Bài gốc | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Tác giả | Ethan(@ethanzhang_web3)
Biểu hiện thị trường của phân khúc RWA
Theo bảng dữ liệu rwa.xyz, tính đến ngày 24 tháng 2 năm 2026, tổng giá trị trên chuỗi RWA (Giá trị Tài sản Phân phối) đã tăng từ 24,14 tỷ USD vào ngày 10 tháng 2 lên 25,07 tỷ USD, tăng tổng cộng khoảng 930 triệu USD trong hai tuần, mức tăng khoảng 3,85%, quy mô tài sản trên chuỗi tiếp tục lập mức cao mới theo từng giai đoạn. Giá trị tài sản đại diện (Giá trị Tài sản Đại diện) tăng từ 3.541,4 tỷ USD lên 3.625,6 tỷ USD, tăng khoảng 8,42 tỷ USD, tương đương khoảng 2,38%.
Về phía người dùng, lần đầu tiên có dấu hiệu sụt giảm, tổng số người nắm giữ tài sản giảm từ 842.200 người xuống còn 710.400 người, giảm khoảng 131.800 người, tương đương khoảng 15,65%. Về stablecoin, tổng vốn hóa thị trường về cơ bản ổn định, giảm nhẹ từ 2.967,9 tỷ USD xuống 2.961,0 tỷ USD, giảm khoảng 690 triệu USD, tương đương khoảng 0,23%; tuy nhiên, số lượng người nắm giữ stablecoin tăng đáng kể, từ 227,89 triệu người lên 236,91 triệu người, tăng khoảng 9,02 triệu người, mức tăng gần 4%, cho thấy nhóm người sử dụng vốn trên chuỗi vẫn đang tiếp tục mở rộng.
Về cơ cấu tài sản, trái phiếu chính phủ Mỹ tăng từ 9,9 tỷ USD trước đó lên 10,6 tỷ USD, tăng khoảng 700 triệu USD, mức tăng hơn 7%, trở thành phân khúc đơn lẻ đóng góp lớn nhất vào tổng lượng trong kỳ. Quy mô tài sản hàng hóa duy trì ở mức khoảng 5,3 tỷ USD, về cơ bản không thay đổi so với hai tuần trước, duy trì ở mức cao. Tín dụng tư nhân tăng nhẹ từ 2,8 tỷ USD lên 2,9 tỷ USD, tiếp tục mở rộng ôn hòa. Quỹ thay thế thể chế duy trì ở mức khoảng 2,2 tỷ USD, không thay đổi nhiều, nằm trong khoảng sideway; so với các tài sản trên, các loại tài sản khác biến động ít hơn.
Phân tích xu hướng (So sánh với tuần trước)
Nhìn chung, so với ngày 10 tháng 2, trong giai đoạn này của thị trường RWA, quy mô tài sản phân phối trên chuỗi vẫn tiếp tục mở rộng, trái phiếu chính phủ Mỹ trở thành hướng tiếp nhận vốn chính, hàng hóa và tín dụng tư nhân duy trì ổn định ở mức cao, lượng tăng trưởng cấu trúc tập trung nhiều hơn vào các danh mục có tính thanh khoản cao hoặc rủi ro thấp. Ngoài ra, vốn hóa stablecoin đi ngang nhưng người dùng tăng đáng kể, và khuynh hướng chấp nhận rủi ro nhìn chung vẫn ôn hòa, vốn không chuyển dịch quy mô lớn sang các tài sản có tính thanh khoản thấp hoặc biến động mạnh, trọng tâm cấu trúc vẫn nghiêng về các hướng vừa đảm bảo tính thanh khoản vừa có lợi nhuận xác định.
Từ khóa thị trường: Số lượng người nắm giữ giảm, trái phiếu Mỹ được củng cố, đầu tư vào rủi ro thấp.
Tổng quan sự kiện trọng điểm
SEC Mỹ làm rõ tiêu chuẩn tính toán vốn ròng cho stablecoin thanh toán: Vị thế tự sở hữu áp dụng tỷ lệ chiết khấu 2%
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã cập nhật các câu hỏi và trả lời liên quan đến Quy tắc 15c3-1 (Quy tắc Vốn Ròng) trên trang web chính thức vào ngày 19 tháng 2, làm rõ cách xử lý chiết khấu khi các nhà môi giới (broker-dealer) tính toán vốn ròng cho vị thế stablecoin thanh toán (payment stablecoin) tự sở hữu.
Giải đáp cho biết, nếu nhà môi giới xác định stablecoin thanh toán mà họ tự nắm giữ là có "thị trường sẵn sàng" (ready market) theo Quy tắc 15c3-1, thì khi tính vốn ròng, có thể trích lập chiết khấu (haircut) 2% cho bên lớn hơn về giá trị thị trường trong vị thế tự sở hữu mua hoặc bán. Với cách xử lý trên, nhân viên SEC sẽ không phản đối.
Chủ tịch Nhóm công tác tiền mã hóa của SEC Mỹ, bà Hester Peirce, ngay sau đó cũng đã ra tuyên bố ủng hộ cách xử lý này. Bà nhấn mạnh, stablecoin là cơ sở hạ tầng quan trọng cho thanh toán và giao dịch blockchain, việc xử lý vốn hợp lý giúp các nhà môi giới sử dụng stablecoin hiệu quả hơn trong các nghiệp vụ liên quan đến lưu ký, thanh toán và chứng khoán token hóa. Bà cho rằng, so với mức chiết khấu 100% mà một số nhà môi giới có thể áp dụng do thận trọng, mức chiết khấu 2% phù hợp hơn với dự hỗ trợ dự trữ chủ yếu bằng USD và các tài sản ngắn hạn chất lượng cao đằng sau stablecoin thanh toán.
RWA dựa trên tài sản Hồng Kông không thuộc trách nhiệm của cơ quan quản lý trong lãnh thổ Trung Quốc
Đồng thời với việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và bảy bộ ngành khác cùng ban hành Thông báo về việc tiếp tục phòng ngừa và xử lý các rủi ro liên quan đến tiền ảo, v.v. (gọi tắt là "Văn bản số 42"), khung quản lý đối với việc tài sản trong nước Trung Quốc phát hành RWA ra nước ngoài bắt đầu lộ diện, cấm tuyệt đối trong nước và quản lý chặt chẽ ở nước ngoài là chủ đạo tổng thể trong Văn bản số 42.
Theo nguồn tin thân cận với giới quản lý, Hồng Kông là một trong những địa điểm phát hành RWA ở nước ngoài, RWA dựa trên tài sản Hồng Kông không nằm trong phạm vi quản lý của Văn bản số 42, không thuộc trách nhiệm của cơ quan quản lý trong nước, hiện chưa có tài sản cơ bản dựa trên chứng khoán, quỹ trong nước tại Hồng Kông Trung Quốc và các nước ngoài khác để làm RWA, nếu có, thì thuộc trách nhiệm của Cục Các tổ chức của Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc, ngoài ra "trước đây nhất loạt đều không được". Hiện nay "không phải nói là đều không được", nhưng quản lý chặt chẽ việc tài sản trong nước ra nước ngoài làm RWA. Trong đó không có ý "khuyến khích", tuyệt đối không được diễn giải thành "thúc đẩy phát triển".
SEC Mỹ thảo luận lộ trình quản lý "từng bước" đối với chứng khoán token hóa, dự kiến đưa ra cơ chế miễn trừ đổi mới
Chủ tịch SEC Mỹ Paul Atkins và Ủy viên Hester Peirce cho biết, cơ quan quản lý đang xem xét đưa ra một "sự miễn trừ đổi mới" (innovation exemption) dành cho chứng khoán trên chuỗi, để thúc đẩy việc triển khai chứng khoán token hóa trên thị trường vốn Mỹ một cách từng bước.
Atkins chỉ ra tại sự kiện ETHDenver rằng, cơ chế miễn trừ này sẽ cho phép một số chứng khoán token hóa được giao dịch hạn chế trên các nền tảng mới, đồng thời tích lũy kinh nghiệm thực tiễn cho việc thiết lập khung quản lý dài hạn. Peirce thì nhắc lại, về bản chất, chứng khoán token hóa vẫn thuộc phạm trù chứng khoán, nên được thúc đẩy một cách thận trọng trong khuôn khổ pháp luật hiện hành.
Trong một năm qua, các tổ chức tài chính truyền thống bao gồm Nasdaq và DTCC, cũng như nhiều công ty tiền mã hóa, đều đã khám phá nghiệp vụ cổ phiếu token hóa. Nếu SEC phê chuẩn lộ trình liên quan, các nền tảng mã hóa có thể cung cấp giao dịch cổ phiếu truyền thống dựa trên blockchain, tạo thành cạnh tranh với các nhà môi giới truyền thống.
Hiện tại, nhu cầu giao dịch cổ phiếu token hóa toàn cầu tiếp tục tăng nhiệt. Báo cáo của Kraken cho biết doanh số giao dịch tích lũy của sản phẩm xStocks đã đạt 25 tỷ USD; khối lượng giao dịch trong tuần đầu tiên ra mắt dự án blockchain RWA của Robinhood cũng vượt 4 triệu giao dịch. SEC cho biết sẽ áp dụng cách tiếp cận "từng bước", cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ nhà đầu tư.
Thượng nghị sĩ Mỹ: Dự luật CLARITY có thể được thông qua vào tháng 4, Coinbase cho biết đã xuất hiện "lộ trình thúc đẩy"
Thượng nghị sĩ Mỹ Bernie Moreno cho biết, dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa Đạo luật CLARITY có triển vọng được Quốc hội thông qua trước tháng 4. Moreno trong cuộc phỏng vấn với CNBC cho biết, hiện việc thúc đẩy dự luật đã xuất hiện lộ trình rõ ràng.
Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong trong cùng cuộc phỏng vấn cho biết, trước đây tồn tại bất đồng xung quanh điều khoản trả lãi stablecoin và vấn đề thuộc quyền quản lý, nhưng hiện các bên đang tìm kiếm giải pháp "cùng thắng". Báo cáo cho biết, điều khoản lợi tức stablecoin là một trong những điểm tranh cãi chính trong việc thúc đẩy dự luật.
Moreno đồng thời cho biết, không cho rằng kết quả bầu cử giữa kỳ của Quốc hội sẽ ảnh hưởng đến tiến trình thông qua dự luật. Trước đó, quan chức liên quan của Nhà Trắng cũng bày tỏ kỳ vọng tích cực về việc dự luật được thúc đẩy vào đầu năm nay.
Chủ tịch SEC Mỹ: Trong vài tháng tới sẽ đưa ra các biện pháp then chốt như xác định hợp đồng đầu tư, miễn trừ đổi mới giao dịch chứng khoán token hóa
Trang web chính thức của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã công bố nội dung thảo luận của Chủ tịch Paul Atkins tại hội nghị ETHDenver, trong đó tiết lộ những việc sẽ được xem xét trong vài tuần và vài tháng tới:
1. Xây dựng khung giải thích cách nhìn nhận về tài sản mã hóa chịu sự ràng buộc của hợp đồng đầu tư. Các hợp đồng đầu tư này được thiết lập và chấm dứt như thế nào;
2. Nhằm thúc đẩy giao dịch hạn chế một số chứng khoán token hóa trên các nền tảng mới, và hướng tới việc thiết lập khung quản lý dài hạn, đặc biệt thiết lập sự miễn trừ đổi mới;
3. Đưa ra đề xuất xây dựng quy định nhằm thiết lập con đường hợp lý thông qua việc bán tài sản mã hóa để gây quỹ;
4. Thư không hành động và lệnh miễn trừ, để cung cấp thêm thông tin rõ ràng, bao gồm giải quyết các ví không cần đăng ký theo Đạo luật Giao dịch Chứng khoán, v.v.;
5. Về việc xây dựng quy định cho nhà môi giới lưu ký tài sản mã hóa không phải chứng khoán (bao gồm stablecoin thanh toán);
6. Xây dựng quy định về hiện đại hóa đại lý chuyển nhượng, để phù hợp với vai trò mà blockchain có thể phát huy trong lưu giữ hồ sơ;
7. Cung cấp hướng dẫn bổ sung và thư không hành động, giúp cộng đồng mã hóa hiểu cách các quy định hiện hành áp dụng cho các tình huống thực tế độc đáo.
Tổng vốn hóa thị trường tài sản RWA trên chuỗi Ethereum vượt 15 tỷ USD
Ngày 17 tháng 2, dữ liệu từ Token Terminal cho thấy, tổng vốn hóa thị trường tài sản RWA trên chuỗi Ethereum (bao gồm quỹ token hóa, hàng hóa token hóa, cổ phiếu token hóa) đã vượt 15 tỷ USD, tăng khoảng 200% so với cùng kỳ.
OneChain chính thức thông báo hoàn thành vòng tài trợ chiến lược Series A 67 triệu USD
OneChain gần đây đã chính thức thông báo hoàn thành vòng tài trợ chiến lược Series A trị giá 67 triệu USD. Số tiền tài trợ vòng này sẽ chủ yếu được sử dụng để xây dựng cơ sở hạ tầng hoàn chỉnh trên chuỗi RWA (Tài sản Thế giới Thực) hướng đến các bên phát hành tài sản cấp tổ chức, tổ chức tài chính và nhà đầu tư toàn cầu, cung cấp giải pháp một cửa cho tài sản thực từ phát hành, quản lý, xác nhận quyền sở hữu đến giao dịch thanh khoản.
Vòng tài trợ này được đầu tư liên danh bởi Bitgo Capital, East Bank, PACIFIC BANK, UBpay, GBEX Holdings đóng vai trò cố vấn tài chính độc quyền cho đợt tài trợ này.
Tokenizing Real-World Value (OneChain) chú trọng chuyển đổi giá trị thế giới thực thành tài sản trên chuỗi, là nền tảng phát hành và quản lý tài sản RWA tuân thủ quy định toàn cầu.
WLFI: USD1 gặp phải cuộc tấn công có tổ chức, token vẫn duy trì tỷ lệ neo 1:1
WLFI ra tuyên bố cho biết, USD1 đã gặp phải một cuộc tấn công có tổ chức vào sáng cùng ngày. Thông báo chỉ rõ, những người liên quan đã xâm nhập tài khoản của nhiều nhà đồng sáng lập WLFI, và truyền bá thông tin tiêu cực thông qua các kênh, đồng thời thiết lập một lượng lớn vị thế bán khống WLFI.
WLFI cho biết, USD1 dựa trên sự hỗ trợ tài sản 1:1 và cơ chế đúc và mua lại, hiện vẫn duy trì giao dịch ngang giá với tài sản neo. Đội ngũ nhấn mạnh sẽ tiếp tục thúc đẩy kế hoạch đã định và khuyến nghị người dùng lấy thông tin từ các kênh được xác thực chính thức làm chuẩn.
Động thái dự án nổi bật
Ondo Finance (ONDO)
Giới thiệu ngắn gọn:
Ondo Finance là một giao thức tài chính phi tập trung, tập trung vào các sản phẩm tài chính có cấu trúc và token hóa tài sản thế giới thực. Mục tiêu của nó là cung cấp các sản phẩm thu nhập cố định, như trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa hoặc các công cụ tài chính khác, cho người dùng thông qua công nghệ blockchain. Ondo Finance cho phép người dùng đầu tư vào các tài sản có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp, đồng thời duy trì tính minh bạch và bảo mật phi tập trung. Token ONDO của nó được sử dụng cho quản trị giao thức và cơ chế khuyến khích, nền tảng cũng hỗ trợ hoạt động đa chuỗi để mở rộng phạm vi ứng dụng trong hệ sinh thái DeFi.
Động thái mới nhất:
Ngày 12 tháng 2, Ondo Finance thông báo, cổ phiếu token hóa của Ondo Global Markets hiện đã lên sàn thị trường cho vay DeFi, đầu tiên ra mắt là SPYon và QQQon, đã được tích hợp với Morpho và Gauntlet. Cổ phiếu và ETF token hóa của Ondo hiện có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp quản lý rủi ro hiệu quả trong DeFi trên Ethereum.
Ngày 13 tháng 2, Ondo Finance đăng trên nền tảng X cho biết, ứng dụng DeFi cổ phiếu token hóa Ondo được hỗ trợ bởi Chainlink với tư cách là oracle dữ liệu chính thức hiện đã ra mắt. Các tài sản định giá cấp tổ chức như QQQon, TSLAon đã được mở khóa với tư cách là tài sản thế chấp chất lượng cao cho cổ phiếu trên chuỗi. Với tính thanh khoản TradFi và dữ liệu oracle, cổ phiếu Mỹ token hóa của Ondo hiện có thể hỗ trợ cho vay trên chuỗi và các sản phẩm có cấu trúc, dự án ra mắt đầu tiên là kho bạc Euler Finance, được quản lý rủi ro bởi Sentora và bảo đảm an toàn bởi Chainlink. Đây là lần đầu tiên cổ phiếu token hóa được sử dụng làm tài sản thế chấp trong DeFi trên Ethereum.
Trước đó, nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, Eric Balchunas, trên nền tảng X cho biết, 21Shares đang nộp đơn xin phát hành ETF Ondo.
MSX(STONKS)
Giới thiệu ngắn gọn:
MSX là nền tảng DeFi driven by cộng đồng, tập trung vào việc token hóa và giao dịch trên chuỗi các tài sản RWA như cổ phiếu Mỹ. Nền tảng thông qua hợp tác với Fidelity, thực hiện lưu ký vật chất 1:1 và phát hành token. Người dùng có thể sử dụng các stablecoin như USDC, USDT, USD1 để đúc các token cổ phiếu như AAPL.M, MSFT.M và giao dịch 24/7 trên blockchain Base. Tất cả quy trình giao dịch, đúc và mua lại đều được thực thi bởi hợp đồng thông minh, đảm bảo minh bạch, an toàn, có thể kiểm toán. MyStonks chú trọng kết nối ranh giới giữa TradFi và DeFi, cung cấp cho người dùng lối vào đầu tư cổ phiếu Mỹ trên chuỗi với tính thanh khoản cao, ngưỡng vào thấp, xây dựng "NASDAQ của thế giới mã hóa".
Động thái trước đó:
Ngày 11 tháng 2, Maiton MSX thông báo, trang web chính thức msx.com của họ đã hoàn thành nâng cấp thiết kế tổng thể vào ngày 11 tháng 2 năm 2026, đợt tái bản này xoay quanh ba hướng "tái cấu trúc hình ảnh, tối ưu hóa tương tác, truyền tải thương hiệu", bao gồm việc áp dụng phối màu tài chính tối, giới thiệu phong cách neumorphism mới và các yếu tố con người, cũng như sắp xếp lại bố cục của các mô-đun hàng hóa và chức năng. Về mặt tương tác, trang web dựa trên hệ thống lưới tăng khoảng trắng trang, làm yếu đi sự can thiệp của thông tin không then chốt, tập trung và tinh giản lối vào và nút bấm của các khu vực tần suất cao như hàng hóa, vị thế, đặt lệnh để rút ngắn đường dẫn thao tác. Đồng thời, trang web thống nhất sử dụng màu xanh lá thương hiệu để đánh dấu các thao tác và phản hồi trạng thái then chốt, nâng cao khả năng đọc của các bước then chốt như đặt lệnh, xác nhận, giảm thiểu rủi ro chạm nhầm và đánh giá sai.
Ngày 13 tháng 1, Maiton MSX ra thông báo, kể từ ngày nay thay đổi mô hình thu phí giao dịch spot RWA. Sau khi điều chỉnh, phân khúc này chuyển từ "thu phí hai chiều" cũ sang "thu phí một chiều". Tiêu chuẩn thực hiện cụ thể là, chiều mua vào duy trì thu phí giao dịch 0,3%, phí giao dịch chiều bán ra giảm xuống 0. Điều này có nghĩa là khi người dùng hoàn thành một vòng giao dịch khép kín "mua vào + bán ra", chi phí giao dịch tổng hợp sẽ giảm thực chất 50%. Hiện chính sách phí này đã có hiệu lực trên toàn bộ nền tảng MSX, bao phủ tất cả các cặp giao dịch spot RWA đã niêm yết.
Ngoài ra, MSX chính thức từng đăng bài tổng kết năm 2025 Định hướng cửa sổ thời đại, cùng xây dựng hệ sinh thái cổ phiếu Mỹ trên chuỗi mới, điểm lại thành tích theo từng giai đoạn trong năm nay.
Liên kết liên quan
《Series Báo cáo tuần RWA》
《Robinhood xông pha L2, chủ lực token hóa RWA》
《Sau khi Văn bản số định điệu, tiêu chuẩn Token RWA tối ưu là gì?》
《Luật sư Web3 giải thích: Quy định mới của 8 bộ ngành chính thức落地, lộ trình quản lý RWA chính thức được làm rõ》
