Ориентальный Гавань: Не путайте краткосрочные рыночные настроения с долгосрочной корпоративной ценностью

06/05 09:30

5 июня Ориентальный Гавань опубликовал свой отчет под названием "Перспектива Гавани | Май 2026: Оставаясь рациональными среди безумия, чтобы двигаться дальше", в котором подчеркивается, что Nasdaq испытал свое самое большое и быстрое увеличение за последние 20 лет — 23,7% — за последние два месяца, главным образом благодаря экстремальным показателям сектора полупроводников: Филадельфийский полупроводниковый индекс (SOXX) вырос более чем на 73% за последние два месяца, что является беспрецедентным ростом. Мы можем использовать рыночное безумие, но не должны становиться его частью: 1. В некоторых сегментах полупроводников экстремальные увеличения цен на продукцию усугубили циклические давления, а не облегчили их. Постоянные повышения цен напрямую повлияют на прибыльность downstream до тех пор, пока доходность инвестиций в downstream не станет несостоятельной, что приведет к замедлению роста капитальных затрат. 2. Денежный поток гипермасштабируемых компаний будет исчерпан к 2026 году; при текущих темпах капитальных затрат запланированные 730 миллиардов долларов на капитальные расходы в 2026 году фактически исчерпают денежный поток этих четырех компаний. Невозможный высокий рост CAPEX, вероятно, приведет к снижению темпов роста к 2027 году, что может существенно повлиять на линейные прогнозы многих компаний, рассчитанные на 30 лет. 3. Рынок может переоценивать скорость, с которой преимущества ИИ будут реализованы в корпоративных структурах. Даже если компании начнут массово внедрять ИИ, из-за ограничений физического мира и человеческих организаций, часто требуется больше времени, чтобы эти преимущества превратились в прибыль. Дивиденд от ИИ может представлять собой десятилетнюю нарративу производительности, но рынок в настоящее время дисконтирует эту десятилетнюю историю сразу, основываясь на резком росте цен на акции и росте капитальных затрат всего за два-три года. 4. Текущая экзальтация на рынке действительно вызывает беспокойство: комплимент Дженсена Хуана о "триллионной рыночной капитализации" привел к 32% увеличению за одну ночь для компании, стоимость которой составляет сотни миллиардов. За последние два месяца кажется, что никто не беспокоится о макроэкономических рисках, и никто не обсуждает потолок моделей или гомогенизацию; ожидается, что модели компаний увидят, как их доходы увеличатся в десять раз ежегодно, с оценками, взлетающими в триллионы. CSP начали верить в утверждение Хуана о том, что "инвестиции в вычислительную мощность равны доходу", и сценарии применения, похоже, появляются бесконечно. Это не означает, что эти наблюдения и точки зрения неверны, но когда рынок почти не находит точек разногласий или беспокойства, настроение часто достигает крайностей. Это подстегивает рост и может усугубить падения. Как однажды сказал Чарли Мангер: "Только будучи лучше в опровержении собственных взглядов, чем чужих, мы действительно можем заслужить свои мнения и достичь объективности и рациональности." Не путайте краткосрочные рыночные настроения с долгосрочной корпоративной ценностью. Мы можем воспользоваться безумием, но не должны становиться его частью!

BoğaAyıBeğenPaylaş

Sorumluluk Reddi：Yukarıdaki içerik HTX'ın tutumunu temsil etmez.，HTX herhangi bir alım satım önerisinde bulunmaz.。