Tác giả: Azuma
Tiêu đề gốc: Động chạm chiếc bánh nghìn tỷ của ngành cờ bạc, thị trường dự đoán đang bị trật tự cũ truy đuổi
Thị trường dự đoán đang trên đà phát triển mạnh mẽ đã va phải một vấn đề thực sự.
Vào ngày 9 tháng 1 theo giờ Mỹ, Hội đồng Cá cược Thể thao Tennessee (Tennessee Sports Wagering Council, SWC) đã ra lệnh cấm đối với các nền tảng thị trường dự đoán như Kalshi, Polymarket và Crypto.com, yêu cầu các nền tảng này ngừng cung cấp hợp đồng dự đoán sự kiện thể thao cho cư dân trong bang, với lý do các công ty này đang hoạt động kinh doanh cờ bạc bất hợp pháp mà không được chính quyền bang cấp phép.
Trong thông báo, SWC cáo buộc ba công ty này ngụy trang dưới vỏ bọc "hợp đồng sự kiện" để cung cấp bất hợp pháp các sản phẩm cá cược thể thao, mặc dù các nền tảng này đều đã đăng ký với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) với tư cách là thị trường hợp đồng được chỉ định. Tuy nhiên, theo luật của bang Tennessee, bất kỳ thực thể nào cung cấp dịch vụ đặt cược vào các sự kiện thể thao trong bang đều phải có giấy phép do SWC cấp.
SWC yêu cầu Kalshi, Polymarket và Crypto.com phải chấm dứt mọi hoạt động tại bang này trước ngày 31 tháng 1, hủy bỏ các hợp đồng mở và hoàn trả tiền gửi của cư dân. Nếu không thực hiện đúng hạn, họ có thể phải đối mặt với mức phạt dân sự lên tới 25.000 USD cho mỗi vi phạm, thậm chí là các cáo buộc hình sự.
Thị trường cá cược thể thao tăng trưởng nhanh chóng
Để hiểu tại sao bang Tennessee lại mạnh tay xử lý các nền tảng thị trường dự đoán như vậy, cần phải nói về thực trạng thị trường cá cược thể thao Mỹ.
Kể từ khi Tòa án Tối cao Hoa Kỳ vào ngày 14 tháng 5 năm 2018 lật ngược đạo luật liên bang 《Đạo luật Bảo vệ Thể thao Chuyên nghiệp và Nghiệp dư》(PASPA) từng cấm cá cược thể thao thương mại, các bang của Mỹ đã có quyền tự quyết định việc hợp pháp hóa cá cược thể thao trong phạm vi quyền hạn của mình. Hiện tại, cá cược thể thao ở các bang Mỹ đều do cơ quan quản lý cấp bang chịu trách nhiệm về cấp phép, tuân thủ và thực thi pháp luật, các bang có thể tự đặt ra chế độ thuế, ngưỡng gia nhập thị trường và yêu cầu trách nhiệm.
Theo báo cáo của truyền thông cá cược thể thao Legal Sports Report, tính đến nay đã có 38 bang (bao gồm Washington D.C. và Puerto Rico) của Mỹ cho phép dịch vụ cá cược thể thao hợp pháp hoạt động (bao gồm cả trực tuyến và ngoại tuyến), trong đó có 30 bang cho phép cung cấp dịch vụ cá cược thể thao trực tuyến —— Tennessee là một trong số đó, và là bang đầu tiên chỉ cho phép cá cược thể thao trực tuyến, cấm các địa điểm cờ bạc thực thể.
Sở hữu nhiều giải đấu lớn như NFL, MLB, NBA, NHL, Mỹ là một cường quốc thể thao không thể chối cãi, và cá cược thể thao là dịch vụ cờ bạc được chính phủ các bang Mỹ định nghĩa rõ ràng và quản lý với thuế nặng.
Thống kê từ một phương tiện truyền thông cá cược thể thao lớn khác là Sports Book Review (xem biểu đồ dưới, dữ liệu tính đến tháng 8 năm 2025) cho thấy, kể từ khi nới lỏng quản lý vào năm 2018, tổng số tiền đặt cược (Handle) và quy mô thuế (Taxes) của thị trường cá cược thể thao Mỹ trong vài năm qua đã thể hiện xu hướng tăng trưởng hết sức ấn tượng —— tổng số tiền đặt cược trên thị trường năm 2024 đã là 1487,4 tỷ USD, đóng góp thuế đạt 28,2 tỷ USD; chỉ trong 8 tháng đầu năm 2025, tổng số tiền đặt cược (1212,2 tỷ USD) và thuế (26,8 tỷ USD) đã gần chạm mức cả năm 2024.
Tập trung vào Tennessee, cá cược thể thao có ý nghĩa gì?
Hãy tập trung ánh nhìn vào bang Tennessee, nhân vật chính của sự kiện lần này.
Năm 2019, Tennessee thông qua 《Đạo luật Cá cược Thể thao Tennessee》(Tennessee Sports Gaming Act), chính thức xác nhận hợp pháp hóa cá cược thể thao. Thống đốc lúc đó là Bill Lee dù có thái độ dè dặt với cờ bạc, vẫn cho phép đạo luật này thông qua mà không sử dụng quyền phủ quyết. Trong giai đoạn 2021 – 2022, nghị viện bang Tennessee đã thông qua luật thiết lập một hội đồng quản lý chuyên trách để hoàn toàn chịu trách nhiệm về cấp phép và giám sát, hội đồng này trước đây gọi là Sports Wagering Advisory Council, sau này đổi tên thành Tennessee Sports Wagering Council, tức SWC đã ra lệnh cấm đối với Kalshi, Polymarket và Crypto.com ở phần đầu bài viết.
Hiện tại, SWC là cơ quan quản lý cá cược thể thao duy nhất của bang Tennessee, chịu trách nhiệm vận hành cấp phép, giám sát tuân thủ, xây dựng quy tắc và thực thi pháp luật. SWC quy định, tất cả nhà cung cấp dịch vụ cá cược thể thao phải được SWC cấp phép mới có thể triển khai dịch vụ tại bang này, hiện đã cấp tổng cộng 11 giấy phép (xem hình trên); chỉ cư dân từ đủ 21 tuổi trở lên mới được truy cập các dịch vụ liên quan, và phải xác minh vị trí địa lý để đảm bảo đặt cược trong bang; Về thuế suất, bang sẽ đánh thuế 1,85% dựa trên tổng số tiền đặt cược —— giai đoạn đầu từng áp dụng phương án đánh thuế dựa trên thu nhập, sau năm 2023 chuyển sang đánh thuế theo tổng số tiền đặt cược.
Thị trường cá cược thể thao đã đóng góp một nguồn thu thuế đáng kể cho bang Tennessee. Thống kê từ Sports Book Review (xem biểu đồ dưới, dữ liệu tính đến tháng 7 năm 2025) cho thấy, tổng số tiền đặt cược trên thị trường cá cược thể thao của bang Tennessee năm 2024 đã đạt 5,268 tỷ USD, đóng góp thuế đạt 97,16 triệu USD; tổng số tiền đặt cược trong 7 tháng đầu năm 2025 đã đạt 2,4 tỷ USD, đóng góp thuế đã đạt 56,4 triệu USD.
Nhưng chiếc bánh khổng lồ và vẫn đang tiếp tục phát triển này, giờ đây đang dần bị Polymarket và các đối thủ khác gặm nhấm.
Thị trường dự đoán đã gặm nhấm thế giới cũ như thế nào?
Ngày 3 tháng 12 năm 2025, Polymarket thông báo đã được CFTC cấp phép, sẽ trở lại thị trường Mỹ sau gần bốn năm; Trước đó, nền tảng thị trường dự đoán của Kalshi và Truth Predict thuộc Crypto.com cũng đã mở cửa cho người dùng Mỹ dưới sự cho phép của CFTC.
Tình trạng quản lý hiện tại là, cá cược thể thao được phân loại rõ ràng là dịch vụ cờ bạc, quyền quản lý thuộc về các bang, nhưng các nền tảng thị trường dự đoán như Polymarket thường được coi là chủ thể mới cung cấp dịch vụ giao dịch "hợp đồng sự kiện", và "hợp đồng sự kiện" về tính chất tài sản được coi là công cụ phái sinh tài chính, thuộc phạm vi quản lý của CFTC. Điều này cho phép thị trường dự đoán vượt qua các hạn chế pháp lý nghiêm ngặt của dịch vụ cờ bạc —— không cần giấy phép cấp bang, không cần tuân theo các điều khoản bảo vệ người dùng như kiểm soát nghiện ngập, không cần nộp thuế cờ bạc cao cho các bang; nhưng đồng thời lại có thể cung cấp dịch vụ đặt cược vào kết quả sự kiện thể thao tương tự như cờ bạc, trên thực tế đã hình thành một kiểu "lách luật".
Nếu thị trường dự đoán vẫn chỉ là một sân chơi thử nghiệm nhỏ thì cũng không sao, nhưng thực tế là tốc độ tăng trưởng của thị trường dự đoán còn khủng khiếp hơn cả thị trường cá cược thể thao vốn đã đủ ấn tượng —— năm 2025, tổng giá trị giao dịch của thị trường dự đoán là khoảng 40 tỷ USD, tăng khoảng 400% so với 9 tỷ USD của năm 2024. Bảng dữ liệu do Data Dashboards biên soạn trên Dune (xem hình dưới) cũng cho thấy, hợp đồng sự kiện thể thao từ lâu đã trở thành loại có khối lượng giao dịch cao nhất trong thị trường dự đoán.
Thị trường vốn đã sớm ngửi thấy mối đe dọa ngày càng tăng của Polymarket đối với dịch vụ cá cược thể thao truyền thống. Hai gã khổng lồ của thị trường cá cược thể thao là DraftKings và Flutter Entertainment trong một năm qua lần lượt ghi nhận mức sụt giảm 11,7% và 16,1% —— cùng kỳ thị trường chứng khoán Mỹ đang trong giai đoạn bò tót, chỉ số Dow tăng 12,97% trong năm, chỉ số Nasdaq tăng 20,36% năm ngoái, chỉ số S&P 500 tăng 16,39%; và quy mô thị trường cá cược thể thao tiếp tục xu hướng tăng trong tám năm.
Dù là bang Tennessee cần cá cược thể thao làm nguồn thu thuế, hay lực lượng vốn đang kiểm soát thực tế thị trường cá cược thể thao, đều khó lòng đồng ý để thị trường dự đoán - vai trò mới này - đến chia phần.
Ma sát không phải là trường hợp cá biệt, thị trường dự đoán phản kích như thế nào?
Trên thực tế, lệnh cấm của bang Tennessee đối với thị trường dự đoán không phải là đơn lẻ, các bang Maryland, Ohio, Illinois, New Jersey, Nevada, Montana, Michigan, Connecticut đều từng ra tay mạnh với thị trường dự đoán vì lý do tương tự, và do Polymarket mãi đến tháng 12 năm ngoái mới trở lại thị trường Mỹ, Kalshi đã phải đón nhận nhiều hơn các đợt tấn công quản lý.
Đối với điều này, Kalshi từng viện dẫn lý do "đã tuân thủ các quy định liên bang có mức độ ưu tiên cao hơn, không cần phải tuân thủ thêm các quy định cấp bang" để khởi kiện ba bang là Nevada, New Jersey và Maryland, nhưng kết quả lại không mấy khả quan.
-
Vụ kiện tại bang Nevada được tiến hành sớm nhất, tòa án địa phương ban đầu từng ủng hộ Kalshi, nhưng sau đó vào tháng 11 năm ngoái lại tuyên Kalshi thua kiện, thẩm phán Andrew Gordon xác định rằng hợp đồng sự kiện thể thao trên Kalshi rất giống với đặt cược cá cược thể thao, do đó thuộc phạm vi quản lý của luật cá cược Nevada, Kalshi đã kháng cáo lên Tòa phúc thẩm Vòng thứ chín Liên bang Mỹ;
-
Về phía bang New Jersey, tòa án địa phương đã ủng hộ Kalshi, nhưng cơ quan quản lý cờ bạc của bang đã kháng cáo lên Tòa phúc thẩm Vòng thứ ba Liên bang Mỹ;
-
Về phía bang Maryland, tòa án địa phương đã đáp ứng yêu cầu của cơ quan quản lý cờ bạc, thẩm phán Judge Adam B cho rằng Kalshi không chứng minh được "Quốc hội đã có ý định rõ ràng và rành mạch nhằm tước bỏ quyền quản lý cờ bạc của các bang", Kalshi đã kháng cáo lên Tòa phúc thẩm Vòng thứ tư Liên bang Mỹ.
Văn phòng luật Benesch bình luận rằng, khi cuộc tranh luận trên toàn quốc tiếp tục, dự kiến sẽ xuất hiện sự chia rẽ tương tự ở cấp tòa phúc thẩm, điều này sẽ đặt nền móng cho Tòa án Tối cao giải quyết vấn đề này trong vài năm tới...... Nếu tòa phúc thẩm tình cờ nhất trí ủng hộ lập trường của Kalshi, các thị trường dự đoán khác có thể noi gương mô hình của họ, bắt tay vào thúc đẩy các hoạt động kinh doanh tương tự trước khi Tòa án Tối cao xem xét vụ việc; nhưng nếu tòa phúc thẩm đưa ra kết luận khác, các công ty có hoàn cảnh tương tự có thể sẽ chờ đợi tín hiệu pháp lý rõ ràng hơn rồi mới hành động. Dù thế nào, vụ kiện của Kalshi sẽ tạo ra một tiền lệ có ảnh hưởng trực tiếp và sâu rộng đến ngành công nghiệp cá cược thể thao và cờ bạc trên toàn quốc.
Tóm lại, việc thị trường dự đoán có cần tuân theo các quy định quản lý cờ bạc của các bang hay không, tạm thời vẫn là một vấn đề chưa được giải quyết, và mâu thuẫn cơ bản của vấn đề này nằm ở sự tương đồng trong sản phẩm dịch vụ giữa thị trường dự đoán và cá cược thể thao cũng như sự khác biệt trong yêu cầu quản lý.
Đây là một cuộc giằng co về sự phù hợp của thể chế. Trước khi tòa phúc thẩm thậm chí là Tòa án Tối cao đưa ra phán quyết cuối cùng, vùng xám giữa thị trường dự đoán và cá cược thể thao sẽ vẫn tồn tại trong thời gian dài, và xung đột quản lý cũng khó tránh khỏi. Trong ngắn hạn, các bang có thể sẽ tiếp tục bảo vệ quyền quản lý và cơ sở thuế của mình thông qua thực thi pháp luật và kiện tụng; còn các nền tảng thị trường dự đoán sẽ cố gắng sử dụng sự tuân thủ liên bang và tường thuật đổi mới làm lá chắn, tranh thủ không gian sinh tồn lớn hơn.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm trao đổi Telegram của Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký Telegram của Bitpush: https://t.me/bitpush
