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DRAM ETF 发行方：三星、SK 海力士、美光全部破万亿，存储芯片的 AI 时代才刚开始

全球三大存储芯片制造商三星、SK海力士和美光市值均突破1万亿美元，引发市场关注。晨星发文提醒投资者警惕该行业历史上反复出现的繁荣-萧条周期，认为存储芯片缺乏护城河，当前涨势可能由市场动量而非基本面驱动。 但DRAM ETF发行方Roundhill Investments反驳称，此次情况已发生结构性变化。核心论点包括： 1. **需求驱动不同**：当前需求由AI基础设施扩张驱动，规模远超过去的消费电子周期，且客户开始签订具有强约束力的长期供应协议。 2. **技术护城河高**：关键的AI存储组件HBM制造复杂、壁垒极高，核心技术由三大厂商垄断，新玩家难以进入。关键设备EUV光刻机交付周期长，也限制了产能快速扩张。 3. **盈利前景强劲**：根据预测，到2027年，三家公司的合计净利润预计将达到7040亿美元，营收超1万亿美元，并有望跻身全球最赚钱公司行列，利润率已达历史新高。 4. **估值仍具吸引力**：尽管股价大涨，但存储股估值相对于其惊人的盈利增长预期（例如当前财年EPS增速中位数达632%）而言并不算高，行业正经历基于新基本面的价值重估。 总结而言，Roundhill认为，在AI时代，存储行业因制造壁垒、长期需求协议和持续的供给短缺，已经摆脱了传统的强周期模式，正在进入一个盈利能力和估值水平都将维持在历史高位的新阶段。

marsbit4小时前

DRAM ETF 发行方：三星、SK 海力士、美光全部破万亿，存储芯片的 AI 时代才刚开始

marsbit4小时前

SemiAnalysis 万字拆解长鑫存储：500 亿美元营收，超级周期里的 IPO

长鑫存储即将在科创板上市，有望成为中国史上最大的半导体IPO。公司成立于2016年，通过收购破产的德国DRAM厂商奇梦达的专利与技术文档起步，并吸引了包括奇梦达、美光等公司的顶尖人才。在合肥市政府“耐心资本”近十年的持续输血与产业链支持下，长鑫于2025年首次实现年度盈利。 2026年，长鑫业绩迎来爆发式增长，一季度单季营收达73亿美元，预计全年营收可能超过500亿美元。这主要得益于当前DRAM行业的“超级周期”带来的价格上涨，而非市场份额的显著提升。按产能计，长鑫已是全球第四大DRAM厂商，并正在快速逼近美光。 然而，公司在高端HBM（高带宽内存）领域面临巨大挑战。其HBM技术仍不成熟，良率远低于行业巨头，且当前将稀缺产能分配给利润率更高的大宗DRAM产品在商业上更为合理。但由于美国出口管制限制先进HBM对华销售，中国对AI算力自主可控的强烈需求可能推动长鑫未来不得不加速HBM产能布局。 此次IPO计划募资约295亿元人民币，主要用于现有DRAM产能升级与研发，并未明确提及HBM项目。其复杂的股权结构显示，国有资本合计持股超过30%，是公司的核心支持力量。分析认为，当前IPO估值可能被显著低估。随着阿里巴巴等国内核心客户兼股东的支持，长鑫在国内市场需求方面具备独特优势，但与三星、SK海力士和美光的竞争将愈发激烈。

marsbit5小时前

SemiAnalysis 万字拆解长鑫存储：500 亿美元营收，超级周期里的 IPO

marsbit5小时前

半导体股市反弹，是技术回调结束还是趋势反转？

6月23日韩国股市剧烈波动，半导体股经历大幅下跌后反弹，市场核心关注点在于这是技术性回调的结束还是趋势反转的开始。暴跌主要反映了AI半导体交易仓位过于拥挤后的集中释放，而非需求消失。次日三星电子等反弹部分源于其股东回报政策带来的情绪修复，但持续性需基本面支撑。 关键验证点在于美光即将发布的财报。作为AI内存链的核心标的，美光需要证明HBM（AI高速内存）的定价权依然稳固，订单可见度、价格及未来指引仍足够强劲。若其业绩和后续展望能持续超预期，则半导体板块反弹有望延续；若指引转弱或市场对供需平衡的预期改变，则反弹可能仅为技术性修复。 当前半导体估值已隐含高预期，市场容错率降低。投资者需关注财报中关于HBM供应、资本开支及2027年供需展望的信息，以判断AI基础设施扩张周期是否仍能支撑板块高位估值。在明确信号出现前，反弹更倾向于仓位修复而非趋势确认。

marsbit9小时前

半导体股市反弹，是技术回调结束还是趋势反转？

marsbit9小时前

全球科技股暴跌：AI牛市的又一场压力测试

2026年6月23日，韩国KOSPI指数暴跌近10%，触发熔断，三星、SK海力士等半导体巨头领跌，并引发全球科技股跟跌。此次暴跌的直接触发点在于三重信号的共振：SK海力士被传放缓核心AI内存HBM4的扩产计划；美光科技在财报发布前因预期过高引发获利了结；韩国金融监管对单只杠杆ETF发出警告，引发恐慌。 暴跌的破坏力被韩国市场的“三根杠杆”放大：散户融资余额创历史新高；规模庞大的单只杠杆ETF在下跌中形成自我强化的抛压；作为稳定器的韩国国民年金（NPS）意外转为净卖家。多重因素共同导致市场流动性短期衰竭。 这场暴跌引发了关于“AI泡沫”的争论。分析观点分为三类：高盛认为这是短期流动性问题，中长期逻辑未变；美银指出科技股已现泡沫特征，但AI泡沫完全形成可能需要数年，当前或是阶段性回调；国内私募人士李蓓则认为泡沫破裂的触发条件已经出现。与此同时，SpaceX股价的连续暴跌与其巨额发债支持AI基建形成镜像，反映出市场对AI投资的叙事正从“无限想象”转向“计算回报”。 市场接下来的焦点集中于美光科技的季度财报。其结果将被视为对AI硬件底层逻辑的“审判”：若业绩强劲，当前抛售可能被快速修正；若令人失望，则可能加剧信仰层面的崩塌。此次暴跌如同一面镜子，反映出当整个市场用杠杆押注单一叙事时，其反向修正的风险与烈度均被显著放大。

marsbit9小时前

全球科技股暴跌：AI牛市的又一场压力测试

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美股潮向（6 月 24 日）：韩股暴跌搅动全球芯片，美光跌逾 10%，长期供给确定性遭“硬考”

6月24日，韩国KOSPI指数因SK海力士可能放缓HBM4扩产的传闻暴跌10%，并迅速波及全球芯片股。美股芯片板块遭遇重挫，美光股价跌超13%，闪迪、西部数据、英伟达、AMD等主要芯片公司均大幅下跌，费城半导体指数收跌7.87%，纳指跌2.21%。防御性板块如IBM、沃尔玛则相对抗跌。 此次市场动荡的核心在于对AI基础设施周期确定性的重新评估。传闻触发了市场对存储芯片产能过度乐观预期的担忧，质疑AI资本支出增速的可持续性。美光从“AI基础设施保障”被重新定价为周期品，凸显市场情绪的转变。 宏观层面，市场关注即将公布的美国PCE通胀数据以及美光财报。PCE数据可能影响美联储加息预期，而美光财报中关于HBM毛利率及未来产能的指引将成为关键，任何保守表态都可能引发进一步下跌。此外，地缘政治风险溢价消退，油价承压。 整体来看，此次下跌标志着AI板块从狂热进入理性定价阶段，市场焦点从短期需求转向对长期供给确定性的严峻考验。

marsbit11小时前

美股潮向（6 月 24 日）：韩股暴跌搅动全球芯片，美光跌逾 10%，长期供给确定性遭“硬考”

marsbit11小时前

日韩股市“黑色星期二”：韩股熔断，日经重挫，AI热潮迎来阶段性调整

6月23日，亚洲股市经历剧烈震荡，韩国综合股价指数（KOSPI）盘中暴跌超8%触发熔断，最终收盘大跌近10%，创年内第三大单日跌幅。日本日经225指数也下跌约3.5%，结束八连涨。科技股尤其是半导体板块成为重灾区，三星电子、SK海力士等权重股领跌。 此次大跌是多重因素叠加的结果。直接诱因是美股科技股隔夜弱势及市场累积的丰厚获利盘集中了结。宏观层面，美国强劲的就业数据强化了美联储维持高利率甚至加息的预期，推高美债收益率，打压了全球成长股。结构性风险上，韩股高度依赖少数半导体巨头，外资持续流出也加剧了抛压。同时，SK海力士调整AI芯片产能配置的消息也引发了市场对HBM短期供需的担忧。 展望未来，市场短期波动性仍将较高，走势取决于美股表现及美联储政策信号。但中长期来看，全球AI资本开支高速增长的底层逻辑未变，韩国在HBM等关键领域优势稳固，相关巨头长期订单饱满。此次阶段性调整或为优质资产提供了布局机会，AI长期叙事依然具备韧性。

Odaily星球日报昨天 09:56

日韩股市“黑色星期二”：韩股熔断，日经重挫，AI热潮迎来阶段性调整

Odaily星球日报昨天 09:56

SK 海力士市值 26 年来首超三星，韩国券商喊出仍有 50% 上涨空间

6月22日，SK海力士盘中市值达208万亿韩元，26年来首次超越三星电子，成为韩国股市市值第一。该股今年累计涨幅已超340%，其强势表现主要得益于AI浪潮下的存储芯片需求，尤其是其在HBM（高带宽存储器）市场占据主导地位。 韩华投资证券将SK海力士目标价大幅上调至430万韩元，为韩国券商最高目标价。核心逻辑是，长期供货协议（LTA）和稳定的HBM需求已从根本上改变了存储芯片行业的盈利波动性，公司正转型为能够持续产生高利润的企业。多家券商近期也集体上调目标价，认为存储行业估值逻辑正在发生范式转变。 业绩方面，SK海力士2026财年一季度营收首次突破50万亿韩元，营业利润率高达72%，创行业纪录。HBM是核心驱动力，目前全球供需紧张局面预计将持续。 尽管6月23日股价从盘前高点回落，部分市场观点认为市值反超可能存在短期过热，但仍有高回报投资者将回调视为加仓机会。市场正在给予直接受益于AI基础设施建设的公司更高估值溢价。

marsbit昨天 05:27

SK 海力士市值 26 年来首超三星，韩国券商喊出仍有 50% 上涨空间

marsbit昨天 05:27

美光Q2财报前瞻，花旗调高目标价

美光将于6月24日公布2026财年第三财季业绩。财报公布前，花旗将其目标价从840美元上调至1200美元，维持买入评级，主要依据是2026年内存价格强于预期及毛利率处于高位。当前股价已接近目标价，市场焦点转向其盈利假设能否兑现。 花旗将美光2027财年每股收益（EPS）预期上调至114.73美元，其核心假设是内存价格持续上涨。报告预计，2026年DRAM平均售价将上涨200%，NAND上涨186%，其中服务器端涨幅更为显著。价格上涨源于供给偏紧，特别是HBM（高带宽内存）产能挤占了传统DRAM资源，以及需求端受AI服务器、数据中心等驱动。 长期采购协议（LTA）被视为平滑盈利周期波动的潜在因素，但其具体条款和对估值的实际支撑作用仍有待观察。报告同时提示风险：若行业扩产加速、AI资本开支放缓或HBM产能爬坡不及预期，可能削弱当前的价格和毛利率假设。花旗给出了牛市目标价1400美元和熊市目标价400美元，显示出市场对存储周期持续性的分歧。本次财报的关键在于管理层对未来供需、HBM定价及盈利指引的展望。

marsbit昨天 03:57

美光Q2财报前瞻，花旗调高目标价

marsbit昨天 03:57

年内暴涨超十倍，疯狂的海力士杠杆产品

伴随市场对存储芯片的热烈追逐，截至6月22日，南方两倍做多海力士ETF年内涨幅已突破十倍，资产规模较去年底暴涨超二十倍。本轮行情核心驱动来自AI推理算力带来的存储需求爆发，SK海力士因推出新一代高性能HBM4E样品等利好股价持续攀升。 然而，杠杆ETF是收益与风险并存的“双刃剑”。近期市场震荡已直观展现其风险：正股回撤时，杠杆ETF亏损近乎翻倍。此外，该类产品还存在因流动性不足导致价格与正股走势割裂的异常波动风险，以及高波动环境下的时间损耗、高估值板块回调放大损失、集中赎回引发流动性螺旋等多重潜在风险。业内人士指出，半导体产业链变量复杂，任一不确定性都可能诱发板块剧烈震荡，高杠杆产品会同步放大冲击。当前杠杆ETF交易呈现散户主导特征，机构普遍缺位。监管部门及分析人士多次提示，个人投资者需对此类工具持有足够的审慎态度。

marsbit昨天 02:04

年内暴涨超十倍，疯狂的海力士杠杆产品

marsbit昨天 02:04

伯恩斯坦研报解读：明年 HBM 价格必翻 2 倍以上，存储成为 AI 的负担

伯恩斯坦研报指出，由于普通DRAM价格已上涨约4.5倍且利润率远超HBM，存储厂商缺乏将产能分配给HBM的动力。为确保HBM供应，其2027年合同价格需上涨2-2.5倍。关键在于，HBM直接封装于英伟达GPU中，英伟达为维持75%毛利率，可能将HBM成本涨幅放大4倍转嫁给云厂商，导致后者AI资本开支增加约30%。报告因此大幅上调三星、SK海力士、美光的目标价与盈利预测，但指出更大的HBM业务敞口反而会拉低存储厂整体盈利能力。铠侠因缺乏HBM业务无法受益，而联发科可能因云厂商寻求替代方案（如直接采购HBM用于ASIC）而获益。报告改用市盈率法估值，认为三大存储股仍有15%-26%上行空间。

marsbit昨天 13:25

伯恩斯坦研报解读：明年 HBM 价格必翻 2 倍以上，存储成为 AI 的负担

marsbit昨天 13:25

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