交易公司 QCP Capital 发布了最新的市场报告，分析了在美联储会议即将召开之际，股票和加密货币市场的动态。
周五（7月24日）美国交易所的交易以涨跌互现收盘。标准普尔500指数微涨0.05%，收于7，412点，而纳斯达克综合指数下跌0.64%，收于24，976点——该指数承压主要源于大型科技公司的疲软。相反，道琼斯工业平均指数上涨0.46%，收于51，947点。周五的平淡走势延续了周四更为疲软的行情，当时几家科技巨头令人失望的财报拖累了整体市场情绪。
QCP Capital 的分析师特别关注了债券市场。周五，美国10年期国债收益率下降至约4.67%——本周早些时候曾触及2025年1月以来的最高水平。油价下跌是促使收益率回落的部分原因。与此同时，美元指数（DXY）保持稳定，徘徊在101.4点附近。
QCP 指出，现在市场的焦点转向了定于7月29日（周三）召开的美联储公开市场委员会会议。尽管大多数市场参与者仍然预计联邦基金利率将保持不变，但投资者将密切关注美联储主席凯文·沃什的声明和评论——这些可能提供关于监管机构如何看待当前通胀和经济增长动态的线索。
加密市场表现比股市更为坚挺
根据 QCP Capital 的报告，尽管宏观经济背景变得复杂，但7月份数字资产整体表现优于股市。自月初以来，比特币上涨了约11.6%，以太坊上涨了24.6%，而这还是在国债收益率上升和避险浪潮不时给整个市场带来压力的背景下发生的。
与此同时，上周末流入现货ETF的资金有所减弱。根据 QCP 的数据，美国现货比特币和以太坊ETF在7月24日录得总计约3.11亿美元的净流出，中断了连续七天的资金流入。尽管年内每周的资金流向多次出现反复，但ETF的动态仍然是机构兴趣和市场整体情绪的关键指标之一。
市场参与者的注意力也集中在《CLARITY Act》法案的命运上——由于其可能对美国监管框架产生的影响，加密社区持续密切关注其后续进展。
期权市场的持仓情况
QCP Capital 报告的单独一节专门讨论了期权市场，那里依然保持着谨慎情绪。最新数据显示，针对价格下跌的保护需求有所增加——这是对更广泛市场情绪恶化的反应，并部分抵消了7月早些时候出现的短期风险逆转指标的改善。
风险逆转是一种期权策略，它显示了交易员如何评估资产价格上涨的可能性相对于下跌的可能性。其运作方式是：比较到期日相同的看涨期权（赋予在特定价格购买资产的权利）和看跌期权（赋予在特定价格出售资产的权利）的成本。如果看跌期权更贵，意味着市场参与者更愿意为防范价格下跌支付更高费用，这表明市场情绪谨慎或悲观。如果看涨期权更贵，则表明市场预期更大的上涨潜力。
该指标的优点在于，它提供了市场参与者恐惧与希望之间平衡的视角，而无需直接分析现货价格。其缺点在于，风险逆转仅反映市场的当前预期，且可能在接收到新数据时迅速变化，因此不适合作为独立的决策信号。
根据 QCP 的数据，以太坊短端（front-end）的隐含波动率继续对比特币的相应指标交易于溢价状态。与此同时，永续期货市场的资金费率仍然为正，尽管现货价格走势较弱。QCP 指出，这些指标综合表明，市场参与者的整体持仓态度仍然是建设性的，尽管他们持续对冲短期宏观经济的不确定性。
本周关注要点
本周经济日历上充满了可能影响多个资产类别情绪的宏观经济事件。QCP 强调了以下关键要点：
7月29日 — FOMC 利率决议及美联储主席沃什的新闻发布会
美国国债收益率 — 投资者将继续关注上周长期收益率上升后，整个收益率曲线的走势
ETF 资金流向 — 上周的资金流出是暂时现象，还是将演变为更持久的趋势
美国数字资产监管 — 市场继续关注《CLARITY Act》法案的命运及其审议日程
市场目前正在两个方向相反的信号之间摇摆——加密市场的韧性与期权市场日益增长的谨慎。周三美联储会议的结果可能将天平推向任何一边。
AI 观点
分析显示，当前美联储在宽松周期中的暂停并非市场首次试图猜测监管机构的下一步行动。PANews 的研究人员将2024年9月开始的降息周期与三个历史情景进行了比较——1995年的“预防性”降息、2007年的“救援性”降息以及2020年的“恐慌性”降息，每个情景对比特币等风险资产的影响各不相同。在2024-2025年几次降息后，美联储于2026年转为维持利率不变，当前期权市场的谨慎情绪很大程度上正是对这种暂停的反应，而非对新一轮宽松的反应。
国债收益率与数字资产价值之间的宏观经济联系并不限于当前事件——长期以来该行业一直显示出利率与流入风险工具的资金之间的反向相关性。《CLARITY Act》法案的情况又增加了一层独立的不确定性，这并非纯粹的货币政策问题。如果美联储的暂停持续到秋季，加密市场是否仍能保持韧性？或者，宏观层面的谨慎最终会压倒机构需求？
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