Orisinal | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Golem (@web3_golem)
"HYPE setidaknya harus melampaui SOL sebelum siklus bull market ini berakhir", kata Arthur Hayes, salah satu pendiri BitMEX dan "Prajurit H" paling setia, yang pertama kali mengutarakan ekspektasi ini secara terbuka pada akhir Mei. Sebelumnya, ia juga berulang kali menyatakan bahwa HYPE akan naik menjadi $150.
Alasan Arthur Hayes "menginjak satu dan mendukung yang lain" adalah karena Kyle Samani, mantan pendiri Multicoin Capital dan "Prajurit S", terlebih dahulu menyerang Hyperliquid di komunitas. Kemudian, "perang mulut" keduanya menjadi tak terkendali, dan akhirnya diselesaikan dengan taruhan $100.000, dengan syarat HYPE akan mengungguli semua token peringkat 10 besar berdasarkan kapitalisasi pasar dalam sisa tahun ini (untuk detail perseteruan mereka, baca:Para Prajurit Paling Setia Solana dan Hyperliquid Saling Mencela).
Beberapa hari terakhir, HYPE terus naik, mencetak rekor tertinggi baru sebesar $75. Investor yang ingin naik kereta merasa "takut tinggi", bahkan sebagian mulai mencoba short. Artikel ini dari Odaily Planet Daily akan menganalisis perubahan fundamental HYPE dari perspektif permintaan dan penawaran pasar, untuk referensi pembaca.
ETF Altcoin Terkuat Sepanjang Masa Hadir
Saat ini ada dua ETF spot HYPE di pasar. Pada 12 Mei, 21Shares meluncurkan ETF Hyperliquid pertama (THYP) di Nasdaq. Pada 15 Mei, Bitwise juga meluncurkan ETF Hyperliquid (BHYP) di NYSE.
ETF Spot HYPE Aliran Bersih Masuk Selama 14 Hari Berturut-turut
Hingga 2 Juni, sejak diluncurkan, ETF spot HYPE telah mencapai aliran bersih masuk selama 14 hari berturut-turut, dengan total akumulasi aliran bersih masuk melebihi $136 juta, yang telah menyerap sekitar 0.9% dari total kapitalisasi pasar HYPE. Di antaranya, BHYP Bitwise mencapai aliran bersih masuk sebesar $82.96 juta, menjadi ETF HYPE terbesar di dunia.
Kinerja ETF spot HYPE setelah diluncurkan cukup mencerminkan tingkat antusiasme dana tradisional terhadap Hyperliquid. Di antara 12 ETF crypto spot AS, dihitung berdasarkan total akumulasi aliran bersih masuk, ETF spot HYPE telah menjadi ETF crypto spot terbesar ke-5 setelah ETF spot BTC, ETF spot ETH, ETF spot XRP, dan ETF spot SOL, jauh meninggalkan ETF crypto spot lain yang diluncurkan lebih awal.
Membandingkan kinerja ETF spot BTC dan ETH sejak Mei, kita juga dapat melihat tren diferensiasi pasar yang lebih jelas, dana ETF aset kripto sedang dialokasikan ulang.
ETF spot BTC telah mengalami aliran bersih keluar selama 12 hari berturut-turut sejak 15 Mei, dengan total keluar lebih dari $2.43 miliar di bulan Mei, memecahkan rekor aliran bersih keluar selama 8 hari berturut-turut yang dibuat awal 2025. ETF spot ETH telah mengalami aliran bersih keluar selama 16 hari berturut-turut sejak 11 Mei, dengan total keluar lebih dari $540 juta di bulan Mei. Sedangkan ETF BNB (VBNB) yang diluncurkan VanEck di Nasdaq pada 28 Mei bahkan telah mengalami 4 hari tanpa aliran bersih masuk.
Dalam siklus ini, permintaan eksposur institusi dan dana tradisional terhadap ETF seperti BTC dan ETH jelas mendingin. Daya tarik HYPE bagi mereka justru semakin kuat, tingkat FOMO bahkan lebih tinggi daripada data saat peluncuran pertama ETF spot BTC dan ETH.
ETF spot HYPE telah menyerap hampir 1% dari kapitalisasi pasar HYPE dalam dua minggu sejak diluncurkan, secara proporsional berdasarkan kapitalisasi pasar melebihi kinerja peluncuran pertama ETF spot BTC dan ETH dalam periode yang sama. Menurut data SoSoValue, ETF spot BTC memiliki aliran bersih masuk $1.46 miliar dalam dua minggu pertama, hanya menyerap sekitar 0.2% dari kapitalisasi pasar BTC saat itu. ETF spot ETH bahkan mengalami aliran bersih keluar sekitar $400 juta dalam dua minggu pertama. Sedangkan ETF spot SOL memiliki aliran bersih masuk sekitar $380 juta dalam dua minggu pertama, hanya menyerap sekitar 0.47% dari kapitalisasi pasar SOL saat itu.
Aliran masuk berkelanjutan dari ETF spot HYPE telah membentuk dukungan yang kokoh bagi harga HYPE.
Dukungan Ganda untuk Pembeli HYPE, Menetralkan Tekanan Unlock
Selain ETF, pendapatan protokol Hyperliquid juga merupakan dukungan penting bagi pembeli HYPE.
Sedini awal 2025, Hyperliquid memperkenalkan mekanisme Assistance Fund (AF), menetapkan bahwa 97% dari biaya transaksi protokol (perps + spot, dll) secara otomatis masuk ke alamat sistem AF dan terus membeli kembali HYPE. Kemudian, persentase biaya diubah menjadi 99%. Mekanisme ini memungkinkan HYPE secara efektif menangkap nilai protokol Hyperliquid, sekaligus menjadi dukungan penting bagi harga HYPE.
Pendapatan protokol harian Hyperliquid berada dalam kisaran $1-3 juta. Sejak mekanisme AF dilaksanakan, telah terakumulasi pembelian kembali HYPE senilai lebih dari $1.1 miliar. Meskipun total akumulasi aliran bersih masuk ETF spot HYPE tidak sebesar pembelian kembali AF, laju pertumbuhannya cepat. Hanya dalam setengah bulan, volume aliran bersih masuknya telah menyamai 1/10 dari volume pembelian kembali AF. Pada 29 Mei, volume aliran bersih masuk tertinggi dalam satu hari mencapai $31.62 juta.
Sekarang, kehadiran ETF spot HYPE akan membentuk dukungan ganda bagi HYPE, sehingga menetralkan tekanan penjualan yang disebabkan oleh unlock token tim.
Mulai Januari 2026, pihak resmi menetapkan bahwa unlock token tim dilakukan dengan metode unlock satu kali per bulan, tetap pada tanggal 6 setiap bulan. Pada 6 Juni, token senilai $38.7 juta juga akan diunlock sekaligus, tetapi mungkin tidak menciptakan tekanan penjualan yang signifikan di pasar.
Ciri penting lain dari pembelian ETF adalah, investor di baliknya mungkin tidak memahami tokenomics, bahkan belum pernah mengoperasikan protokol DeFi secara langsung. Mereka hanya ingin mendapatkan eksposur risiko HYPE. Oleh karena itu, sensitivitas investor ETF terhadap unlock token juga lebih rendah. Selama fundamental proyek tidak berubah drastis, unlock token tidak akan menekan kekuatan pembeli.
Secara bersamaan, akan ada lebih banyak ETF spot HYPE yang diluncurkan di masa depan. Pada 2 Juni, Grayscale telah mengajukan file revisi S-1 untuk Hyperliquid Staking ETF, menyediakan investasi modal awal sekitar 2 juta HYPE. Kode ETF Hyperliquid adalah Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG), dan diperdagangkan secara resmi mulai 4 Juni.
HYPE akan menyambut likuiditas yang lebih dalam, partisipasi institusional yang lebih kuat, serta pembeli tambahan yang terus dihasilkan.
Apakah Institusi Lebih FOMO Daripada Investor Ritel?
Derajat FOMO institusi terhadap HYPE tidak kalah dari investor ritel. Mereka sambil secara terbuka menyatakan pandangan positif terhadap HYPE, sambil menggunakan uang sungguhan untuk mendorong kenaikan HYPE.
a16z Kemungkinan Telah Menjadi Institusi Pemegang Terbesar Eksternal HYPE
Sejak Agustus 2025, a16z telah memulai mode akumulasi HYPE dalam jumlah besar. Menurut pemantauan analis kripto Ai Yi @ai_9684xtpa, a16z kemungkinan telah menjadi entitas pemegang keenam terbesar di on-chain HYPE, dan entitas pemegang eksternal terbesar. 5 alamat teratas di on-chain HYPE semuanya milik proyek-proyek ekosistem Hyperliquid sendiri (kelima adalah protokol staking Kinetiq). Dan alamat keenam adalah milik a16z. Alamat ini memegang 3.095 juta HYPE, bernilai lebih dari $223 juta.
Tapi ini bukan satu-satunya alamat holding HYPE a16z. On-chain menunjukkan a16z juga terus membeli dan mengakumulasi HYPE melalui beberapa alamat terkait.
Pada 28 Mei, analis kripto Ai Yi @ai_9684xtpa memantau bahwa alamat 0x4c6 yang terkait dengan a16z menarik total 253,947.43 HYPE dari berbagai alamat bursa dan market maker, dengan harga rata-rata sekitar $59.2. Pada 30 Mei, Lookonchain memantau bahwa alamat 0xb5E yang terkait dengan a16z kembali membeli 226,121 HYPE, dan sejak 14 April, alamat ini telah terakumulasi membeli 3.9 juta HYPE, dengan harga beli rata-rata sekitar $49.4.
Selain a16z, Galaxy Digital juga mengakumulasi HYPE. Pada 3 Juni, menurut pemantauan Lookonchain, Galaxy Digital menarik 179,000 HYPE dari Coinbase, bernilai sekitar $12.62 juta. Dan pada 21 Mei, dompet lain yang terkait juga membeli 158,100 HYPE, bernilai sekitar $8.8 juta.
Institusi sudah lama tidak menganggap HYPE sebagai altcoin udara biasa. Matt Hougan, CIO Bitwise, menulis di platform media sosial, HYPE bukan sekadar altcoin biasa, melainkan cryptocurrency "generasi kedua", karena memiliki penangkapan nilai nyata, pembelian kembali, dan permintaan institusional.
Secara bersamaan, institusi telah meningkatkan positioning Hyperliquid dari Perp DEX menjadi platform infrastruktur keuangan blockchain. Laporan Grayscale menyebutkan bahwa Hyperliquid bahkan mungkin menantang sistem perdagangan dan bursa derivatif tradisional di masa depan, dan berkembang menjadi "raksasa layanan keuangan".
Perusahaan DAT HYPE Terpilih dalam Indeks Russell 3000
Saat konsep DAT di pasar saham AS mereda, dan pemimpin sektor Strategy juga mulai menjual koin, dengan meningkatnya harga HYPE, perusahaan DAT yang bertaruh pada HYPE terus mendapatkan keuntungan mengambang. (Baca terkait:DAT Gagal? Perusahaan Publik yang Bertaruh pada HYPE Untung Mengambang $1.25 Miliar)
Yang paling patut diperhatikan adalah Hyperliquid Strategies (NASDAQ:PURR). Menurut data situs web, saat ini mereka memegang total 22.3 juta HYPE, dengan nilai holding sebesar $1.617 miliar. Dalam laporan keuangan yang dirilis awal Mei, Hyperliquid Strategies juga mengungkapkan bahwa hingga Q1 2026, mereka menginvestasikan $10.5 juta untuk membeli kembali sekitar 3 juta saham, dengan biaya rata-rata $3.42 per saham.
Pada 22 Mei, FTSE Russell mengumumkan daftar awal rekonstitusi indeks Russell 3000 untuk Juni 2026. PURR muncul dalam daftar tambahan indeks Russell 3000, dan diharapkan efektif pada 26 Juni.
PURR muncul dalam daftar tambahan indeks Russell 3000
Indeks Russell 3000 juga merupakan salah satu indeks saham terluas di pasar saham AS, mencakup sekitar 3000 perusahaan publik terbesar di AS, dapat dikatakan hampir mencakup seluruh pasar saham AS. Dilakukan penyesuaian besar setiap bulan Juni. Saat ini, banyak dana indeks, dana pensiun, dan ETF yang melacak indeks ini. FTSE Russell mengungkapkan bahwa sekitar $10.6 triliun aset menggunakan indeks AS Russell sebagai acuan.
Jika PURR benar-benar dimasukkan ke dalam indeks Russell 3000, ia tidak hanya akan mendapatkan alokasi pasif dari dana, tetapi juga meningkatkan popularitasnya lebih lanjut. Untuk membantu investor mendapatkan lebih banyak eksposur risiko HYPE, mereka mungkin di masa depan meniru model "pendanaan beli koin" Strategy, sehingga menjadi dukungan pembeli HYPE yang kokoh lainnya.
