Một sự tách biệt ngày càng lớn đang xuất hiện giữa hiệu suất giá của Ethereum và nhu cầu từ bảng cân đối kế toán của các tập đoàn, khi BitMine Immersion Technologies tiếp tục tích lũy ETH trong một đợt suy giảm kéo dài.
Dữ liệu từ CoinGecko cho thấy BitMine hiện nắm giữ khoảng 4,33 triệu ETH, tương đương với khoảng 3,6% tổng nguồn cung ETH. Điều này khiến họ trở thành tổ chức nắm giữ Ethereum được công bố công khai lớn nhất tính đến nay.
Chỉ trong 30 ngày qua, công ty đã bổ sung hơn 180,000 ETH, làm nổi bật hoạt động tích lũy chủ động chứ không phải là một vị thế cũ.
Hoạt động tích lũy Ethereum tăng tốc trong thời điểm giá yếu
Việc tích lũy của BitMine diễn ra khi ETH giao dịch quanh mức 2.100 USD, giảm hơn 60% so với mức cao năm 2025. Đợt bán tháo đã gia tăng vào cuối tháng Một trước khi giá cố gắng ổn định vào đầu tháng Hai.
Tuy nhiên, xu hướng tổng thể vẫn mong manh, với ETH vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với các ngưỡng hỗ trợ trước đó. Trong khi biến động giá đang vật lộn để lấy lại đà tăng, thì hoạt động tích lũy của BitMine lại tăng tốc.
Theo công bố mới nhất của công ty, ETH giờ đây đại diện cho cốt lõi của kho bạc tiền mã hóa của họ, bên cạnh lượng nắm giữ Bitcoin nhỏ hơn, tiền mặt và cổ phần thiểu số trong các dự án kinh doanh khác.
Ở mức giá hiện tại, chỉ riêng vị thế ETH của BitMine đã được định giá hơn 9 tỷ USD.
Hoạt động staking vẫn ổn định
Dữ liệu on-chain bổ sung ngữ cảnh quan trọng cho câu chuyện tích lũy. Bất chấp sự sụt giảm mạnh về giá thị trường của ETH, tỷ lệ staking Ethereum theo trọng số vốn hóa thị trường vẫn tương đối ổn định ở mức khoảng 2,7%.
Điều này cho thấy sự tham gia của người xác thực (validator) không suy giảm đáng kể cùng với giá.
Sự ổn định này cho thấy, trong khi tâm lý thị trường đã suy yếu, thì sự tham gia mạng lưới và tính bảo mật vẫn được giữ vững. BitMine đã tận dụng động thái này, với khoảng hai phần ba lượng ETH nắm giữ được đem đi staking, tạo ra lợi nhuận liên tục trong khi hiệu quả khóa chặt nguồn cung.
Một khoảng cách tập trung xuất hiện
Quy mô nắm giữ của BitMine nổi bật rõ rệt so với các đối thủ ngang hàng. Bảng xếp hạng kho bạc của CoinGecko cho thấy tổ chức nắm giữ ETH công khai lớn tiếp theo chỉ kiểm soát chưa đến 1% tổng nguồn cung, khiến BitMine có mức độ tập trung lớn hơn nhiều lần so với bất kỳ thực thể tương tự nào.
Khoảng cách đó cho thấy một sự dịch chuyển rộng hơn trong cách tiếp cận tiếp xúc với tiền mã hóa của một số công ty đại chúng. Thay vì coi ETH như một tài sản kho bạc biên, BitMine đang định vị Ethereum như một điểm neo chiến lược, dài hạn cho bảng cân đối kế toán.
Giá tụt hậu so với nhu cầu từ bảng cân đối kế toán
Cho đến nay, việc tích lũy của BitMine vẫn chưa chuyển thành một sự phục hồi giá bền vững. ETH vẫn chịu áp lực, và có rất ít bằng chứng cho thấy việc mua vào của riêng các tập đoàn đã thay đổi động lực thị trường rộng hơn.
Tuy nhiên, sự tập trung nguồn cung vào một kho bạc tập đoàn duy nhất đã giới thiệu một biến số mới vào cấu trúc thị trường của Ethereum — một biến số không tồn tại ở quy mô này trong các chu kỳ trước.
Khi ETH tiếp tục tìm kiếm một nền tảng bền vững, sự tương phản giữa biến động giá yếu và hoạt động tích lũy mạnh mẽ của các tập đoàn ngày càng khó để phớt lờ.
Suy nghĩ cuối cùng
- Việc tích lũy ETH nhanh chóng của BitMine trong một đợt suy giảm sâu làm nổi bật sự tập trung ngày càng tăng của các tập đoàn vào nguồn cung Ethereum.
- Bất chấp sự tham gia staking ổn định, sự phục hồi giá ETH vẫn chưa phản ánh được nhu cầu từ bảng cân đối kế toán.