Bitcoin đang gặp khó khăn trong việc thoát khỏi cấu trúc thị trường giảm giá đã tồn tại từ cuối tháng Mười. Bất chấp một số đợt phục hồi ngắn hạn, hành động giá tiếp tục phản ánh sự yếu kém, với phe mua không thể giành lại các mức kháng cự chính hoặc tạo ra đà tăng trưởng bền vững.
Khi sự không chắc chắn và mệt mỏi lan rộng khắp thị trường, nhiều người tham gia đang đặt câu hỏi liệu hành vi hiện tại của Bitcoin có phù hợp với khuôn khổ chu kỳ truyền thống vốn đã định nghĩa các giai đoạn tăng và giảm giá trước đây hay không.
Một phân tích gần đây của Darkfost làm nổi bật một sự thay đổi cấu trúc bổ sung ngữ cảnh quan trọng cho cuộc tranh luận này. Theo dữ liệu, số lượng địa chỉ Bitcoin hoạt động đã ở trong tình trạng suy giảm liên tục kể từ tháng 4 năm 2021. Theo truyền thống, các giai đoạn tăng giá được đặc trưng bởi sự mở rộng rõ rệt trong các địa chỉ hoạt động, khi các nhà đầu tư mới tham gia thị trường và hoạt động trên chuỗi tăng mạnh. Sự tăng trưởng này thường đạt đỉnh gần các đỉnh chu kỳ, sau đó là sự thu hẹp trong các thị trường giảm giá khi sự tham gia giảm sút.
Tuy nhiên, chu kỳ này trông khác biệt rõ rệt. Ngay cả trong các giai đoạn biểu hiện giá mạnh mẽ kể từ năm 2022, các địa chỉ hoạt động đã không thể phục hồi một cách có ý nghĩa và tiếp tục xu hướng giảm. Sự phân kỳ này cho thấy cấu trúc thị trường của Bitcoin có thể đang tiến hóa ra khỏi mô hình tham gia trên chuỗi do giới bán lẻ dẫn dắt, hướng tới một thứ gì đó tập trung hơn và chịu ảnh hưởng của các tổ chức.
Khi Bitcoin cố gắng ổn định sau nhiều tuần chịu áp lực giảm giá, việc hiểu được những thay đổi cấu trúc này đang trở nên quan trọng. Sự sụt giảm trong các địa chỉ hoạt động có thể không chỉ đơn giản báo hiệu sự yếu kém, mà là một sự chuyển đổi trong cách Bitcoin được nắm giữ, giao dịch và định giá trong chu kỳ này.
Các Địa Chỉ Hoạt Động Báo Hiệu Một Sự Thay Đổi Cấu Trúc Trong Thị Trường
Phân tích cho thấy bất chấp biểu hiện giá mạnh mẽ của Bitcoin kể từ năm 2022, sự tham gia trên chuỗi tiếp tục xấu đi. Các địa chỉ hoạt động một lần nữa đang tiến gần đến các mức thấp nhất được quan sát thấy trong chu kỳ này, làm nổi bật sự ngắt kết nối ngày càng tăng giữa hành động giá và hoạt động mạng. Tại đỉnh vào tháng 4 năm 2021, Bitcoin đã ghi nhận khoảng 1,15 triệu địa chỉ hoạt động. Ngày nay, con số đó đã giảm gần một nửa, ở mức khoảng 680.000, một sự thu hẹp không thể bỏ qua.
Khó có thể quy nguyên nhân của sự sụt giảm này cho một lý do duy nhất. Thay vào đó, nó có thể phản ánh sự kết hợp của những thay đổi cấu trúc trong cách Bitcoin được nắm giữ và tiếp cận. Một yếu tố góp phần dường như là sự gia tăng của các địa chỉ không hoạt động. Mặc dù các tiêu chí phân loại chính xác khác nhau, xu hướng rộng hơn chỉ ra một tâm lý nắm giữ dài hạn mạnh mẽ hơn, nơi các đồng coin vẫn không hoạt động thay vì được giao dịch tích cực trên chuỗi. Hành vi này làm giảm hoạt động mạng có thể nhìn thấy được mà không nhất thiết ngụ ý sự tin tưởng giảm giá.
Đồng thời, một phần người tham gia thị trường có thể đã chuyển hướng khỏi việc sử dụng trực tiếp trên chuỗi hoàn toàn. Các sàn giao dịch tập trung, nền tảng lưu ký và các sản phẩm tài chính như ETF cung cấp tiếp xúc với Bitcoin mà không yêu cầu tương tác trên chuỗi. Kết quả là, nhu cầu về không gian khối giảm ngay cả khi việc phân bổ vốn cho Bitcoin vẫn còn đáng kể.
Tổng hợp lại, sự sụt giảm bền vững trong các địa chỉ hoạt động cho thấy cấu trúc thị trường của Bitcoin đang tiến hóa. Mạng lưới đang trở nên ít bị dẫn dắt bởi giới bán lẻ hơn và tập trung hơn, củng cố ý tưởng rằng các số liệu chu kỳ truyền thống có thể đang mất đi một phần sức mạnh giải thích của chúng trong môi trường này.
