Тройное давление обрушилось на акции крупных технологических компаний
Фьючерсы на основные американские индексы снизились во вторник: рост цен на нефть, высокие доходности государственных облигаций и неопределенность в прогнозах спроса на искусственный интеллект совместно снизили аппетит инвесторов к риску. Акции Alphabet и «Майкрософт» в премаркете упали более чем на 1%, акции чипмейкеров также сохраняли осторожную динамику после значительного спада накануне.
Новейшая волна беспокойства на рынке связана с заявлениями нескольких руководителей компаний, работающих в сфере ИИ, о необходимости замедлить разработку передовых моделей, чтобы меры безопасности успевали за технологическим прогрессом. Хотя до сих пор неясно, как именно это будет реализовано, связанные обсуждения заставили инвесторов пересмотреть темпы инвестиций в инфраструктуру ИИ и сроки окупаемости.
Доходность 10-летних облигаций достигла максимума с 2007 года
Доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до самого высокого уровня с 2007 года. Инвесторы ожидают, что ФРС может повысить ставки в среду, рыночные котировки показывают вероятность повышения около 92%, и рынок начинает задумываться, не станет ли это лишь первым шагом в новом цикле ужесточения монетарной политики.
Высокая доходность увеличивает стоимость финансирования для компаний и снижает дисконтированную стоимость будущей прибыли. Для такой гигантской технологической компании, как «Майкрософт», даже при продолжающемся росте облачного бизнеса и бизнеса в сфере ИИ, её оценка будет сталкиваться с более жёсткими требованиями из-за роста безрисковой ставки.
Рост в сфере ИИ должен опережать стоимость капитала
Рост цен на энергоносители усиливает инфляционное давление. Главный рыночный стратег Ameriprise Financial Энтони Саглимбене заявил, что энергетика является одним из факторов, оказывающих наибольшее влияние на инфляционную сторону экономики в данный момент, и высокие цены на нефть затрудняют переход ФРС к смягчению политики.
Долгосрочная логика для «Майкрософт» по-прежнему зависит от способности Azure, корпоративного программного обеспечения и сервисов на базе ИИ постоянно наращивать выручку, но краткосрочной цене акций сначала предстоит переварить шок от роста ставок. Пока доходность 10-летних облигаций остаётся в районе 5%, зона около $500 будет продолжать оставаться зоной ожесточённого противостояния быков и медведей.
