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Parker White: Bitcoin’s price drop linked to IBIT options stress, a Hong Kong hedge fund’s influence, and the risks of short volatility strategies | Unchained


Key Takeaways

The recent crypto market downturn is largely attributed to the growth in Bitcoin derivatives and actions by a major fund.

The significant drop in Bitcoin’s price on February 5 was likely triggered by stress in the options market on the IBIT platform.

Bitcoin’s integration into global finance is evidenced by the massive size of the IBIT options market.

A non-crypto hedge fund in Hong Kong might be influencing crypto market price movements.

Isolated margin in funds can prevent losses from affecting other assets within the firm.

A Hong Kong-based fund may have been involved in recent market disruptions.

The recent Bitcoin price drop resulted from poor trading choices and a significant drop in volatility.

Short volatility strategies can generate income from Bitcoin holdings but carry significant risks.

Volatility in Bitcoin markets is likely to mean revert, but unexpected events can lead to significant losses.

Investment funds sometimes mask problems instead of addressing them, leading to catastrophic failures.

The current market situation may lead to failures similar to the ‘volmageddon’ of 2018.

A Hong Kong-based fund, a large holder of IBIT, has likely experienced a significant blow-up.

May 15 will be a critical date for assessing the health of concentrated IBIT holding funds.

The IBIT options market has grown to become the fourth most liquid options market globally.

Harvesting volatility from Bitcoin is a common income generation strategy similar to that used for single stocks.



Parker White: Bitcoin’s price drop linked to IBIT

Zama: Cross-Chain Privacy Layer with FHE

Create Content for HTX and Win a Share of 1000U!ETF资金流动趋于稳定，但需求尚未恢复。 需求放缓最明显的迹象体现在美国现货比特币ETF上。这些ETF曾推动早期的积累浪潮，但最近已转向更为中性的姿态。 Glassnode表示，美国现货比特币ETF的净资金流动已恢复平衡，在经历了一段持续的资金流出期后，30日移动平均线徘徊在零附近。 这一变化表明机械性

ETF资金流动趋于稳定，但需求尚未恢复。

需求放缓最明显的迹象体现在美国现货比特币ETF上。这些ETF曾推动早期的积累浪潮，但最近已转向更为中性的姿态。

Glassnode表示，美国现货比特币ETF的净资金流动已恢复平衡，在经历了一段持续的资金流出期后，30日移动平均线徘徊在零附近。

这一变化表明机械性抛售压力有所缓解，但也意味着此前吸收新增供应的强劲资金流入并未恢复。

Glassnode还指出，市场目前被压制在成本基础水平附近，这些水平现在已成为拐点。该公司将短期持有者的成本基础设定在约96,500美元，这一水平曾多次限制了价格的回升。

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ETF资金流动趋于稳定，但需求尚未恢复。 需求放缓最明显的迹象体现在美国现货比特币ETF上。这些E

Spacecoin：低轨卫星DePIN，重塑全球网络连接

Check In Weekly, Win Prizes Weekly — Join the Fun!美联储维持利率不变，市场预期提前降息的预期消退，比特币价格停滞不前 美联储周三维持利率不变，这一决定终结了市场此前对2026年初降息的预期。 美联储在政策声明中表示：“就业增长依然低迷，失业率已出现企稳迹象。通胀率仍然偏高。” 对于维持利率不变的决定，有两位反对者。特朗普近期任命的斯蒂芬·米兰和据报

美联储维持利率不变，市场预期提前降息的预期消退，比特币价格停滞不前

美联储周三维持利率不变，这一决定终结了市场此前对2026年初降息的预期。

美联储在政策声明中表示：“就业增长依然低迷，失业率已出现企稳迹象。通胀率仍然偏高。”

对于维持利率不变的决定，有两位反对者。特朗普近期任命的斯蒂芬·米兰和据报道正在角逐美联储主席杰罗姆·鲍威尔继任者的克里斯·沃勒都倾向于将联邦基金利率下调25个基点。

在美联储采取预期行动后，比特币价格维持在略低于89,500美元的水平，美国股市变化不大。美元在昨日大幅下跌后，当日继续大幅走强，黄金价格继续上涨3.7%，接近每盎司5,300美元的历史高位。

 仅仅两个月前，交易员们对前景的看法还莫衷一是，预测市场普遍预期美联储会在1月份降息，降息概率超过40%。

到了11月底，这种可能性已经开始减弱。会议召开前，这种转变已经完成。市场预期美联储维持利率不变的可能性接近99%，这实际上消除了近期宽松政策的预期，并巩固了美联储将在第一季度继续保持紧缩政策的观点。

虽然1月份的决定排除了提前降息的可能性，但并未完全消除市场对宽松政策的预期。

市场参与者预计美联储不会在3月份的下次会议上恢复降息，CME FedWatch给出的概率仅为16%。4月份降息的可能性略高，约为30%。

LVRG Research总监Nick Ruck在Telegram消息中表示：“美联储决定维持利率不变，反映了持续的通胀担忧和趋于稳定的经济环境，由于流动性依然充足，这可能会导致加密货币市场短期内出现波动。”  “如果鲍威尔主席的新闻发布会传达出谨慎的‘维持高利率更长时间’的立场，或者暗示2026年降息幅度将减少，那么包括比特币在内的风险资产可能会面临短期压力。”

投资者现在将关注美国东部时间下午2:30鲍威尔会后的新闻发布会，以从中寻找央行思路的线索。

 Acu: Serverless Cloud via Idle Mobile Devices

美联储维持利率不变，市场预期提前降息的预期消退，比特币价格停滞不前 美联储周三维持利率不变，这一决

火币社区新年创作马拉松：用创作力瓜分1000U奖池！

$2 XRP в феврале — это не просто мечта, поскольку медведи чувствуют себя в тревожной безопасности в условиях «криптозимы». После бурной недели $XRP сейчас действительно близок к полному сбросу кредитн

$2 XRP в феврале — это не просто мечта, поскольку

Check In Weekly, Win Prizes Weekly — Join the Fun!Create Content for HTX and Win a Share of 1000U!HTX Trading Championship zkME Technology 在 Consensus Hong Kong 的 PitchFest 大赛中赢得 2 万美元奖金 一家拥有 350 万用户的

zkME Technology 在 Consensus Hong Kong 的 PitchFest 大赛中赢得 2 万美元奖金


一家拥有 350 万用户的去中心化金融 (DeFi) 公司，目前正在进行 A 轮融资，赢得了今年 Consensus Hong Kong 的 PitchFest 大赛。


总部位于香港的 zkME Technology 在为期两天的激烈角逐中脱颖而出，赢得了 2 万美元奖金。参赛者们纷纷展示各自的解决方案，力图解决加密货币领域的各种难题。


“如果 DeFi 真的想成为主流，这是唯一的解决方案，”创始人兼首席执行官 David Alexander Scheer 表示。


Scheer 告诉 CoinDesk，2026 年将是“传统金融 (TradFi) 和 DeFi 界限融合的一年”，同时他也保持务实的态度，表示周一早上“将继续工作”。


本次大赛的评委包括 Bullish Capital Management（CoinDesk 母公司 Bullish Global 的风险投资部门）首席执行官 Alasdair Foster；CMT Digital 亚洲区负责人 Augie Ilag；  Fabric Ventures联合创始人Richard Muirhead和YZi Labs负责人Ella Zhang。


其他三家入围决赛的公司分别是总部位于瑞士的代币化现实世界资产公司OnchainLabs、总部位于美国的DePin公司Coinbax以及总部位于香港的Hubble AI。


Hubble AI荣获亚军，该公司允许用户通过向其人工智能模型发出提示来构建定制的交易策略。


“我们提供的是基础设施，而不是策略，”该公司首席执行官在路演中回答有关人工智能交易能力公开程度的问题时说道。


Onchain Labs联合创始人Florian Ehrbar展示了Engage平台，该平台允许加密货币公司提供代币化黄金解决方案，并回答了评委关于收入和用户体验的问题。


 Coinbax 的创始人兼首席执行官 Peter Glyman 解释了该公司如何为加密货币公司创建基础设施和智能合约，并计划在今年第二季度推出主网。


其他八家半决赛入围公司包括：总部位于伦敦的代币化现实世界资产项目 Agant、总部位于巴塞罗那的 Brickken、总部位于香港的 Satsume Labs、来自新加坡的 BetterX 和 OKcontract Labs、总部位于马来西亚的 Morpheus AI、总部位于日本的 PokeSeed 以及总部位于迪拜的 Synnax Technologies FZCO。

zkME Technology 在 Consensus Hong Kong 的

Inx: Synthetix's All-in-One DeFi Access Hub

Check In Weekly, Win Prizes Weekly — Join the Fun!Create Content for HTX and Win a Share of 1000U!Zama: Cross-Chain Privacy Layer with FHE AI-powered agents dominate the EasyA x Consensus Hong Kong ha

AI-powered agents dominate the EasyA x Consensus Hong Kong hackathon



As the curtain falls on Consensus Hong Kong 2026, the focus has shifted from the corporate boardrooms to the show floor. While institutional talk dominated the main stages, nearly 1,000 developers spent the week in the trenches of the EasyA x Consensus Hackathon, signaling a definitive pivot in the industry: the "Year of the Application Layer."

The competition, which has become a staple of Consensus by CoinDesk’s flagship events, saw over 30 projects pitch on demo day. The quality of builds, aided significantly by generative AI, clearly demonstrated that the barrier between a "proof of concept" and a "market-ready product" has effectively been removed.

A rising bar: From infrastructure to intent

The evolution of the developer talent at Consensus has grown gradually. In previous years, hackathon submissions were often deeply technical, building faster consensus mechanisms or niche scaling solutions that remained out of reach for the average user.

This year, however, the bar has been set to a new level. Developers have evolved into product builders, shifting their focus from the backend to the user.

"The big thing that we've seen right now is that developers are actually building things that real people can actually use," said Phil Kwok, co-founder of EasyA. "We've seen a big increase in the application layer. This is the year of the horse in Asia, but it's the year of the application layer in blockchain."

This shift toward User Experience (UX) was evident in the sophisticated use of "passkeys", technologies from iOS and Android that allow users to log into Web3 apps without the friction of 24-word seed phrases, Kwok said. By removing these traditional "clicks" and barriers, developers are finally making products that feel like the apps people use ev

AI-powered agents dominate the EasyA x Consensus H

CLAWNCH: Launchpad by and for AI Agents

Check In Weekly, Win Prizes Weekly — Join the Fun!Create Content for HTX and Win a Share of 1000U!UP: The First New Token Bank for StablecoinsCardano founder Charles Hoskinson says Midnight won't chas

UP: The First New Token Bank for Stablecoins

Cardano founder Charles Hoskinson says Midnight won't chase Monero, ZCash users

Cardano founder Charles Hoskinson said that privacy-focused blockchain Midnight doesn't have plans to onboard privacy maxis from the zcash and monero communities to the Midnight chain.

"You don't try to get anybody from Monero or ZCash over," he said during a Q&A session at Consensus Hong Kong on Thursday.

"They certainly will come in their own time, but they're a different demographic," he said. "Those are people that wake up every day and they really care about privacy, and they matter and they're important, but what we're going for is the billions of people that don't know they need privacy but give it to them by default."

Midnight announced Thursday that its mainnet will go live in March as a partner chain to Cardano.

Hoskinson then claimed the ethos of privacy is not as simplistic as the monero and zcash communities often allude to.

"What Monero and ZCash have been trying to convince people is it's like a light switch. We're private. The switch is on. Everybody else is not. The switch is off. That's not how that works," he said.
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Cardano founder Charles Hoskinson says Midnight wo

HTX Trading Championship

Predict BTC's Price & Win 450M $HTX for 30 DaysHTX Trading ChampionshipClaim1,200 USDT in the Monthly Creation Challenge 比特币 BIP 360 草案引入 P2MR，助力抗量子攻击 比特币开发者更新了 BIP 360 草案，引入了“支付到默克尔根”（P2MR）这一拟议的输出类型，

Predict BTC's Price & Win 450M $HTX for 30 Days

比特币 BIP 360 草案引入 P2MR，助力抗量子攻击

比特币开发者更新了 BIP 360 草案，引入了“支付到默克尔根”（P2MR）这一拟议的输出类型，旨在降低长期量子攻击风险，同时保留 Taproot 的脚本灵活性。该提案完全移除了 Taproot 的密钥路径支出，目标直指最易受未来量子攻击影响的现代比特币地址。

P2MR 或将成为迈向抗量子攻击比特币的保守第一步

比特币改进提案 (BIP) 360 目前仍在审核中，尚未正式生效。该提案提出 P2MR 作为“支付到 Taproot”（P2TR）的抗量子替代方案，它直接将资金投入 Tapscript 树的默克尔根，而无需包含用于密钥路径支出的公钥。实际上，它的行为类似于仅使用脚本路径的 Taproot 输出。

这种区别至关重要，因为 Taproot 的密钥路径支出会暴露公钥。 在当前的密码学条件下，从公钥推导出私钥在计算上是不可行的。但理论上，运行 Shor 算法的足够强大的量子计算机可以逆转椭圆曲线密码学。P2MR 只是简单地从等式中移除了暴露的密钥。

重要的是，P2MR 没有引入新的签名方案或操作码。它保留了完整的 Tapscript (BIP 342) 功能和默克尔化抽象语法树 (MAST) 风格的脚本树，包括叶子节点、控制块和附件数据——只是移除了内部公钥。钱包可以重用其现有的大部分 Taproot 代码。

输出仍然是 32 字节的哈希值，标记为“TapBranch”，提供与 P2WSH 相当的 128 位抗碰撞性。开发者将其描述为迈向量子抗性的保守第一步，而不是一次彻底的密码学改革。

该提案已经经历了多次重写和更名。 最初于 2024 年拟定为 P2QRH（“支付到抗量子哈希”），后于 2025 年底更名为 P2TSH（“支付到 Tapscript 哈希”），最终在社区反馈后定名为 P2MR（“支付到 Merkle 根”），社区认为该名称应更准确地反映其输出结果。

目前，BIP 360 仍处于草案阶段，尚未合并或安排激活。比特币开发者邮件列表和社区论坛上仍在继续讨论。

量子安全隐患为何存在

比特币的主要量子安全漏洞在于签名方案，而非哈希算法。链上暴露公钥的地址最容易受到攻击，因为 Shor 算法理论上可以根据这些公钥计算出私钥。

传统的支付到公钥 (P2PK) 地址将公钥直接嵌入锁定脚本中，并持有约 170 万枚比特币，使其成为远程攻击的主要目标。 一旦支出泄露了公钥，重复使用的支付到公钥哈希 (P2PKH) 地址就会变得脆弱。Taproot 的密钥路径支出也会泄露经过修改的公钥。

对于比特币面临的风险程度，各方估计差异很大。一些分析表明，在某些定义下，20% 到 50% 的比特币供应量可能会暴露，而另一些分析则认为，只有一小部分比特币会造成显著的市场动荡。与密码学相关的量子计算机的出现时间通常预计还需要数年甚至数十年，但这种不确定性引发了争论。

P2MR 并不能解决内存池窗口期间的短期暴露风险，也不会引入后量子签名。相反，它解决的是开发者所说的“长期暴露”威胁——即密钥公开可见的比特币长期存放。

实际上，P2MR 允许用户（尤其是长期持有者或 Lightning、BitVM 或 Ark 等类似协议的参与者）将资金迁移到能够消除最明显的 ECC 风险的输出形式，同时保留 Taproot 的脚本功能优势。 它是渐进式的，而非革命性的。

对于一个倾向于渐进式软分叉而非彻底重构的网络而言，这种基调是刻意为之。量子威胁或许还很遥远，但 BIP 360 表明开发者们至少正在冷静、有条不紊地检查各种可能性，并且已经做好了充分的密码学准备。

常见问题解答❓

比特币 BIP 360 中的 P2MR 是什么？

P2MR（支付给默克尔根）是一种提议的输出类型，它移除了 Taproot 的密钥路径支出，同时保留了 Tapscript 的全部功能。

为什么有些比特币地址容易受到量子攻击？

理论上，将公钥暴露在链上的地址可能允许使用 Shor 算法的量子计算机推导出私钥。

BIP 360 是否引入了后量子签名？

不，这是一个保守的举措，没有添加新的签名方案或操作码。

BIP 360 目前在比特币上生效吗？ 

不，它目前仍处于草稿阶段，正在积极审核中，尚未确定生效时间。



比特币 BIP 360 草案引入 P2MR，助力抗量子攻击

Analyst Explains XRP $1 Opportunity as Double Bottom Pattern Emerges $XRP is trading at $1.38, up 1.78% on the day, but one analyst believes the market may not be done correcting just yet. According t

Analyst Explains XRP $1 Opportunity as Double Bott

Check In Weekly, Win Prizes Weekly — Join the Fun!Create Content for HTX and Win a Share of 1000U!KGST: KGS-Pegged Stablecoin for Kyrgyzstan布拉德·加林豪斯强调，XRP 是瑞波公司的“北极星”，也是公司存在的“理由”。加林豪斯还表示，他相信加密货币行业将会出现

KGST: KGS-Pegged Stablecoin for Kyrgyzstan

布拉德·加林豪斯强调，XRP 是瑞波公司的“北极星”，也是公司存在的“理由”。加林豪斯还表示，他相信加密货币行业将会出现一家万亿美元级别的公司，并补充说瑞波公司有能力成为其中之一。“XRP 是瑞波公司的北极星，是我们的目标。当我们思考我们在 Ripple Payments、Ripple Prime、Ripple Treasury、Custody 或 RLUSD 上所做的一切时，所有这些都围绕着如何提升 XRP 和 XRP Ledger 的实用性、信任度和流通速度（或流动性）。”加林豪斯周三在 XRP 社区日上通过 X.XRP 与一群 XRP 粉丝交流时说道。XRP 是瑞波公司旗下专注于支付的代币，目前市值达 840 亿美元，是全球第四大加密货币。据 CoinGecko 数据显示，截至发稿时，XRP 代币的交易价格为 1.38 美元，较 2025 年 7 月创下的 3.65 美元的历史最高点下跌了 62%。Garlinghouse 补充道：“Ripple 存在的意义在于推动 XRP 及其生态系统的成功。我们将继续打造客户喜爱并愿意付费的产品和服务，以确保 Ripple 的成功，但这最终是为了服务于整个 XRP 生态系统。” Garlinghouse 表示，他相信最终会有一家加密货币公司的估值超过 1 万亿美元——目前只有少数几家全球巨头达到过这一里程碑，包括英伟达、苹果和谷歌母公司 Alphabet。“未来肯定会有一家市值万亿美元的加密货币公司，对此我毫不怀疑。” Garlinghouse 说道。 “我认为，如果我们与整个 XRP 生态系统合作得当，Ripple 有机会成为那样一家公司。”去年 11 月，该公司从包括 Citadel Securities 和 Fortress Investment Group 在内的主要金融机构获得了 5 亿美元的融资，估值约为 400 亿美元。要达到 1 万亿美元的门槛，该公司的估值需要增长约 25 倍。Ripple 去年大幅扩张了业务版图，斥资数十亿美元进行收购，旨在增强其产品组合。这些交易包括以 12.5 亿美元收购顶级经纪公司 Hidden Road，以及以 10 亿美元收购资金管理公司 GTreasury。Ripple 还向稳定币公司 Rail 投资了 2 亿美元，并以未披露的价格收购了钱包即服务提供商 Palisade。展望未来，Garlinghouse 表示，Ripple 今年的重点将转向整合，而不是进一步的并购。他表示投资者不应预期会有任何重大收购，但同时指出公司可能会在下半年在这方面更加积极。自 2015 年加入 Ripple 以来一直任职的 Garlinghouse 也承认上周市场动荡的严重性。他将整体市场环境形容为“令人沮丧”。尽管如此，他仍呼吁听众冷静看待近期的市场动荡，过去一个月里，XRP 和主流加密货币比特币分别下跌了 33% 和 27%。Garlinghouse 在谈到他加入 Ripple 以来加密货币的发展时表示：“我们还有很长的路要走，我当然不想对此视而不见。但这些都是巨大的市场，重塑、加速并提高金融基础设施效率的机会确实意义非凡。”

布拉德·加林豪斯强调，XRP 是瑞波公司的“北极星”，也是公司存在的“理由”。加林豪斯还表示，他相信

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