В рядах компаний по производству роботов, готовящихся к IPO, появился профессор Чжэцзянского университета.
Как стало известно из инвестиционных кругов, недавно компания Zhejiang Jiazhi Technology Co., Ltd. повторно подала заявку на листинг на основной доске Гонконгской фондовой биржи, стремясь к выходу на IPO по 18-й главе, раздел C.
За компанией стоит глава, Сюн Жун — профессор Института управления и науки Чжэцзянского университета, один из первых пионеров на китайском поле робототехники.
История Сюн Жун имеет яркий отпечаток времени. В 2001 году она вместе со студентами Чжэцзянского университета создала первое поколение футбольных роботов университета, и в последующие десятилетия неоднократно приводила команду к победам. В марте этого года Международная федерация робототехники (IFR) объявила список «11 женщин, которые сформируют будущее робототехники к 2026 году», и Сюн Жун стала единственным китайским лицом в этом списке.
В 2016 году Сюн Жун и несколько её учеников из лаборатории основали в Ханчжоу компанию Jiazhi Technology. За десять лет вокруг компании собралась длинная очередь инвесторов. В настоящее время армия робототехнических компаний активно стремится к IPO, и Jiazhi Technology тоже стоит у ворот Гонконгской биржи.
Сюн Жун (сайт Чжэцзянского университета)
Профессор Чжэцзянского университета основала компанию со студентами и готовится к IPO в Гонконге
История начинается в городе Тайцан, провинция Цзянсу.
В средней школе, проходя мимо открытых в уезде компьютерных курсов, Сюн Жун по внезапному порыву записалась на них. За одно лето она не только освоила BASIC, но и впервые увидела, как компьютер играет с человеком в шахматы. На вступительных экзаменах в 1990 году она подала заявление на факультет компьютерных наук Чжэцзянского университета.
Семь лет спустя она окончила магистратуру компьютерного факультета Чжэцзянского университета и осталась работать в Государственной ключевой лаборатории промышленных управляющих технологий на должности лаборанта. Её повседневная работа включала управление почтой и серверами лаборатории, веб-дизайн и иногда участие в разработке базового программного обеспечения.
Переломный момент наступил в 2000 году. Тогдашний директор лаборатории Чу Цзянь услышал, что за рубежом набирает популярность исследование футбольных роботов, и спросил Сюн Жун, не хочет ли она попробовать. По образованию она была компьютерщиком, не разбиралась в механике и электротехнике, и даже не имела четкого представления о «роботах». Но в душе она чувствовала, что есть реальное дело, в которое можно с головой окунуться, и согласилась.
Готовой команды не было, поэтому она разместила объявление о наборе на университетском BBS и в итоге вместе с 3 откликнувшимися студентами с нуля сформировала «стартап-команду» по робототехнике Чжэцзянского университета.
Тогда китайская робототехника только зарождалась, книг по роботам на рынке было катастрофически мало. Она всё свободное время проводила в библиотеке, перелопачивая все доступные материалы, литературу и научные статьи, а также ездила со студентами во многие места для исследований.
Услышав, что в Северо-Восточном университете есть собственная система футбольных роботов, она специально поехала туда, чтобы перенять опыт. Но когда она увидела ту систему, над которой работали два года, и которая даже по прямой линии двигалась шатко, в душе возникло разочарование: когда же мы сможем создать своих роботов?
Сюн Жун инструктирует студентов на соревнованиях (сайт Чжэцзянского университета)
Через год Сюн Жун и её студенты разработали первое поколение футбольных роботов FIRA Чжэцзянского университета и с тех пор начали участвовать в отечественных и международных робототехнических соревнованиях. Команда Чжэцзянского университета под её руководством четыре раза завоевывала чемпионский титул на Кубке мира по футболу среди малых роботов, а в финале 2019 года со счётом 1:0 победила немецкую команду ER-Force.
В марте этого года Международная федерация робототехники (IFR) объявила список «11 женщин, которые сформируют будущее робототехники к 2026 году», и Сюн Жун вошла в него, став единственным китайским лицом в списке.
История Сюн Жун с роботами всегда была связана с группой студентов.
Тогда лаборатория была похожа на небольшую стартап-компанию. Опыта предшественников было мало, студенты помнят, что в помещении часто витал запах гари от пайки плат. В 2015 году команда разработала первую в Китае систему безрельсовых автономных навигационных роботов-погрузчиков (AMR). К 2016 году постепенно начали проявляться практические потребности в промышленных мобильных роботах, на них обратили внимание рынок и капитал, и они поняли, что больше нельзя держать достижения взаперти в лаборатории.
Поэтому в июле 2016 года Сюн Жун вместе с несколькими учениками основала в Ханчжоу компанию Jiazhi Technology. При создании уставный капитал компании составлял 5 миллионов юаней, доля Сюн Жун составляла 49%, а Чэнь Шоусянь, который позже стал CEO, на тот момент владел 2,4%.
Чэнь Шоусянь ещё в студенческие годы вместе с Сюн Жун участвовал в робототехнических соревнованиях и стал чемпионом мира в составе команды. Основной костяк Jiazhi Technology также в основном вышел из робототехнической лаборатории Института интеллектуального управления Чжэцзянского университета. Бывшие учителя и ученики, вместе настраивавшие роботов и ночами готовившиеся к соревнованиям, превратились в партнёров по бизнесу.
Первоначальное направление бизнеса было неясным. Чэнь Шоусянь вспоминал, что примерно в 2017 году команда последовательно изучала сценарии использования сервисных роботов в отелях, торговых центрах и т.д., и какое-то время была похожа на человека с молотком, ищущего гвоздь. После сравнения они обнаружили, что требования промышленного производства к точности позиционирования, надёжности и адаптивности к среде лучше подходят для технологий мобильных роботов, накопленных командой за многие годы. По мнению Сюн Жун, у команды также были возможности для разработки систем беспилотного вождения и сервисных роботов, но окончательный выбор пал на фокус на интеллектуальной логистике для промышленности, ценя её важность для модернизации обрабатывающей промышленности.
Чтобы внедрить AMR на одном из ведущих китайских предприятий по производству панелей, Jiazhi Technology отправила команду на завод. За два-три месяца они проанализировали десятки процессов на стороне производства модулей, затем постоянно согласовывали с клиентом и в итоге создали специализированного робота, единовременно внедрив около 200 единиц.
Продукты Jiazhi Technology буквально вышли из цехов. В 2018 году была коммерциализирована первая модель AMR — EMMA V1. В 2020 году компания выпустила уличного мобильного робота LUNA 2, в 2021 году — коммерческие всенаправленные тяжеловесные серии OMNI и вилочные серии FOLA, в 2022 году вышла на поле мобильных манипуляционных роботов, а в 2025 году представила интеллектуальное мобильное шасси воплощённого интеллекта NERA-P.
Капитал также продолжал поступать. Всего через полгода после основания Jiazhi Technology получила ангельские инвестиции от Ginkgo Valley Capital, а впоследствии постепенно привлекла такие институты, как Paladin, Ancontrol Technology, Yunyi Investment, Huiyou Investment, Hongrong Capital. В 2021 году долями стали владеть Quantum Jump (структура ByteDance) и Lenovo Capital. Затем лидером раунда B+ выступил Xianghe Capital, с последующим участием Shenzhen Capital Group и других. Позже последовали дополнительные вложения от Zhejiang SUPCON Technology, Fangguang Capital и нескольких местных государственных фондов провинции Чжэцзян. В начале 2026 года компания завершила раунд финансирования C++ с оценкой после инвестиций в 2,13 млрд юаней.
Десятилетний стартап в итоге оказался в проспекте эмиссии.
С 2023 по 2025 год доходы Jiazhi Technology составили 74,95 млн юаней, 110 млн юаней и 260 млн юаней соответственно. В первом полугодии 2026 года доход компании составил 169 млн юаней, что на 25% больше, чем за аналогичный период прошлого года, было отгружено 891 робот, а сумма непогашенных контрактов на конец периода составила около 500 млн юаней.
Среди этого реальную основу доходов по-прежнему составляют промышленные AMR, выбранные при основании компании. В первом полугодии 2026 года робототехнические решения принесли 147 млн юаней, что составляет 87,3% от общего дохода.
Очередь робототехнических компаний на IPO
Звуки биржевых гонгов у робототехнических компаний раздаются всё чаще.
Huayan Robot, Estun, LeDong Robot,仙工智能 и Luoshi Robot успешно провели IPO на Гонконгской бирже. 19 августа Unitree Robotics вышла на科创版. В начале сентября Mech-Mind Robotics разместилась на Гонконгской бирже, а UDI Robotics уже завершила размещение.
Очередь продолжает расти. По неполным данным инвестиционных кругов, только у ворот Гонконгской биржи в очереди стоят более 50 компаний, связанных с робототехникой: Zhiyuan Robot,云深处, Leju Intelligence уже находятся в процессе IPO; такие компании, как逐际动力,跨维智能,智平方,自变量, также последовательно сигнализируют о намерениях провести IPO. В то же время,星海图,众擎机器人,松延动力,星动纪元,星尘智能 и Fourier Intelligence и многие другие компании уже завершили преобразование в акционерные общества и находятся на этапе подготовки к IPO.
В какой-то мере это «десятилетняя встреча» для первого поколения китайских робототехнических стартапов.
Примерно в 2015 году с разогревом направлений искусственного интеллекта и интеллектуального производства начался массовый перенос результатов научных исследований университетских лабораторий в промышленность, появились такие компании, как Jiazhi Technology. Десять лет спустя те венчурные капиталисты, индустриальные инвесторы и местные государственные фонды, которые делали ставки всё это время, наконец дождались момента выхода и получения прибыли.
Целая китайская армия робототехнических компаний массово устремляется на рынки капитала, стремясь открыть двери публичного рынка до сужения окна возможностей для финансирования.
Капитал ускоряет концентрацию у небольшого числа ведущих игроков. С начала 2026 года лидеры отрасли за считанные месяцы получили крупное финансирование на уровне десятков миллиардов юаней, в то время как темпы финансирования компаний среднего и нижнего звена явно замедлились.
Ведь робототехника — это долгий и затратный бизнес. От НИОКР и тестирования прототипов до создания цепочек поставок, отладки на заводе и послепродажного обслуживания — каждый шаг вперёд требует средств.
Для компаний, которые всё ещё продолжают инвестировать и не достигли стабильной прибыльности, IPO — ключевой шаг для доступа к инструментам финансирования и слияний/поглощений на открытом рынке, а также для создания условий выхода для ранних инвесторов. Компании, которые остаются за дверью, будут по-прежнему сталкиваться с давлением последующих раундов финансирования, оценки и расхода денежных средств.
Институциональная система предоставила этим компаниям, долгое время вкладывающим в НИОКР, новые возможности для финансирования. Гонконгская биржа в главе 18C открыла путь к IPO для специализированных технологических компаний, не соответствующих финансовым критериям главы 8 Основного раздела, предоставив им возможность финансирования через публичное размещение для коммерциализации продуктов и расширения бизнеса, одновременно установив соответствующие квалификационные требования, требования к раскрытию информации и защите инвесторов.
Но выход на биржу не означает спасения.
В марте этого года публичное размещение акций Huayan Robot было покрыто более чем в 5000 раз, однако в первый день торгов цена акций упала ниже цены размещения. Два месяца спустя, Yifei Technology не привлекала андеррайтеров и не устанавливала механизм стабилизации цены, но в первый день её акции выросли на 80%, а рыночная капитализация превысила 13 млрд гонконгских долларов. IPO робототехнических компаний становится всё больше, но вторичный рынок даёт неодинаковые ответы.
Первичный рынок смотрит на технологические направления, бэкграунд команды и пространство для воображения, а вторичный рынок также задаёт вопросы о валовой марже, концентрации клиентов, периоде возврата средств и денежных потоках.
Управляющий партнёр Qiming Venture Partners Чжоу Чжифэн ранее обобщил для инвестиционных кругов три препятствия, с которыми сталкиваются компании в области робототехники и воплощённого интеллекта при выходе на публичный рынок: способность к масштабируемой коммерциализации, возможность конвергенции технологических направлений, а также возможность прорыва в себестоимости аппаратного обеспечения, валовой марже и управлении цепочками поставок. По его мнению, 2027 год станет важным проверочным окном для компаний в области робототехники и воплощённого интеллекта.
Наступает момент истинного испытания.
Эта статья взята из официального аккаунта WeChat «天天IPO», автор: Чэнь Цзя
