Ngân hàng Standard Chartered đưa ra mức giá mục tiêu gấp 5 lần cho SKY: Mô hình doanh thu và mua lại đằng sau Ngân hàng Liên bang DeFi
Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số Toàn cầu của Ngân hàng Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, đã đưa ra mức giá mục tiêu 0,325 USD cho token SKY (của Sky, trước đây là MakerDAO) vào cuối năm 2028, cao gấp 5 lần giá hiện tại (0,065 USD).
Báo cáo định vị Sky là "Ngân hàng trung ương của DeFi", phát hành stablecoin (USDS/DAI) và cung cấp vốn cho các "đại lý" (Agent) như Spark, Grove và Obex với lãi suất cơ bản ~3,8%. Các đại lý này kiếm lợi nhuận chênh lệch, tạo ra doanh thu cho giao thức Sky.
Năm 2025, Sky đạt doanh thu ~338 triệu USD. Thu nhập được phân phối cho người nắm giữ sUSDS thông qua lãi suất tiết kiệm và cho người nắm giữ SKY thông qua động cơ đốt token (Smart Burn Engine) với lợi suất staking ~4,2%.
Mô hình định giá 5 lần của Kendrick dựa trên hai giai đoạn tăng trưởng:
1. **Tăng tỷ lệ phân phối:** Khi quỹ dự phòng đạt 1,5 tỷ USD (dự kiến sau 8 tháng), phần thưởng cho SKY có thể tăng gấp đôi.
2. **Tăng quy mô thu nhập:** Nếu ba đại lý chính vay hết hạn mức 175 tỷ USD (hiện mới dùng 59 tỷ), thu nhập có thể tăng 2-3 lần.
Kết hợp hai yếu tố này, giá trị dành cho người nắm giữ SKY có thể tăng ~4-6 lần.
Báo cáo cũng chỉ ra ba giả định cần thận trọng:
1. Các đại lý có thể vay đầy đủ hạn mức 175 tỷ USD.
2. Biên lợi nhuận ~3,8% được duy trì ổn định.
3. Doanh thu tiếp tục chảy về cho người nắm giữ SKY thay vì được ưu tiên dự trữ.
Các chỉ số cốt lõi cần theo dõi để xác thực triển vọng bao gồm: tốc độ tăng trưởng lưu thông của USDS, tỷ lệ sử dụng hạn mức vay của các đại lý, quy mô quỹ dự phòng, và mức độ hoạt động của Smart Burn Engine cùng lợi suất staking SKY.
marsbit09/12 03:53
