Muốn phòng ngừa thì mua vàng-dầu, muốn bùng nổ thì mua AI, Bitcoin 'hết thời' bước vào thị trường gấu
Bitcoin gần đây liên tục giảm, có lúc xuống mức thấp nhất trong hai tháng, khoảng 66.123 USD. Nhiều lý do được đưa ra như dòng tiền ETF rút ra, căng thẳng địa chính trị, hay việc Strategy bán bớt cổ phần. Tuy nhiên, theo phân tích của Bloomberg, những điều này chỉ là bề nổi. Vấn đề cốt lõi sâu xa hơn: Bitcoin đang thua trong một cuộc cạnh tranh tài sản.
Trước đây, khi lãi suất thấp, Bitcoin là lựa chọn cho nhà đầu tư bất mãn với lạm phát và các tài sản truyền thống. Hiện tại, thị trường đã thay đổi. Bitcoin bị mắc kẹt ở "vùng đất trung gian bất tiện", thua trên cả ba mặt trận:
1. **Phòng ngừa lạm phát:** Vàng và cổ phiếu năng lượng thắng thế vì có tài sản hữu hình và sức định giá rõ ràng.
2. **Tìm kiếm tăng trưởng:** Các công ty AI có doanh thu và lợi nhuận thực tế trở nên hấp dẫn hơn so với Bitcoin không tạo ra dòng tiền.
3. **Tiếp xúc với crypto:** Nhà đầu tư giờ có nhiều lựa chọn khác như sàn giao dịch, stablecoin, hạ tầng thanh toán - những tài sản gắn trực tiếp với tỷ lệ ứng dụng thực tế của ngành.
Tóm lại, Bitcoin không còn là tài sản phòng ngừa tốt nhất, cũng không phải tài sản tăng trưởng tốt nhất, và cũng không còn là tài sản crypto duy nhất.
Một minh chứng rõ ràng: cảnh báo gần đây về rủi ro lạm phát dai dẳng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trước đây có thể là tín hiệu mua Bitcoin, nhưng giờ thị trường không phản ứng theo cách đó. Nhà đầu tư chuyển sang các tài sái có liên kết trực tiếp với năng lượng và hàng hóa.
Các sự kiện như ETF rút vốn hay Strategy bán bớt cổ phần chỉ là "triệu chứng" phản ánh một thực tế cơ bản: vốn hiện có nhiều điểm đến hơn, và nhà đầu tư đang đòi hỏi cao hơn ở Bitcoin. Họ muốn biết lợi nhuận cụ thể và lý do chọn Bitcoin thay vì các tài sản khác. Logic thị trường gấu mới cho Bitcoin không còn là "nó là bong bóng" mà là: **tính khan hiếm tự thân giờ đây là chưa đủ.**
华尔街日报Hôm qua 00:41
