Văn | Shadow Memorandum
Ngày 27 tháng 4 năm 2026, một thông báo từ Cơ chế Thẩm tra An ninh Đầu tư Nước ngoài của Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia đã làm chấn động giới công nghệ.
Thương vụ Meta dự định mua lại dự án AI nổi tiếng Manus với giá hơn 20 tỷ USD, sau nhiều tháng thẩm tra, đã chính thức bị cấm. Toàn bộ đội ngũ kỹ thuật, công cụ quản lý quảng cáo và chiến lược AI mà Meta đã mất vài tháng để tích hợp, giờ đều phải quay lại điểm xuất phát.
Tin tức vừa đưa ra đã gây chấn động thị trường. Nhưng bước ngoặt kịch tính thực sự xuất hiện chưa đầy một tháng sau đó - ba nhà sáng lập Manus là Tiêu Hoằng, Kỳ Dật Siêu, Trương Đào bị tiết lộ đang thảo luận việc huy động khoảng 10 tỷ USD vốn bên ngoài để mua lại công ty từ tay Meta, với mục tiêu định giá ít nhất 20 tỷ USD và kế hoạch IPO tiếp theo tại Hong Kong.
Từ việc được mua lại đến bị buộc phải tách ra, rồi lại tự huy động vốn mua lại, tìm cách niêm yết độc lập, kịch bản của Manus đã bị viết lại hoàn toàn chỉ trong vòng năm tháng.
Đối với Manus, niêm yết không phải là một câu hỏi lựa chọn, mà là một câu hỏi bắt buộc phải trả lời.
Một cuộc "hôn nhân chớp nhoáng" 20 tỷ USD bị dừng bởi một tấm thẻ đỏ
Để hiểu tại sao Manus không thể không niêm yết, phải quay lại vụ mua lại được mệnh danh là "kỷ lục nhanh nhất về việc một đội ngũ AI trong nước bị tập đoàn lớn mua lại".
Ngày 30 tháng 12 năm 2025, Meta chính thức công bố hoàn thành việc mua lại Manus, với định giá giao dịch vượt quá 20 tỷ USD. Theo tiết lộ, doanh thu thường xuyên hàng năm của Manus trước khi bị mua lại đã vượt qua mốc 100 triệu USD, chỉ tám tháng sau khi sản phẩm ra mắt.
Một sản phẩm AI do một đội ngũ 9x Trung Quốc tạo ra, từ con số 0 đến thu nhập 100 triệu USD mỗi năm, chỉ mất tám tháng - con số này đặt trong ngành SaaS toàn cầu cũng là một kỳ tích.
Giá mua lại có gì phóng đại? Nguồn tin tiết lộ, các cuộc đàm phán giao dịch này từ tiếp cận đến ký kết chỉ mất khoảng mười ngày. Đối tác của Quỹ ZhenFund, Lưu Nguyên, thậm chí còn nói, "Nhanh đến mức còn nghi ngờ đây có phải là một lời đề nghị giả hay không". Meta vội vàng như vậy vì họ không thể thua.
Trên chiến trường AI lúc bấy giờ, OpenAI, Google đang cuộn thông số, cuộn nền tảng, lá bài lớn nhất trong tay Zuckerberg vẫn là mã nguồn mở Llama đó, còn Manus là một thương hiệu thành công - nó đã xác minh một con đường thương mại hóa AI Agent hoàn chỉnh dưới ánh mắt khắt khe của khách hàng trả tiền toàn cầu.
Sản phẩm của Manus khác với Chatbot chủ đạo, nó sử dụng kiến trúc "Mô hình lớn + Máy ảo đám mây", có khả năng tự hiểu nhiệm vụ, gọi công cụ và hoàn thành giao hàng phức tạp, đạt được vòng lặp khép kín từ chỉ thị đến kết quả.
Trong lĩnh vực AI Agent phổ thông, Manus, Genspark, Flowith được một cơ quan nghiên cứu của Đại học Thanh Hoa coi là trục chính ở tầng sản phẩm. Loại "AI thực sự có thể làm việc" này chính là mảnh ghép năng lực mà Meta cần bổ sung gấp.
Tuy nhiên, cuộc "hôn nhân chớp nhoáng" tưởng chừng hoàn hảo này nhanh chóng va phải bức tường quy định không thể vượt qua.
Ngày 8 tháng 1 năm 2026, Bộ Thương mại Trung Quốc lần đầu tiên công khai bày tỏ quan điểm, sẽ cùng các cơ quan liên quan tiến hành đánh giá và điều tra tính nhất quán của giao dịch này với các quy định về quản lý xuất khẩu, xuất nhập khẩu công nghệ.
Ngày 27 tháng 4, kết luận thẩm tra được đưa ra: Cơ chế Thẩm tra An ninh Đầu tư Nước ngoài của Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia chính thức đưa ra quyết định cấm đầu tư, yêu cầu các bên liên quan hủy bỏ việc mua lại.
Đáng chú ý, đây là quyết định thẩm tra an ninh đầu tiên kể từ khi "Biện pháp Thẩm tra An ninh Đầu tư Nước ngoài" có hiệu lực từ năm 2021, liên quan đến lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và được đưa ra với hình thức "cấm" thay vì "thông qua có điều kiện".
Manus trước đó đã chọn chặn việc sử dụng của một số người dùng khu vực Trung Quốc, cố gắng giảm sự chú ý của thẩm tra, nhưng cuối cùng vẫn không tránh được cửa ải thẩm tra an ninh. Một nhà sáng lập startup AI Bắc Kinh thẳng thắn nói với truyền thông: "Việc phủ quyết vụ mua lại Manus có ý nghĩa giáo dục chính sách lớn đối với toàn ngành." Ông bổ sung: "Ngành có nhu cầu thực tế về kênh vốn và thị trường toàn cầu hóa, nhưng ranh giới an ninh trong lĩnh vực công nghệ then chốt cũng không thể chạm vào."
Tại sao Manus bị chặn? Bởi vì nó đã chạm vào một ranh giới đỏ tưởng chừng trừu tượng nhưng thực chất rõ ràng. Mặc dù Manus trước đó đã chuyển trụ sở chính sang Singapore và điều chỉnh cơ cấu tổ chức theo hướng quốc tế hóa, nhưng nghiên cứu và phát triển công nghệ cốt lõi, tích lũy dữ liệu cũng như điểm khởi đầu kinh doanh của nó đều có liên hệ chặt chẽ với Trung Quốc.
Trong mắt cơ quan quản lý, việc thay đổi nơi đăng ký công ty không thể thay đổi sự thuộc về thực sự của công nghệ và dữ liệu, cũng không đủ để cấu thành lý do né tránh thẩm tra.
Việc đánh giá "bản chất quan trọng hơn hình thức" này, thực tế đã chặn một con đường khá phổ biến trong các thương vụ M&A xuyên biên giới: thông qua việc xây dựng cấu trúc ở nước ngoài hoặc cách thức "di dời trụ sở chính ra nước ngoài" để thực hiện chuyển giao tài sản công nghệ xuyên biên giới và thoái vốn.
Hiểu được điểm này, nghi vấn "Công ty Singapore bị công ty Mỹ mua lại, quản lý Trung Quốc xử lý thế nào" cũng không còn tồn tại - nó đã hiểu sai thẩm tra an ninh đầu tư nước ngoài thành thẩm tra đăng ký theo lãnh thổ, mà bỏ qua xu hướng thẩm tra bản chất của chế độ này, tức là "liệu quyền kiểm soát có thực chất chuyển từ chủ thể trong nước hoặc tài sản then chốt bắt nguồn từ trong nước sang cho nhà đầu tư nước ngoài hay không".
Nói cách khác, việc "đi" của Manus không phải là một hành vi thương mại đơn giản. Việc đội ngũ của nó ra nước ngoài, xuất khẩu công nghệ, trong mắt người quản lý đã cấu thành một chuỗi hoàn chỉnh cần được thẩm tra an ninh quốc gia.
Việc dừng vụ mua lại, đối với Meta là quân cờ chiến lược bị lật đổ, còn đối với đội ngũ sáng lập và các nhà đầu tư của Manus, đó là một cơn ác mộng rơi từ mây xuống.
Theo truyền thông, nếu vụ mua lại bị hủy bỏ, những nỗ lực hơn hai năm của các nhà đầu tư như ZhenFund, Sequoia Capital sẽ đổ sông đổ biển, lợi nhuận trên sổ sách của các tổ chức hàng đầu đều biến mất, còn bản thân Manus từ đỉnh cao định giá 20 tỷ USD rơi xuống, quay lại mức trước vòng tài trợ Series B năm 2025.
Nhưng đối với đội ngũ Manus, điều khó chịu nhất không phải là tiền không về được, mà là "vừa không đi được, vừa không về được" - nó đã bị Meta hấp thụ vào hệ sinh thái, muốn tồn tại độc lập, phải tháo dỡ tất cả mọi thứ ra lại. Đây chính là vấn đề khó khăn lớn mà kế hoạch mua lại ngày nay đang phải đối mặt.
Mua lại 10 tỷ USD, một "sự cứu rỗi bản thân" đánh cược cả sự nghiệp
Bị dừng không phải là điểm kết thúc, mà là điểm bắt đầu của một câu chuyện khác.
Tháng 5 năm nay, phương án mua lại của ba nhà sáng lập Manus bắt đầu nổi lên. Theo Bloomberg, Tiêu Hoằng, Kỳ Dật Siêu, Trương Đào đang thảo luận việc huy động khoảng 10 tỷ USD từ các nhà đầu tư bên ngoài, để mua lại công ty từ tay Meta, với định giá ít nhất phải khớp với con số 20 tỷ USD ban đầu.
Nếu vẫn còn thiếu vốn, đội ngũ sáng lập có thể sẽ tự bỏ tiền túi để bù đắp chênh lệch. Nguồn tin tiết lộ, sau khi hoàn tất mua lại, Manus dự định cùng nhà đầu tư thành lập doanh nghiệp liên doanh Trung Quốc, sau đó tiến hành IPO tại Hong Kong.
Cần hiểu rằng, tại thời điểm tin tức về việc dừng mua lại được đưa ra, giao dịch này trên thực tế đã hoàn thành sâu sắc. Meta và Manus đã tuyên bố hoàn tất việc mua lại từ tháng 12 năm 2025, tháng 2 năm nay, các thành viên đội ngũ Manus đã chuyển vào văn phòng Meta tại Singapore, nhận được tài khoản doanh nghiệp Meta và quyền truy cập hệ thống nội bộ.
Hơn 100 nhân viên Manus vào đầu tháng 3 năm nay đã được biên chế vào bộ phận Superintelligence Labs của Meta.
Điều này đại diện cho việc ngăn xếp công nghệ, dữ liệu, đội ngũ của Manus đều đã được nhúng sâu vào hệ thống của Meta. Để tháo dỡ ra, phải đập bỏ mọi thứ và làm lại từ đầu - chấm dứt quan hệ lao động, thu hồi quyền truy cập hệ thống, sắp xếp lại nhân sự, và tất cả những việc này đều cần sự đồng ý của cá nhân liên quan.
Một nhà phân tích thẳng thắn nói, việc hủy bỏ giao dịch đã hoàn tất này về mặt thao tác sẽ là "mất thời gian, phức tạp và khó khăn".
Khó khăn hơn nữa là, rào cản tự nghiên cứu và phát triển của Manus cao đến mức nào, luôn tồn tại tranh cãi. Bản thân Manus không sở hữu mô hình nền tảng tự nghiên cứu, khả năng Agent của nó được xây dựng dựa trên các mô hình bên thứ ba như Claude, điều này về mặt rào cản kỹ thuật luôn là một dấu hỏi. Một phân tích học thuật chỉ ra, định giá 20 tỷ USD của Manus phần lớn được thúc đẩy bởi cảm xúc FOMO và câu chuyện tăng trưởng lạc quan, hơn là dựa trên nền tảng tài chính bền vững.
Và nhìn từ môi trường cạnh tranh, trong hơn một năm Manus ra nước ngoài, bị mua lại, rồi lại đối mặt với mua lại, bố cục của ngành AI Agent trong nước đã bị viết lại hoàn toàn.
Zhipu năm nay đã ra mắt AutoGLM 2.0, trang bị điện thoại đám mây và máy tính đám mây, thực hiện thực thi tự chủ xuyên thiết bị; Kouzi của ByteDance, Wukong của Alibaba mỗi bên cắt vào các kịch bản ứng dụng khác nhau; các sản phẩm như Workbuddy của Tencent cũng đang lặp lại nhanh chóng.
Những đối thủ cạnh tranh này đều có một điểm chung: nắm giữ mô hình tự nghiên cứu, đã hoàn thành niêm yết trên sàn chứng khoán Hong Kong, sở hữu dự trữ vốn hùng hậu.
Nếu sự thật là như vậy, ngay cả khi Manus thành công mua lại từ tay Meta, thị trường mà nó đối mặt đã không còn là thị trường mà nó từng thống trị vào năm 2025 nữa. Lợi thế đi đầu của nó, đã bị chu kỳ tiến hóa vô tình của ngành kéo bằng.
Nhưng ngay cả như vậy, đội ngũ sáng lập vẫn chọn con đường mua lại này. Tại sao lại cố gắng như vậy? Bởi vì không mua lại, là hoàn toàn bị loại khỏi cuộc chơi. Sau khi bị buộc phải tách ra nếu không có người tiếp quản, giá trị của Manus sẽ nhanh chóng bốc hơi.
Đội ngũ sáng lập chọn gánh chịu áp lực vốn lớn và khó khăn thao tác để mua lại, không chỉ là lựa chọn thương mại, mà còn là bản năng sinh tồn. Chỉ có nắm lại công ty trong tay mình, họ mới có cơ hội chứng minh lại bản thân trên thị trường.
Và theo thông tin, doanh thu dự kiến của Manus năm 2026 sẽ đạt khoảng 10 tỷ USD, biểu hiện tài chính này cũng cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho niềm tin của nhà đầu tư.
Sàn giao dịch Hong Kong, "điểm đổ bộ vàng" của kỳ lân AI
Sau khi mua lại sẽ đi đâu? Câu trả lời đã được viết trên bàn: Hong Kong.
Một năm qua, thị trường vốn Hong Kong đã trải qua một sự "chuyển đổi công nghệ" sâu sắc. Năm 2025, số tiền huy động được từ IPO của Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong tăng vọt 200%, đạt 285,8 tỷ HKD, vượt qua Nasdaq, trở lại vị trí đứng đầu toàn cầu về IPO.
Và trong làn sóng niêm yết lớn này, các công ty AI đóng góp lực lượng tuyệt đối - từ chip GPU đến mô hình nền tảng lớn, các công ty trên chuỗi công nghiệp AI đã lao vào khu Trung Hoàn Hong Kong với mật độ chưa từng có.
Cụ thể, trong hai tuần đầu năm 2026, Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong chứng kiến mật độ niêm yết AI dày đặc chưa từng có: ngày 2 tháng 1 Biren Technology niêm yết, được đăng ký vượt mức 2348 lần, đóng băng vốn 130 tỷ HKD; ngày 8 tháng 1 Zhipu và TianShuZhixin cùng ngày gióng hồi chuông; ngày 9 tháng 1 MiniMax niêm yết ngày đầu tăng vọt 109%, giá trị vốn hóa vượt qua 100 tỷ HKD.
Zhipu sau một tháng niêm yết, giá cổ phiếu vượt qua giá trị vốn hóa 400 tỷ HKD, mức tăng đáng kinh ngạc. Tính đến cuối tháng 3 năm 2026, từ đầu năm đến nay đã có 34 công ty niêm yết tại Hong Kong, số tiền huy động được vượt quá 100 tỷ HKD, tăng hơn 460% so với cùng kỳ năm ngoái.
Tại sao doanh nghiệp AI lại tập trung đổ bộ vào Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong? Lý do thực ra rất đơn giản.
Thứ nhất, chế độ niêm yết của Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong rất bao dung đối với công ty AI có nền tảng Trung Quốc. Lã Chí Hồng, Đối tác chính phụ trách khu vực phía Nam của bộ phận kinh doanh niêm yết, bộ phận dịch vụ thị trường vốn Trung Quốc của Delitte chỉ ra, doanh nghiệp trí tuệ nhân tạo chọn niêm yết tại Hong Kong, bởi vì lợi thế chế độ niêm yết của Hong Kong và thị trường vốn quốc tế hóa, có thể tập hợp vốn từ đại lục và toàn cầu một cách hiệu quả, cung cấp nền tảng cổ đông quốc tế hóa và nền tảng phát hiện định giá cho doanh nghiệp.
Trong bối cảnh chính trị địa duyên đầy bất định, Hong Kong đã trở thành nền tảng ra nước ngoài quan trọng nhất cho doanh nghiệp công nghệ Trung Quốc tìm kiếm kênh tài trợ quốc tế ổn định.
Thứ hai, thị trường Hong Kong có khả năng chịu đựng tương đối mạnh đối với doanh nghiệp AI "tăng trưởng cao, chi phí nghiên cứu và phát triển cao". Nhìn từ dữ liệu của công ty AI đã niêm yết, phổ biến hiện tượng "tăng trưởng cao và thua lỗ cao cùng tồn tại" - chi phí nghiên cứu và phát triển của Zhipu nửa đầu năm 2025 gấp hơn 8 lần doanh thu cùng kỳ, chi phí tính toán của MiniMax chiếm 70%-80% chi phí nghiên cứu và phát triển. Nhưng trên thị trường Hong Kong, nhà đầu tư đã định giá khá khoan dung đối với những hiện tượng này.
Thứ ba, cổ phiếu Hong Kong có cơ chế "phát hành riêng lẻ" trưởng thành. Âu Chấn Hưng, Đối tác chính phụ trách khu vực phía Nam của Delitte Trung Quốc chỉ ra, sau khi doanh nghiệp niêm yết nếu cần bổ sung vốn nghiên cứu và phát triển, có thể tiến hành tái tài trợ hiệu quả và thuận tiện trên cổ phiếu Hong Kong. Điều này đối với doanh nghiệp AI cần tiếp tục đốt tiền nghiên cứu và phát triển, có ý nghĩa lớn. Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong không chỉ cung cấp nền tảng tài trợ, mà còn cung cấp khả năng tiếp máu liên tục.
Đối với Manus, Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong không chỉ là một lựa chọn địa điểm niêm yết - nó là nền tảng vốn duy nhất có thể đáp ứng nhu cầu tài trợ tiếp theo của nó.
Zhipu với doanh thu hàng năm 7,24 tỷ NDT (khoảng 1 tỷ USD) đã đạt được giá trị vốn hóa cao tới 400 tỷ HKD; MiniMax với doanh thu hàng năm chưa đến 80 triệu USD đã đạt được định giá cấp trăm tỷ HKD. So sánh, Manus vào tháng 12 năm 2025 đã đạt được ARR 1 tỷ USD, tỷ lệ vận hành hàng tháng vẫn tiếp tục tăng.
Nếu có thể đổ bộ lên Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong trong tâm trạng thị trường như vậy, Manus hoàn toàn có cơ hội nhận được một định giá cao hơn nhiều so với mức giá Meta đưa ra năm đó.
Cần biết rằng, thị trường vốn không bao giờ định giá dựa trên doanh thu hiện tại của bạn, mà dựa trên câu chuyện, ngành của bạn, không gian tăng trưởng của bạn để định giá. Câu chuyện của Manus, năm 2025 là "AI Trung Quốc ra nước ngoài", ngày nay, nó đang trở thành một câu chuyện hoàn toàn mới: một đầu tàu AI Agent đã trải qua thử thách sinh tử trên thị trường toàn cầu, giành lại quyền kiểm soát từ tay gã khổng lồ, sắp độc lập vươn lên.
Có lẽ chỉ có niêm yết, Manus mới có thể tìm thấy con đường khác
Nhiều người có thể hỏi: Tại sao Manus không chấp nhận lời đề nghị mua lại của các đại gia khác? Ví dụ hiện tại Tencent đã là cổ đông cũ của nó. Hoặc, tại sao không tiếp tục con đường tài trợ tư nhân cũ?
Câu trả lời rất rõ ràng: Đối với Manus, IPO không phải là câu trả lời tốt nhất trong một loạt câu hỏi lựa chọn - nó là con đường duy nhất có thể đi thông.
Thứ nhất, con đường tiếp tục tìm cách bị gã khổng lồ mua lại đã hoàn toàn bị chặn. Việc dừng vụ mua lại Manus truyền tải tín hiệu rất rõ ràng: Trong bối cảnh trí tuệ nhân tạo trở thành cốt lõi cạnh tranh công nghệ toàn cầu ngày nay, bất kỳ công ty AI mang gen công nghệ Trung Quốc nào muốn bán cho gã khổng lồ Mỹ, đều sẽ phải đối mặt với thẩm tra an ninh quốc gia cực kỳ nghiêm ngặt.
Loại thẩm tra này không chỉ là "có điều kiện", mà có thể trực tiếp "cấm". Ngay cả khi Manus hoàn thành việc di dời trụ sở chính, "khử Trung Quốc hóa" đội ngũ quốc tế hóa, cũng không thể né tránh nguyên tắc thẩm tra "bản chất quan trọng hơn hình thức".
Thứ hai, tài trợ tư nhân đơn thuần không thể giải quyết vấn đề cơ bản. Nhìn từ góc độ quản lý, cấu trúc của Manus cần được công nhận trong khuôn khổ pháp luật Trung Quốc, và nền tảng nước ngoài thuần túy sẽ phải đối mặt với nhiều bất định trong tiếp cận thị trường. Tái cấu trúc Manus thành công ty liên doanh, sau đó thông qua niêm yết tại Hong Kong vào thị trường công chúng, vừa có thể đạt được tính chắc chắn lớn hơn về mặt tuân thủ, vừa có thể cung cấp hỗ trợ vốn dài hạn cho quốc tế hóa và nghiên cứu phát triển công nghệ tiếp theo của nó.
Theo phân tích của người hiểu biết, sau khi phương án mua lại được thực hiện, Manus sẽ cùng nhà đầu tư mới thành lập doanh nghiệp liên doanh trong nước - điều này thực chất là đang "đưa công ty trở lại vận hành trong hệ thống quản lý Trung Quốc". Và con đường này đi xuống, tự nhiên chỉ đến một điểm đến quan trọng nhất: niêm yết.
Thứ ba, bản chất cạnh tranh công nghệ trí tuệ nhân tạo quyết định, chỉ có đầu tư nghiên cứu và phát triển liên tục, cao mới có thể duy trì sức cạnh tranh. Một báo cáo cạnh tranh tác nhân thông minh phổ thông của Đại học Thanh Hoa chỉ ra, Manus tuy được coi là đại diện của AI Agent phổ thông tự chủ, nhưng cùng với sự bùng nổ của khung mã nguồn mở OpenClaw, công nghệ nền tảng của toàn ngành đang lặp lại nhanh chóng.
Số liệu cho thấy, đến năm 2028, tỷ lệ ứng dụng phần mềm doanh nghiệp có AI đại lý tích hợp sẽ tăng mạnh từ dưới 1% năm 2024 lên 33%, tỷ lệ quyết định hàng ngày được hoàn thành độc lập bởi tác nhân thông minh cũng sẽ tăng từ dưới 1% lên 15%. Trong ngành đang tiến hóa nhanh chóng này, không tiến lên là lùi lại, không tiến lên là chết.
Và tình thế cạnh tranh hiện tại của Manus không lạc quan. Có thông tin cho rằng, số khách truy cập độc lập và thời gian truy cập của nó đều xuất hiện xu hướng giảm, tỷ lệ giữ chân người dùng lâu dài ở mức thấp. Sự tác động của mô hình công nghệ do khung mã nguồn mở OpenClaw mang lại, khiến tất cả sản phẩm Agent phổ thông đều phải đối mặt với áp lực định giá lại.
Điều này cho thấy Manus hơn bao giờ hết cần tiến hành đầu tư nghiên cứu và phát triển và lặp lại sản phẩm mạnh mẽ. Và đầu tư nghiên cứu và phát triển đủ, cần đảm bảo vốn đủ. Niêm yết, chính là cách giải quyết vấn đề này một lần và mãi mãi.
Thứ tư, thị trường IPO Hong Kong đang ở trong "thời điểm vàng" của vài năm gần đây. Từ đầu năm 2026 đến nay, nhiệt độ thị trường IPO cổ phiếu Hong Kong tiếp tục leo cao, tính đến cuối tháng 3 đã hoàn thành 34 vụ niêm yết cổ phiếu mới, số tiền huy động được vượt quá trăm tỷ HKD.
Việc cải thiện tính thanh khoản thị trường, sự xem xét lại của vốn toàn cầu đối với thị trường châu Á, và sự nghiêng chế độ của Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong đối với doanh nghiệp AI, cùng tạo ra một thời cơ niêm yết tuyệt vời cho Manus.
Hồ Lăng Hàn, Đồng chủ quản thị trường vốn cổ phiếu châu Á - Thái Bình Dương của ngân hàng đầu tư toàn cầu UBS chỉ ra, "Cùng với sự phát triển của ngành, những công ty này tất nhiên sẽ phát sinh nhu cầu tài trợ, có thể dự đoán năm 2026 nhất định sẽ có nhiều công ty liên quan đến chuỗi công nghiệp AI đổ bộ lên thị trường Hong Kong". Nếu bỏ lỡ làn sóng này, Manus sẽ phải đối mặt với môi trường cạnh tranh càng đông đúc hơn.
Kết luận, hiệu ứng cánh bướm vẫn tiếp tục
Ba năm trước, Beijing Butterfly Effect Technology khởi nghiệp từ một căn nhà dân, tạo ra một sản phẩm AI thực sự có thể "làm việc". Ba năm sau, sản phẩm này đã trải qua số phận tàu lượn siêu tốc: sản phẩm bùng nổ, mở rộng toàn cầu, bị gã khổng lồ mua lại, quản lý dừng lại, tự cứu bằng cách mua lại.
Kỳ Dật Siêu, đồng sáng lập Manus, từng nói một câu trong cuộc phỏng vấn, đáng suy ngẫm - "Người khỏe mạnh cả thể chất lẫn tinh thần là không thể đánh gục được, có thể khiêm tốn đứng dậy lại nhiều lần, bình tĩnh nhìn nhận sự thay đổi bên ngoài, rồi phản hồi lại tư duy quyết định". Câu nói này đặt lên người Manus ngày nay, thật đúng lúc.
Từ việc sáp nhập 20 tỷ USD đến bị quản lý buộc phải tách ra, rồi thông qua tài trợ mua lại, trở về thị trường Trung Quốc, tìm cách niêm yết độc lập, Manus đã trải qua một sự chuyển biến từ "bị sắp xếp" đến "tự mình nói tính".
Quá trình này đau đớn, phức tạp, đầy bất định - nhưng nó buộc Manus đi vào một con đường dai sức hơn.
Bởi vì hào sâu bảo vệ công nghệ AI thực sự, không bao giờ có thể mua được chỉ bằng một lần mua lại. Nó cần đầu tư nghiên cứu và phát triển liên tục, cần lặp lại sản phẩm độc lập, cần được xác minh và sửa chữa nhiều lần trong tương tác với thị trường.
Những gì Meta mua được với 20 tỷ USD, là thành quả của Manus đến thời điểm đó, chứ không phải khả năng tương lai của nó. Và khi cơ hội này bị buộc phải đặt lại, đội ngũ sáng lập Manus chọn cách tự mình giành lại tương lai.
Niêm yết không phải là mục đích, là kênh duy nhất đáng tin cậy để có được đầu tư nghiên cứu và phát triển liên tục. Khi Manus đứng lên Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong, thứ nó nhận được sẽ không chỉ là định giá hàng trăm tỷ HKD - nó sẽ nhận được một tấm vé ăn dài hạn hướng tới tương lai.
Tấm vé này, không cần xem sắc mặt của bất kỳ gã khổng lồ nào, không cần bị gián đoạn bởi bất kỳ cuộc đàm phán mua lại nào, chỉ cần chứng minh với thị trường sản phẩm của mình đủ cứng hay không.
Đây chính là điều Manus giỏi nhất.
Hiệu ứng cánh bướm vẫn tiếp tục. Bước ngoặt số phận của Manus, chỉ là một cảnh trong cuộc đua AI toàn cầu. Nhưng chắc chắn rằng, nó sẽ không phải là một trong những kẻ bị lãng quên - bởi vì nó là một trong số ít kẻ sống sót có thể liên tục vỗ cánh trong cơn bão.
Tiếp theo, hãy xem tiếng chiêng của Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong, sẽ vang lên vì nó khi nào.
