Pantera Capital: Сектор RWA созрел, но ликвидность становится главным «препятствием»
Криптоинвестиционная фирма Pantera Capital в отчете «Состояние индустрии токенизации в сентябре 2026 года» указывает, что рынок токенизированных активов (RWA) созрел, но ликвидность стала главным препятствием. Общая капитализация 671 токенизированного актива составила 331,8 млрд долларов. В первой половине 2026 года наблюдался рост токенизации казначейских облигаций США, частного кредитования и акций, в то время как доля стейблкоинов снизилась.
Отчет выделяет серьезную проблему ликвидности на вторичном рынке. Только 29 из 110 образцов активов (капитализация >10 млн долларов) соответствуют критериям ликвидности (ежемесячный оборот ≥1%) и распределения. Активы с открытым доступом генерируют 99,8% объема спотовых торгов, тогда как разрешительные активы, составляющие 59% выборки, практически не торгуются на DEX.
В качестве альтернативных путей доступа рассматриваются вечные фьючерсы, объем торгов которыми по акциям в 16 раз превышает спотовый, и потребительские платформы, такие как Robinhood Chain, которые, однако, демонстрируют высокую концентрацию владения.
Отчет также отмечает активное использование RWA, особенно частных кредитов, в качестве залога в DeFi (например, в Morpho Vaults). Подчеркивается, что ликвидность не должна быть единственным критерием успеха: для активов, ориентированных на удержание (казначейские облигации), важна стабильность погашения, а для торговых активов (акции) — поддержка маркет-мейкеров.
Ключевые задачи на следующем этапе — развитие вторичных рынков, соответствие требованиям, повышение капиталоэффективности и создание базовой инфраструктуры (расчеты, конфиденциальность, взаимодействие цепочек) для обслуживания институциональных игроков и AI-агентов.
marsbit10/01 01:42
