MARATHON DIGITAL (MARA) BÁO CÁO DOANH THU QUÝ I KHÔNG ĐẠT KỲ VỌNG, LỖ RÒNG 1.3 TỶ USD, GIÁ CỔ PHIẾU LAO DỐC SAO GIỜ

marsbitXuất bản vào 2026-05-12Cập nhật gần nhất vào 2026-05-12

Tóm tắt

Công ty khai thác Bitcoin MARA Holdings báo cáo kết quả tài chính quý I không đạt kỳ vọng. Doanh thu đạt 174,6 triệu USD, giảm 18% so với cùng kỳ và thấp hơn dự báo của Phố Wall. Lỗ ròng lên tới 1,3 tỷ USD, tăng gần 1,5 lần so với mức lỗ 533,4 triệu USD cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu do khoản lỗ chưa thực hiện từ 38.689 Bitcoin nắm giữ khi giá giảm. Trong bối cảnh giá Bitcoin giảm và độ khó khai thác tăng, MARA đã bán hơn 15.100 BTC để mua lại nợ và vị thế thị trường giảm từ hãng khai thác lớn nhất xuống thứ bảy. Công ty tuyên bố chiến lược chuyển hướng toàn diện sang trung tâm dữ liệu AI, ngừng kế hoạch mua máy đào mới. Họ hợp tác với Starwood Capital để chuyển đổi trang trại khai thác và mua lại Long Ridge Energy & Power với giá 1,5 tỷ USD nhằm hỗ trợ năng lực điện toán AI lên tới 600 MW, có thể tái triển khai 90% công suất khai thác hiện có. Giá cổ phiếu MARA giảm 3,44% trong giao dịch ngoài giờ.

Tác giả: Brayden Lindrea

Biên dịch: Deep Tide TechFlow

Dẫn nhập Deep Tide: Công ty khai thác Bitcoin MARA Holdings đã trình bày một báo cáo tài chính quý I ảm đạm: Doanh thu giảm 18% so với cùng kỳ, lỗ ròng mở rộng từ 530 triệu lên 1.3 tỷ USD, và giá cổ phiếu sau giờ giao dịch đã xóa sạch toàn bộ mức tăng trong ngày. Phần lớn khoản lỗ đến từ các khoản lỗ chưa thực hiện trên số Bitcoin nắm giữ. Đáng chú ý hơn, MARA đã tuyên bố rõ ràng sẽ không mua thêm máy đào mới, chuyển hướng hoàn toàn sang trung tâm dữ liệu AI – vị trí dẫn đầu về vốn hóa thị trường trong số các công ty khai thác lớn nhất trước đây của họ đã tụt xuống thứ bảy.

Giá cổ phiếu MARA Holdings giảm 3.44% sau giờ giao dịch vào thứ Hai, kết thúc ở mức 12.93 USD, xóa sổ toàn bộ mức tăng 3.48% trong ngày. Lý do rất đơn giản: Báo cáo tài chính quý I toàn diện không đạt kỳ vọng.

Doanh thu và lợi nhuận đều không đạt

Theo báo cáo tài chính mà MARA đã nộp, doanh thu trong quý kết thúc vào ngày 31 tháng 3 là 174.6 triệu USD, giảm 18% so với cùng kỳ năm trước và thấp hơn kỳ vọng 192.7 triệu USD của Phố Wall.

Lỗ ròng 1.3 tỷ USD, so với mức lỗ 533.4 triệu USD trong cùng kỳ năm ngoái, mở rộng gần 1.5 lần. Lỗ trên mỗi cổ phiếu là 3.31 USD, cũng vượt xa mức dự báo 2.20 USD của các nhà phân tích.

Chú thích hình: Biểu đồ giá cổ phiếu MARA sau giờ giao dịch, Nguồn: Google Finance

1.3 tỷ USD lỗ đến từ đâu

Nguyên nhân chính của khoản lỗ là các khoản lỗ chưa thực hiện trên 38,689 Bitcoin mà MARA đang nắm giữ. Giá Bitcoin trong quý I giảm 23%, trực tiếp kéo sập giá trị sổ sách.

MARA đã bán hơn 15,100 Bitcoin trong tuần cuối cùng của tháng 3, trị giá khoảng 1.1 tỷ USD, để mua lại nợ với mức chiết khấu.

Môi trường khai thác tiếp tục xấu đi

Tình thế khó khăn của MARA không phải là trường hợp cá biệt. Toàn bộ mảng khai thác Bitcoin ở Mỹ đang chuyển từ có lãi sang thua lỗ.

Hai áp lực cốt lõi: Bitcoin đã giảm hơn 35% so với mức cao kỷ lục 126,080 USD, thu nhập của thợ đào trên mỗi khối bị thu hẹp đáng kể; đồng thời độ khó khai thác trong một năm qua đã tăng gần 30%, chi phí hash rate tiếp tục leo cao.

Vị thế ngành của MARA cũng đang xuống dốc. Tính theo vốn hóa thị trường, công ty đã tụt từ vị trí công ty khai thác Bitcoin lớn nhất xuống thứ bảy, trong khi các đối thủ cạnh tranh đang tiến nhanh hơn trong việc chuyển đổi sang AI.

Chuyển hướng hoàn toàn sang Trung tâm Dữ liệu AI

MARA nói rằng khai thác Bitcoin vẫn là "nền tảng vận hành" của công ty, nhưng các hành động đã thể hiện rất rõ.

Chiến lược AI của công ty có hai hướng chính: một là hợp tác với Starwood Capital để chuyển đổi các trang trại khai thác hiện có thành trung tâm dữ liệu AI và điện toán hiệu suất cao (HPC); hai là vào cuối tháng 4 đã chi 1.5 tỷ USD để mua lại Long Ridge Energy & Power, một nhà máy điện khí đốt và trung tâm dữ liệu đi kèm.

MARA phát biểu:

"Chiến lược của chúng tôi là đặt cơ sở hạ tầng mới và các trang trại khai thác Bitcoin hiện có ở cùng một địa điểm. Tính linh hoạt của cách tiếp cận này là ngày hôm nay có thể tạo ra doanh thu thông qua khai thác, đồng thời giữ lại tùy chọn chuyển hướng nguồn điện sang phục vụ khối lượng công việc AI và CNTT trọng yếu."

Việc mua lại Long Ridge cuối cùng có thể hỗ trợ công suất tính toán AI lên đến 600 MW, khoảng 90% công suất khai thác không được quản lý (non-custodial) của MARA có thể được triển khai lại cho tính toán AI và CNTT.

Tóm lại quyết tâm chuyển đổi trong một câu: Công ty tuyên bố rõ ràng rằng không có kế hoạch mua máy đào mới trong tương lai.

Câu hỏi Liên quan

QTại sao cổ phiếu của MARA Holdings giảm mạnh sau giờ giao dịch?

ACổ phiếu MARA giảm 3,44% sau giờ giao dịch do báo cáo thu nhập quý I không đạt kỳ vọng, với doanh thu và lợi nhuận thấp hơn dự kiến, đồng thời lỗ ròng tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,3 tỷ USD.

QNguyên nhân chính dẫn đến khoản lỗ 1,3 tỷ USD của MARA trong quý I là gì?

AKhoản lỗ chủ yếu đến từ tổn thất chưa thực hiện trên 38.689 Bitcoin mà MARA nắm giữ, do giá Bitcoin trong quý I đã giảm 23%. Công ty cũng đã bán hơn 15.100 Bitcoin vào cuối tháng 3 để mua lại nợ.

QVị trí của MARA trong ngành khai thác Bitcoin đã thay đổi như thế nào?

AMARA đã tụt từ vị trí công ty khai thác Bitcoin lớn nhất xuống vị trí thứ bảy tính theo vốn hóa thị trường, khi các đối thủ cạnh tranh chuyển hướng sang AI nhanh hơn.

QChiến lược chuyển đổi sang AI của MARA bao gồm những gì?

AChiến lược AI của MARA có hai hướng chính: 1) Hợp tác với Starwood Capital để chuyển đổi các trang trại khai thác hiện có thành trung tâm dữ liệu AI và máy tính hiệu suất cao (HPC). 2) Mua lại Long Ridge Energy & Power với giá 1,5 tỷ USD, một nhà máy điện khí đốt và trung tâm dữ liệu đi kèm, có khả năng hỗ trợ 600 MW năng lượng cho AI.

QMAR A có kế hoạch mua máy đào mới trong tương lai không?

AKhông, MARA đã tuyên bố rõ ràng rằng công ty không có kế hoạch mua máy đào mới trong tương lai, thể hiện quyết tâm chuyển đổi toàn diện sang lĩnh vực trung tâm dữ liệu AI.

Nội dung Liên quan

Sự phân bổ giá trị của stablecoin

Tác giả phân tích sự phân phối giá trị trong ngành stablecoin, chia thành 4 tầng: 1. **Lớp phát hành** (như Tether, Circle): Đúc stablecoin, nắm tài sản dự trữ, hưởng chênh lệch lãi suất. 2. **Lớp cơ sở hạ tầng** (như Bridge, BVNK): Kết nối stablecoin với hệ thống tài chính thực - xử lý nạp/rút tiền pháp định, đối ngân hàng, tuân thủ, quản lý tài sản. Đây là công việc phức tạp, tạo ra rào cản cạnh tranh. 3. **Lớp thu nhận/phân phối** (như Stripe, Coinbase): Tích hợp stablecoin vào hệ thống doanh nghiệp, quản lý thanh toán. 4. **Lớp ứng dụng**: Người dùng và doanh nghiệp cuối cùng. Lớp phát hành thu lợi nhuận lớn nhất. Tuy nhiên, tác giả nhấn mạnh tầm quan trọng tiềm năng của **lớp cơ sở hạ tầng**. Khó khăn thực sự không nằm ở chuyển tiền trên blockchain, mà ở việc kết nối nó với thế giới thực: đối ngân hàng, xử lý quy định, tích hợp vào quy trình nghiệp vụ doanh nghiệp. Các công ty như Stripe (mua lại Bridge) và Mastercard (mua lại BVNK) đang tranh giành để trở thành cổng kết nối mặc định này. Lớp cơ sở hạ tầng hiện ở giai đoạn đầu, vất vả, cần vốn, và bị kẹt giữa các tầng khác. Nhưng một khi stablecoin trở thành phương thức tài chính phổ biến, những công ty đã xây dựng được mạng lưới kết nối rộng khắp và sâu vào hệ thống doanh nghiệp sẽ có vị thế mạnh và quyền định giá.

marsbit4 giờ trước

marsbit4 giờ trước

Tại sao NVIDIA không thiếu tiền nhưng vẫn muốn vay 200 tỷ USD?

Tóm tắt: Mặc dù có dòng tiền tự do mạnh mẽ (khoảng 486 tỷ USD trong quý gần nhất) và không thiếu tiền mặt, NVIDIA vẫn có kế hoạch phát hành ít nhất 20 tỷ USD trái phiếu (hối phiếu cao cấp) với kỳ hạn lên đến 30 năm. Động thái này không phải vì thiếu vốn, mà là một chiến lược quản lý vốn chủ động, tận dụng xếp hạng tín dụng AA vừa được nâng cấp để huy động vốn dài hạn với chi phí thấp. Mục đích của việc vay nợ bao gồm tái cấp vốn, đầu tư vào cơ sở hạ tầng và trung tâm dữ liệu AI, nghiên cứu & phát triển, thanh toán trước cho chuỗi cung ứng và các khoản đầu tư chiến lược. So với việc phát hành thêm cổ phiếu (làm loãng lợi ích của cổ đông hiện tại), việc phát hành trái phiếu được coi là có lợi hơn cho cổ đông khi NVIDIA có thể vừa duy trì các chương trình mua lại cổ phiếu và cổ tức lớn, vừa tài trợ cho sự mở rộng dài hạn. Hành động của NVIDIA phản ánh một xu hướng rộng hơn trong ngành công nghệ, nơi các gã khổng lồ như Alphabet, Meta và Amazon cũng đang sử dụng vốn vay để tài trợ cho chu kỳ chi tiêu vốn nặng về AI. Điều này cho thấy câu chuyện đầu tư AI đang chuyển sang một giai đoạn mới, đòi hỏi nguồn vốn dài hạn và quy mô lớn cho cơ sở hạ tầng. Thách thức chính trong tương lai là khả năng sinh lời từ các khoản đầu tư AI này phải đủ cao và đúng hạn để biện minh cho kỳ vọng và cấu trúc vốn mới.

marsbit5 giờ trước

Tại sao NVIDIA không thiếu tiền nhưng vẫn muốn vay 200 tỷ USD?

marsbit5 giờ trước

Liberland Sa Thải Bộ Trưởng Công Nghệ Sau Vụ Cố Gắng Chiếm Quyền Blockchain Và Trang Web

Theo một nghị quyết chính thức được công bố, Quốc hội Liberland - một dự án vi quốc gia - đã bỏ phiếu bãi nhiệm Bộ trưởng Công nghệ Dorian Stern Vukotić. Ông bị cáo buộc thực hiện một loạt hành động nhằm giành quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng kỹ thuật của dự án, bao gồm việc gỡ bỏ bảo vệ đa chữ ký (multisig) trên tài khoản quản trị Sudo, cố gắng chiếm quyền điều khiển tên miền Liberland.org, chặn quyền bỏ phiếu của Tổng thống Vít Jedlička và phát hành token trái phép. Sự việc này nêu bật những rủi ro quản trị thực tế trong không gian crypto, vượt ra ngoài các lỗ hổng hợp đồng thông minh đơn thuần. Nó liên quan đến quyền kiểm soát các điểm then chốt ngoài chuỗi như tài khoản quản trị, tên miền website, quyền truy cập biểu quyết và thiết kế đa chữ ký. Tranh chấp tại Liberland trở thành một nghiên cứu điển hình về cách thức các dự án phụ thuộc vào sự pha trộn giữa quản trị on-chain và các cơ chế kiểm soát off-chain. Bài học chính cho người dùng crypto là những tuyên bố về phi tập trung cần được kiểm chứng với thực tế vận hành. Nếu chỉ một số ít người có thể kiểm soát các chức năng quản trị hoặc quyền truy cập then chốt, thì hệ thống quản trị vẫn có thể dễ bị tổn thương. Sự kiện này phản ánh xu hướng rộng hơn trong thị trường crypto, nơi cơ sở hạ tầng, bảo mật và quản trị ngày càng trở nên quan trọng ngang bằng với biến động giá.

bitcoinist5 giờ trước

Liberland Sa Thải Bộ Trưởng Công Nghệ Sau Vụ Cố Gắng Chiếm Quyền Blockchain Và Trang Web

bitcoinist5 giờ trước

Làm Thế Nào Để Nghiên Cứu Tốt: Rèn Luyện Những Khả Năng Thực Sự Có Thể 'Luyện Tập Chủ Động'

Chưa ai thực sự dạy bạn cách làm nghiên cứu. Hầu hết mọi người chỉ học cách "trông giống" một nhà nghiên cứu, trong khi năng lực thực sự là sự tích lũy các kỹ năng có thể rèn luyện có chủ ý. **Chọn vấn đề của riêng bạn:** Đừng chỉ tiếp nhận vấn đề từ người khác. Hãy bắt đầu từ một kết quả bạn thực sự muốn đạt được và suy ngược để thiết kế thí nghiệm. Điều này tạo ra tính độc đáo. "Khiếu thẩm mỹ" trong nghiên cứu giống như một cơ bắp, có thể phát triển thông qua việc dự đoán kết quả thí nghiệm và kiểm tra lại các dự đoán đó. **Nâng cấp đầu vào:** Đừng chỉ đọc các xu hướng mới nhất. Tài liệu cũ (như bài phát biểu của Claude Shannon năm 1952) và các lĩnh vực rộng (thần kinh học, thống kê, kiến trúc máy tính) thường mang lại những hiểu biết sâu sắc có giá trị. Hãy đọc chính bài báo gốc, đặc biệt là phần phụ lục và hạn chế. **Viết mọi thứ xuống:** Viết lách là cơ chế phòng thủ rẻ nhất chống lại sự tự lừa dối. Nó phơi bày những lỗ hổng trong suy nghĩ. Giữ một cuốn nhật ký ghi lại giả thuyết, cài đặt, dự đoán, kết quả và bài học. Xem lại nó sẽ dạy bạn sự khiêm tốn. Tóm lại, nghiên cứu hiệu quả dựa trên việc chủ động chọn vấn đề, mở rộng nguồn tri thức và ghi chép trung thực để rèn giũa tư duy.

marsbit6 giờ trước

Làm Thế Nào Để Nghiên Cứu Tốt: Rèn Luyện Những Khả Năng Thực Sự Có Thể 'Luyện Tập Chủ Động'

marsbit6 giờ trước

Tăng Trưởng Vượt 150% Trong Nửa Tháng, Đằng Sau Sự Bùng Nổ Của Backpack

Backpack (BP), token của sàn giao dịch cùng tên, đã tăng hơn 150% trong nửa tháng, đạt mức cao 0,48 USD. Động lực chính đến từ việc ra mắt nền tảng Backpack Securities vào đầu tháng 6, cung cấp dịch vụ môi giới cổ phiếu Mỹ được quy định và hỗ trợ token hóa tài sản truyền thống. Sự kiện đáng chú ý là việc phát hành token SPCX, được neo 1:1 với cổ phiếu SpaceX thật, trên Solana vào ngày 12/6. Sản phẩm này cho phép giao dịch trên chuỗi 24/7 và có thể đổi ngược về tài khoản chứng khoán truyền thống, tạo cầu nối giữa thị trường vốn truyền thống và DeFi. BP có tổng cung 10 tỷ token với cơ chế phân phối độc đáo: 25% đầu tiên được airdrop cho cộng đồng, 37.5% tiếp theo sẽ mở khóa theo các cột mốc phát triển sản phẩm, và 37.5% cuối cùng sẽ được khóa cho đến sau IPO. Đội ngũ phát triển không nhận token ngay từ đầu. Người dùng có thể stake BP để nhận quyền chuyển đổi token thành cổ phần công ty khi công ty IPO, cùng các đặc quyền khác. Hiện khoảng 66% lượng token lưu hành đang được stake. Mặc dù từng có tranh cãi về cơ chế airdrop, sự chú ý của thị trường hiện đang dồn vào sự mở rộng thực tế của nền tảng và tiềm năng lâu dài của token BP trong hệ sinh thái mới kết hợp chứng khoán và tài sản token hóa.

marsbit6 giờ trước

Tăng Trưởng Vượt 150% Trong Nửa Tháng, Đằng Sau Sự Bùng Nổ Của Backpack

marsbit6 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay

Hợp đồng Tương lai