Tác giả: Raoul Pal
Biên dịch: Chopper, Foresight News
Bạn luôn quản lý tài sản theo cách được người khác dạy, nhưng kết quả lại không như mong đợi.
Để dành một khoản tiết kiệm, thiết lập một quỹ hưu trí, mua quỹ chỉ số theo dõi, mua một bất động sản nếu thời điểm phù hợp... Hàng năm bạn nhận được một báo cáo tài sản, con số trên giấy tờ tăng so với năm trước, bạn cất nó đi và nhận được một chút an ủi trong lòng. Hai mươi năm trôi qua, giá trị tài khoản tăng lên, nhưng cuộc sống thực của bạn không thay đổi về bản chất. Bạn vẫn không thể nghỉ phép cả năm, vẫn không thể từ chối công việc mình không thích. Về lý thuyết, đến nay bạn lẽ ra đã có sự tự do tài chính cao hơn, nhưng thực tế không phải vậy. Có lúc, bạn đổ lỗi cho chính mình.
Nhưng vấn đề không nằm ở bạn. Trước đây, người ta khuyên bạn xây dựng một danh mục tài sản truyền thống: trái phiếu để phòng ngừa rủi ro, mua một ít vàng, mua bất động sản nếu có khả năng, đầu tư vào quỹ chỉ số để tăng trưởng, đa dạng hóa tài sản đầy đủ để tránh thiệt hại nặng từ sự sụp đổ của một tài sản duy nhất. Lời khuyên này từng có hiệu quả, nhưng nó phù hợp với một thời đại khác, một thời đại đã không còn tồn tại.
Tôi hiểu rõ điều này, vì xây dựng những danh mục đầu tư như vậy từng là công việc của tôi.
Tôi từng là một quản lý quỹ phòng hộ. Logic phân bổ tài sản này không phải là sở thích cá nhân của tôi, mà là nguyên tắc sinh tồn của ngành tôi từng làm. Người ta xây dựng một gói tài sản có thể chống chịu các cú sốc thị trường, dùng một loại rủi ro này để phòng ngừa một loại rủi ro khác, và nắm giữ một cách yên tâm, vì sự sụp đổ của một tài sản duy nhất sẽ không gây ra đòn chí mạng cho toàn bộ tài sản. Tôi đã tuân thủ mô hình giao dịch này trong nhiều năm. Hai mươi mốt năm sau đó, tôi tiếp tục viết bản tin nghiên cứu cho các quỹ phòng hộ và văn phòng gia đình, và môi trường vĩ mô mà hệ thống này phụ thuộc vào đang thay đổi mạnh mẽ.
Tiếp theo, tôi sẽ trình bày tư duy phân bổ tài sản mới, đồng thời giải thích rằng giải pháp này không phải là một lựa chọn đầu cơ mạo hiểm như khuôn mẫu công chúng thường nghĩ.
Nguồn gốc của tăng trưởng kinh tế
Hãy bắt đầu từ logic cơ bản của tăng trưởng kinh tế, tất cả các quy luật về của cải đều bắt nguồn từ đây. Một quốc gia chỉ có ba con đường để tăng trưởng của cải: tăng cung lao động, tăng sản lượng trên mỗi lao động, hoặc vay nợ để mở rộng. Đó là toàn bộ công thức cho tăng trưởng kinh tế.
Trong phần lớn thời gian của thế kỷ trước, hai động cơ tăng trưởng đầu tiên đóng vai trò chính. Dân số tiếp tục tăng, đổi mới công nghệ liên tục nâng cao năng suất lao động, nợ chỉ đóng vai trò hỗ trợ. Ngày nay, cả hai động cơ tăng trưởng đều mất đà: tỷ lệ sinh đã bắt đầu giảm từ hàng chục năm trước, tốc độ tăng năng suất lao động giảm liên tục trong nhiều năm. Tăng trưởng kinh tế gần như hoàn toàn phụ thuộc vào con đường thứ ba - vay nợ, và bản thân con đường này là một cái bẫy. Nợ cần phải trả lãi, và trên phương diện chính trị, cách duy nhất khả thi để trả nợ là in thêm tiền.
Chính phủ liên tục vay nợ, lãi chồng lãi, ngân hàng trung ương bơm tiền để tiếp nhận nợ, và số tiền mặt bạn nắm giữ liên tục mất giá mỗi năm.
Thanh khoản toàn cầu, tức là tổng quy mô tiền tệ và tín dụng trong toàn bộ hệ thống tài chính, mở rộng với tốc độ khoảng 8% mỗi năm. Đây là bản chất của việc mất giá tiền tệ. Nếu tổng lượng tiền trên thị trường tăng 8% mỗi năm, tính khan hiếm của tiền tệ sẽ giảm 8%, và cuối cùng giá trị sẽ giảm 8% mỗi năm. Trên cơ sở này, cộng thêm lạm phát hàng ngày, tức là mức tăng giá cả 2%-3% thường được đề cập trong tin tức, bao gồm chi phí tiêu dùng hàng ngày và thuê nhà. Hầu như mọi người đều coi việc đánh bại con số này là mục tiêu quản lý tài chính. Đánh bại lạm phát thông thường chỉ có nghĩa là bạn duy trì chi tiêu sinh hoạt hiện tại không đổi, không có nghĩa là tài sản của bạn thực sự tăng giá trị.
Cộng hai giá trị lại, chúng ta có được ranh giới phân chia của cải thực sự, lấy mức 11%/năm làm chuẩn.
Tỷ suất lợi nhuận hàng năm của tài sản phải cao hơn 11%, sức mua của bạn mới có thể tăng lên; thấp hơn mức này, bất kể con số trên hóa đơn trông đẹp thế nào, sức mua của bạn đang bị xói mòn, bởi vì bản thân tài sản được tính bằng loại tiền tệ đang liên tục mất giá. Bạn cần đạt được lợi nhuận 11% mỗi năm, chỉ để giữ nguyên mức tài sản ban đầu.
Định nghĩa này hoàn toàn viết lại tiêu chuẩn đánh giá lựa chọn tài sản. Chúng ta không còn bám vào việc chọn những tài sản có vẻ đủ an toàn, phân tán cân bằng, mà là sàng lọc ra những tài sản có lợi nhuận hàng năm vượt qua ngưỡng chuẩn 11%.
Tiếp theo, chúng ta đánh giá lần lượt các loại tài sản đầu tư chủ lưu trên thị trường.
Đánh giá từng loại tài sản chủ lưu
Hãy bắt đầu với trái phiếu, hầu hết mọi người nắm giữ trái phiếu nhưng chưa bao giờ thực sự hiểu bản chất của nó.
Trái phiếu về bản chất là một khoản vay. Bạn cho vay tiền, nhận được một khoản lãi suất cố định hàng năm, và thu hồi vốn gốc khi đáo hạn. Đây là mô hình lợi nhuận hoàn chỉnh của trái phiếu. Lãi suất trả cố định do bên phát hành thiết lập tương ứng với mức lạm phát thông thường, không tính đến sự hao mòn do pha loãng tiền tệ. Ví dụ, một trái phiếu chính phủ với lợi suất 4% hàng năm, hợp đồng hứa trả lãi 4% mỗi năm, nhưng đồng tiền tính giá mất giá với tốc độ 8% mỗi năm; khi trái phiếu đáo hạn và trả lại vốn gốc, sức mua thực tế của số tiền này đã giảm đáng kể. Ngay cả khi bạn giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn, nhận đầy đủ từng khoản lợi nhuận được hứa trong hợp đồng, cuối cùng tài sản thực tế của bạn vẫn bị thu hẹp.
Bất động sản là loại dễ gây tranh cãi nhất và cần được xử lý thận trọng.
Logic cơ bản của bất động sản trong việc phòng ngừa mất giá vẫn đúng: vay với lãi suất cố định, mua tài sản vật chất được định giá bằng đồng tiền đang liên tục mất giá. Gánh nặng nợ thực tế giảm dần theo từng năm, giá bất động sản tăng theo nguồn cung tiền tệ. Không thể phủ nhận, bất động sản thực sự là một công cụ chống mất giá tốt, và bản thân tôi cũng có đầu tư bất động sản.
Nhưng lõi lợi nhuận giúp một thế hệ đạt được bước nhảy vọt về tài sản nhờ bất động sản, không nằm ở bản thân bất động sản, mà là thời điểm của khoản vay thế chấp. Nếu bạn mua bất động sản với đòn bẩy vào đầu chu kỳ giảm lãi suất kéo dài bốn mươi năm, định giá tài sản sẽ tăng lên qua các năm khi nắm giữ. Giao dịch lợi nhuận này không thể sao chép được nữa, lãi suất đầu tiên giảm xuống 0, sau đó lại tăng trở lại.
Ngày nay, hầu hết mọi người khó có thể tiếp cận các khoản thế chấp chất lượng: tỷ lệ giá nhà trên thu nhập ở mức cao, lãi suất thế chấp cũng ở mức cao.
Ngay cả khi bạn vay thế chấp thành công, khả năng phòng ngừa mất giá tiền tệ của bất động sản cũng không còn như trước. Kể từ năm 2007, tốc độ mở rộng thanh khoản toàn cầu vượt xa tốc độ tăng giá nhà, tỷ lệ giữa hai yếu tố này tiếp tục giảm. Giá bất động sản của bạn tính bằng USD danh nghĩa tăng lên, nhưng sức mua thực tế đã không còn như xưa.
Hãy nói về vàng, chúng ta cần xem xét khách quan giá trị của vàng, tránh đưa ra kết luận sai lầm trong bối cảnh diễn biến thị trường gần đây do phán đoán phiến diện.
Vàng đã có một đợt tăng giá mang tính sử thi. Vào tháng 1 năm nay, giá vàng vượt qua 5.500 USD/ounce, đạt mức cao kỷ lục; bài viết này được viết vào cuối tháng 8, giá vàng giảm xuống khoảng 4.600 USD, tăng khoảng một phần ba trong năm. Truyền thông tài chính còn đặt tên riêng cho diễn biến này: "Giao dịch mất giá". Bề ngoài, lợi nhuận của vàng vượt xa ngưỡng chuẩn 11%, trong khi trước đây tôi không lạc quan về tiềm năng tăng giá trị của vàng.
Sự khác biệt cốt lõi giữa hai quan điểm là: khi tính tỷ lệ giữa giá vàng và quy mô bảng cân đối của ngân hàng trung ương trong mười lăm năm qua, có thể thấy giá trị của vàng về cơ bản theo kịp tốc độ mở rộng bảng cân đối của ngân hàng trung ương, và đây chính xác là vị thế của vàng. Vàng có thể giữ được sức mua, phòng ngừa rủi ro mất giá do phát hành tiền vượt mức, giá trị này không thể phủ nhận, tôi không có ý định hạ thấp vai trò của vàng.
Giữ được sức mua và đạt được tăng trưởng tài sản là hai việc hoàn toàn khác nhau. Vàng không có đường cong tăng trưởng thâm nhập người dùng, không có hệ sinh thái thương mại nào được xây dựng dựa trên vàng. Biến động giá vàng hoàn toàn phụ thuộc vào tâm lý hoảng loạn của thị trường đối với hệ thống tiền tệ. Khi thị trường lo ngại cao độ như hiện nay, giá vàng tự nhiên ở mức cao. Nhìn vào chu kỳ dài hàng chục năm, vàng sẽ không tăng giá trị kép vì ngày càng có nhiều người dùng trên toàn cầu sử dụng nó. Vàng có nhiệm vụ bảo toàn giá trị, không có nhiệm vụ tạo ra của cải mới.
Cuối cùng là tài sản cổ phiếu, chỉ số mà công chúng phổ biến đầu tư thể hiện tốt hơn các loại tài sản trước đó. Trong mười năm qua, tỷ suất lợi nhuận kép hàng năm của chỉ số S&P 500 vào khoảng 13%, vừa vượt qua ngưỡng 11%; và thành tích này dựa trên siêu chu kỳ tăng giá kéo dài mười năm của chỉ số mạnh nhất trong lịch sử tài chính.
Chỉ có hai loại tài sản có thể ổn định vượt qua ngưỡng lợi nhuận này: tài sản công nghệ và tài sản mã hóa (crypto).
Tại sao là tài sản công nghệ và mã hóa
Chúng ta so sánh ngang lợi nhuận hàng năm trong mười năm, chu kỳ mười năm đủ để bao phủ một đợt sụp đổ thị trường, đồng thời hoàn toàn nằm trong chu kỳ vĩ mô của việc mất giá tiền tệ.
Lợi nhuận hàng năm của vàng khoảng 12%, S&P 500 khoảng 13%, Nasdaq 100 khoảng 20%; Bitcoin, tùy theo phương pháp thống kê và thời điểm bắt đầu, có lợi nhuận hàng năm nằm trong khoảng 58% - 70%.
So với ngưỡng lợi nhuận chuẩn 11%, sự hơn kém đã rõ ràng.
Logic đằng sau kết quả này quan trọng hơn nhiều so với chính tỷ suất lợi nhuận. Nếu lợi nhuận chỉ đến từ may mắn, kết luận này sẽ không có giá trị thực tiễn.
Hai loại tài sản có thể đạt được lãi kép cao, về bản chất là vì cả hai đều tuân theo quy luật tăng trưởng của đường cong chữ S về thâm nhập người dùng, chứ không phải tài sản giá trị truyền thống. Định luật Metcalfe chỉ ra rằng, quy mô mạng càng lớn, giá trị mà người dùng hiện có nhận được càng cao. Thâm nhập người dùng không tăng tuyến tính, mà thể hiện theo đường cong chữ S kinh điển: tăng trưởng chậm ở giai đoạn đầu, bùng nổ mở rộng ở giai đoạn giữa, và thị trường bão hòa ở giai đoạn cuối. Miễn là tài sản đang ở giai đoạn tăng trưởng dốc trên đường cong, lợi nhuận về mặt logic cơ bản có thể vượt qua tốc độ phát hành tiền tệ, không chỉ đơn thuần dựa vào đầu cơ tâm lý thị trường.
Do đó, trọng tâm thảo luận của chúng ta không còn là liệu tài sản công nghệ và mã hóa có vượt trội hơn các loại truyền thống hay không, mà là đường cong thâm nhập người dùng của chúng đã đi đến hết chưa. Câu trả lời là chưa, và nhóm người tham gia tiếp theo vào hệ sinh thái sẽ không còn là người dùng con người. Tôi sẽ trình bày chi tiết hơn ở phần sau, đây là một biến số dài hạn hiện đang bị thị trường đánh giá thấp nghiêm trọng.
Tại sao phân tán cấu hình truyền thống mất đi hiệu lực bảo vệ
Danh mục đầu tư truyền thống được xây dựng trên một giả định cốt lõi: trái phiếu, vàng, bất động sản, cổ phiếu thuộc bốn loại rủi ro hoàn toàn độc lập. Nắm giữ đồng thời bốn loại tài sản này, một sự kiện thiên nga đen duy nhất sẽ không đánh thủng toàn bộ gói tài sản. Logic này từng đúng trong dài hạn, nhưng sau năm 2008, cục diện đã thay đổi hoàn toàn. Thanh khoản trở thành lực lượng cốt lõi quyết định định giá tất cả tài sản. Bốn loại tài sản không còn tương ứng với bốn loại rủi ro độc lập; về bản chất, chúng là các sản phẩm định giá khác nhau dưới cùng một biến số vĩ mô.
Giao dịch trái phiếu của bạn về bản chất là đặt cược vào sự thay đổi thanh khoản, vàng là tài sản giao dịch thanh khoản, bất động sản cũng dao động theo chu kỳ thanh khoản, quỹ chỉ số chỉ là tài sản thanh khoản được đóng gói tốt hơn.
Tôi không phủ nhận ý nghĩa của phân tán cấu hình. Bố trí đa dạng hóa bản thân là một tư duy quản lý tài chính hợp lý, bản thân tôi cũng sẽ phân tán nắm giữ. Vấn đề nằm ở các tài sản cơ bản trong gói tài sản truyền thống: trong bốn loại tài sản, ba loại không thể vượt qua ngưỡng lợi nhuận chuẩn 11%, loại thứ tư chỉ có thể đạt chuẩn trong siêu chu kỳ tăng giá mạnh nhất lịch sử. Bạn tốn công kết hợp bốn loại tài sản, về bản chất là đặt cược vào cùng một logic vĩ mô, và lợi nhuận của đa số tài sản không theo kịp tốc độ mở rộng nguồn cung tiền tệ.
Câu hỏi thực sự đáng suy nghĩ, không bao giờ là số lượng tài sản nắm giữ nhiều hay ít, mà là liệu số tiền bạn dùng để tìm kiếm tăng trưởng giá trị có được cấu hình vào các tài sản có tiềm năng lãi kép dài hạn thực sự hay không. Cố gắng bố trí vào các lĩnh vực tăng trưởng dài hạn thực sự; nếu phân tán mua toàn bộ các tài sản có lợi nhuận thấp hơn ngưỡng chuẩn, thì sự phân tán ổn định được gọi là như vậy chỉ mang lại sự an ủi về tâm lý, và sẽ không cải thiện lợi nhuận thực tế.
Giá trị thực sự lắng đọng ở đâu
Trong ngành công nghiệp mã hóa, chúng ta cần quyết định cấu hình tài sản ở cấp độ nào, cân nhắc khách quan sự đánh đổi, từ chối những kết luận tuyệt đối chắc chắn.
Giao thức lớp ứng dụng thực sự có thể tạo ra lợi nhuận cao. Nếu chọn đúng các dự án chất lượng đáp ứng nhu cầu thương mại thực sự, lợi nhuận thậm chí có thể vượt qua chuỗi công khai nền tảng (public chain).
Khó khăn nằm ở việc sàng lọc chính xác ứng dụng chiến thắng. Chuỗi công khai nền tảng (public chain) chịu trách nhiệm giải quyết (settlement) toàn bộ hoạt động của hệ sinh thái. Bất kể ứng dụng nào cuối cùng giành chiến thắng, giá trị sẽ lắng đọng xuống cơ sở hạ tầng nền tảng. Bạn không cần dự đoán chính xác ứng dụng nào sẽ giành chức vô địch cuối cùng, bạn chỉ cần chắc chắn rằng hoạt động kinh tế trong tương lai sẽ dần di chuyển lên chuỗi (on-chain). Lợi nhuận từ việc đặt cược vào chuỗi công khai nền tảng có thể không bằng đặt cược vào ứng dụng bùng nổ, nhưng độ khó phán đoán thấp hơn, và hệ sinh thái vẫn còn không gian tăng trưởng rất lớn.
Đây cũng là lý do tại sao mô hình định giá truyền thống không áp dụng được cho tài sản mã hóa. Ngành công nghiệp trực tiếp áp dụng hệ thống định giá cổ phiếu, nhưng chưa bao giờ xác minh liệu các chỉ số này có phù hợp với hệ sinh thái blockchain hay không: bội số phí giao dịch (fee multiple), tốc độ tăng trưởng doanh thu, tỷ lệ giá trị bị khóa (TVL ratio). Chúng tôi đã kiểm tra lại tất cả các chỉ số định giá cho 12 chuỗi công khai nền tảng chính trong tổ chức GMI, không có chỉ số nào có thể dự đoán hiệu quả lợi nhuận trong tương lai. Chỉ số duy nhất có hiệu quả dự đoán là liệu dòng tiền sau khi chảy vào có lưu lại lâu dài trong hệ sinh thái hay không.
Khi bạn hiểu bản chất của blockchain, logic này không khó để nhận ra. Một public chain không phải là một doanh nghiệp bán sản phẩm để kiếm chênh lệch giá. Giá trị mạng lưới bắt nguồn từ tất cả các ứng dụng sinh thái được xây dựng trên nó, chứ không phải dựa vào việc thu phí giao dịch để kiếm lời. Định giá Ethereum chỉ dựa trên phí giao dịch cũng giống như định giá toàn bộ internet vào năm 1998 dựa trên phí dịch vụ email.
Đây cũng là lý do tôi chọn viết bài viết này vào thời điểm hiện tại thay vì đợi hai năm nữa.
Tất cả các báo cáo dự báo quy mô ngành trên thị trường đều ẩn chứa cùng một giả định tiên quyết: người dùng hệ sinh thái đều là con người, tham gia hoạt động kinh tế theo nhịp độ hành vi của con người, vài giao dịch mỗi ngày, một vài khoản thanh toán mỗi tháng, thỉnh thoảng gửi yêu cầu truy vấn.
Giả định này sẽ sớm mất hiệu lực. Tác nhân thông minh AI (AI agent) - chương trình phần mềm có thể cảm nhận, ra quyết định, thực thi hành động tự chủ mà không cần chỉ dẫn của con người - sắp tham gia thị trường với tư cách là người tham gia kinh tế độc lập, và không chỉ đóng vai trò công cụ. Theo dự báo ngành tôi nhìn thấy, số lượng danh tính thông minh phi con người trong doanh nghiệp tương lai và tỷ lệ nhân viên thậm chí có thể đạt 80:1.
Tác nhân thông minh AI không thể mở tài khoản ngân hàng. Nó không có danh tính pháp lý, không thể đến chi nhánh ngân hàng trực tiếp để làm thủ tục, cũng không thể chấp nhận hệ thống giải quyết (settlement) truyền thống dừng hoạt động lúc 5 giờ chiều, chuyển khoản mất ba ngày. Tác nhân thông minh cần một loại tiền tệ có thể lập trình, dựa trên một tầng thanh toán hoạt động không ngừng nghỉ, và đây chính xác là khả năng mà public chain có sẵn, hệ thống tài chính truyền thống không thể thực hiện được.
Toàn bộ cơ sở hạ tầng này đang được triển khai công khai: Anthropic phát hành mã nguồn mở giao thức ngữ cảnh mô hình (model context protocol); Google ra mắt Agent2Agent, phát hành phiên bản xem trước WebMCP, trang web có thể trực tiếp mở giao diện chức năng cho tác nhân thông minh, không cần mô phỏng thao tác nhấp chuột của con người; Coinbase khởi động lại giao thức x402, cho phép các tác nhân thông minh thanh toán cho nhau thông qua liên kết HTTP.
Việc ra mắt nhóm sản phẩm này tự nó là một cái nhìn trước về nhu cầu năng lực giải quyết (settlement). Bất kể vốn đầu cơ có tham gia thị trường hay không, nhu cầu kinh doanh thực tế sẽ tiếp tục mở rộng.
Cảnh báo rủi ro đáng lưu ý
Đặt cược vào một lĩnh vực duy nhất rất dễ rơi vào thiên kiến sống sót (survivorship bias). Những người cố ý tránh rủi ro này thường có mục đích tiếp thị.
Bạn luôn thấy những câu chuyện thành công về những người toàn bộ (all in) vào một tài sản duy nhất để đạt được tự do tài chính, nhưng không thấy hàng nghìn nhà đầu tư cuối cùng thua lỗ và về 0 vì tập trung vào một tài sản duy nhất. Những người thất bại sẽ không lên tiếng công khai. Hãy thử đọc các bài đăng xưng tội giao dịch ẩn danh (anonymous trading confession posts). Kết cục thực tế thường ảm đạm, và đây mới là mẫu thị trường khách quan hơn so với những câu chuyện làm giàu nhanh chóng.
Do đó, tôi không khuyên bạn đặt cược toàn bộ số vốn vào một tài sản duy nhất. Đây chưa bao giờ là quan điểm của tôi.
Logic quản lý tài chính thực sự là: Khi bạn xác định được một lĩnh vực tăng trưởng dài hạn thực sự, số lượng tài sản nắm giữ không có ảnh hưởng quyết định. Lợi nhuận cuối cùng được quyết định bởi hai biến số cốt lõi: tỷ lệ vốn được cấu hình vào lĩnh vực tăng trưởng và chu kỳ thời gian nắm giữ tài sản.
Và có một quy tắc sắt thứ ba, thuộc lệnh cấm cứng: Không sử dụng đòn bẩy (leverage). Không sử dụng đòn bẩy nhỏ, không sử dụng cái gọi là đòn bẩy thận trọng, cũng không thiết lập cắt lỗ (stop-loss) để bảo vệ. Đòn bẩy sẽ tước đi sự tự tin cốt lõi nhất của chiến lược dài hạn này - trong tình huống thị trường cực đoan khi tài sản giảm 50%, bạn không cần phải buộc phải đóng vị thế và rời thị trường. Ngay cả khi phán đoán của bạn về chu kỳ dài mười năm hoàn toàn chính xác, bạn vẫn có thể bị thanh lý (liquidated) trong một đợt giảm mạnh kéo dài hai tuần. Thị trường sẽ không bù đắp tổn thất của bạn chỉ vì logic dài hạn của bạn đúng.
Đối với phần lớn người bình thường, phương án phân bổ tài sản hợp lý là phân tầng bố trí. Giữ lại một phần danh mục tài sản truyền thống để đảm bảo an toàn tài sản và cảm giác an tâm khi nắm giữ; bố trí một khoản tiền đáng kể cho lĩnh vực tăng trưởng dài hạn, kiểm soát tỷ trọng của tài sản biến động cao này, ngay cả khi tài sản giảm một nửa, nó cũng sẽ không buộc bạn phải đưa ra quyết định cắt lỗ; phần năng lượng còn lại có thể tập trung vào cuộc sống.
Trong mười ba năm quan sát thị trường mã hóa, tôi nhận thấy rằng những nhà đầu tư có thể đạt được lãi kép dài hạn thường không phải là những người giao dịch thường xuyên. Khi ở trong đợt giảm mạnh của thị trường, sự điều chỉnh giảm là một hiện thực hồi hộp; nhưng nhìn lại trong dài hạn, nó chỉ là một biến động không đáng kể trên biểu đồ. Không làm gì cả, bản thân nó cũng là một chiến lược giao dịch, nhưng rất ít người thực sự thực hành chiến lược này. Nó khó hơn nhiều so với tưởng tượng.
Chi phí cơ hội thực sự là gì
Nếu lợi nhuận kép hàng năm của tài sản bạn thấp hơn ngưỡng chuẩn 11% này, thì sự giàu có mà bạn kiếm được từ lao động trong năm đó có thể đổi lấy sự tự do ít hơn so với năm trước.
Những nhà đầu tư hiểu được logic này, cuối cùng nhận được không phải là một khoản tiền mặt lớn trên giấy tờ, mà là quyền lựa chọn. Không cần phải theo dõi thị trường mọi lúc, có được sự tự tin để từ chối công việc mình ghét, khi còn trẻ, đi đến nơi mình mơ ước, bên cạnh những người mình trân trọng.
Đây chính là chi phí cơ hội thực sự đằng sau ngưỡng lợi nhuận chuẩn 11%.
Tôi sẽ không trực tiếp đưa cho bạn một danh sách phân bổ tài sản cố định. Tôi không hiểu áp lực nợ của bạn, chu kỳ đầu tư và tính cách chịu đựng rủi ro của bạn. Bất kỳ ai đưa ra phân bổ tỷ trọng trực tiếp mà không biết rõ ba điều kiện tiên quyết này, về bản chất là đang sử dụng tiền của bạn để đặt cược và phỏng đoán.
Tôi có thể cung cấp cho bạn thước đo sàng lọc này. Sử dụng tiêu chuẩn lợi nhuận 11% mỗi năm, đo lường từng tài sản bạn đang nắm giữ. Bất kể cảm giác nắm giữ có thoải mái, an toàn đến đâu, bất kỳ tài sản nào không thể vượt qua ngưỡng chuẩn này đều đang tiêu hao thời gian và sự tự do của bạn.
