# Сопутствующие статьи по теме Дефицит

Новостной центр HTX предлагает последние статьи и углубленный анализ по "Дефицит", охватывающие рыночные тренды, новости проектов, развитие технологий и политику регулирования в криптоиндустрии.

Variant: три актива L1 с высокой вероятностью станут основным средством сбережения стоимости

**Автор: Алана Левин, Variant** **Перевод: Ху Тао, ChainCatcher** Инвестиционная философия Variant основана на идее, что люди должны владеть своими деньгами, идентификацией и данными. Мы рассматриваем криптосети как протоколы координации, основанные на суверенитете и автономии. Для оценки их стоимости мы предлагаем разделить все токены на две категории: средства сбережения стоимости (SOV) и инструменты, подобные акциям. В частности, мы считаем полезным анализировать блокчейны первого уровня (L1) как потенциальные SOV-активы. **Ключевые критерии для средств сбережения стоимости:** 1. **Технологическая долговечность:** Сохранится ли актив через 5–10 лет? 2. **Дефицит:** Насколько он доступен и предсказуема его инфляция? 3. **Устойчивость к цензуре:** Насколько сложно изъять актив или остановить связанную с ним экономическую деятельность? 4. **Экономическая продуктивность:** Можно ли его использовать для стимулирования экономики (например, в качестве залога)? 5. **Меметика (социальный консенсус):** Признают ли другие его ценность как средства сбережения? 6. **Ликвидность:** Доступен ли он для широкого круга инвесторов? Общий рынок средств сбережения (таких как золото — $31 трлн, серебро — $4 трлн) огромен, и мы считаем, что некоторые L1 могут стать лучшими активами этого класса. **Три ведущих L1-актива как средства сбережения:** * **Биткоин (BTC):** Доминирует в меметическом восприятии как «цифровое золото». Чем больше людей верят в его функцию SOV, тем сильнее этот рефлексивный эффект. * **Эфириум (ETH):** Обладает, возможно, большей технологической долговечностью благодаря способности к адаптивным обновлениям и прозрачной дорожной карте, что важно для долгосрочного выживания. * **ZCash (ZEC):** Выделяется превосходной устойчивостью к цензуре и конфиденциальностью. Его функция shielded pools предоставляет возможность защитить активы от конфискации или массовой слежки. Хотя цифровые SOV-активы превосходят традиционные (например, золото) по многим ключевым параметрам, они по-прежнему занимают небольшую долю на общем рынке средств сбережения. Это открывает значительные возможности для роста. Мы верим, что несколько таких активов могут сосуществовать в этом многотриллионном пространстве.

链捕手06/02 05:14

Variant: три актива L1 с высокой вероятностью станут основным средством сбережения стоимости

链捕手06/02 05:14

Толкование отчета Goldman Sachs: дефицит памяти сохранится до 2028 года, продолжаем покупать

В отчете Goldman Sachs прогнозируется, что дефицит на рынке чипов памяти (DRAM, NAND, HBM) сохранится до 2028 года из-за устойчивого спроса со стороны AI-серверов, ограниченного роста предложения и долгосрочных контрактов. Это приведет к более длительному циклу роста цен. Компании Samsung, SK Hynix и Kioxia получили повышение целевых цен. В отчете также рассматривается вся цепочка поставок для AI-вычислений в Азии: MediaTek (переход на AI-чипы), Eoptolink (оптические модули), Biren (китайские AI-чипы), Huaqin (производство), GDS и VNET (центры обработки данных), Lenovo (AI-PC). Кроме того, аналитики высказываются по BYD (автопилот), японскому оборудованию для полупроводников, Panasonic и недвижимости Китая (оптимистичный сценарий). Макроэкономический фон: экономики, экспортирующие технологии (Корея, Тайвань), выигрывают от бума инвестиций в ИИ, в то время как импортеры энергии сталкиваются с инфляцией из-за сбоев в поставках. **Важное замечание:** Данные оценки и прогнозы отражают мнение аналитиков Goldman Sachs, а не являются инвестиционной рекомендацией.

marsbit06/01 02:16

Толкование отчета Goldman Sachs: дефицит памяти сохранится до 2028 года, продолжаем покупать

marsbit06/01 02:16

Инвесторы в безумии скупают AI-компании «без прибыли»: грандиозная ставка на «право определять будущее»

Согласно сообщениям, крупнейшие компании в области искусственного интеллекта Китая — DeepSeek, ZhiPu AI, MiniMax и Kimi (от Moon Dark Side) — привлекли огромные инвестиции, их совокупная оценка превысила 1 триллион юаней. Несмотря на значительные убытки (например, ZhiPu AI потеряла 4,698 миллиарда юаней в 2025 году), инвесторы, включая государственные фонды (госфонд микроэлектроники ведет раунд DeepSeek) и технологических гигантов (Tencent, Alibaba, Meituan), активно финансируют эти стартапы. Основная причина ажиотажа — борьба за «право определять будущее» в эпоху ИИ и временное преимущество уникальности. Аналитики JPMorgan отмечают, что окно возможностей для получения премии за уникальность составляет от 6 до 12 месяцев, пока на рынке мало чистых игроков в области больших моделей. Коммерциализация набирает обороты: годовой повторяющийся доход (ARR) Kimi достиг 200 миллионов долларов к апрелю 2026 года, а ARR API-платформы ZhiPu AI составил около 17 миллиардов юаней. MiniMax фокусируется на глобальных потребительских приложениях, а DeepSeek демонстрирует значительное преимущество в низкой стоимости генерации. Однако существуют риски: скорое IPO других компаний может снизить премию за уникальность; нехватка вычислительных мощностей сдерживает рост; а стратегия DeepSeek, основанная на сверхнизких затратах, может столкнуться с проблемами в долгосрочной перспективе. Гонка продолжается, но вопрос о том, смогут ли эти компании оправдать свою оценку за счет реальных доходов после закрытия окна уникальности, решится в ближайший год.

marsbit05/26 02:08

Инвесторы в безумии скупают AI-компании «без прибыли»: грандиозная ставка на «право определять будущее»

marsbit05/26 02:08

Чемпионат мира на пороге, спорт вступает в эпоху «фрагментированных финансов»

В преддверии чемпионата мира по футболу спортивная индустрия вступает в эпоху "фрагментированных финансов". FIFA вводит специальную нашивку (debut patch) для дебютантов турнира, которая после матчей будет использоваться в коллекционных карточках игроков. Это часть растущего рынка спортивных карточек, который превратился в альтернативный класс активов с оборотом свыше $11.5 млрд, глубоким вторичным рынком и циклами роста и спада. В то время как рынок карточек NBA, существующий более 70 лет, развил зрелую финансовую экосистему с системами рейтингов, аукционами и высокой ликвидностью, футбольному миру не хватает такой же централизованной и последовательной "финансовой нарративной" структуры. Инициатива FIFA с нашивками — это попытка создать ценный "финансовый сырой материал". Спортивные карточки эволюционировали от простых коллекционных предметов в финансовые активы. Их стоимость теперь определяется не только редкостью, но и "нарративными моментами" — ключевыми историческими событиями и коллективными эмоциями болельщиков, которые они олицетворяют (например, победный жест Стефена Карри на Олимпиаде). Этот рынок функционирует аналогично крипторынку, с циклами, ликвидностью и торговлей на основе эмоций и предсказаний будущих успехов спортсменов. В отличие от многих NFT-проектов, которым не хватает способности генерировать новые истории, спорт служит вечным двигателем по производству подлинных, непрерывно развивающихся нарративов и коллективных эмоций. Современное спортивное потребление смещается в сторону потребления короткого контента, мемов и драмы в соцсетях, превращая спорт в масштабное реалити-шоу. Карточки игроков становятся ключевым финансовым инструментом для монетизации этих эмоций и владения "частичкой истории". Таким образом, спортивные лиги, обладая реальными событиями и устойчивым консенсусом аудитории, становятся платформами для эмиссии новых финансовых активов.

Odaily星球日报05/19 10:43

Чемпионат мира на пороге, спорт вступает в эпоху «фрагментированных финансов»

Odaily星球日报05/19 10:43

Глобальное обрушение долгосрочных облигаций: фискальная иллюзия эпохи низких ставок рушится

Глобальное падение долгосрочных облигаций: иллюзия низких ставок в эпоху высокого долга рушится. Доходности 30-летних гособлигаций Великобритании, Японии и США достигли многолетних максимумов, а французские 10-летние бонды вернулись к уровням 2007 года. Эта синхронная распродажа отражает переоценку рынком новой реальности: сочетание высокого госдолга (свыше 100% ВВП), растущего дефицита бюджета и сохраняющейся инфляции. Ключевые драйверы: рост госрасходов, особенно на оборону, без компенсирующего сокращения; энергетический шок из-за перебоев в Ормузском проливе, который подстегивает инфляцию и ограничивает возможности центробанков по снижению ставок. Рынки теперь ожидают от ФРС не смягчения, а ужесточения политики. Ситуация усугубляется структурными проблемами: политическая неспособность к фискальной консолидации в Великобритании и Франции, изменение структуры покупателей американского госдолга (центральные банки наращивают золото, а частные инвесторы требуют более высокой премии). Низкопроцентная финансовая модель Японии, основанная на долге более 200% ВВП, также подвергается переоценке. Вывод: рыночная цена заимствований для развитых стран растет, поскольку эра дешевого рефинансирования долга подходит к концу. Без существенных фискальных реформ или смягчения инфляционного давления эта тенденция, вероятно, сохранится.

marsbit05/19 09:03

Глобальное обрушение долгосрочных облигаций: фискальная иллюзия эпохи низких ставок рушится

marsbit05/19 09:03

Forbes: «Кризис» американского долга в 39 триллионов долларов может спровоцировать резкий рост биткоина

Форбс сообщает, что возможный кризис из-за государственного долга США в размере 39 триллионов долларов может спровоцировать резкий рост биткоина. Со ссылкой на легендарного миллиардера Рэя Далио и аналитиков JPMorgan, в статье указывается на растущий дефицит бюджета и опасность «долговой спирали» для США, что ослабляет доверие к доллару как к резервной валюте. Далио предупреждает, что в таких исторических условиях фиатные валюты обесцениваются, а золото растёт. При этом аналитики JPMorgan отмечают сдвиг в «торговле на обесценивание» от золота к биткоину, особенно после конфликта с Ираном, поскольку приток средств в биткоин-ETF опережает золотые ETF. Другие видные инвесторы, такие как Стэнли Дракенмиллер и Илон Маск, также высказывают сомнения в долгосрочном статусе доллара, предполагая возможную замену криптовалютами. Бывший председатель ФРС Джанет Йеллен предостерегает, что политика администрации Трампа может подтолкнуть доллар к «гиперинфляции», что, по мнению некоторых, может «взвинтить» цену биткоина.

marsbit05/14 00:06

Forbes: «Кризис» американского долга в 39 триллионов долларов может спровоцировать резкий рост биткоина

marsbit05/14 00:06

Forbes: «Кризис» с долгом США в 39 триллионов долларов может спровоцировать резкий рост биткоина

Форбс сообщает, что кризис долга США в 39 триллионов долларов может спровоцировать резкий рост биткойна. Эксперты, включая миллиардера Рея Далио и аналитиков JPMorgan, предупреждают о растущем дефиците бюджета США и риске долговой спирали, что ослабляет доллар. Это повышает привлекательность активов-убежищ, таких как золото и биткойн, который называют «цифровым золотом». JPMorgan отмечает переток средств из золота в биткойн-ETF на фоне геополитической напряженности. Инвесторы вроде Стэнли Дракенмиллера и Илона Маска также выражают сомнения в долгосрочной роли доллара как мировой резервной валюты, предполагая возможный переход к криптовалютам. Растущие процентные платежи по госдолгу и инфляция усиливают опасения, создавая условия для потенциального скачка цены биткойна.

marsbit05/13 08:20

Forbes: «Кризис» с долгом США в 39 триллионов долларов может спровоцировать резкий рост биткоина

marsbit05/13 08:20

Ключевая инвестиционная логика Тома Ли на 2026 год: компании, продающие дефицитные активы, превосходят рынок

Инвестор Том Ли заявляет, что ключевой логикой инвестиций на 2026 год является «дефицит». Компании, продающие дефицитные активы, доминируют на рынке. Под «дефицитными активами» подразумеваются продукты или услуги с серьёзными ограничениями предложения и взрывным ростом спроса, что даёт продавцам сильную ценовую власть. Основные направления: вычислительные мощности для ИИ (например, чипы NVIDIA, AMD), память HBM для ИИ (например, Micron) и энергетическая инфраструктура (например, GE Vernova) из-за растущего спроса со стороны центров обработки данных. На макроуровне Ли отмечает, что пик цен на нефть может сигнализировать о возможности снижения процентных ставок ФРС, что благоприятно для акций роста. Несмотря на ожидаемую коррекцию рынка в середине года, он сохраняет оптимистичный прогноз по индексу S&P 500 до 7700 пунктов. Главные инвестиционные темы: дефицит рабочей силы и внедрение ИИ, а также кибербезопасность и энергетическая безопасность. Ключевой вывод: устойчивую прибыль принесут компании, сталкивающиеся с структурным дисбалансом спроса и предложения.

marsbit05/10 03:15

Ключевая инвестиционная логика Тома Ли на 2026 год: компании, продающие дефицитные активы, превосходят рынок

marsbit05/10 03:15

Tom Lee 2026: Ключевая инвестиционная логика — компании, продающие дефицитные активы, сокрушают рынок

Том Ли (Tom Lee), основатель Fundstrat, раскрывает свою ключевую инвестиционную логику на 2026 год: компании, продающие дефицитные активы, доминируют на рынке. Под «дефицитными активами» он подразумевает продукты или услуги со стороны предложения, имеющие серьезные ограничения, и взрывным ростом спроса, что обеспечивает продавцам исключительную ценовую власть и сверхдоходность. Он выделяет три основных направления структурного дефицита: 1. **Вычислительные мощности для ИИ (GPU)**: NVIDIA, AMD. Спрос на чипы для обучения и работы ИИ-моделей намного опережает возможности производственных мощностей (например, передовых техпроцессов TSMC). 2. **Память для ИИ (HBM)**: Micron. Высокопропускная память является критически важным и узким местом в ИИ-серверах, а её производство сложно и медленно масштабируется. 3. **Энергетическая инфраструктура**: GE Vernova. Взрывной рост энергопотребления дата-центров сталкивается с длинными (2-3 года) циклами поставок ключевого оборудования, такого как газовые турбины и трансформаторы. **Макроконтекст и торговая стратегия**: На фоне геополитической неопределенности Ли видит сигнал для покупки растущих активов (таких как акции технологических гигантов Magnificent 7) в случае пика и снижения цен на нефть. Это ослабит инфляционное давление и ускорит ожидания снижения ставок ФРС. **Прогноз по рынку**: Несмотря на то, что S&P 500 достиг цели в 7300 пунктов, это не время для продажи. Ожидается коррекция в середине года («похожая на медвежий рынок»), после которой индекс может вырасти до 7700 пунктов. Такая коррекция станет возможностью для увеличения позиций в дефицитных активах. **Главный приоритет**: Комбинация глобального дефицита рабочей силы и внедрения ИИ. Старение населения повышает стоимость труда, заставляя компании повсеместно внедрять автоматизацию — это структурный тренд на десятилетие. **Вывод для инвесторов**: Ключ к успеху в 2026 году — сместить фокус с вопроса «что растет» на «почему это растет». Устойчивую сверхдоходность принесут компании, находящиеся в эпицентре структурного дисбаланса, где жесткие ограничения предложения сталкиваются с взрывным спросом, движимым революцией ИИ.

链捕手05/10 03:06

Tom Lee 2026: Ключевая инвестиционная логика — компании, продающие дефицитные активы, сокрушают рынок

链捕手05/10 03:06

История роста американского фондового рынка — это история американских войн

Анализ исторических данных показывает, что войны и рост американского фондового рынка (S&P 500, Dow Jones) часто идут рука об руку. С конца XIX века, став крупнейшей экономикой, США в большинстве конфликтов (испано-американская война, мировые войны) получали выгоду, захватывая рынки и ресурсы. Вьетнамская война стала переломным пунктом — дорогостоящая и неудачная, она заставила США сменить стратегию на короткие, локальные конфликты с четкими целями (часто связанными с нефтью), как в Персидском заливе, Ираке или Афганистане. Воздействие войн на рынок эволюционировало: если раньше (до Второй мировой) главным драйвером были новости с фронта и настроения инвесторов, то после Корейской войны рынок стал реагировать в основном на экономические последствия — инфляцию, цены на нефть, бюджетный дефицит и монетарную политику. Например, во время войны в Персидском заливе движение индексов обратно коррелировало с ценой на нефть. Менялись и отрасли-победители: уголь во Второй мировой, нефть в Корейской и Вьетнамской войнах. Однако по мере роста экономики США вклад отдельных военных конфликтов в общий рост рынка уменьшается, уступая место макроэкономическим факторам.

marsbit05/08 08:43

История роста американского фондового рынка — это история американских войн

marsbit05/08 08:43

活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow