Bitcoin bắt đầu tuần với nỗ lực tái chinh phục mức 92.000 USD, một động thái cho thấy những dấu hiệu phục hồi ban đầu sau nhiều tuần biến động và bất ổn. Sức mạnh mới này xuất hiện vào thời điểm then chốt đối với thị trường toàn cầu, khi các nhà đầu tư dồn sự chú ý vào một sự kiện: cuộc họp sắp tới của FOMC. Theo một báo cáo mới từ CryptoQuant của XWIN Research Japan, câu hỏi trung tâm là liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cuối cùng có bắt đầu cắt giảm lãi suất hay không—một quyết định có thể định hình lại kỳ vọng thị trường hướng tới năm 2026.
Dữ liệu lịch sử cung cấp một bối cảnh quan trọng. Trong hai lần công bố cắt giảm lãi suất gần đây vào ngày 17 tháng 9 và 29 tháng 10, Bitcoin đã tuân theo một mô hình giống nhau đến kinh ngạc. Giá đã tăng trong những ngày trước mỗi cuộc họp, phản ánh sự lạc quan và suy đoán.
Ngay sau các thông báo, thị trường đã trải qua một đợt tăng giá ngắn, chỉ để giảm mạnh ngay sau đó. Hành vi này làm nổi bật một phản ứng phổ biến trong các thị trường vận hành theo yếu tố vĩ mô: mặc dù việc cắt giảm lãi suất thường được coi là tín hiệu tăng giá, chúng thường thúc đẩy động lực "mua vào tin đồn, bán ra khi tin thật" trong ngắn hạn khi các nhà giao dịch chốt lời.
Với việc Bitcoin đang dao động dưới mức kháng cự chính và sự bất ổn vĩ mô lại gia tăng, những ngày tới có thể quyết định liệu nỗ lực phục hồi này sẽ phát triển thành đà tăng—hay sẽ tan thành một đợt điều chỉnh khác.
Định Vị Thị Trường Gặp Gỡ Thực Tế Vĩ Mô
Thay vì chỉ đơn giản lặp lại các phản ứng trước đây với việc cắt giảm lãi suất, tình hình hiện tại đòi hỏi phải đặt hành vi của Bitcoin trong bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn—một bối cảnh trông rất khác so với các chu kỳ trước. Trong khi XWIN Research nêu bật mô hình lịch sử "lên trước, xuống sau" xung quanh các lần cắt giảm của FOMC, câu chuyện thực sự nằm ở cách các điều kiện thanh khoản hiện nay tương tác với các tín hiệu on-chain.
Dự trữ stablecoin trên các sàn giao dịch giờ đây phản ánh không chỉ tâm lý crypto mà cả bối cảnh vĩ mô. Khi Mỹ đang tiến gần đến cuối thắt chặt định lượng (quantitative tightening) và thanh khoản toàn cầu đang được cải thiện một cách tinh tế, việc dự trữ stablecoin tăng lên sẽ xác nhận rằng các nhà đầu tư đang chuẩn bị triển khai vốn vào các tài sản rủi ro.
Nếu dự trữ duy trì ổn định hoặc giảm, nó có thể cho thấy sự do dự liên quan đến sự bất ổn về tính dai dẳng của lạm phát hoặc lo ngại về những sai lầm trong chính sách.
Trong khi đó, tỷ lệ funding (phí funding) phải được giải thích thông qua lăng kính của một thị trường đang điều chỉnh lại sau một đợt sụt giảm 36% nhưng vẫn đang hoạt động trong môi trường lãi suất cao. Đòn bẩy dài (long leverage) quá mức tại một thời điểm chuyển giao vĩ mô—đặc biệt là nếu Fed cắt giảm sớm hơn dự kiến—tạo ra một thiết lập hoàn hảo cho các đợt biến động mạnh.
Tuy nhiên, funding trung lập hoặc tích cực nhẹ sẽ cho thấy các nhà giao dịch không bị overextended (vươn quá xa), cho phép Bitcoin hấp thụ tin tức vĩ mô một cách trơn tru hơn.
Cuối cùng, phản ứng của Bitcoin đối với FOMC sẽ phụ thuộc vào sự tương tác giữa điều kiện thanh khoản vĩ mô đang được cải thiện và định vị nội bộ của thị trường. Môi trường của chu kỳ này phức tạp hơn—và có khả năng hỗ trợ tốt hơn—so với các sự kiện cắt giảm lãi suất trước đây, khiến cho việc định vị được quản lý rủi ro trở nên quan trọng hơn là dự đoán.
