLARITY法案》立法进展影响。地缘政治紧张局势突然缓解曾刺激原油价格大跌，并短暂提振包括加密货币在内的风险资产，但上行势头很快停滞。比特币现货ETF资金流入疲软，加之围绕《CLARITY法案》最终文本的政治分歧持续，再次加剧了监管压力并限制了涨幅。此外，MicroStrategy虽通过新股发售筹集了5.445亿美元，但决定不增持比特币资产，这一关键机构投资者的缺席使市场缺乏上涨催化剂，导致比特币未能稳固站上65,500美元的关键阻力位。

cryptonews.ru07/27 19:20

比特币交易员在三次未能突破65,600美元关口后面临着价值7,500万美元的仓位清算

cryptonews.ru07/27 19:20

永续期货「登美」遇阻：CME 为何将 CFTC 告上法庭？

Coinbase在CFTC监管下上线美式永续期货（微型比特币与以太坊合约），标志着永续合约正式进入美国市场。这类合约锚定现货价格、带杠杆且可全天候交易，此前主要存在于离岸交易所。CFTC近期批准了KalshiEX推出真正的无到期永续合约，并发布新规允许持牌交易所将现有加密期货转为永续合约。然而，CME对此提起诉讼，指控CFTC绕过国会监管体系，擅自批准永续合约，并主张永续合约应被归类为“互换”从而接受更严格监管。此案结果将决定美国永续合约市场的未来走向。目前美国市场存在两种合规“永续”结构：Kalshi的无到期真永续，以及Coinbase采用的超长期限期货搭配资金费率机制模拟永续效果。各平台合约规则、杠杆、清算机制各不相同，导致市场流动性分散，资金效率较低。永续合约的核心机制是资金费率和强制平仓。资金费率用于锚定现货价格，并反映市场多空情绪；强平机制则在剧烈波动时可能引发连锁踩踏。未来竞争的关键在于能否实现跨市场（如现货、ETF、期货、永续）的保证金通用，以提升资金效率。例如，Coinbase正申请使用USDC稳定币作为期货保证金。最终，美国永续合约市场面临两大考验：一是在市场剧烈波动时的表现；二是法院对永续合约法律属性的最终裁定，这将决定其是延续当前的期货监管框架，还是转入更严苛的互换监管体系。

Foresight News07/27 13:30

Foresight News07/27 13:30

韩股年内7次熔断：年轻人被杠杆毁掉的盛夏

今年盛夏，韩国股市经历了剧烈震荡。KOSPI指数在创下历史新高后急速下跌，年内已触发7次熔断，市场波动远超2008年金融危机时期。指数从高点最大回撤达32%，引发了大规模去杠杆潮。暴跌导致超过120万个散户杠杆账户触及保证金追缴线，约34万个账户被强制平仓，大量投资者蒙受巨额损失。韩国艺人徐东珠高价买入SK海力士后被套牢，其在社交媒体上的自嘲引发了广泛共鸣。24岁的退役军人李承昊，曾用杠杆将本金放大15倍，最终却在暴跌中损失全部积蓄并背负债务，他坦言高杠杆投资是面对高房价时“翻身的唯一希望”。极端案例甚至演变成暴力事件。一位听信YouTube博主荐股而巨亏的年轻人，持刀刺伤了该名博主。此外，也有外国投资者和早期的“投资大师”在这场动荡中资产大幅缩水。尽管市场风险凸显，仍有新人不断入场。一些年轻投资者出于对韩国半导体巨头的信赖或不愿持有现金的心态，继续投身股市。分析指出，这轮牛市与韩国总统李在明上台后推行的一系列股市改革政策密切相关，旨在将股市打造为“第二蓄水池”，以缓解民众对房地产的依赖。政策鼓励叠加超低利率环境，使得贷款炒股盛行，市场进入“超贷时期”。然而，当流动性收紧、风险降临，缺乏风险管理的投资者便被卷入深渊。韩国年轻人的经历，成为全球杠杆投资热潮中一个鲜活的缩影。

Odaily星球日报07/27 12:11

Odaily星球日报07/27 12:11

25 亿美元押注比特币冲上 7 万美元，只剩 6 天兑现

整个7月，交易员普遍将比特币价格停滞归因于期权合约的压制，认为做市商的对冲操作限制了波动。但过去两周，这些合约到期清算后，比特币价格依然徘徊在64,000美元附近，并未出现预期中的突破。这表明市场的根本问题在于现货买卖需求均显疲弱。近期数据显示，衍生品市场的杠杆情绪低迷，资金费率接近中性。尽管有大额期权赌注存在——例如一笔价值约25亿美元、押注比特币在7月31日前涨至70,000-72,000美元的看涨期权组合——但市场实际触及该价格的概率很低。同时，美国现货比特币ETF出现资金外流，宏观层面如地缘政治紧张和美联储利率决策的不确定性，也抑制了市场动能。简言之，当前比特币市场缺乏方向性买盘，价格区间更多由现货交易者主导，而非期权到期等衍生品因素。最大的未平仓期权押注虽引人注目，但实现条件苛刻，短期内市场仍可能维持区间震荡格局。

marsbit07/27 11:30