Автор: 0xKyle
Перевод: Deep Tide TechFlow
Введение от Deep Tide: Золото внезапно пробило вверх после нескольких месяцев коррекции, что произошло на фоне возвращения центробанков к покупкам и очистки от спекулятивных настроений. В этой статье рассматриваются макроэкономическая логика и технический анализ, представляющие асимметричную возможность, что представляет ценность для инвесторов, следящих за защитными активами и макротрейдингом.
Примечание: Эта статья была опубликована для моих подписчиков 9 августа. Цены и другая информация могут быть устаревшими. Благодарю Cptlightyear и Riff за то, что обратили на нее внимание — они крутые. Также благодарю basedpotato за предоставленные графики и некоторые идеи ниже.
Я провел некоторую проверку по золоту на выходных. Золото достигло дна несколько месяцев назад, а затем совершило пробой вверх. Эта статья — просто сборник того, что я обнаружил по золоту.
Качественные аргументы
Циклы становятся все короче: 2000-2011: 10 лет; 2011-2020: 9 лет; 2020-2022: 2 года.
Исходная бычья логика со временем только усиливается — после заморозки Западом российских резервов странам пришлось диверсифицироваться от ценных бумаг с фиксированным доходом развитых рынков (особенно Китаю). В дополнение к проблеме госдолга США, никто не хочет быть покупателем в стране с самым большим долгом в мире — все ищут альтернативу. Это очень долгосрочная, широкая макроэкономическая бычья логика.
Добавьте сюда эпоху коррупции Трампа — ФРС медленно разъедается. Волатильность сейчас подавлена — статья Shrub очень точно отмечает: пассивные денежные потоки плюс Клод «эй, во что мне инвестировать», плюс манипулирование ценой политиками (Bessent давит бумажную нефть) -> золото — долгосрочный защитный актив.
Но почему именно сейчас? Золото достигло пика в феврале 2026 года — 5300 долларов; с тех пор оно скорректировалось на 26%, и трейдеры искали дно. Причины коррекции разные, но китайская ликвидность, война в Иране и прекращение покупок центробанками, похоже, были основными факторами.
График ниже показывает годовое изменение чистой ликвидности, вливаемой Народным банком Китая в китайский денежный рынок, измеренное ежедневно и сглаженное 50-дневной скользящей средней. Важная особенность — явный пик 2 марта. С тех пор рост ликвидности прекратился, а затем началось сокращение.
Ежедневные обратные РЕПО недавно немного выросли, но картина неясна. Что ясно, так это то, что центробанки после спокойного первого квартала снова начали покупать! (Это падение точно совпало с этим периодом).
Кроме того, эти страны (особенно Китай как крупный покупатель) не хотят спекулятивной лихорадки на рынке. Они хотят набрать как можно больше по как можно более низкой цене. Если бычий ажиотаж выходит из-под контроля, они уходят — так они и поступили, когда настроения стали предельно бычьими. Но за последние месяцы эти спекулятивные настроения улетучились — это совпадает с показаниями RSI (подробнее в технической части ниже).
Сейчас эти люди остались не у дел. Все, включая их мам, покупают акции полупроводниковых компаний. Помните фотографии очередей в ювелирных магазинах в январе? Как сказал Citrini — «Когда люди беспокоятся о будущем, они покупают золото. Когда они беспокоятся о настоящем, они продают золото». Люди продали золото из-за войны — они беспокоились о настоящем. Сейчас, я не знаю, беспокоятся ли люди о будущем, но они точно не беспокоятся о настоящем! Очереди у ювелирных магазинов в моей стране исчезли.
Сейчас настроения по золоту остыли. Сегодня мало кто им интересуется — снова все покупают полупроводниковые акции и акции с импульсом. Я думаю, это отличная комбинация — асимметрия, время, плюс люди еще не вошли. Это тот тип сделки, который мне больше всего нравится — самый «жирный». Сегодня мало кто этим интересуется.
Макроэкономика — теоретически более высокие реальные ставки и более сильный доллар должны были бы обвалить золото. Я не макроэксперт, но логика такова: более высокие реальные ставки → золото не приносит процент → инвесторы предпочитают облигации; при этом укрепление доллара → золото становится дороже для покупателей в других валютах.
Несмотря на это, золото не упало ниже 4000 долларов. Я сам торговал золотом, несколько раз открывал лонги — неудачно. Оно действительно консолидировалось в районе 4000 долларов — изначально это выглядело медвежьим. Но со временем этот диапазон стал поддержкой — очевидно, это был период накопления.
Сезонность: начало августа — это как раз время, когда летняя стагнация заканчивается и возвращается сезонная сила — то есть текущий пробой.
И, наконец, спасибо Macro Tourist: скид (25-delta) по годовалым колл-опционам на золото находится на самом низком уровне с допандемийных времен — никто не платит за правый хвост риска.
Технические аргументы
По золоту сработало множество технических сигналов:
В бычьем рынке последних лет 50-дневная скользящая средняя была ключевым уровнем, над которым золото часто держалось. Оно всегда тестировало этот уровень, а затем продолжало восходящий тренд.
26 января — резкая коррекция с 5500 долларов до 4400 долларов; золото отскочило от 50-дневной MA. Бычий рынок возобновился. Началась война в Иране — закрытие ниже 50-дневной MA. После этого оно оставалось там, и 50-дневная MA стала сопротивлением.
Теперь цена вернулась над этой линией (синяя линия).
Кроме того, была пробита простая нисходящая линия тренда (черная линия на графике).
Вы можете считать технический анализ мужской астрологией. Но PTJ говорил: «Одно четкое правило — выходить из всего, что пробивает 200-дневную скользящую среднюю». Угадайте, что только что сделало золото?
Верно, оно поднялось выше 200-дневной EMA. Последний момент — это RSI. Я обнаружил, что RSI на более высоких таймфреймах, таких как недельный, месячный и т.д., является сильным сигналом. Недельный RSI по золоту в течение нескольких недель был близок к перепроданности. Каждый раз, когда он достигал этой зоны, казалось, начинался новый восходящий тренд.
Сейчас цена отскочила вверх. Структура очень красивая. Оно практически пробило все EMA. Краткосрочные EMA также пересекаются, что является бычьим индикатором. EMA 10 пересекла EMA 21 вверх.
Один момент для осторожности. Золото сгенерировало сигнал на продажу на моих полосах Боллинджера (20/3) (20-дневная EMA, 3 стандартных отклонения). Этот сигнал почти всегда приводит к продаже. Поэтому я ожидаю краткосрочной коррекции. Я буду агрессивно набирать позицию во время этой коррекции. Как я уже говорил, золотом можно торговать с большими объемами, потому что внутридневная волатильность не так велика (в отличие от акций, которые могут колебаться на 10%).
Диапазон от 4341 доллара до 4191 доллара (дневная EMA 50), вероятно, хорошо подходит для размещения лимитных ордеров на покупку.
Уровень стопа для всей сделки, вероятно, находится около 4170 долларов. Если закрытие ниже этого уровня, то это, по сути, верхняя граница диапазона. Закрытие ниже означает возврат к консолидации в диапазоне.
