Gọi vốn và Phát hành Token trong lĩnh vực tiền mã hóa: Từ sự phục hồi huy động vốn đến cân bằng lại quy định
Gọi vốn tiền mã hóa đang cho thấy xu hướng phục hồi dưới tác động của các chính sách dần rõ ràng và các thương vụ mua lại lớn, nhưng sự khác biệt về quy định giữa các khu vực và việc giảm đòn bẩy thị trường vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến nhịp độ phát hành và niêm yết token, ngành đang trong giai đoạn phục hồi thận trọng.
Gần đây, cấu trúc gọi vốn trong ngành tiền mã hóa đang trải qua những thay đổi rõ rệt. So với các khoản đầu tư ban đầu vài năm trước với đặc điểm là rủi ro cao và tốc độ nhanh, sự tăng trưởng hiện nay đến nhiều hơn từ vốn tổ chức, mua lại doanh nghiệp và bố trí vốn dài hạn xoay quanh việc xây dựng cơ sở hạ tầng. Thị trường cho thấy các nhà đầu tư ngày càng lạnh nhạt với "các dự án theo trào lưu nhanh chóng nổi tiếng", thay vào đó là sự quan tâm đến thanh toán, stablecoin, cơ sở hạ tầng chuỗi chéo, xác thực danh tính trên chuỗi và các hoạt động kinh doanh thực tế có thể triển khai.
Yếu tố cốt lõi thúc đẩy sự chuyển đổi này là môi trường quy định rõ ràng hơn. Một mặt, Hoa Kỳ và một số quốc gia châu Âu bắt đầu thử nghiệm đưa các sản phẩm tiền mã hóa hợp quy vào khuôn khổ tài chính hiện có, cung cấp con đường tham gia quy chuẩn hơn cho các tổ chức truyền thống. Ví dụ, một số sàn giao dịch được quản lý được phép triển khai các sản phẩm tài sản số loại giao ngay hoặc được quản lý tăng cường, cho phép các nguồn vốn truyền thống như quỹ hưu trí, bảo hiểm, quỹ đại học được tham gia thị trường một cách hạn chế. Loại tín hiệu chính sách này tạo ra hiệu ứng lan tỏa trên toàn cầu, thúc đẩy nhiều quốc gia xem xét thiết lập các nguyên tắc tài chính tiền mã hóa rõ ràng hơn.
Mặt khác, sự phân hóa quy định vẫn còn tồn tại đáng kể. Một số khu vực tài phán có yêu cầu ngày càng nghiêm ngặt đối với stablecoin và tài sản được token hóa, nhấn mạnh vào chứng minh tài sản, cơ chế kiểm toán và tư cách phát hành; một số khu vực khác lại đặt ra giới hạn đối với hoạt động tài chính token hóa, khiến các bên dự án trước khi phát hành phải tiến hành lựa chọn khu vực tài phán chi tiết hơn, cấu hình đội ngũ tuân thủ và đánh giá rủi ro pháp lý. Cấu trúc quy định không đồng nhất này ảnh hưởng trực tiếp đến nhịp độ phát hành token, đồng thời khiến việc phát hành xuyên biên giới trở nên phức tạp hơn.
Xét về hành vi thị trường, một số động thái mua lại và gọi vốn lớn gần đây đã thúc đẩy tâm lý ngành. Các vụ mua lại giữa sàn giao dịch, công ty dữ liệu trên chuỗi, nhà cung cấp ví và công ty bảo mật mang lại cơ hội phát triển thứ cấp hoặc tích hợp nguồn lực cho hệ sinh thái token. Tuy nhiên, làn sóng mua lại này cũng đồng nghĩa với việc cấu trúc ngành có thể tập trung hơn: các nền tảng lớn mở rộng thị phần thông qua lợi thế vốn, trong khi không gian sinh tồn của các dự án độc lập nhỏ bị thu hẹp thêm, kéo theo đó là độ khó gây quỹ tăng lên.
Trong lĩnh vực phát hành token, rõ ràng đang xuất hiện hai xu hướng song song. Thứ nhất, các bên dự án đầu tư đáng kể vào việc tuân thủ, từ chế độ KYC/AML, chế độ danh sách trắng, minh bạch quy trình gây quỹ, đến sắp xếp tạo lập thị trường thứ cấp, lịch trình giải phóng token, ngày càng tham khảo nhiều tiêu chuẩn chuyên nghiệp của thị trường tài chính. Thứ hai, chiến lược phát hành ngày càng có xu hướng chia giai đoạn, quy mô nhỏ và thúc đẩy tinh vi nhắm đến các nhóm người dùng cốt lõi. Một số đội ngũ áp dụng phương thức phát hành "tổ chức trước, người dùng cá nhân sau" để giảm rủi ro do biến động thị trường và sự không chắc chắn về quy định, đồng thời tránh lặp lại mô hình phụ thuộc vào marketing thúc đẩy giá cả tăng giảm đột biến như thời kỳ ICO đầu tiên.
Mặc dù gây quỹ đang phục hồi, nhưng rủi ro vẫn là chủ đề không thể tránh khỏi của ngành. Tính biến động cao, xung đột tuân thủ xuyên biên giới, lỗ hổng quản trị dự án hoặc sự cố bảo mật quản lý, vẫn có thể gây ra tác động cho thị trường bất cứ lúc nào. Do đó, tính minh bạch được coi là nguồn tin cậy quan trọng nhất trong thời gian tới, bao gồm chứng minh tài sản trên chuỗi, tiết lộ sắp xếp thanh khoản, báo cáo kiểm toán của bên thứ ba và giải thích có thể xác minh được về mô hình kinh tế token. Ngoài ra, các sàn giao dịch hàng đầu và một số quỹ đang thử nghiệm thông qua các cơ chế mới như "dịch vụ phát hành phiên bản tuân thủ", "tăng cường quản lý tài sản", "kiểm toán trước" để đáp ứng nhu cầu về tính an toàn của các tổ chức và nhà đầu tư có giá trị ròng cao.
Nhìn chung, gọi vốn và phát hành token trong lĩnh vực tiền mã hóa đang chuyển đổi từ "được thúc đẩy bởi tường thuật" sang "có cấu trúc, tuân thủ và định hướng trường hợp sử dụng". Trong vài quý tới, nếu quy định tiếp tục hướng tới các thị trường trưởng thành, sự tham gia của vốn tổ chức có thể cung cấp nền tảng vững chắc hơn cho việc phát hành token; nhưng nếu gặp phải sự đảo ngược chính sách, biến động địa chính trị hoặc sự sụp đổ của các dự án lớn, thị trường có thể một lần nữa bước vào chu kỳ điều chỉnh.
Ở giai đoạn hiện tại, chiến lược quan trọng nhất cho các bên dự án là bố trí tuân thủ trước, tăng cường minh bạch và xây dựng mô hình kinh doanh có con đường thu nhập rõ ràng. Đối với các nhà đầu tư, nên quan tâm nhiều hơn đến việc liệu đằng sau token có sự hỗ trợ của nhu cầu thực tế hay không, thay vì chỉ đơn thuần dựa vào tường thuật để thúc đẩy giá tăng. Sự phát triển của ngành đang tiến tới một chu kỳ dài hạn, ổn định và thận trọng hơn, điều này cũng sẽ định nghĩa lại tiêu chuẩn chất lượng cho làn sóng gọi vốn và phát hành token tiếp theo trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Đề xuất liên quan: Binance nhận được giấy phép ADGM để vận hành nền tảng quốc tế
Bài viết này không chứa đề xuất đầu tư hoặc khuyến nghị. Mọi hành vi đầu tư và giao dịch đều liên quan đến rủi ro, độc giả nên tự tiến hành nghiên cứu khi đưa ra quyết định. Mặc dù chúng tôi nỗ lực cung cấp thông tin chính xác và kịp thời, nhưng Cointelegraph không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc độ tin cậy của bất kỳ thông tin nào trong bài viết này. Bài viết có thể chứa các tuyên bố triển vọng chịu ảnh hưởng của rủi ro và sự không chắc chắn. Cointelegraph không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh do bạn dựa vào những thông tin này.
