作者:Liam 'Akiba' Wright
编译:深潮 TechFlow
深潮导读:一位匿名交易员在 Deribit 买入 20000 张 7 万美元看涨期权、同时卖出 20000 张 7.2 万美元看涨期权,总名义价值 25 亿美元,到期日设在 7 月 31 日——美联储议息会议后两天。当前比特币价格 64289 美元,这意味着他赌比特币将在 10 天内暴涨 9%突破 7 万美元关口。但 ETF 资金流摇摆不定、链上成本基础显示 69000 美元仍是买家防线,这场豪赌能否兑现取决于美联储决议后的需求爆发能否扛住这些阻力位。
Deribit 的 7 月 31 日期权板显示,超过 20000 份比特币看涨期权合约集中在 70000 美元和 72000 美元两个行权价上。
这两个行权价是该到期日最大的看涨期权集中点,截至发稿时交易所数据显示,70000 美元约有 27000 份合约,72000 美元约有 21000 份合约。比特币当前价格接近 64289 美元,低行权价比现货价高出约 8.9%。
Deribit 首席商务官 Jean-David Péquignot 告诉 CoinDesk,一笔大额交易涉及买入 20000 份 7 月 31 日到期、行权价 70000 美元的看涨期权,同时卖出同样数量行权价 72000 美元的看涨期权。
交易所数据集中度独立证实了这两个行权价存在大量仓位,构成 20000 对 20000 的牛市看涨价差。
基于这一结构,按当前比特币价格计算,两条腿的总名义价值约为 25 亿美元。支付的溢价、投入的资本和净敞口是与该数字不同的衡量标准。
这些期权将在美联储下次政策决议两天后到期。行权价集中度、到期日和现货价差共同定义了比特币在 7 月最后几天的战术考验。
更大期权集中中的一次价差交易
在报道的结构下,70000 美元看涨期权在到期时提供超过低行权价的上行敞口,而卖出同样数量的 72000 美元看涨期权降低了成本并封顶了进一步收益。由此产生的牛市看涨价差一旦比特币在到期时达到或超过高行权价就达到最大收益。
这种结构可以表达方向性观点、对冲另一个期权头寸或对冲单独的敞口。Deribit 的未平仓合约图和报道的大宗交易都没有识别交易对手的更广泛投资组合,因此该头寸最清楚地通过其封顶收益和短期到期来说话。
CryptoSlate 7 月 17 日对期权仓位的审查发现,70000 美元至 80000 美元之间约有 45 亿美元的看涨期权未平仓合约。未平仓合约计算未平仓合约数量;方向取决于看涨期权如何被买入、卖出并与投资组合其余部分结合。这种集中突出了价格区域,而不是将每份合约变成相同的看涨押注。
7 月 20 日的一份独立预测市场快照显示,比特币在本月触及 70000 美元的概率为 14.5%,触及 72500 美元的概率为 4.1%。67500 美元门槛为 34.5%,而下行触及 62500 美元为 67.4%。
每个门槛都是独立的、非排他性的二元事件,因此比特币可以在波动的一个月中触发多个。这些合约衡量的是 7 月任何时候是否触及某个水平。
期权价差的收益则与其 7 月 31 日到期结构相关。因此,这些百分比提供了更广泛的市场背景,但回答的问题与价差不同。
美联储时间节点让需求成为 7 月考验
美联储官方日历将下次联邦公开市场委员会会议定于 7 月 28 日和 29 日。政策决议定于 7 月 29 日东部时间下午 2 点,随后下午 2:30 举行新闻发布会。看涨价差将于 7 月 31 日到期。
美联储决议落在交易的最后阶段。从比特币 7 月 20 日的价格来看,要进入 70000 美元至 72000 美元区间仍需要突破 69000 美元区域,最近的买卖就集中在那里。
CryptoSlate 7 月 19 日的链上分析将最近买家的成本基础测试点定在 69000 美元附近,当时比特币低于该水平。同一分析确定 52891 美元为条件性较低压力边界,如果需求疲软持续。两个水平随着币的交易而变化,使它们成为移动的参考点而不是固定的目的地。
美国现货比特币 ETF 资金流提供了需求的第二次检验。Farside 的每日表格记录,7 月 6 日至 10 日净流入 1.97 亿美元,7 月 13 日至 17 日净流入 7500 万美元,合计 2.72 亿美元。一个交易日产生了 4.24 亿美元的流出,显示出短暂的正向运行可以多快逆转。
ETF 买家在两周内仍增加了 2.72 亿美元,但单日 4.24 亿美元的流出显示这种支撑可能消失得有多快。在 69000 美元至 70000 美元区域的持续突破以及更稳定的流入将为看涨价差提供更广泛的确认。在该区域的持续失败将使该交易成为到期前的孤立战术头寸。
更长期预测运行在不同的时钟上
数字资产金融服务公司 NYDIG 在 7 月 10 日表示,匹配前两次主要周期回调的持续时间,加上约 70%的较浅跌幅,可能意味着潜在低点在 10 月初约 38000 美元至 39000 美元。
Coinbase 机构部门 7 月 3 日的分析确定 58000 美元至 59000 美元为第一个高强度支撑区,其次是 48000 美元至 50000 美元、约 42000 美元和 39000 美元至 40000 美元(如果更高水平失败)。其 7 月 6 日的仓位报告将 6 月底仓位描述为被清洗,期权偏度倾向于下行保护。这两篇文章都在 7 月 18 日看涨价差流之前,提供了较早的风险基准。
花旗将其 12 个月比特币目标从 112000 美元下调至 82000 美元,并设定了 53000 美元的熊市情景,条件是经济衰退和 ETF 持续流出。花旗还将其假设的 12 个月 ETF 净流入从 100 亿美元降至零。在另外两份展望中,渣打银行保留了 2026 年底 100000 美元的目标,而伯恩斯坦保留了明确雄心勃勃的年底 150000 美元目标。
这些数字涵盖了 10 月初周期情景、条件支撑区、12 个月银行目标和年底目标。
7 月的决策树更短:现货必须覆盖 8.9%的差距至 70000 美元,吸收最近买家成本基础附近的抛售,并在不均衡的 ETF 资金流背景下做到这一点。
比特币在过去 24 小时内上涨 0.80%,目前按市值排名第 1。
更广泛的市场现在处于什么位置
目前,加密货币市场总价值为 2.23 万亿美元,24 小时交易量为 696.5 亿美元。比特币主导地位为 58.73%。
