2026下半年，大宗商品进入「高频黑天鹅」时代
花旗集团在2026年7月的一份报告中指出，在地缘政治、气候与技术冲击交织叠加下，大宗商品市场正进入“高频黑天鹅”时代，尾部风险事件可能从十年一遇演变为近乎常态。报告梳理了多个潜在极端风险情景及其影响：
**核心风险情景包括：**
1. **美伊冲突升级**（低概率、高冲击）：若冲突扩大导致霍尔木兹海峡长期关闭，全球可能面临每日500-1000万桶的持续石油供应缺口，油价或飙升至200美元/桶以上。
2. **俄乌局势升级**（中等概率）：对俄罗斯能源出口实施更严格限制，预计对全球天然气市场（尤其是LNG）的冲击将大于原油市场。
3. **关键矿产囤积竞赛**（高概率）：若各国政府大规模建立战略库存，例如铜，可能将铜价推升至每吨20,000美元以上。
4. **黄金价格剧烈波动**：短期可能因流动性踩踏再跌15%-20%，但中长期在央行购金等多重因素支撑下，有望升至6,000美元/盎司。
5. **极端厄尔尼诺天气**（中等概率、高冲击）：可能严重冲击可可、糖等农产品供应，可可价格或重返10,000美元/吨高位。
6. **AI繁荣与破裂**（低至中等概率）：AI基础设施扩张将强力拉动铜、电力和铀的需求；若AI泡沫破裂，相关商品需求将急剧收缩，但黄金可能成为对冲工具。
7. **西伯利亚力量2号管道协议**（中等概率、高冲击）：若中俄签署该管道最终协议，将大幅增加对华管道气供应，导致全球LNG市场供应过剩加剧，亚洲LNG价格可能跌至5-6美元/百万英热单位。
8. **门罗主义极端化**（低概率、高冲击）：若美国极端封锁美洲石油出口，可能引发类似1973年的石油危机，导致全球基准油价飙升，而美洲内部油价大幅折价。
报告强调，这些情景并非基本预测，而是作为对传统供需分析框架的补充，旨在帮助市场为潜在的重大价格冲击做好准备。
marsbit07/24 08:16
