Автор: Michel Athayde
Может ли стратегия Dual Currency Win действительно пережить бычьи и медвежьи рынки?
Наше 6-летнее тестирование на реальных данных с 2020 по 2026 год показало:
При использовании одной и той же стратегии Dual Currency Win, но с разными подходами к продаже коллов, итоговая разница в доходности приближается к двукратной.
Данные говорят нам, что проблема не в стратегии, а в человеческой психологии.
На криптовалютном рынке стратегия «Dual Currency Win» (Колесная стратегия, Wheel Strategy) часто рассматривается как инструмент для сбора премии, способный пережить любые рыночные условия. Но как разные базовые логики исполнения влияют на распределение долгосрочной доходности?
Чтобы докопаться до истины, мы протестировали Bitcoin и Ethereum на полном цикле бычьего и медвежьего рынков с 2020 по 2026 год. В этой выборке, которая включает в себя крахи и эпические бычьи ралли, мы сравнили два совершенно разных подхода к стратегии Dual Currency Win:
-
Стандартная версия Dual Currency Win (Rolling Strike): Следование за рынком. После приобретения спота, каждый раз динамически продается колл-опцион (Covered Call) с ценой исполнения в 105% от текущей цены.
-
Версия «Возврат к成本» (Fixed Anchor): Привязка к成本. Если актив был куплен на высокой цене, независимо от того, насколько упала текущая цена, колл всегда продается с ценой исполнения «последней цены покупки», не отдавая активы до тех пор, пока не будет достигнута точка безубыточности.
Это уже не просто противостояние «стратегии продавца против удержания спота», а глубокий тест о том, «как торговая психология меняет распределение долгосрочной доходности».
Ключевые данные: Переоценка риска и доходности
(Примечание: период тестирования 2020-2026, пут-опционы продавались с годовой доходностью 30%, колл-опционы - 25%, срок - 7 дней)
| Инвестиционная стратегия | Общая доходность | Годовая (CAGR) | Макс. просадка | Коэф. Шарпа |
| Холд BTC (Buy & Hold) | +1133.73% | 51.95% | -76.63% | 0.83 |
| BTC Стандартная (Rolling) | +859.43% | 45.72% | -42.74% | 0.929 |
| BTC Возврат к成本 (Fixed) | +558.81% | 36.88% | -61.19% | 0.783 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Холд ETH (Buy & Hold) | +2197.31% | 68.52% | -79.30% | 0.87 |
| ETH Стандартная (Rolling) | +1835.21% | 63.78% | -54.27% | 0.971 |
| ETH Возврат к成本 (Fixed) | +626.74% | 39.13% | -64.87% | 0.724 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| 50/50 Холд портфель | +1665.52% | 61.30% | -77.80% | 0.极85 |
| 50/50 Стандартный портфель | +1347.32% | 56.05% | -49.90% | 0.983 |
| 50/50 Портфель «Возврат к成本» | +592.77% | 38.03% | -61.80% | 0.766 |
Глядя на эти реальные данные, нам необходимо заново审视 две ключевые проблемы в трейдинге.
Искусство баланса риска и доходности в стандартной версии Dual Currency Win
Многие ошибочно полагали, что стандартная версия Dual Currency Win сильно отстанет от роста на бычьем рынке, но данные доказывают, что при наличии всего 5% буфера для роста (текущая цена * 1.05), она демонстрирует exceptionalную способность балансировать риск и доходность в полном рыночном цикле.
В портфеле 50/50 ее коэффициент Шарпа (0.983) полностью превосходит стратегию простого удержания (0.85) и сокращает максимальную просадку с пугающих -78% до -49.9%.
Ее преимущество проистекает не из предсказания рынка, а из механизма «постоянного динамического повышения цены исполнения».
С каждым изменением цены, стандартная версия безжалостно корректирует цель. Rolling, по сути, постоянно «обнуляет成本» на бычьем рынке, в то время как Fixed Anchor постоянно «подтверждает ошибку». Стандартная версия ценой极 малой части потенциальной прибыли换取了巨大的 стратегическую глубину для сглаживания кривой капитала.
«Привязка к成本» - это самая дорогая психологическая таблетка
Самая глубокая мысль в данных - это полное поражение стратегии «Возврат к成本» (Fixed Anchor).无论是 по доходности, так и по просадкам, она значительно уступает стандартной версии.
Это раскрывает最常見ную слабость человеческой психологии в трейдинге: эффект привязки (Anchoring Effect). Если вы купили на максимуме в 60,000, и при падении до 30,000 все еще упрямо выставляете колл по 60,000, вы не только теряете способность «останавливать кровотечение» за счет премии опционов в漫长的 медвежьем рынке, но и при V-образном развороте рынка будете眼睁睁 смотреть, как ваши активы будут выкуплены по 60,000, полностью упустив последующий основной рост.
Стратегия «Возврат к成本» кажется консервативной, но на самом деле она использует время для对抗 тренда. А на рынке, где тренд - король, время обычно на стороне тренда. Стремление «выйти без убытков» - это на самом деле самый быстрый путь к тому, чтобы идеально упустить выгоду от большого цикла.
Заключение
Рынок полон волатильности, но данные не лгут.
В таких трендовых активах, как Bitcoin и Ethereum, настоящий риск - это не просадка, а ограничение потенциала роста собственной психологической привязкой.
Стандартная версия Dual Currency Win говорит нам:
Если сохранять динамическую корректировку и постоянное滚动, стратегия продавца также может сосуществовать с трендом.
А стратегия «Возврат к成本» напоминает нам:
Рынок не изменит своего направления из-за вашей цены покупки.
Дисциплина гораздо важнее, чем выход в ноль.
