作者:克洛德,深潮 TechFlow
深潮导读:8 月 14 日,纳斯达克上市公司 Bonk, Inc.(BNKK)交出上半年账本:收入 550 万美元、同比暴增 6218%,但净亏损 788 万,账上现金只剩 21.4 万美元,审计师明确警告公司「持续经营存在重大疑虑」。更值得关注的是,这 550 万收入里有 392 万、即 71% 来自创始人 Mitchell Rudy 关联平台的收入分成。Rudy 通过 Lucky Dog Holdings 持有约 40.2% 普通股和全部 C 系列优先股,后者可以选出公司一半的董事。这家由饮料公司 Safety Shot 改名的上市公司,把命脉交给了同一个人。
先交代这家公司是谁。BONK 是 Solana 上最知名的 meme 币之一,2022 年底向社区空投起家,本身没有公司主体。Bonk, Inc. 则是纳斯达克上市公司(股票代码 BNKK),前身是卖能量饮料的 Safety Shot,2025 年 10 月改名换姓,宣布转型做「连接传统公开市场与去中心化经济的数字基础设施公司」:金库里囤 BONK 代币,同时从 BONK 生态的 meme 币发射平台 LetsBonk.fun 抽成。
8 月 17 日,公司发布上半年业绩,随后的 10-Q 季报在 8 月 14 日披露了完整账目。数据反差巨大:收入 550 万美元,同比涨 6218%;但同期净亏损 788 万美元,主要因为持有的 BONK 代币跌价,计提了 817 万美元未实现损失。截至 6 月 30 日,账上现金 21.4 万美元,营运资金 20.3 万美元,累计亏损 1.914 亿美元。审计机构 M&K CPAS 与管理层双双在报告中写下:这些状况使公司持续经营能力存在重大疑虑(即审计师常说的 going concern)。
上半年收入暴增 6218%,71% 来自创始人自己的平台
550 万美元收入由两部分构成:饮料业务卖了 157.9 万美元,剩下的 392.1 万美元全部是关联方收入分成,占收入的 71%。
这笔分成来自 LetsBonk.fun。它由 BONK 社区与 DEX Raydium 合作推出,是运行在 Solana 上的 meme 币发射台,玩法类似 pump.fun:任何人花一点点 SOL 就能发一个代币,交易在曲线上进行,达到规模后进入 Raydium 流动性池。平台对交易收取 1% 手续费,一部分收入用于回购销毁 BONK。
2025 年底到 2026 年初,它曾多次在单日发币量上超过 pump.fun,一度成为 Solana 上最活跃的发射台之一。
10-Q 披露,2025 年 8 月 8 日,公司与关联方 Bonk Digital, Inc. 签署收入分成协议,获得该平台未来收入流的一部分;12 月 10 日修订为 LetsBonk.fun 总收入的 51%,双方也可约定回到 10%。文件没有披露 Bonk Digital 的股东结构,只说明它是「通过共同所有权和治理」与公司关联的关联方。换句话说,公司 71% 的收入,押在创始人生态里一个平台的火爆程度上。
创始人持股 40.2%,C 系列优先股能选出一半董事
公司最大股东与这家关联平台背后是同一组人。Mitchell Rudy,圈内名 Nom,Bonk, Inc. 创始人兼董事。据公司 2025 年 12 月股东大会委托书,Rudy 控制的 Lucky Dog Holdings 受益持有约 40.2% 普通股,外加全部 13.5 万股 C 系列优先股,合计约占 35.5% 总投票权。
C 系列优先股的权力不寻常。10-Q 条款显示,只要 C 系列优先股仍在外流通,其持有人就能单独作为一个类别,选出公司 50% 的董事;剩下的董事才由普通股股东选举。Rudy 还通过 Nom Capital ULC 直接持股,2026 年 4 月他以每股 2.82 美元在公开市场买入 31,055 股。
董事会共 7 个席位,管理层和董事合计持有 51.6% 普通股。无论小股东怎么投票,治理格局基本由 Rudy 一方决定。
两笔共 5000 万美元的股票,付款方式都是 BONK 代币
Rudy 的实体怎么拿到这些股份?委托书披露了两笔关联交易,付款方式都是 BONK 代币:Lucky Dog 先以 2500 万美元等值 BONK 代币买入 3.5 万股 C 系列优先股,又以 2500 万美元等值 BONK 代币买入 51,921,080 股普通股(尚待股东批准)。
公司卖出价值 5000 万美元的股票,收进来的不是美元,是自家金库里正在持有的那种代币。收到的 BONK 被计入资产负债表上的「数字资产」科目,市值随币价波动直接冲击利润表:上半年,公司数字资产公允价值从 1797.5 万美元跌到 1154.4 万美元,仅这一项就计提了 817 万美元的未实现损失,正是当期净亏损的主要来源。
现金 21.4 万美元,按现在的速度只够烧 9 天
流动性比利润更紧张。2025 年底公司账上还有 228 万美元现金,半年后只剩 21.4 万,降幅超过 90%。上半年经营现金流净流出 417 万美元,仅二季度就流出 222.6 万,按这个速度,账上现金只够支撑约 9 天。公司没有长期债务,但也没有任何余粮。
10-Q 引用 M&K CPAS 的意见:累计亏损 1.914 亿美元、经营持续失血、现金及营运资金极低,这些状况「已使公司持续经营能力产生重大疑虑」。
颇具反差的是,就在 4 月,Rudy 还公开表示自己加仓是因为「相信 BNKK 的交易价格与公司真实情况之间存在巨大脱节」,并称公司持有的 LetsBonk.fun 51% 收入权隐含估值约 3000 万美元。他当次增持花费约 8.76 万美元,而公司半年烧掉 417 万。
当一家上市公司的收入来源、董事会构成和现金水位都系于同一个人时,审计师那句「重大疑虑」就不是例行公事。对 BONK 玩家来说,这个站在约 2200 万美元市值背后的「母公司」,账上只剩够烧 9 天的钱。
