Đợt Đăng ký IPO tiền điện tử ẩm ướt: Consensys và Ledger đồng loạt hoãn kế hoạch

marsbitXuất bản vào 2026-05-16Cập nhật gần nhất vào 2026-05-16

Tóm tắt

**Mùa đông IPO tiền mã hóa: Consensys và Ledger đồng loạt hoãn kế hoạch** Ngày 14/5, Consensys - nhà phát triển ví MetaMask - đã hoãn kế hoạch IPO sang mùa thu năm nay. Trước đó, Ledger, gã khổng lồ ví cứng, cũng tạm dừng kế hoạch IPO tại Mỹ. Kraken cũng liên tục trì hoãn niêm yết. Chuỗi sự kiện này đánh dấu sự thu hẹp rõ rệt của cửa sổ IPO năm 2026, sau cơn sốt niêm yết của các công ty tiền mã hóa vào năm 2025. Năm 2025 là một năm bội thu với các IPO như Circle, Bullish, Gemini, huy động tổng cộng khoảng 14,6 tỷ USD. Tuy nhiên, sang 2026, giá Bitcoin điều chỉnh mạnh, sở thích rủi ro của nhà đầu tư giảm, dẫn đến hiệu suất kém của các cổ phiếu tiền mã hóa như BitGo (IPO đầu năm 2026). Điều này làm các công ty như Kraken, Ledger và Consensys phải thận trọng hoãn kế hoạch. Trái ngược với sự "hạ nhiệt" của IPO tiền mã hóa, lĩnh vực AI đang trong giai đoạn cao trào với các kế hoạch IPO khổng lồ từ SpaceX (định giá mục tiêu 1,75-2 nghìn tỷ USD), OpenAI hay Anthropic. Sự khác biệt này đến từ việc doanh nghiệp AI được cho là có câu chuyện tăng trưởng "chắc chắn" hơn, trong khi doanh nghiệp tiền mã hóa phụ thuộc nhiều vào chu kỳ giá Bitcoin và khối lượng giao dịch. Hiện tượng này thúc đẩy quá trình chọn lọc tự nhiên, nguồn lực tập trung vào các doanh nghiệp có cơ sở hạ tầng vững mạnh và tuân thủ quy định. Nó cũng buộc ngành phải chuyển từ mô hình dựa trên câu chuyện sang tập trung vào dòng tiền và minh bạch. Triển vọng đợt IPO thứ hai vào nửa cuối 2026 phụ thuộc vào việc Bitcoin c...

Tác giả: Mã Cách, Foresight News

Vào ngày 14 tháng 5, Consensys, nhà phát triển ví MetaMask, đã tạm hoãn kế hoạch IPO của mình cho đến mùa thu năm nay sớm nhất. Cùng lúc đó, gã khổng lồ ví phần cứng tiền điện tử Ledger cũng đã tạm dừng kế hoạch IPO tại Mỹ vào ngày 13 tháng 5. Trước đó, sàn giao dịch Kraken cũng liên tục trì hoãn kế hoạch niêm yết. Chuỗi sự kiện hoãn và dừng IPO này đánh dấu việc sau làn sóng IPO sôi động của các công ty tiền điện tử vào năm 2025, cánh cửa IPO năm 2026 đang thu hẹp rõ rệt.

Năm 2025 được coi là "năm bội thu IPO" trong ngành: Nhà phát hành stablecoin Circle đã thành công lên sàn NYSE, nhiều công ty như Bullish, Gemini đã hoàn tất niêm yết, kênh thoái vốn ban đầu của VC tiền điện tử đã được mở ra. Các IPO liên quan đến tiền điện tử năm 2025 đã huy động được khoảng 14,6 tỷ USD, tổng giá trị giao dịch VC tăng vọt lên 19,7 tỷ USD. Giá BTC từng tăng vọt lên mức cao kỷ lục 126.000 USD, dòng tiền tổ chức đổ vào, môi trường quản lý tương đối thuận lợi, thúc đẩy nhiều cổ phiếu tiền điện tử có màn trình diễn sáng giá trong ngày đầu tiên.

Bước vào năm 2026, giá Bitcoin điều chỉnh mạnh, khối lượng giao dịch giảm, mức độ ưa thích rủi ro của nhà đầu tư đối với cổ phiếu tiền điện tử nhanh chóng hạ nhiệt. BitGo với tư cách là IPO tiền điện tử đầu tiên của năm 2026, đã niêm yết với mức định giá 18 USD vào tháng 1, mặc dù tăng trong thời gian ngắn vào ngày đầu, nhưng sau đó giảm, từng giảm xuống 7 USD, hiện đã phục hồi lên 11,9 USD.

Nhìn cụ thể, nhịp độ niêm yết của nhiều doanh nghiệp hàng đầu đã chậm lại đáng kể. Công ty mẹ của Kraken, Payward, đã bí mật nộp hồ sơ S-1 vào tháng 11 năm 2025, dự định ban đầu là tiến hành vào quý I năm 2026, định giá từng nhắm đến 20 tỷ USD. Vào ngày 18 tháng 3 năm nay, công ty đã tạm dừng kế hoạch vì "điều kiện thị trường khó khăn". Đồng CEO Arjun Sethi cho biết, mặc dù định giá đã giảm xuống 13,3 tỷ USD trong vòng gọi vốn gần đây, nhưng hồ sơ IPO vẫn có hiệu lực và đang chờ cửa sổ tốt nhất.

Arjun Sethi

Việc tạm dừng của Ledger còn đột ngột hơn. Công ty này nổi tiếng với ví phần cứng và cơ sở hạ tầng cấp doanh nghiệp, từ tháng 1 năm 2026 đã có báo cáo truyền thông rằng họ đã thuê ngân hàng đầu tư chuẩn bị niêm yết tại Mỹ, mục tiêu định giá 4 tỷ USD. Theo nguồn tin, do điều kiện thị trường không thuận lợi, Ledger quyết định tạm hoãn, chưa khởi động quy trình nộp hồ sơ chính thức. Người phát ngôn của công ty từ chối bình luận về vấn đề này, nhưng cho biết có thể chuyển hướng sang tài trợ tư nhân để duy trì tăng trưởng.

Đáng chú ý là, ngay vào tháng 3, Ledger còn bổ nhiệm cựu lãnh đạo cấp cao của Circle, John Andrews, làm CFO và mở văn phòng tại New York, củng cố bố trí kinh doanh tại Mỹ. Sự mở rộng này cho thấy chiến lược kinh doanh của họ không thay đổi, việc tạm dừng niêm yết chủ yếu do môi trường bên ngoài.

Đồng thời, công ty mẹ của MetaMask, Consensys, cũng gia nhập hàng ngũ chờ đợi. Công ty này từng thuê JP Morgan và Goldman Sachs làm nhà bảo lãnh phát hành, dự định ban đầu là nộp hồ sơ S-1 vào khoảng cuối tháng 2, mục tiêu niêm yết năm 2026, nhưng do thị trường ảm đạm, Consensys đã hoãn IPO đến mùa thu năm nay sớm nhất.

Đằng sau việc tạm dừng IPO của các công ty tiền điện tử này, tất nhiên là kết quả của nhiều yếu tố chồng chéo.

Biểu hiện giá cổ phiếu của đợt IPO tiền điện tử đầu tiên năm 2025 đã làm tăng sự thận trọng của thị trường đối với cửa sổ niêm yết năm 2026.

Kể từ đầu năm, giá cổ phiếu Circle từ mức cao 300 USD từng giảm xuống dưới 50 USD, Bullish từ 118 USD từng giảm xuống dưới 25 USD. Ngay cả IPO tiền điện tử đầu tiên của năm 2026 là BitGo cũng không tránh khỏi - định giá 18 USD và niêm yết vào tháng 1, mặc dù có phục hồi ngắn hạn, nhưng sau đó giảm liên tục, thấp nhất ở mức gần 7 USD.

Biểu hiện trong năm qua cùng chứng minh: cổ phiếu khái niệm tiền điện tử dễ thu hút vốn ở giai đoạn cuối của thị trường tăng giá, nhưng khó chống lại việc định giá lại khi chu kỳ đi xuống, yêu cầu về phần bù rủi ro "ràng buộc chu kỳ" của nhà đầu tư tổ chức truyền thống đã tăng lên đáng kể.

Tương phản mạnh mẽ với "thời kỳ lạnh nhạt" của IPO tiền điện tử, mảng AI đang ở đỉnh cao kép của IPO và huy động vốn vào năm 2026.

SpaceX đã bắt đầu công tác chuẩn bị IPO, mục tiêu định giá cao tới 1,75-2 nghìn tỷ USD, trở thành một trong những dự án niêm yết công nghệ được mong đợi nhất toàn cầu.

OpenAI định giá gần 1 nghìn tỷ USD, đang giao tiếp chặt chẽ với nhiều ngân hàng đầu tư về lộ trình niêm yết; Anthropic định giá đã tiến gần 900 tỷ USD, cũng đang tích cực chuẩn bị tài liệu IPO. Câu chuyện AI với tầm nhìn xác định về "cách mạng năng suất" đã thu hút lượng lớn vốn dài hạn đổ vào, ngay cả trong môi trường bất ổn vĩ mô, các IPO liên quan đến AI vẫn có thể nhận được mức độ ưa thích rủi ro cao hơn nhiều so với tài sản tiền điện tử.

Ngược lại, các công ty tiền điện tử phụ thuộc nhiều vào giá Bitcoin và khối lượng giao dịch, biến động thu nhập mạnh hơn, khó cung cấp sự xác định về "tăng trưởng theo cấp số nhân" mà các công ty AI hứa hẹn. Sự phân hóa nóng lạnh xuyên ngành này càng làm trầm trọng thêm tâm lý chờ đợi của nhà đầu tư đối với IPO tiền điện tử, đồng thời buộc các doanh nghiệp tiền điện tử phải tăng tốc chuyển đổi từ "kể chuyện" sang "trình bày dòng tiền, trình bày sự tuân thủ".

Ngoài ra, chiến lược của doanh nghiệp tiền điện tử chuyển hướng thực tế hơn: tài trợ tư nhân mặc dù quy mô thu hẹp, vẫn có thể cung cấp đệm đỡ; một số công ty chọn tối ưu hóa dòng sản phẩm trước, mở rộng stablecoin hoặc dịch vụ tổ chức, đợi Bitcoin ổn định ở vùng cao hơn, tình hình thị trường ấm lên trở lại rồi mới niêm yết.

Hiện tượng này ảnh hưởng đến ngành công nghiệp đáng để suy ngẫm.

Một mặt, nó đẩy nhanh quá trình chọn lọc tự nhiên. Các dự án yếu khó khăn hơn trong việc huy động vốn, nguồn lực tập trung vào các doanh nghiệp có khả năng tuân thủ mạnh, cơ sở hạ tầng vững chắc, như nền tảng cấp tổ chức của Ledger và dịch vụ lưu ký của Kraken. Mặt khác, cũng làm nổi bật sự chuyển đổi của ngành công nghiệp tiền điện tử từ dựa trên câu chuyện sang dựa trên thành tích. Các công ty thực sự vượt qua chu kỳ đang giành được niềm tin dài hạn bằng cách xây dựng dòng tiền chống biến động và nâng cao tính minh bạch. Nhưng trong ngắn hạn, việc thu hẹp cửa sổ IPO có thể dẫn đến định giá lại và ảnh hưởng đến niềm tin và tính thanh khoản của toàn bộ hệ sinh thái.

Nhìn về phía trước, nếu Bitcoin quay trở lại mức 90.000 USD hoặc cao hơn, các dự luật quản lý tiếp tục được thông qua, nửa cuối năm 2026 có thể sẽ chào đón làn sóng IPO thứ hai.

Câu hỏi Liên quan

QConsensys và Ledger đã có hành động gì đối với kế hoạch IPO của họ vào tháng 5 năm 2026?

AVào giữa tháng 5 năm 2026, nhà phát triển ví MetaMask Consensys đã hoãn kế hoạch IPO của mình ít nhất đến mùa thu. Gần như đồng thời, gã khổng lồ ví cứng Ledger cũng tạm dừng kế hoạch IPO tại Mỹ.

QTại sao năm 2025 được coi là 'năm bội thu IPO' đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa?

ANăm 2025 được coi là 'năm bội thu IPO' vì nhiều công ty tiền mã hóa lớn như Circle, Bullish, Gemini đã thành công lên sàn, mở ra kênh thoát vốn cho VC. Tổng số tiền huy động được từ các đợt IPO liên quan đến tiền mã hóa là khoảng 146 tỷ USD, giá BTC cũng lên đỉnh lịch sử mới, tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành cổ phiếu lần đầu.

QBiểu hiện thị trường năm 2026 đã ảnh hưởng thế nào đến kế hoạch IPO của các công ty tiền mã hóa?

ANăm 2026, giá Bitcoin điều chỉnh mạnh, khối lượng giao dịch giảm, khiến tâm lý nhà đầu tư với cổ phiếu tiền mã hóa trở nên thận trọng hơn. Điều này dẫn đến việc nhiều công ty như Kraken, Ledger, Consensys phải hoãn hoặc tạm dừng kế hoạch IPO do 'điều kiện thị trường khó khăn' và chờ đợi cửa sổ thích hợp hơn.

QBài viết chỉ ra sự tương phản nào giữa làn sóng IPO của lĩnh vực AI và tiền mã hóa vào năm 2026?

ABài viết chỉ ra sự tương phản rõ rệt: Trong khi IPO tiền mã hóa bước vào thời kỳ 'đóng băng', thì lĩnh vực AI lại đang trải qua làn sóng IPO và gọi vốn mạnh mẽ. Các công ty AI như SpaceX, OpenAI, Anthropic với câu chuyện về 'cách mạng năng suất' đã thu hút vốn dài hạn và được định giá rất cao, nhận được sự ưa chuộng rủi ro lớn hơn nhiều so với tài sản tiền mã hóa.

QViệc thu hẹp cửa sổ IPO có thể mang lại những tác động nào đối với ngành công nghiệp tiền mã hóa theo bài viết?

ATheo bài viết, việc thu hẹp cửa sổ IPO có thể thúc đẩy quá trình đào thải, tập trung nguồn lực vào các doanh nghiệp có nền tảng hạ tầng vững chắc và tuân thủ quy định. Đồng thời, nó cũng nhấn mạnh sự chuyển dịch của ngành từ việc dựa vào 'câu chuyện' sang dựa vào 'hiệu quả kinh doanh và dòng tiền'. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, điều này có thể dẫn đến định giá lại và ảnh hưởng đến niềm tin cùng thanh khoản của toàn bộ hệ sinh thái.

Nội dung Liên quan

Sự phân bổ giá trị của stablecoin

Tác giả phân tích sự phân phối giá trị trong ngành stablecoin, chia thành 4 tầng: 1. **Lớp phát hành** (như Tether, Circle): Đúc stablecoin, nắm tài sản dự trữ, hưởng chênh lệch lãi suất. 2. **Lớp cơ sở hạ tầng** (như Bridge, BVNK): Kết nối stablecoin với hệ thống tài chính thực - xử lý nạp/rút tiền pháp định, đối ngân hàng, tuân thủ, quản lý tài sản. Đây là công việc phức tạp, tạo ra rào cản cạnh tranh. 3. **Lớp thu nhận/phân phối** (như Stripe, Coinbase): Tích hợp stablecoin vào hệ thống doanh nghiệp, quản lý thanh toán. 4. **Lớp ứng dụng**: Người dùng và doanh nghiệp cuối cùng. Lớp phát hành thu lợi nhuận lớn nhất. Tuy nhiên, tác giả nhấn mạnh tầm quan trọng tiềm năng của **lớp cơ sở hạ tầng**. Khó khăn thực sự không nằm ở chuyển tiền trên blockchain, mà ở việc kết nối nó với thế giới thực: đối ngân hàng, xử lý quy định, tích hợp vào quy trình nghiệp vụ doanh nghiệp. Các công ty như Stripe (mua lại Bridge) và Mastercard (mua lại BVNK) đang tranh giành để trở thành cổng kết nối mặc định này. Lớp cơ sở hạ tầng hiện ở giai đoạn đầu, vất vả, cần vốn, và bị kẹt giữa các tầng khác. Nhưng một khi stablecoin trở thành phương thức tài chính phổ biến, những công ty đã xây dựng được mạng lưới kết nối rộng khắp và sâu vào hệ thống doanh nghiệp sẽ có vị thế mạnh và quyền định giá.

marsbit6 giờ trước

marsbit6 giờ trước

Tại sao NVIDIA không thiếu tiền nhưng vẫn muốn vay 200 tỷ USD?

Tóm tắt: Mặc dù có dòng tiền tự do mạnh mẽ (khoảng 486 tỷ USD trong quý gần nhất) và không thiếu tiền mặt, NVIDIA vẫn có kế hoạch phát hành ít nhất 20 tỷ USD trái phiếu (hối phiếu cao cấp) với kỳ hạn lên đến 30 năm. Động thái này không phải vì thiếu vốn, mà là một chiến lược quản lý vốn chủ động, tận dụng xếp hạng tín dụng AA vừa được nâng cấp để huy động vốn dài hạn với chi phí thấp. Mục đích của việc vay nợ bao gồm tái cấp vốn, đầu tư vào cơ sở hạ tầng và trung tâm dữ liệu AI, nghiên cứu & phát triển, thanh toán trước cho chuỗi cung ứng và các khoản đầu tư chiến lược. So với việc phát hành thêm cổ phiếu (làm loãng lợi ích của cổ đông hiện tại), việc phát hành trái phiếu được coi là có lợi hơn cho cổ đông khi NVIDIA có thể vừa duy trì các chương trình mua lại cổ phiếu và cổ tức lớn, vừa tài trợ cho sự mở rộng dài hạn. Hành động của NVIDIA phản ánh một xu hướng rộng hơn trong ngành công nghệ, nơi các gã khổng lồ như Alphabet, Meta và Amazon cũng đang sử dụng vốn vay để tài trợ cho chu kỳ chi tiêu vốn nặng về AI. Điều này cho thấy câu chuyện đầu tư AI đang chuyển sang một giai đoạn mới, đòi hỏi nguồn vốn dài hạn và quy mô lớn cho cơ sở hạ tầng. Thách thức chính trong tương lai là khả năng sinh lời từ các khoản đầu tư AI này phải đủ cao và đúng hạn để biện minh cho kỳ vọng và cấu trúc vốn mới.

marsbit7 giờ trước

Tại sao NVIDIA không thiếu tiền nhưng vẫn muốn vay 200 tỷ USD?

marsbit7 giờ trước

Liberland Sa Thải Bộ Trưởng Công Nghệ Sau Vụ Cố Gắng Chiếm Quyền Blockchain Và Trang Web

Theo một nghị quyết chính thức được công bố, Quốc hội Liberland - một dự án vi quốc gia - đã bỏ phiếu bãi nhiệm Bộ trưởng Công nghệ Dorian Stern Vukotić. Ông bị cáo buộc thực hiện một loạt hành động nhằm giành quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng kỹ thuật của dự án, bao gồm việc gỡ bỏ bảo vệ đa chữ ký (multisig) trên tài khoản quản trị Sudo, cố gắng chiếm quyền điều khiển tên miền Liberland.org, chặn quyền bỏ phiếu của Tổng thống Vít Jedlička và phát hành token trái phép. Sự việc này nêu bật những rủi ro quản trị thực tế trong không gian crypto, vượt ra ngoài các lỗ hổng hợp đồng thông minh đơn thuần. Nó liên quan đến quyền kiểm soát các điểm then chốt ngoài chuỗi như tài khoản quản trị, tên miền website, quyền truy cập biểu quyết và thiết kế đa chữ ký. Tranh chấp tại Liberland trở thành một nghiên cứu điển hình về cách thức các dự án phụ thuộc vào sự pha trộn giữa quản trị on-chain và các cơ chế kiểm soát off-chain. Bài học chính cho người dùng crypto là những tuyên bố về phi tập trung cần được kiểm chứng với thực tế vận hành. Nếu chỉ một số ít người có thể kiểm soát các chức năng quản trị hoặc quyền truy cập then chốt, thì hệ thống quản trị vẫn có thể dễ bị tổn thương. Sự kiện này phản ánh xu hướng rộng hơn trong thị trường crypto, nơi cơ sở hạ tầng, bảo mật và quản trị ngày càng trở nên quan trọng ngang bằng với biến động giá.

bitcoinist7 giờ trước

Liberland Sa Thải Bộ Trưởng Công Nghệ Sau Vụ Cố Gắng Chiếm Quyền Blockchain Và Trang Web

bitcoinist7 giờ trước

Làm Thế Nào Để Nghiên Cứu Tốt: Rèn Luyện Những Khả Năng Thực Sự Có Thể 'Luyện Tập Chủ Động'

Chưa ai thực sự dạy bạn cách làm nghiên cứu. Hầu hết mọi người chỉ học cách "trông giống" một nhà nghiên cứu, trong khi năng lực thực sự là sự tích lũy các kỹ năng có thể rèn luyện có chủ ý. **Chọn vấn đề của riêng bạn:** Đừng chỉ tiếp nhận vấn đề từ người khác. Hãy bắt đầu từ một kết quả bạn thực sự muốn đạt được và suy ngược để thiết kế thí nghiệm. Điều này tạo ra tính độc đáo. "Khiếu thẩm mỹ" trong nghiên cứu giống như một cơ bắp, có thể phát triển thông qua việc dự đoán kết quả thí nghiệm và kiểm tra lại các dự đoán đó. **Nâng cấp đầu vào:** Đừng chỉ đọc các xu hướng mới nhất. Tài liệu cũ (như bài phát biểu của Claude Shannon năm 1952) và các lĩnh vực rộng (thần kinh học, thống kê, kiến trúc máy tính) thường mang lại những hiểu biết sâu sắc có giá trị. Hãy đọc chính bài báo gốc, đặc biệt là phần phụ lục và hạn chế. **Viết mọi thứ xuống:** Viết lách là cơ chế phòng thủ rẻ nhất chống lại sự tự lừa dối. Nó phơi bày những lỗ hổng trong suy nghĩ. Giữ một cuốn nhật ký ghi lại giả thuyết, cài đặt, dự đoán, kết quả và bài học. Xem lại nó sẽ dạy bạn sự khiêm tốn. Tóm lại, nghiên cứu hiệu quả dựa trên việc chủ động chọn vấn đề, mở rộng nguồn tri thức và ghi chép trung thực để rèn giũa tư duy.

marsbit8 giờ trước

Làm Thế Nào Để Nghiên Cứu Tốt: Rèn Luyện Những Khả Năng Thực Sự Có Thể 'Luyện Tập Chủ Động'

marsbit8 giờ trước

Tăng Trưởng Vượt 150% Trong Nửa Tháng, Đằng Sau Sự Bùng Nổ Của Backpack

Backpack (BP), token của sàn giao dịch cùng tên, đã tăng hơn 150% trong nửa tháng, đạt mức cao 0,48 USD. Động lực chính đến từ việc ra mắt nền tảng Backpack Securities vào đầu tháng 6, cung cấp dịch vụ môi giới cổ phiếu Mỹ được quy định và hỗ trợ token hóa tài sản truyền thống. Sự kiện đáng chú ý là việc phát hành token SPCX, được neo 1:1 với cổ phiếu SpaceX thật, trên Solana vào ngày 12/6. Sản phẩm này cho phép giao dịch trên chuỗi 24/7 và có thể đổi ngược về tài khoản chứng khoán truyền thống, tạo cầu nối giữa thị trường vốn truyền thống và DeFi. BP có tổng cung 10 tỷ token với cơ chế phân phối độc đáo: 25% đầu tiên được airdrop cho cộng đồng, 37.5% tiếp theo sẽ mở khóa theo các cột mốc phát triển sản phẩm, và 37.5% cuối cùng sẽ được khóa cho đến sau IPO. Đội ngũ phát triển không nhận token ngay từ đầu. Người dùng có thể stake BP để nhận quyền chuyển đổi token thành cổ phần công ty khi công ty IPO, cùng các đặc quyền khác. Hiện khoảng 66% lượng token lưu hành đang được stake. Mặc dù từng có tranh cãi về cơ chế airdrop, sự chú ý của thị trường hiện đang dồn vào sự mở rộng thực tế của nền tảng và tiềm năng lâu dài của token BP trong hệ sinh thái mới kết hợp chứng khoán và tài sản token hóa.

marsbit8 giờ trước

Tăng Trưởng Vượt 150% Trong Nửa Tháng, Đằng Sau Sự Bùng Nổ Của Backpack

marsbit8 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay

Hợp đồng Tương lai