Tác giả:BlockWeeks
Tiêu đề gốc:Từ bỏ ảo tưởng, chia tay "vùng xám": Phân tích logic cốt lõi đằng sau lệnh cấm stablecoin của giới chức Trung Quốc
Gần đây, nhiều bạn bè trong Web3 đều hỏi BlockWeeks cùng một câu hỏi: "Đây có phải là tối hậu thư cuối cùng không?"
Nếu là năm năm trước, chúng tôi sẽ nói đây là một cuộc cảnh báo có tính chu kỳ; nhưng tại thời điểm tháng 12 năm 2025, nhìn vào thông báo chung của bảy hiệp hội và thông báo cuộc họp cơ chế phối hợp của Ngân hàng Trung ương, câu trả lời của chúng tôi là: Đây không phải là tối hậu thư, đây là âm thanh của việc đóng cửa khóa.
Đặc biệt là sau khi đọc bài viết "Tại sao Trung Quốc kiên quyết dừng stablecoin?" của cựu Phó chủ tịch Ngân hàng Trung Quốc Vương Vĩnh Lợi, chúng tôi nhận thấy một số tín hiệu mà giới truyền thông tiền điện tử dễ bỏ qua. Hôm nay, chúng ta sẽ không bàn về K-line, mà chỉ nói về logic cấp cao đằng sau và cuộc chiến sinh tử này.
I. Tín hiệu thay đổi: Từ "chống đầu cơ" sang "chống thâm nhập"
Những năm trước, trọng tâm của cuộc đàn áp giám sát là "giao dịch" - đóng cửa các sàn giao dịch, hành động chặn thẻ, mục đích là ngăn người dân bị割韭菜 (logic ổn định).
Nhưng lần này, cuộc tấn công chính xác nhắm vào "stablecoin" và "RWA (token hóa tài sản thực)", logic đã thay đổi. Đây không còn là bảo vệ người tiêu dùng đơn thuần, mà đã nâng lên thành an ninh tài chính quốc gia (logic chủ quyền).
Tại sao? Bởi vì stablecoin là cầu nối giữa thế giới pháp định và thế giới crypto. Trước đây, giám sát là đặt thêm chướng ngại vật trên cầu để bạn đi chậm lại; bây giờ giám sát nhận ra, chỉ cần cây cầu (stablecoin) này còn, vốn có thể liên tục chảy ra nước ngoài thông qua USDT, USDC, và rủi ro tài chính bên ngoài cũng sẽ theo cây cầu này truyền vào hệ thống ngân hàng trong nước.
Bài viết của Vương Vĩnh Lợi nói rất rõ: Không thể để các token do tổ chức tư nhân phát hành chiếm vị trí của tiền pháp định. Ẩn ý của câu nói này là: Ở Trung Quốc, quyền phát hành tiền tệ là chủ quyền quốc gia tuyệt đối, không dung thứ cho bất kỳ thách thức "phi tập trung" nào, cho dù bạn có gắn với nhân dân tệ đi chăng nữa.
II. Phân tích logic của Vương Vĩnh Lợi: Tại sao "Stablecoin nhân dân tệ" là bất khả thi?
Trong quan niệm của nhiều nhà xây dựng Web3, Trung Quốc sớm muộn cũng sẽ mở cửa "stablecoin nhân dân tệ hợp quy (như CNHC)", để chống lại bá quyền USD.
Nhưng Vương Vĩnh Lợi trực tiếp dội một gáo nước lạnh, lý do rất chắc chắn, thậm chí có thể nói là "tỉnh táo giữa nhân gian":
-
Đánh không lại thì đừng ra đòn: Thị trường stablecoin toàn cầu đã bị USDT và USDC độc chiếm, hiệu ứng mạng cực mạnh. Bây giờ làm stablecoin nhân dân tệ, căn bản không thể đẩy mạnh, ngược lại có thể vì mở cửa giao diện mà khiến stablecoin USD thuận tiện hơn "phản kích" thị trường nội địa.
-
Không cần "kẻ bán lại": Trung Quốc có thanh toán di động phát triển nhất toàn cầu, lại còn có con trai cưng của ngân hàng trung ương là数字人民币 (e-CNY). Logic chính thức là: Vì tôi đã có tiền kỹ thuật số pháp định an toàn nhất, tại sao lại cho phép tổ chức tư nhân phát hành một loại token "trung gian kiếm chênh lệch"?
-
Luận điểm ổ tội phạm: Trong mắt giám sát, stablecoin hiện tại = rửa tiền + cờ bạc online + lừa đảo điện tử. Ấn tượng khắc sâu này trong ngắn hạn không thể thay đổi, ngược lại với sự nổi lên của khái niệm RWA, giám sát càng lo ngại có người đóng gói bất động sản, cổ phần trong nước thành token bán ra nước ngoài, dẫn đến kiểm soát vốn mất hiệu lực.
III. Đấu tranh sâu sắc: Chúng ta đang phòng thủ cái gì?
Là người quan sát ngành, chúng ta cần nhảy ra khỏi vòng tròn tiền điện tử để nhìn thế giới. Môi trường quốc tế năm 2025, thật sự "kỳ quái".
Bên phía Mỹ, thái độ của chính phủ mới đối với Crypto mập mờ, thậm chí có thể đưa nó vào dự trữ chiến lược quốc gia. USD đang thông qua USDC/USDT hoàn thành "thuộc địa kỹ thuật số" - đây là một loại bá quyền mới không cần Cục Dự trữ Liên bang mở chi nhánh vẫn có thể thâm nhập vào các mao mạch kinh tế của nước khác.
Nếu Trung Quốc lúc này nới lỏng stablecoin, đồng nghĩa với việc mở cửa sau trên tường lửa tài chính của chính mình.
Vì vậy, bản chất của chính sách lần này là "cách ly vật lý":
-
Đối ngoại: Ngăn chặn "USD kỹ thuật số" dưới hình thức stablecoin tiến thẳng vào,冲击tỷ giá nhân dân tệ.
-
Đối nội: Bóp chặt các đường暗道 Web3 (RWA, thẻ U, v.v.) để vốn chảy ra ngoài.
Đây là một chiến lược phòng thủ hy sinh "khả năng kết nối" để đổi lấy "tính an toàn".
IV. Suy nghĩ biện chứng: "Tác dụng phụ" tiềm ẩn và lo ngại dài hạn
Mặc dù "phong tỏa" có thể là giải pháp tối ưu trong lúc này, nhưng cách làm "cắt giảm một đao" này không phải không có cái giá. Chúng ta phải đối mặt với các rủi ro sau:
-
"Hiện tượng Galapagos": Rủi ro đảo kỹ thuật
Web3, DeFi (Tài chính phi tập trung) và công nghệ public chain là phôi thai của cơ sở hạ tầng Internet tài chính thế hệ tiếp theo. Hiện tại, những đổi mới này hầu như đều được xây dựng trên hệ thống stablecoin USD. Giới chức giám sát cắt đứt stablecoin, ở một mức độ nào đó cũng cắt đứt kết nối của các kỹ thuật viên Trung Quốc với hệ sinh thái public chain tiên phong nhất toàn cầu. Về lâu dài, nếu cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu thực sự chuyển sang hệ thống thanh toán dựa trên blockchain, Trung Quốc có thể phải đối mặt với khoảng cách công nghệ do thiếu môi trường thực chiến, lặp lại tình cảnh "mạng nội bộ".
-
"Hộp đen hóa" tài chính ngầm
Kiến thức kinh tế học cho chúng ta biết, nhu cầu sẽ không biến mất vì bị cấm. Chỉ cần doanh nghiệp ngoại thương có nhu cầu thanh toán nhanh, chỉ cần cư dân có nhu cầu trú ẩn, giao dịch stablecoin ngầm sẽ tồn tại. Lệnh cấm nghiêm ngặt sẽ khiến giao dịch trở nên bí mật hơn (như thông qua nhóm Telegram, giao dịch tiền mặt offline), điều này ngược lại làm tăng khó khăn cho việc chống rửa tiền và giám sát dòng tiền. Giới chức giám sát mất "tay cầm", chỉ có thể dựa vào cơ quan công an đánh sau, chi phí cực cao.
-
Mất quyền phát ngôn
Từ bỏ chủ động trong cuộc chiến trên chiến trường "public chain USD". Vì USDT là bá quyền USD, chúng ta vốn có thể phát hành "stablecoin nhân dân tệ ngoài khơi" (như CNH Stablecoin) để phòng hộ. Nhưng định hướng chính sách hiện tại là phủ nhận hoàn toàn stablecoin tư nhân. Điều này có thể dẫn đến trong rổ tiền tệ kỹ thuật số tương lai, nhân dân tệ thiếu vật mang tư nhân linh hoạt, hoàn toàn phụ thuộc vào CBDC (tiền kỹ thuật số) của ngân hàng trung ương, về tính linh hoạt và khả năng thâm nhập có thể không bằng các sản phẩm thương mại hóa như USDC.
V. Người trong ngành đi về đâu? Từ bỏ ảo tưởng, ôm lấy "chế độ hai đường"
Chính sách đã rõ ràng, đối với các đội ngũ còn đang chờ đợi trong nước, chúng tôi cho rằng:
-
RWA trong nội địa là đường chết: Đừng nghĩ đến việc đưa tài sản trong nước lên chain phát hành token nữa, điều này trực tiếp chạm vào hai vạch đỏ "tụ tập vốn bất hợp pháp" và "kiểm soát vốn".
-
e-CNY là "tiền pháp định trên chain" duy nhất: Mặc dù e-CNY hiện tại chưa đủ thông minh, nhưng định hướng tương lai chắc chắn là tiền lập trình do ngân hàng trung ương dẫn dắt. Nếu bạn muốn làm business G-end (chính phủ), hãy chuyển ánh mắt từ Ethereum sang liên minh chain và数字人民币.
-
Hồng Kông là "van xả" duy nhất: Tất cả cơ hội, đều ở bờ sông Hương Giang đối diện. Chiến lược hiện tại của Trung Quốc rất có thể là "trong nước chặn chặt, Hồng Kông thông suốt".
-
Nội địa kiên quyết清零, đảm bảo an toàn hậu phương lớn.
-
Hỗ trợ Hồng Kông phát hành stablecoin hợp quy, để Hồng Kông làm đội đặc chủng ra thị trường quốc tế chiến đấu với USDT.VI. Kết luận: Mùa đông giá lạnh đã đến, nhưng cũng là đá thử vàng
Bài viết của Vương Vĩnh Lợi và các đòn thế giám sát, thực tế đã tuyên bố kết thúc thời đại phát triển man rợ của "vùng xám" Web3 Trung Quốc.
Đối với những kẻ đầu cơ, đây là thảm họa; nhưng đối với những Builder thực sự, đây có lẽ là một sự xác định khác. Khi ảo tưởng "vừa muốn vừa muốn" tan vỡ, chúng ta mới có thể nhìn rõ đâu là vạch đỏ, đâu là chiến trường thực sự dành cho chúng ta.
Hoặc là hoàn toàn ra khơi để vật lộn với gió sóng, hoặc là nhảy múa trong cánh cửa hẹp hợp quy với gông cùm. Ngoài ra, không có con đường nào khác.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm trao đổi TG của Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký TG của Bitpush: https://t.me/bitpush
