Автор: Клод, TechFlow Deep Tide
Введение от Deep Tide: Индекс KOSPI Южной Кореи 13 июля снова сработал механизм остановки торгов. Акции Samsung Electronics и SK Hynix упали более чем на 7% и 12% соответственно, а индекс с пика 19 июня откатился более чем на 20%. Частные инвесторы начали голосовать ногами: по данным Coingecko, объем торгов за последние 24 часа на крупнейшей корейской бирже Upbit взлетел до 4.12 миллиардов долларов США, показав рост за день на 436%. Топ-5 монет по объему торгов: BTC, XRP, ETH, T и BLAST.
Почти недельное падение корейского фондового рынка выталкивает капитал частных инвесторов на крипторынок.
13 июля индекс KOSPI открылся падением на 63.91 пункта до 7,412.03. Падение продолжилось в течение дня. В 10:34 утра фьючерсы на KOSPI 200 упали более чем на 5%, что привело к 18-й в этом году срабатыванию временной остановки продаж (sidecar). На момент срабатывания KOSPI находился на уровне 7,162.21, что на 4.20% ниже, чем накануне.
Samsung Electronics за день упал более чем на 7.72%, SK Hynix рухнул более чем на 12%. SK Square (крупнейший акционер SK Hynix) упал на 15%, Samsung Electro-Mechanics — на 17%.
KOSPI откатился от пика более чем на 20%, суперцикл полупроводников столкнулся с кризисом доверия
KOSPI с максимума 9,385 пунктов, достигнутого 19 июня, вошел в техническую коррекцию, накопив откат более 20%.
Волатильность на Корейской бирже в 2026 году уже превысила уровень финансового кризиса 2008 года. До настоящего момента в этом году на бирже сработало почти 30 sidecar и несколько остановок торгов, побив исторический рекорд в 26 sidecar за весь 2008 год.
Samsung Electronics и SK Hynix вместе составляют около половины рыночной капитализации KOSPI, и их динамика практически определяет направление движения индекса. Аналитик рынка eToro Zavier Wong ранее отмечал, что в конце прошлого года вес этих двух акций в индексе составлял около четверти, а теперь вырос примерно до половины. Любое сильное движение одной из них тянет за собой весь индекс, прежде чем остальные девятьсот с лишним компаний успевают отреагировать.
Эффект "продажи на новостях" для SK Hynix и снижение прогнозов прибыли тянут вниз весь сектор полупроводников
10 июля ADR SK Hynix только что вышли на биржу NASDAQ, в первый день торгов подскочив на 12.8%, собрав для компании около 260 миллиардов долларов. Но всего через три дня на рынке в Сеуле акции подверглись классической коррекции по принципу "покупай слухи, продавай факты".
Аналитик Korea Investment & Securities Чхве Мин Сок в отчете от 13 июля спрогнозировала операционную прибыль SK Hynix во втором квартале в размере 60.4 трлн вон, что примерно на 8% ниже консенсусного прогноза рынка в 65 трлн вон. По ее словам, это связано с тем, что доля продаж HBM (память с высокой пропускной способностью, высокоскоростная технология памяти для чипов ИИ) у SK Hynix выше, чем у конкурентов, что приводит к более низкому росту средней цены продаж по сравнению со средними показателями по отрасли.
Такое снижение прогноза особенно болезненно в текущих условиях. Аналитик Daishin Securities Ли Кён Мин отмечает, что из-за чрезмерной концентрации на полупроводниках, ликвидации левередж-инвестиций и шоков спроса и предложения форвардный P/E KOSPI упал до уровня глобального финансового кризиса 2008 года. Однако он также добавляет, что текущая оценка уже вошла в зону недооценки, и даже небольшой позитивный катализатор может спровоцировать быстрый отскок.
Но на рынке звучат и более осторожные голоса. "Индикатор Баффетта" KOSPI (отношение рыночной капитализации к ВВП) в июне достиг 221%, что значительно выше среднего уровня в 70.2% за период с 2000 по 2025 год, что указывает на возможность дальнейшей корректировки оценок.
Объем торгов на Upbit взлетел на 436%, капитал возвращается с фондового рынка на крипторынок
По данным Coingecko, объем торгов на Upbit за последние 24 часа составил 4.12 миллиарда долларов США, рост на 436%. Топ-5 монет по объему торгов: Биткоин, XRP, ETH, T (Threshold Network) и BLAST.
Переток корейских частных инвесторов с фондового рынка в криптоиндустрию — не новость. Этот раунд оттока капитала очень похож на предыдущие сценарии во время падений KOSPI. Ранее в мае, во время падения KOSPI, XRP уже стал криптоактивом с самым высоким объемом торгов на Upbit и Bithumb, по дневному объему опередив Биткоин и Эфириум.
Аналитик Tiger Research Райан Юн объясняет это явление группой частных инвесторов Южной Кореи в возрасте 40-50 лет, которые выводят капитал из внутренних корейских акций и американских акций на крипторынок, выбирая XRP в качестве основного актива.
До этого резкого скачка объемов корейский крипторынок фактически пережил пять недель подряд снижения объемов. С 3 по 10 июля совокупный объем торгов на пяти крупнейших корейских биржах, поддерживающих корейскую вону (Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit, Gopax), составил 9.9676 трлн вон, что на 25.75% меньше, чем неделей ранее, и впервые с сентября 2023 года опустилось ниже 10 трлн вон.
Взрывной рост объема торгов 13 июля можно назвать концентрированным выплеском после этого периода консолидации при низких объемах. С точки зрения торгуемых активов, появление Threshold (T) и BLAST в топ-5 по объему отражает привычную склонность корейских частных инвесторов к спекуляциям на альткойнах с малой и средней капитализацией. По данным Bitcoin Sistemi, 24-часовой объем торгов T на Upbit составил 68.27 миллиона долларов США, а общий объем торгов на корейских биржах составил около 76.75 миллиона долларов.
Эффект качелей между корейским фондовым рынком и крипторынком: торговая логика, которая продолжает подтверждаться
Южная Корея — один из немногих рынков в мире, где капитал частных инвесторов в значительных масштабах переключается между фондовым и крипторынком. На сегодняшний день в Южной Корее более 16.2 миллиона человек имеют крипто-счета, что составляет около 32% населения, а количество держателей криптоактивов уже превышает число инвесторов на фондовом рынке. По данным Chainalysis, Южная Корея получила криптоактивов на общую сумму более 722 миллиардов долларов США, что делает ее второй по величине страной-получателем криптоактивов в мире после США.
Согласно открытым данным, с 13 по 19 июля объем торгов стейблкоинами на пяти крупнейших корейских биржах составил 2.226 трлн вон (около 16.2 миллиарда долларов США). Высокая активность корейских инвесторов начала проявляться уже 11 июля, когда они активно скупали XRP.
Согласно предыдущим закономерностям, агрессивное наращивание позиций корейскими частными инвесторами обычно сосредоточено в течение 1-3 торговых дней после резкого падения KOSPI, после чего торговая активность постепенно снижается по мере стабилизации фондового рынка. Инвесторам стоит обратить внимание на следующее: если KOSPI найдет поддержку на текущих уровнях, "переливной" капитал на крипторынок может так же быстро отступить.
