Tác giả: Nghiên cứu Xu hướng
Vào thứ Ba, ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm điểm. S&P 500 giảm 0.32%, đạt 7728.20 điểm; Dow Jones giảm 0.34%, đạt 53791.85 điểm; Nasdaq giảm 0.60%, đạt 26445.446 điểm; Russell 2000 tăng trưởng ngược chiều 0.32%. Áp lực đến từ hai hướng: Tình hình eo biển Hormuz diễn biến phức tạp hạn chế tâm lý chấp nhận rủi ro, lo ngại về tài trợ AI đè nặng lên cổ phiếu công nghệ lớn. Các công ty quản lý tài sản thay thế (Alternative Asset Management) đồng loạt tăng mạnh, KKR tăng gần 7%. Nhóm cổ phiếu lưu trữ cũng tăng trưởng ngược chiều thị trường, hỗ trợ diễn biến chung. Thị trường chủ động giảm vị thế trong đêm trước khi dữ liệu CPI được công bố, chờ đợi số liệu lạm phát định hướng lộ trình lãi suất vào tháng 9.
Thị trường thận trọng chờ đợi trước đêm CPI, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, vàng giảm nhẹ
Màu sắc chủ đạo của thị trường thứ Ba là "chờ dữ liệu". Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Tư. Goldman Sachs cho rằng lạm phát có thể thấp hơn kỳ vọng chung, trong khi HSBC đặt cược vào dữ liệu "ôn hòa".
Lợi suất trái phiếu Mỹ phản ánh trước kỳ vọng "dove" (thiên hướng nới lỏng). Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 2 điểm cơ bản xuống 4.69%, kỳ hạn 2 năm giảm khoảng 2 điểm cơ bản xuống 4.22%. Chỉ số USD về cơ bản không đổi.
Vàng giảm từ mức cao nhất trong hai tháng. Vàng giao ngay giảm nhẹ 0.50%, bạc giao ngay giảm 1.6%. Giá dầu dao động tăng, dầu thô WTI tăng khoảng 1.3% lên 83.20 USD/thùng, dầu Brent tăng khoảng 1.4% lên 88.91 USD/thùng. Bitcoin tăng cao rồi chuyển sang giảm, từng giảm tới 2% so với mức cao trong ngày.
Cổ phiếu công nghệ lớn chịu áp lực, Google giảm gần 4% dẫn đầu đà giảm
Chỉ số "Gã khổng lồ công nghệ Mỹ" của Wind giảm 1.13% vào thứ Ba, cổ phiếu công nghệ lớn là lực lượng chính kéo thị trường giảm. Cổ phiếu Google A giảm gần 4%, ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất trong gần sáu tháng, dẫn đầu đà giảm của Dow Jones. Mối lo ngại về chi phí vốn cho AI và chi phí huy động vốn vẫn tiếp tục.
Ông Jensen Huang vào thứ Ba đã làm rõ chi tiết kế hoạch huy động vốn 500 tỷ USD, rủi ro tín dụng của NVIDIA đã giảm. Morgan Stanley sau đó xác nhận, khoản đầu tư do bên thứ ba dẫn đầu, NVIDIA chỉ cung cấp "hỗ trợ giá trị còn lại". Phản hồi này chưa hoàn toàn xua tan nghi ngờ của thị trường, cổ phiếu NVIDIA thứ Ba vẫn giảm điểm.
NVIDIA cũng đang phát triển thế hệ mô hình AI nguồn mở mới Nemotron, được cho là nhắm mục tiêu tới quy mô nghìn tỷ tham số. Quy mô mô hình AI tiếp tục mở rộng, nhu cầu về sức mạnh tính toán sẽ không biến mất, nhưng thị trường đang tính toán lại bài toán về chi phí huy động vốn và chu kỳ hoàn vốn.
Các tổ chức quản lý tài sản thay thế đồng loạt tăng mạnh, KKR tăng gần 7%
Nhóm cổ phiếu quản lý tài sản thay thế (Alternative Asset Management) đồng loạt tăng mạnh vào thứ Ba. KKR tăng mạnh 6.92%, Apollo tăng 6.23%, Blackstone tăng 3.89%. Nhóm cổ phiếu BDC (Công ty Phát triển Kinh doanh) cũng đồng loạt tăng điểm.
Trong bối cảnh cổ phiếu công nghệ chịu áp lực, vốn đang chuyển dịch sang các nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ việc lãi suất giảm và hoạt động kinh doanh trung gian vốn. Quản lý tài sản thay thế, với vai trò trung gian vốn quan trọng, trực tiếp hưởng lợi từ hai logic: nhu cầu tài trợ cho cơ sở hạ tầng AI mạnh mẽ và kỳ vọng lãi suất lỏng lẻo.
Nhóm cổ phiếu lưu trữ tăng trưởng ngược chiều, mục tiêu giá Samsung và SK Hynix bị điều chỉnh giảm
Ngoài quản lý tài sản thay thế, nhóm cổ phiếu lưu trữ là hướng đi khác hỗ trợ thị trường trong ngày. Chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng 0.87%, các cổ phiếu như SanDisk, Western Digital đều có mức tăng khác nhau.
Trên mặt tin tức xuất hiện những tín hiệu mâu thuẫn. SK Hynix bị tiết lộ sẽ khởi động lại việc xây dựng nhà máy số 2 tại cơ sở sản xuất bộ nhớ flash NAND ở Đại Liên, Trung Quốc, mở rộng công suất khoảng 50%, kế hoạch nhập thiết bị trước cuối năm nay và chính thức đi vào sản xuất vào nửa đầu năm sau. Việc mở rộng quy mô lớn thường hướng tới sự tự tin vào triển vọng nhu cầu.
Tuy nhiên, các công ty chứng khoán Hàn Quốc đồng thời điều chỉnh giảm mục tiêu giá. Công ty chứng khoán Kiwoom điều chỉnh giảm mục tiêu giá Samsung Electronics từ 390,000 won xuống 350,000 won, và mục tiêu giá SK Hynix từ 2,200,000 won xuống 2,100,000 won, mức điều chỉnh giảm tối đa vượt quá 30%. Lý do điều chỉnh giảm là do lo ngại trên thị trường về việc chu kỳ thịnh vượng của ngành chip nhớ phổ thông đã đạt đỉnh đang gia tăng.
Việc mở rộng sản xuất và giảm mục tiêu giá xuất hiện đồng thời cho thấy phán đoán của thị trường về nhóm cổ phiếu lưu trữ đang phân hóa. Nhu cầu HBM liên quan đến AI vẫn mạnh mẽ, nhưng chu kỳ thịnh vượng của chip nhớ phổ thông có thể đã đạt đỉnh. Trong ngày thứ Ba, vốn đã lựa chọn giao dịch theo hướng "nhu cầu lưu trữ cho AI tiếp tục".
Cổ phiếu Trung Quốc chịu áp lực, Chỉ số Golden Dragon giảm gần 3%
Chỉ số Nasdaq Golden Dragon Trung Quốc (HXC) giảm 2.94% vào thứ Ba. Tencent Music giảm gần 12%, Bilibili giảm hơn 5%. Cổ phiếu Trung Quốc kết thúc xu hướng vượt trội hơn thị trường chung trong nhiều phiên liên tiếp trước đó, gặp phải áp lực chốt lời trước khi dữ liệu CPI được công bố. Vốn toàn cầu vẫn thận trọng với cổ phiếu Trung Quốc trong bối cảnh bất ổn vĩ mô, rủi ro địa chính trị và nhịp độ phục hồi tiêu dùng không chắc chắn là các yếu tố áp chế chính. Sự sụt giảm của cổ phiếu Trung Quốc cho thấy áp lực chốt lời đã được giải phóng một phần trước khi dữ liệu ra mắt, nhưng biến số cốt lõi ở cấp độ vĩ mô vẫn là CPI vào thứ Tư.
Điểm cần theo dõi thứ Tư: Dữ liệu CPI định hướng lộ trình lãi suất tháng 9
Trọng tâm duy nhất của thị trường vào thứ Tư là dữ liệu CPI tháng 7 của Mỹ. Nếu CPI thấp hơn kỳ vọng, lợi suất trái phiếu Mỹ có thể giảm sâu hơn, áp lực định giá cổ phiếu công nghệ sẽ được giảm bớt, logic tăng trưởng của nhóm quản lý tài sản thay thế và cổ phiếu lưu trữ cũng sẽ được củng cố. Nếu CPI cao hơn kỳ vọng, tâm lý lạc quan từ dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tuần trước có thể bị điều chỉnh hoàn toàn, lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ tăng trở lại, và cổ phiếu công nghệ sẽ một lần nữa chịu áp lực.
S&P 500 đang ở gần mức cao kỷ lục, sự biến động và giảm điểm vào thứ Ba cho thấy vốn đã giảm vị thế trước khi dữ liệu được công bố. Hướng đi của CPI vào thứ Tư sẽ quyết định liệu thị trường sẽ tiếp tục đột phá lên trên hay đón nhận một đợt điều chỉnh.
