Европейский надзорный орган по ценным бумагам подтвердил, что криптодеривативы, предлагающие кредитное воздействие на цифровые активы, будут регулироваться в рамках той же системы, что и традиционные высокорисковые финансовые продукты. Это укрепляет давнюю доктрину блока «одинаковый риск — одинаковые правила».
В публичном заявлении Европейское управление по ценным бумагам и рынкам [ESMA] пояснило, что многие криптодеривативы — в частности, так называемые бессрочные контракты — уже подпадают под действие существующих мер по вмешательству в продукты Контракта на разницу [CFD], независимо от того, как они брендируются или продвигаются на рынке.
Сущность важнее названий в криптодеривативах
Сообщение ESMA заключается в том, что регуляторное лечение зависит от экономических характеристик продукта, а не от его названия.
Криптодеривативы, которые предоставляют кредитное длинное или короткое воздействие, рассчитываются наличными или отражают профиль риска CFD, будут оцениваться по тем же правилам, что и традиционные спекулятивные инструменты.
Это означает, что называние продукта «бессрочным фьючерсом» или «бессрочным контрактом» не освобождает его от финансового регулирования ЕС, если его структура и профиль риска соответствуют CFD.
Что означает принцип «одинаковый риск — одинаковые правила»
В рамках регуляторной системы ЕС принцип «одинаковый риск — одинаковые правила» предназначен для обеспечения последовательной защиты инвесторов на всех рынках. В заявлении ESMA reiterates, что криптоактивы не получают особого обращения просто потому, что они основаны на новых технологиях.
Если криптодеривативы признаются CFD, применяются национальные меры по вмешательству в продукты. К ним относятся ограничения на кредитное плечо, стандартизированные предупреждения о рисках, требования к закрытию маржи, защита от отрицательного баланса и запреты на торговые стимулы, направленные на розничных клиентов.
Последствия для криптобирж и брокеров
Это разъяснение имеет прямые последствия для компаний, предлагающих кредитные криптопродукты розничным инвесторам ЕС. Платформы должны обеспечить, чтобы их предложения соответствовали как правилам вмешательства CFD, так и более широким обязательствам по защите инвесторов MiFID II.
ESMA также выделила ожидания по управлению продуктами, отметив, что высококредитные криптодеривативы обычно имеют очень узкий целевой рынок.
От компаний ожидается проведение оценок соответствия и избежание массового продвижения, которое может подвергнуть розничных пользователей непропорциональному риску.
Не новый запрет, а регуляторное напоминание
Важно отметить, что заявление ESMA не вводит новых ограничений и не объявляет запрет на криптодеривативы. Вместо этого оно служит напоминанием о том, что существующие правила ЕС уже применяются и что правоприменение будет следовать сущности продукта, а не его представлению.
Позиция регулятора согласуется с предыдущими политическими сигналами ЕС о том, что ожидается интеграция крипторынков в существующую финансовую систему под установленными гарантиями, а не работа в параллельных регуляторных режимах.
Итоговое резюме
- Подтверждение Европой принципа «одинаковый риск — одинаковые правила» подчеркивает, что криптодеривативы будут продолжать регулироваться в рамках традиционных систем защиты инвесторов.
- Для компаний и трейдеров сообщение ясно: инновации в дизайне продукта не отменяют существующие финансовые правила.
