Người viết: Zhao Ying
Cổ phiếu SpaceX tiếp tục lao dốc, tổng vốn hóa thị trường bốc hơi hơn 1 nghìn tỷ USD kể từ đỉnh cao sau khi lên sàn, công ty tên lửa và trí tuệ nhân tạo khổng lồ do Elon Musk sáng lập này đang phải đối mặt với bài kiểm tra định giá khắc nghiệt nhất kể từ khi lên sàn.
Thứ Sáu, cổ phiếu SpaceX giảm 5.4%, đóng cửa ở mức 123.99 USD/cổ phiếu, tổng vốn hóa thị trường giảm xuống còn 1.63 nghìn tỷ USD. Vào ngày 16 tháng 6 – ngày giao dịch thứ ba sau khi lên sàn – vốn hóa thị trường của công ty từng lên tới 2.64 nghìn tỷ USD. Ngòi nổ trực tiếp dẫn đến đợt sụt giảm này là nhiệm vụ phóng tên lửa Starship, tên lửa đầu đàn của công ty, bị buộc phải hủy bỏ do trục trặc động cơ.
Giá cổ phiếu tiếp tục giảm đã kéo SpaceX xuống dưới mức giá phát hành IPO là 135 USD. Joe Gilbert, quản lý danh mục đầu tư tại Integrity Asset Management, cho biết: "Thời điểm thất bại phóng không lý tưởng cho câu chuyện của công ty, nhưng thất bại vốn là rủi ro cố hữu trong câu chuyện này. Các nhà đầu tư đang giảm vị thế, xem xét lại định giá, sự lạc quan đang dần tan biến, đồng thời cũng đang hạ thấp các bội số định giá trước đó vốn đã cao."
Sự cố động cơ Starship kích hoạt đợt bán tháo
Thứ Năm, SpaceX đã hủy bỏ nhiệm vụ phóng sau khi một số động cơ trên tên lửa Starship không thể khởi động. Sau đó, Musk đã đăng trên nền tảng X rằng công ty sẽ thay thế hai động cơ Raptor, và lần phóng tiếp theo có thể bị hoãn đến đầu tuần sau.
SpaceX cho biết sẽ thử phóng lại. Nhà phân tích Brian Gesuale của Raymond James chỉ ra trong báo cáo gửi khách hàng vào thứ Sáu rằng ngay cả khi có sự chậm trễ, nếu phóng thành công vào tuần tới, khoảng thời gian giữa hai lần phóng Starship sẽ được rút ngắn từ 221 ngày trước đó xuống còn dưới 60 ngày. Gesuale đã bắt đầu mở mục theo dõi SpaceX với mức xếp hạng "Mua mạnh" vào ngày 7 tháng 7, với mục tiêu giá 800 USD, cao nhất trên Phố Wall, cao hơn khoảng 545% so với giá đóng cửa thứ Sáu.
Gesuale đồng thời nhấn mạnh: "Các trường hợp bất thường như vậy sẽ tiếp tục đồng hành với quá trình phát triển mạnh mẽ của Starship – đây là cái giá tất yếu phải trả để đột phá về khả năng tái sử dụng, công suất tải trọng cũng như tăng tốc triển khai Starlink V3 và các nhiệm vụ Artemis trong tương lai của NASA."
Starship là trụ cột cốt lõi trong bản đồ kinh doanh của SpaceX
Ý nghĩa chiến lược của Starship đối với SpaceX không thể bị đánh giá thấp. Theo bản cáo bạch IPO được công bố vào tháng 6, SpaceX đã đầu tư hơn 150 tỷ USD vào việc phát triển Starship. Tên lửa này là phương tiện cốt lõi để công ty thúc đẩy việc xây dựng trung tâm dữ liệu không gian, mở rộng mạng lưới vệ tinh thông tin liên lạc Starlink, và cuối cùng là thực hiện các nhiệm vụ đưa người lên Mặt Trăng và Sao Hỏa.
Nhà phân tích Greg Pendy của Clear Street chỉ ra rằng, "Bất kỳ sự chậm trễ tiến độ đáng kể nào cũng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến việc mở rộng quy mô của Starlink và dịch vụ kết nối trực tiếp điện thoại di động, vì chi phí phóng rẻ hơn là rất quan trọng để đẩy nhanh việc triển khai vệ tinh."
Trong khi đó, các nhà phân tích Ken Herbert và Jonathan Atkin của Royal Bank of Canada cho rằng, việc tiết kiệm chi phí nhờ Starship sẽ là chất xúc tác then chốt để mở khóa tham vọng của SpaceX – bao gồm cả việc kinh doanh "tính toán quỹ đạo" – nhưng đồng thời cảnh báo rằng, nhịp độ phóng có thể tái sử dụng "là điều cốt yếu". Hai nhà phân tích viết trong báo cáo: "Chúng tôi hiểu rằng con đường giảm thiểu rủi ro là phi tuyến tính, và cho rằng các nhà đầu tư cũng có thể bị buộc phải chấp nhận nhịp độ phi tuyến tính này."
Phố Wall nhìn chung vẫn duy trì lập trường tích cực
Bất chấp đợt bán tháo gần đây, thái độ chung của Phố Wall đối với SpaceX vẫn thiên về tích cực. Theo dữ liệu theo dõi của Bloomberg, hơn 80% nhà phân tích đánh giá cổ phiếu này là "Mua" hoặc tương đương, với mục tiêu giá trung bình là 235.34 USD, ngụ ý mức tăng trưởng tiềm năng khoảng 90% so với mức hiện tại.
Tuy nhiên, thị trường cũng tồn tại áp lực cấu trúc. SpaceX đã gia nhập chỉ số Nasdaq 100 từ đầu tháng này, và thời hạn khóa của cổ phiếu do người trong công ty nắm giữ sẽ lần lượt hết hạn trong những tháng tới, khi đó sẽ có cổ phiếu được giải phóng dần ra thị trường. Mark Malek, Giám đốc đầu tư của Siebert Financial, cho biết: "Xét đến việc thời hạn khóa sẽ lần lượt hết hiệu lực trong tương lai, nhiều nhà đầu tư có thể đã xem xét lại logic đầu tư ban đầu, trong khi những người mua tiềm năng trước đó đang chờ đợi cơ hội tham gia với mức giá thấp hơn – xác suất cơ hội này xuất hiện là khá cao khi định giá dần trở lại vùng hợp lý."
Theo tờ Wall Street Journal, SpaceX đang đàm phán về việc bán sức mạnh tính toán cho Bộ Quốc phòng Mỹ, tin tức này đã khiến giá cổ phiếu tăng trở lại trong thời gian ngắn. Công ty đã ký các thỏa thuận tương tự với Google thuộc Alphabet và Anthropic PBC.
Đà sụt giảm liên tục của cổ phiếu SpaceX tạo thành mối đe dọa tiềm tàng đối với làn sóng IPO liên quan đến trí tuệ nhân tạo hiện tại. Trí tuệ nhân tạo là một phần quan trọng trong câu chuyện cốt lõi của đợt IPO lần này của SpaceX – công ty định vị trung tâm dữ liệu không gian là một đòn bẩy chiến lược để chiếm lĩnh thị trường tiềm năng trị giá khoảng 26.5 nghìn tỷ USD. Đợt IPO kỷ lục này từng mang lại lợi nhuận khổng lồ cho các ngân hàng lớn trên Phố Wall, đẩy doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành cổ phiếu lên mức cao nhất theo quý kể từ năm 2021. Giờ đây, khi cổ phiếu SpaceX rớt xuống dưới mức giá phát hành, nghi ngờ của thị trường về khả năng duy trì hiệu suất mạnh mẽ sau khi lên sàn của các công ty công nghệ có định giá cao đang gia tăng.
