ZENGiá Horizen

Tác giả Greg Isenberg chia sẻ trải nghiệm thực tế khi gọi vốn tại Thung lũng Silicon: đối tác của a16z ngủ gục suốt 30 phút trong buổi thuyết trình series A trị giá 15 triệu USD. Câu chuyện mở đầu cho loạt chia sẻ của các nhà sáng lập về những khoảnh khắc kỳ lạ, đôi khi phi lý trong quá trình gọi vốn. Các tình huống bao gồm: nhà đầu tư đi chân đất, nhai đậu phộng và chào giá 300 triệu USD chỉ sau 30 giây; họp trên Zoom với đối tác liên tục tung hứng đậu bằng miệng; hay thuyết trình trong xe ô tô khi nhà đầu tư cố trốn tránh. Một số tình huống thể hiện sự mất cân bằng quyền lực, như đề nghị sa thải đồng sáng lập để nhận cổ phần, hoặc những phán đoán thị trường sai lệch nghiêm trọng. Tuy nhiên, cũng có những câu chuyện tích cực về các nhà đầu tư tận tâm: hỗ trợ kịp thời khi startup cạn vốn, tôn trọng quyết định của nhà sáng lập, hay những cử chỉ nhỏ như tự tay mang cà phê trước buổi họp quan trọng. Các chia sẻ này như một đợt "xả áp" tập thể, phơi bày bản chất phức tạp của việc gọi vốn - không chỉ là kết nối vốn và ý tưởng, mà còn là sự tương tác về thông tin, địa vị và sự tin tưởng. Chúng cho thấy mối quan hệ giữa nhà sáng lập và nhà đầu tư có thể vượt trên những con số, xây dựng dựa trên sự tôn trọng và hợp tác thực sự.

Bên cạnh sân cỏ, World Cup 2026 đã tạo ra một mạng lưới đầu cơ đa dạng, biến sự kiện thể thao thành một thí nghiệm đầu tư toàn cầu kéo dài hàng tháng. Thị trường dự đoán (như Polymarket, Kalshi) nổi lên như một kịch bản đầu cơ mới, thu hút khối lượng giao dịch khổng lồ, thậm chí lấn át sự phát triển của các nền tảng cá cược truyền thống vốn vẫn là thị trường cơ bản lớn nhất. Các cổ phiếu khái niệm liên quan đến World Cup, như cổ phiếu "gà rán" của Hàn Quốc hay cổ phiếu liên quan đến đội tuyển Nhật Bản, biến động mạnh theo kết quả thi đấu và tâm lý người hâm mộ. Thị trường vé xem trở thành sân chơi đầu cơ phức tạp, với việc bán lại vé, giao dịch quyền mua vé (RTB) và cả hành vi "bán khống" vé trên các sàn thứ cấp. Các mặt hàng sưu tầm như sticker Panini hay áo đấu phiên bản giới hạn cũng được săn đón và định giá lại trên thị trường thứ cấp. Lĩnh vực tiền điện tử chứng kiến sự bùng nổ của các meme coin lợi dụng chủ đề World Cup, mang lại lợi nhuận siêu tốc cho một số ít nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro sụp đổ lớn. Cuối cùng, một lớp dịch vụ khác thu lợi bằng cách cung cấp công cụ theo dõi giá vé, thông tin hoặc lời khuyên cá cược cho chính những người tham gia vào cuộc chơi đầu cơ này. Tóm lại, World Cup không chỉ là lễ hội bóng đá mà còn là một cửa sổ toàn cầu hiếm có, nơi sự chú ý, cảm xúc và nguồn lực được nén lại, tạo ra một hệ sinh thái đầu cơ đa tầng phức tạp xoay quanh nó.

Tác giả: Zen, PANews Trước tình cảnh cổ phiếu Circle (CRCL) giảm 70% so với đỉnh và bị hạ xếp hạng, Chủ tịch Heath Tarbert - cựu Chủ tịch CFTC - trong một cuộc phỏng vấn ngày 14/7 đã kêu gọi các nhà đầu tư kiên nhẫn và tập trung vào tầm nhìn dài hạn của công ty. Tuy nhiên, hành động của ông lại trái ngược hoàn toàn. Kể từ khi Circle IPO, Tarbert đã không ngừng bán cổ phiếu CRCL thông qua kế hoạch giao dịch 10b5-1 được lập trước, thu về tổng cộng khoảng 30 triệu USD. Ông chưa từng mua lại cổ phiếu trên thị trường mở, ngay cả khi giá cổ phiếu lao dốc. Bài viết nêu bật sự mâu thuẫn giữa lời nói "chủ nghĩa dài hạn" và hành động "thoái vốn" mạnh tay của Tarbert. Sự nghiệp của ông được mô tả là điển hình của "cánh cửa xoay" chính trị-thương mại Mỹ: từ các vị trí cấp cao tại Bộ Tài chính và CFTC, ông nghỉ hưu chỉ 27 ngày trước khi gia nhập Citadel Securities - một nhà tạo lập thị trường lớn - vào thời điểm công ty này đang đối mặt với cuộc điều tra của Quốc hội sau sự kiện GameStop. Sau đó, ông chuyển sang Circle, nơi ông được cho là đã sử dụng kinh nghiệm và quan hệ quản lý để giúp công ty vượt qua các rào cản pháp lý và niêm yết thành công. Bài báo đặt câu hỏi liệu Tarbert có thực sự tin vào tương lai dài hạn của Circle hay không, khi mà ông liên tục chốt lời trong khi lại khuyên các cổ đông nhỏ lẻ giữ vị thế. Nó gợi ý rằng mô hình của ông là tận dụng tối đa kiến thức về chu kỳ chính sách và cơ hội thị trường để biến các nguồn lực và uy tín tích lũy được thành lợi thế nghề nghiệp và tài chính cá nhân, trong khi rủi ro dài hạn được chuyển sang cho các nhà đầu tư tin tưởng vào những tường thuật công khai của ông.

Bài viết phân tích xu hướng đầu tư của Hàn Quốc, từ các nhà đầu tư cá nhân "kiến Tây học" đến Quỹ lương hưu quốc gia (NPS), đều đang đổ tiền vào thị trường Mỹ. Các nhà đầu tư cá nhân "kiến Tây học" mua cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ, do cơ hội tăng trưởng và sở thích đầu cơ. Trong khi đó, NPS, với tài sản quản lý lên tới khoảng 1.160 tỷ USD, mở rộng đầu tư ra nước ngoài là cần thiết. Quy mô quá lớn khiến việc tập trung vào thị trường nội địa Hàn Quốc trở nên khó khăn, gây ra rủi ro tập trung và thiếu cơ hội đa dạng hóa. Hơn nữa, tỷ lệ già hóa dân số gia tăng khiến lợi nhuận đầu tư trở thành yếu tố then chốt để duy trì quỹ. NPS đã đầu tư ra nước ngoài từ lâu, với hơn 55% tài sản tài chính đặt ở nước ngoài (chủ yếu là cổ phiếu). Gần đây, NPS ký biên bản ghi nhớ (MOU) với 6 quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu của Thung lũng Silicon (như Sequoia, a16z). Động thái này không phải để "đánh cược" mà là bước mở rộng tự nhiên trong chiến lược toàn cầu hóa, nhằm tiếp cận các cơ hội ở giai đoạn tăng trưởng sớm và công nghệ tiên phong thông qua các đối tác chuyên nghiệp. Dù cùng hướng đến thị trường Mỹ, động cơ và rủi ro của hai dòng tiền này khác biệt. "Kiến Tây học" tìm kiếm lợi nhuận cá nhân, có thể chấp nhận rủi ro cao. NPS phải đảm bảo an toàn cho quỹ hưu trí toàn dân với danh mục đa dạng và kỳ hạn dài hạn. Xu hướng này tạo ra tác động vĩ mô, như gây áp lực lên đồng Won do nhu cầu mua USD tăng. Chính phủ Hàn Quốc phải cân bằng giữa nhu cầu tìm kiếm lợi nhuận toàn cầu của NPS và ổn định thị trường tài chính trong nước. Tóm lại, dòng tiền Hàn Quốc đổ vào Mỹ phản ánh giới hạn của thị trường nội địa và sự dịch chuyển trong cấu trúc tài sản tài chính của người dân và quỹ hưu trí.

Tác giả: Zen, PANews Ngày 3/8, Isabel, đồng sáng lập POAP, thông báo dự án sưu tập kỹ thuật số đã hoạt động hơn 5 năm này sẽ ngừng phát triển. POAP (Giao thức Chứng nhận Tham dự), ra mắt tại ETHDenver 2019, cho phép người tham gia sự kiện nhận huy hiệu kỹ thuật số trên blockchain (thường là Ethereum) để ghi lại trải nghiệm. Từ một thử nghiệm trong cộng đồng Ethereum, nó đã phát triển thành một trong những chứng chỉ tham gia đại diện nhất trong ngành crypto, được các thương hiệu như Adidas, Estée Lauder và các sự kiện lớn như Ethereum Merge sử dụng. POAP nắm bắt thói quen lưu giữ kỷ niệm, chuyển đổi vé, phù hiệu thành bằng chứng kỹ thuật số do người dùng tự nắm giữ. Giá trị của nó mang tính hai mặt: văn hóa (ký ức, danh tính cộng đồng) và tiềm năng kinh tế (dùng để nhận phần thưởng, airdrop, whitelist). Chính tiềm năng kinh tế đã thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi nhưng cũng tạo ra mâu thuẫn: nó thu hút các cuộc tấn công Sybil và khiến huy hiệu khó trở thành căn cứ đáng tin cậy để đánh giá đóng góp, từ đó làm xói mòn giá trị cốt lõi. Câu chuyện này không mới. Khoảng năm 2010, GetGlue, một startup Web2, đã cho phép người dùng "check-in" khi xem chương trình TV và thu thập hình dán kỹ thuật số. Dù có hàng triệu người dùng và huy động được hơn 20 triệu USD, nó vẫn thất bại trong việc xây dựng mô hình kinh doanh bền vững và đóng cửa vào năm 2015, mang theo mọi kỷ niệm kỹ thuật số. POAP, bằng blockchain, đã kể lại câu chuyện này và lại bước vào cùng một dòng sông. Điểm khác biệt lớn: trong khi kỷ lục của GetGlue biến mất, các huy hiệu POAP đã được mint sẽ tồn tại vĩnh viễn trên blockchain như một di sản. Thách thức chung của POAP và GetGlue nằm ở cấu trúc sản phẩm: giá trị thực sự nằm ở sự kiện/cộng đồng đằng sau, còn nền tảng chỉ cung cấp bản ghi bổ sung. Điều này tạo ra sự không trùng khớp giữa người trả tiền (nhà tổ chức sự kiện, thương hiệu) và người nhận giá trị (người thu thập). POAP càng gặp khó khăn hơn vì muốn giữ khoảng cách với sự đầu cơ NFT và cơ chế phân phối dựa trên tài chính của ngành crypto, điều mâu thuẫn với các phương thức tạo doanh thu đã được chứng minh. Sự thận trọng này bảo vệ tinh thần của POAP nhưng cũng hạn chế không gian thương mại hóa. POAP không thất bại. Hàng triệu huy hiệu còn lại trong ví người dùng chứng minh giá trị văn hóa mà nó tạo ra. Tuy nhiên, không có con đường tự động nào để chuyển đổi giá trị văn hóa thành giá trị thương mại bền vững. POAP cuối cùng đã lưu giữ quá khứ cho nhiều người, nhưng không thể tìm thấy tương lai cho chính mình.