Tác giả:Zhou,ChainCatcher
Cục Thống kê Lao động Mỹ hôm thứ Sáu công bố CPI tháng 8, giá cả tổng thể tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước, tăng 0,4% so với tháng trước, cả hai số đọc đều phù hợp với kỳ vọng thị trường. CPI lõi sau khi loại trừ thực phẩm và năng lượng đã chậm lại ở mức 2,4% so với cùng kỳ, thấp nhất kể từ tháng 3/2021, nhưng tăng 0,3% so với tháng trước, cao hơn dự báo 0,2%. Giá xăng tăng 0,4% so với tháng trước, đóng góp hơn một phần ba vào mức tăng tổng thể hàng tháng. Chỉ số năng lượng tăng 2,1% so với tháng trước.
Về phía thị trường chứng khoán, trước khi dữ liệu được công bố, các thị trường châu Á Thái Bình Dương đều giảm, chỉ số Nikkei 225 giảm 1,93%, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm 1,76%, bốn chỉ số chính của A-shares cùng mở cửa thấp và giảm điểm. Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường chứng khoán Mỹ mở cao nhưng đi xuống, cuối cùng vẫn đóng cửa tăng điểm, chỉ số S&P 500 tăng 0,9%, chỉ số Dow và Nasdaq đều tăng khoảng 1%, cả ba chỉ số vẫn giảm trong tuần.
Ngoài ra, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đóng cửa ở mức 4.974%, tiến sát ngưỡng 5%, trong khi đó một tuần trước còn ở mức 4.783%. Dầu Brent đóng cửa ở mức 104,61 USD một thùng trong ngày, tăng tích lũy hơn 8% trong tuần, các yếu tố như cuộc tấn công của lực lượng Houthi vào cơ sở năng lượng của Ả Rập Xê-út, rủi ro vận chuyển ở eo biển Hormuz tiếp tục đẩy giá dầu lên cao.
Thị trường tiền mã hóa thì diễn biến theo hướng giảm trước, hồi phục sau, rồi tăng mạnh rồi lại suy yếu. Bitcoin sau khi dữ liệu công bố đã có lúc giảm xuống quanh vùng 7,6 nghìn USD, sau đó chạm đỉnh cao nhất ở mức 79.837 USD, đường trung bình động 50 ngày trên khung ngày tạm thời cắt lên trên đường trung bình động 200 ngày, nhưng khi kỳ vọng tăng lãi suất nhanh chóng gia tăng, giá đã sớm quay đầu giảm, "giao cắt vàng" mất hiệu lực ngay trong ngày. Ethereum trong ngày đã có lúc quay trở lại trên mức 2600 USD, đàn hồi mạnh hơn Bitcoin.
Theo dữ liệu từ Coinglass, tính đến thời điểm đăng bài, số lượng hợp đồng bị thanh lý toàn cầu trong 24 giờ đạt 674 triệu USD, khoảng 94 nghìn người bị thanh lý, Ethereum dẫn đầu với 311 triệu USD bị thanh lý, Bitcoin là 184 triệu USD, lệnh thanh lý đơn lẻ lớn nhất xảy ra với vị thế ETH-USD trên Hyperliquid, với số tiền khoảng 20,28 triệu USD.
Xác Suất Tăng Lãi Suất Tăng Lên Tám Phần, Kết Quả Cuộc Họp Fed Tuần Tới Vẫn Còn Bất Ổn
Đối với Fed, tầm quan trọng của dữ liệu CPI tháng 8 đã được nâng cao ngay cả trước khi công bố. Các nhà phân tích của Bank of America trước đó cho biết, số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 giống như món khai vị, món chính thực sự quyết định hướng đi của cuộc họp chính sách từ ngày 15 đến 16/9 vẫn là CPI. Ngân hàng này cho rằng, trừ khi dữ liệu việc làm có sự bất ngờ rõ ràng theo hướng giảm, bằng không số liệu phi nông nghiệp khó có thể trở thành yếu tố quyết định cuối cùng cho việc có tăng lãi suất hay không, và giữ nguyên nhận định tăng lãi suất vào tháng 9. Số liệu phi nông nghiệp tháng 8 được công bố sau đó cho thấy tăng 162 nghìn việc làm, gấp khoảng ba lần dự báo, đã đẩy cuộc thảo luận về tăng lãi suất tiến thêm một bước.
Sau khi dữ liệu CPI được công bố, thái độ của thị trường đối với cuộc họp chính sách của Fed tuần tới đã chuyển dịch rõ ràng theo hướng diều hâu. Dữ liệu mới nhất từ Polymarket cho thấy, thị trường đang đặt cược xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 16/9 là 80%, xác suất giữ nguyên là 21%, xác suất tăng 50 điểm cơ bản trở lên khoảng 1%, xác suất của các hợp đồng liên quan đến giảm lãi suất đều dưới 1%. Trước khi CPI được công bố, việc giữ nguyên lãi suất trong một thời gian dài là lựa chọn có xác suất cao nhất, cho đến trước và sau khi dữ liệu công bố mới bị lựa chọn tăng lãi suất nhanh chóng vượt qua.
Nghiên cứu của CICC chỉ ra rằng, CPI tháng 8 đã chạm ngưỡng tăng lãi suất của Fed, dự báo sẽ tăng 25 điểm cơ bản vào ngày 16/9, và có thể điều chỉnh giảm dự báo tỷ lệ thất nghiệp, điều chỉnh tăng dự báo lạm phát, phát đi tín hiệu thắt chặt. Blog tài chính Zero Hedge nhấn mạnh, CPI lõi nóng hơn dự kiến, lạm phát siêu lõi còn nóng hơn nữa, giá dịch vụ giáo dục và viễn thông tăng với mức lịch sử, trong đó giá dịch vụ viễn thông di động tăng mạnh kỷ lục.
Nhà kinh tế Alexandra Wilson-Elizondo của Goldman Sachs cho biết, CPI trong ngày về bề mặt phù hợp với kết quả mà nhà đầu tư muốn thấy, nhưng lại khiến bất ổn về quyết định lãi suất tuần tới tăng lên. Bà cho rằng, dữ liệu không hoàn toàn phản ánh một số áp lực lạm phát xuất hiện gần đây, và hầu như không thấy bằng chứng nào cho thấy lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu trong ngắn hạn.
Năng lượng vẫn là biến số ngoại sinh trong logic này. Các cuộc tấn công của lực lượng Houthi vào cơ sở năng lượng của Ả Rập Xê-út, rủi ro vận chuyển ở eo biển Hormuz cũng như việc Ả Rập Xê-út đóng đường ống dẫn dầu Đông-Tây tiếp tục đẩy cao lo ngại về nguồn cung. Việc giá dầu cao và lãi suất cao cùng tồn tại cũng khiến Phố Wall đặt lại vấn đề thành lãi suất cao sẽ kéo dài bao lâu, và liệu chính sách có thể kiềm chế lạm phát mà không gây tổn hại đáng kể đến nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp hay không.
RBC Capital Markets đã điều chỉnh kỳ vọng lộ trình năm nay từ dự báo giảm lãi suất thành tăng 3 lần, cho rằng lãi suất cao có thể tiếp tục đè nén lợi nhuận doanh nghiệp và định giá cổ phiếu. Người phát ngôn của Fed Nick Timiraos trong bài viết mới nhất cho biết, các nhà đầu tư về cơ bản đã xác định Fed sẽ thực hiện lần tăng lãi suất đầu tiên trong ba năm vào tuần tới, vấn đề khó hơn là sau đó sẽ thế nào.
Gần như không ai trong nội bộ Fed cho rằng việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản một lần là đủ để hạ nhiệt lạm phát, nếu chọn tăng lãi suất vào tuần tới, đa số nhà đầu tư sẽ diễn giải điều này như việc mức lãi suất trước đó tự thân đã có sự sai lệch, việc tăng lãi suất giống như sự bắt đầu của điều chỉnh, khả năng chỉ làm một lần là không lớn. Kể từ những năm 1990, Fed hiếm khi chỉ tăng một lần rồi dừng.
Wash từng phát biểu vào tháng 7 rằng, ông không cho rằng Fed giỏi trong việc điều chỉnh vi mô, các nhà phân tích căn cứ vào đó đánh giá, một chủ tịch hoài nghi về việc điều chỉnh vi mô, khó có khả năng tuyên bố hoàn thành nhiệm vụ sau khi chỉ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Thị trường hiện dự kiến, đến tháng 6 năm sau số lần tăng lãi suất tích lũy ít nhất đạt ba lần, cao hơn dự kiến trước đây là hai lần.
Đối với tài sản rủi ro, sự phục hồi hôm thứ Sáu chủ yếu đến từ việc lộ trình chính sách trở nên rõ ràng hơn, còn bản thân áp lực lạm phát chưa thực sự được giải tỏa. Sự giảm bớt bất ổn chính sách có thể giải thích tại sao thị trường chứng khoán Mỹ vẫn có thể tăng điểm sau khi kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng. Thời điểm định giá thực sự vẫn nằm ở quyết định, biểu đồ điểm và buổi họp báo của Wash vào ngày 16/9.
Giao Cắt Vàng Của Bitcoin Chỉ Trong Một Ngày, Kháng Cự 8,2 Nghìn USD Hiện Ra
Phản ứng của thị trường tiền mã hóa đối với dữ liệu này còn kịch liệt hơn. Trong 4 giờ sau khi CPI được công bố, Bitcoin đã giảm xuống thăm dò 7,6 nghìn USD, sau đó phục hồi vượt qua 7,9 nghìn USD, rồi lại quay đầu giảm xuống quanh mức 7,76 nghìn USD. Theo dữ liệu từ Coinglass, trong 4 giờ này, số hợp đồng bị thanh lý toàn cầu là 471 triệu USD, trong đó lệnh bán khống bị thanh lý 348 triệu USD, lệnh mua bị thanh lý 123 triệu USD, thuộc loại thanh lý hai chiều điển hình.
Nhà giao dịch nổi tiếng Killa công bố số liệu thống kê chỉ ra rằng, trong 3 lần CPI Mỹ công bố trước đây, Bitcoin đều tăng hơn 5% trong vòng 8 ngày sau đó, ông cho rằng thị trường hiện tại đã định giá sẵn tin xấu, bẫy thị trường gấu đã được giăng sẵn.
Nhìn dài hạn, biên độ dao động của thị trường tiền mã hóa gần đây khá lớn. Theo dữ liệu từ Coinglass, Bitcoin tăng 24,95% trong tháng 8, là tháng có biểu hiện tốt nhất trong năm, bước sang tháng 9 đà tăng suy yếu, trong tháng đã giảm 1,83%.
Về dòng tiền, ETF spot Bitcoin và Ethereum có sự phân hóa. Theo dữ liệu từ SoSoValue, ETF spot Bitcoin trong tuần có dòng tiền ròng ra 463 triệu USD, tài sản ròng khoảng 97,58 tỷ USD, tương ứng với giá Bitcoin khoảng 77286 USD; ETF spot Ethereum cùng kỳ có dòng tiền ròng vào 197 triệu USD, tài sản ròng khoảng 16,31 tỷ USD, tương ứng với giá khoảng 2539 USD.
Về phía các công ty kho bạc niêm yết, theo dữ liệu từ SoSoValue, tính đến ngày 8/9 theo giờ miền Đông nước Mỹ, quy mô mua ròng Bitcoin của các công ty niêm yết toàn cầu trong tuần trước đã chậm lại rõ rệt, tổng mua ròng không bao gồm các công ty khai thác là 267 triệu USD, giảm 48% so với tuần trước. Tổng nắm giữ của các công ty niêm yết là 1.119.973 Bitcoin, giảm 2,38% so với tuần trước, giá trị thị trường khoảng 87,77 tỷ USD, chiếm 5,6% vốn hóa lưu thông của Bitcoin.
Trong đó, Strategy lần tăng nắm giữ gần đây nhất diễn ra vào ngày 31/8, mua 4600 Bitcoin, hiện tổng nắm giữ đạt 845.050 Bitcoin, hiện đang có lãi nhỏ. Theo hồ sơ 8-K mới nhất của Strategy, công ty đã huy động tổng cộng khoảng 20,9 tỷ USD trong năm nay, đứng thứ tư về quy mô phát hành cổ phiếu Mỹ, chỉ sau SpaceX, Alphabet và Intel. Ngược lại, công ty kho bạc Ethereum Bitmine vẫn tiếp tục tăng nắm giữ trái chiều thị trường, tuần trước tăng thêm 28.086 Ethereum, tổng nắm giữ đạt 5.929.200 Ethereum, giá vốn trung bình 3347 USD, tính theo giá hiện tại đang lỗ khoảng 5 tỷ USD.
Về mặt kỹ thuật, ngày 12/9, Bitcoin đã có lúc tăng lên 79837 USD, đường trung bình động 50 ngày trên khung ngày tạm thời cắt lên trên đường trung bình động 200 ngày, sau đó giá quay đầu giảm, "giao cắt vàng" cũng biến mất ngay sau đó. Đây là lần đầu tiên Bitcoin xuất hiện giao cắt vàng trên khung ngày kể từ tháng 11/2025, cũng là lần mất hiệu lực nhanh nhất, động lực ngắn hạn cũng giảm nhiệt tương ứng. Các giao cắt vàng tương tự xuất hiện vào năm 2021, tháng 2/2023, tháng 10/2024 và tháng 5/2025, đều đã trải qua một đợt điều chỉnh trước đó, giao cắt vàng giống như tín hiệu trễ hơn, khi xuất hiện thì một phần đáng kể mức tăng thường đã đi hết.
Về mặt mã thông báo trên chuỗi, nhà phân tích Murphy chỉ ra rằng, mã thông báo của những người nắm giữ ngắn hạn phân bố chủ yếu trong khoảng 5,9 nghìn đến 8,1 nghìn USD, nếu vượt qua 8,2 nghìn USD, có nghĩa là toàn bộ mã thông báo này đều vào trạng thái có lãi, vốn ngắn hạn có động lực chốt lời. Mã thông báo tập trung nhất của những người nắm giữ dài hạn cũng rơi vào khoảng 8,1 nghìn đến 8,2 nghìn USD, trong đó không thiếu những mã thông báo bị mắc kẹt rồi nắm giữ dài hạn thụ động, giá tiến gần giá vốn dễ chốt lời. Nhóm cá voi nắm giữ trên 10 nghìn mã thông báo, ngoài hai nơi tập trung quanh mức 4 nghìn USD, phần còn lại cũng tích tụ ở mức 7,8 nghìn đến 8,2 nghìn USD.
Glassnode cho biết, Bitcoin hiện đang bị áp lực cung từ những người nắm giữ dài hạn ở vùng quanh 8,3 nghìn đến 8,5 nghìn USD, nếu phá vỡ khu vực tập trung mã thông báo mới hình thành này, 7,5 nghìn USD sẽ trở thành mốc quan sát quan trọng, xu hướng giảm tiếp theo có thể quay trở lại nền tảng tích lũy quanh mức 6 nghìn USD.
Nhà phân tích Axel Adler Jr. của CryptoQuant chỉ ra rằng, tỷ lệ mã thông báo Bitcoin đang ở trạng thái có lãi đã tăng từ khoảng 47% vào cuối tháng 6 lên khoảng 69%, thay đổi 90 ngày cũng nhanh chóng chuyển sang dương từ mức -19% vào đầu tháng 8 lên khoảng 41%, là một trong những lần phục hồi nhanh nhất trong lịch sử Bitcoin.
Lịch trình giám sát tuần tới trùng khớp với cuộc họp chính sách. Giám đốc nghiên cứu của Grayscale Zach Pandl cho biết, Đạo luật CLARITY của Mỹ nhằm thiết lập quy tắc toàn diện cho thị trường tiền mã hóa sẽ đối mặt với cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện vào ngày 15/9, cần đạt được 60 phiếu ủng hộ, Đảng Cộng hòa hiện nắm 53 ghế, việc thúc đẩy vẫn cần sự hợp tác của Đảng Dân chủ. Ngay cả nếu đạo luật không được thông qua trong năm nay, khuôn khổ quy định trong các lĩnh vực như stablecoin, phát hành mã thông báo, chứng khoán hóa mã thông báo và hợp đồng tương lai vĩnh viễn vẫn sẽ tiếp tục rõ ràng hơn.
CEO Coinbase Brian Armstrong thì chỉ ra, mục tiêu Bitcoin đạt 400 nghìn USD vào năm 2030 vẫn là mục tiêu hợp lý, cá nhân ông cho rằng đáy của chu kỳ này có thể đã xuất hiện. Ông đồng thời cho biết, bất kể kết quả bỏ phiếu ngày 15/9 thế nào, SEC và CFTC đều đã sẵn sàng tiến hành quy tắc dựa trên thẩm quyền hiện có, ngành công nghiệp vẫn có thể đạt được sự rõ ràng về quy định mới trước và sau cuộc bỏ phiếu.
