Tối qua, Bitcoin một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý khi giá của nó mạnh mẽ trở lại mốc 94.000 USD. Động thái đột phá này đã khơi mào cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường: Liệu đây có phải là dấu hiệu khởi đầu cho một chu kỳ tăng giá mới, hay chỉ là một đợt phục hồi kỹ thuật ngắn hạn?
Mặc dù biểu hiện giá rất mạnh, nhưng dữ liệu khối lượng giao dịch lại không hoàn toàn đồng hành cùng xu hướng tăng.
Cuộc giằng co tại các mốc kháng cự then chốt và tâm lý thị trường trước thềm cuộc họp FOMC
Sau khi trải qua một đợt suy yếu cấu trúc ngắn vào ngày 3 tháng 12, Bitcoin đã một thời gian khó khăn để đảm bảo giá đóng cửa trong ngày ổn định trên mức 93.000 USD.
Khi sự kiện kinh tế vĩ mô quan trọng - cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) - đến gần, phần lớn người tham gia thị trường đã chọn cách chờ đợi và quan sát, khiến giá rơi vào trạng thái đi ngang trong nhiều ngày liên tiếp.
Bế tắc này đã bị phá vỡ vào ngày 5 tháng 12, khi giá Bitcoin thành công vượt qua mức 93.500 USD, thiết lập một đỉnh cao mới cần thiết cho sự phục hồi của xu hướng tăng ngắn hạn.
Từ góc độ phân tích kỹ thuật, trên biểu đồ 4 giờ, Bitcoin không chỉ lấp đầy hoàn toàn khoảng trống giá trị hợp lý (FVG) giữa 87.500 và 90.000 USD, mà còn thể hiện ý chí mua vào kiên định. Tính hiệu quả của đợt突破 này càng trở nên đáng chú ý trong bối cảnh các sự kiện vĩ mô có thể gây ra biến động.
Phân tích mô hình kỹ thuật và các mức giá then chốt
Nhiều mô hình kỹ thuật tăng giá đã hình thành trong thời gian gần đây. Trên biểu đồ 4 giờ, một "mô hình Cup and Handle" (Cốc và Tay cầm) đã được xác nhận, mô hình này ngụ ý rằng nếu Bitcoin có thể vượt qua mốc 96.000 USD, mục tiêu tiếp theo có thể hướng tới 104.000 USD. Đồng thời, mô hình "Inverse Head and Shoulders" (Đầu và Vai ngược) cũng đã cơ bản hoàn thiện, cả hai mô hình tăng giá này cùng nhau củng cố niềm tin của phe mua.
Các nhà phân tích thị trường nhìn chung cho rằng, 94.000 USD là một ngưỡng tâm lý quan trọng, nó trùng khớp một cách tình cờ với một đường xu hướng kháng cự giảm dần. Tiêu chuẩn đánh giá liệu xu hướng có thể tiếp tục hay không là rất rõ ràng: Nếu giá đóng cửa hàng ngày của Bitcoin có thể ổn định trên 96.000 USD, nó sẽ được coi là một tín hiệu đảo chiều tăng mạnh mẽ; Ngược lại, nếu thất bại tại mức kháng cự này, giá có thể nhanh chóng rút lui về khoảng 88.000-89.000 USD.
Nhìn một cách rộng hơn, vùng giá 95.000 USD được coi là "chiến trường chính" giữa phe mua và phe bán. Việc突破 thành công vùng này có thể mở ra không gian để giá kiểm tra vùng 99.000 đến 107.000 USD; còn nếu突破 thất bại, đợt điều chỉnh có thể sâu hơn, thậm chí có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ 85.000 USD, trong trường hợp cực đoan có thể thử thám xuống sâu hơn tới 76.000 USD.
Tín hiệu mâu thuẫn giữa tình hình thanh khoản và mức độ tham gia thị trường
Phân tích tỷ lệ ưa thích mua/bán và dữ liệu thanh lý Bitcoin. Nguồn: Hyblock
Mặc dù diễn biến giá đáng khích lệ, nhưng các chỉ báo thanh khoản thị trường lại không hoàn toàn xác nhận xu hướng tăng. Tỷ lệ mua/bán của Bitcoin duy trì ở mức tương đối thấp và không ổn định.
Không giống như đợt mua vào tích cực xuất hiện trong đợt lao dốc từ 100.000 USD xuống 80.000 USD vào tháng 11, đợt phục hồi hiện tại không có sự hỗ trợ của lực mua mạnh mẽ tương tự. Điều này cho thấy đợt tăng gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi biến động giá, chứ không phải bởi nhu cầu mới vững chắc. Dữ liệu chênh lệch giá trên các sàn giao dịch cũng cho thấy một bức tranh phức tạp.
Chỉ số chênh lệch giá Hàn Quốc (thường là một chỉ báo quan trọng cho tâm lý nhà đầu tư bán lẻ) đã giảm nhiệt đáng kể. Trước đây, thị trường Hàn Quốc thường xuất hiện giao dịch với mức chênh lệch dương (premium) trong các đợt phục hồi, nhưng nhiệt tình này hiện đã giảm bớt, tiến gần đến mức ngang bằng hoặc hơi âm, cho thấy các nhà đầu cơ bán lẻ vẫn chưa ồ ạt tham gia thị trường.
Đồng thời, Chỉ số Chênh lệch Coinbase (đại diện cho nhu cầu thể chế tại Mỹ) một lần nữa chuyển sang dương.
Dữ liệu lịch sử cho thấy, các con số dương ở mức vừa phải thường xuất hiện trong giai đoạn đảo chiều xu hướng sớm và giai đoạn tích lũy spot. Sự khác biệt theo khu vực này khiến triển vọng thị trường thêm phần phức tạp.
Dữ liệu on-chain cung cấp thêm cái nhìn sâu sắc. Số lượng địa chỉ "cá voi" nắm giữ ít nhất 100 BTC đã đạt mức cao nhất trong năm 2025, và các giao dịch chuyển khoản lớn cũng đạt đỉnh cao nhất trong ba tháng. Điều này thường cho thấy "tiền thông minh" đang xây dựng vị thế, chứ không phải là các nhà đầu cơ ngắn hạn thống trị thị trường. Giá thành trung bình của những người nắm giữ ngắn hạn đã tiệm cận mức 90.000 USD, tạo thành một mức hỗ trợ tâm lý.
Bối cảnh vĩ mô và chất xúc tác chính sách
Động thái chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) luôn là yếu tố vĩ mô then chốt ảnh hưởng đến diễn biến của Bitcoin. Trước thềm cuộc họp FOMC, thị trường kỳ vọng phổ biến rằng có thể sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Dữ liệu lịch sử chỉ ra rằng, trong sáu cuộc họp FOMC năm nay, đã có năm cuộc trùng với thời điểm Bitcoin điều chỉnh giảm giá.
Không chỉ vậy, kỳ vọng chính sách cũng trở thành động lực quan trọng cho thị trường. Đề xuất "Dự trữ Chiến lược Bitcoin" của chính quyền Trump cũng như việc thúc đẩy luật stablecoin tại Mỹ đã bơm thêm tâm lý lạc quan vào thị trường.
Quan trọng hơn, quá trình phê duyệt ETF Bitcoin spot đã bước vào giai đoạn cuối, các nhà phân tích của Bloomberg dự đoán sẽ có kết quả trước giữa tháng 5, các đơn đăng ký từ BlackRock và Fidelity đang xếp hàng chờ phê duyệt.
Mức độ tham gia của các định chế tài chính truyền thống cũng đang sâu hơn. Gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu Vanguard đã mở giao dịch ETF tiền mã hóa cho một số khách hàng nhất định, bao gồm các sản phẩm liên quan đến Bitcoin và Ethereum. Việc mở rộng kênh tài chính truyền thống này đã dọn đường thêm một trở ngại nữa cho dòng tiền thể chế chảy quy mô lớn vào thị trường tiền mã hóa.
Rủi ro thị trường và thách thức tiềm ẩn
Mặc dù triển vọng có vẻ lạc quan, nhưng nhiều yếu tố rủi ro không thể bỏ qua. Từ các chỉ báo kỹ thuật, Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) của Bitcoin đã tiến vào vùng mua quá mức (>70), đường trung bình động 200 ngày ở khoảng 96.216 USD tạo thành một mức kháng cự mạnh.
Rủi ro đòn bẩy đặc biệt nổi bật. Dữ liệu từ Bybit và OKX cho thấy, tỷ trọng vị thế mua chiếm tới 58%, nếu giá giảm xuống dưới 87.000 USD, có thể kích hoạt một chuỗi thanh lý vượt quá 120 triệu USD.
Môi trường đòn bẩy cao như vậy khiến thị trường dễ xảy ra biến động mạnh hơn. Sự không chắc chắn về quy định vẫn tồn tại.
Mặc dù xu hướng chính sách tại Mỹ ấm lên, nhưng khung MiCA của Liên minh Châu Âu mới chỉ bắt đầu được triển khai, thái độ quản lý của một số quốc gia Châu Á vẫn nghiêm ngặt. Sự không đồng bộ trong bước đi quản lý toàn cầu này có thể tiếp tục ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường.
Kết luận
Việc Bitcoin một lần nữa đứng vững trên 94.000 USD chắc chắn đã bơm thêm tâm lý lạc quan mới vào thị trường, nhưng liệu thị trường tăng giá có thực sự khởi động lại hay không vẫn cần thêm bằng chứng. Thị trường hiện đang ở điểm cộng hưởng giữa tín hiệu kỹ thuật tăng giá và lợi thế vĩ mô, nhưng bị hạn chế bởi các mức kháng cự then chốt và nghi ngờ về thanh khoản.
Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao tình hình突破 mốc 96.000 USD cũng như các động thái chính sách của Fed, những yếu tố này quan trọng hơn một mô hình nến đơn lẻ. Trong môi trường có thể gia tăng biến động, quản lý vị thế và kiểm soát rủi ro quan trọng hơn việc theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn.
Thị trường Bitcoin đã bước vào một kỷ nguyên định giá mới phức tạp, được dẫn dắt bởi dòng tiền ETF, chu kỳ đòn bẩy, thanh khoản stablecoin, cấu trúc người nắm giữ và tính thanh khoản vĩ mô, việc hiểu mối quan hệ liên kết của những tín hiệu này sẽ trở thành chìa khóa để điều hướng thị trường trong tương lai.
