Автор: 0xJeff
Компиляция: Deep Tide TechFlow
2025 год был полон беспрецедентных потрясений и перемен. Мы получили президента США, который, как утверждается, поддерживает криптовалюты и искусственный интеллект. Однако рынок 2025 года не оправдал ожиданий бычьего ралли, а вместо этого стал годом «резни» для всей индустрии.
-
Большинство альткоинов упали на 80–99% в 2025 году
-
Доля рыночной капитализации Биткойна вернулась к уровню 2019–2020 годов (более 60%), показав лучшие результаты, чем большинство монет
-
Эфириум (ETH) торгуется практически на том же уровне, что и в 2022 году
-
Высокая фрагментация рынка альткоинов (на рынке представлено от 40 до 50 миллионов видов монет)
-
Несмотря на постоянный поток хороших новостей в отрасли (таких как более четкие нормативные рамки, одобрениеETF, внедрение предприятиямиблокчейн-технологий, институциональные инвестиции в BTC, ETH и альткоины), фондовый рынок в 2025 году полностью превзошел крипторынок
Несмотря на боль и потрясения, 2025 год многие считают «годом зрелости» отрасли, но он также стал свидетелем ухода большого числа участников и инвесторов.
Итак, для тех, кто все еще остается в криптопространстве, вот ключевые моменты, которые необходимо усвоить до наступления 2026 года:
Давайте углубимся в тему ↓
Предиктивные рынки: многофункциональный торговый инструмент
Предиктивные рынки стали одной из самых быстрорастущих ниш в 2025 году — еженедельный номинальный объем торгов впервые достиг 3,8 миллиарда долларов, а Polymarket, Kalshi и Opinion стали доминирующими платформами в этой области.
Несмотря на сохраняющиеся споры о том, «являются ли предиктивные рынки азартными играми», Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) рассматривает их как событийные контракты или бинарные опционы, основанные на результатах событий реального мира. Инновационно-дружественная позиция CFTC в сочетании с растущим рыночным спросом на ставки/прогнозы способствовала быстрому росту объемов торгов на предиктивных рынках в 2025 году.
С точки зрения торгового инструмента, предиктивные рынки продемонстрировали чрезвычайную гибкость. Их можно рассматривать как инструмент опционов с оптимизированным пользовательским опытом (но все еще с недостатком ликвидности).
Вы можете использовать маржинальную торговлю на любом рынке, выбирать направленные ставки «да/нет», использовать их в качестве хеджирования (удерживая спотовые позиции в другом месте) или зарабатывать доход и потенциальные эирдропы, выполняя дельта-нейтральные стратегии (равномерно распределяя доли «да/нет» на рынке).
Коллар с обеспечением деньгами и покрытые коллы
Эти две опционные стратегии идеально подходят для инвесторов, которые хотят управлять своими инвестициями более консервативно.
Вместо того чтобы покупать альткоины напрямую при падении цены или быстро их продавать, вы можете получать денежный поток, продавая коллы или путы. Если цена достигнет определенной цели, вы можете купить на падении или продать свои альткоины; если цена не достигнет цели, вы вернете основную сумму.
Эта стратегия — один из лучших способов получения высокой годовой процентной доходности (APR) для ваших альткоинов или стейблкоинов.
Единственное, на что следует обратить внимание, это то, что ваша основная сумма будет заблокирована на некоторое время (обычно на 3-5 недель), но вы сразу же получаете опционную премию при продаже колла или пута.
Усталость от нарративов + Акции vs Токены = Возврат к основам
Скорость смены рыночных нарративов значительно возросла; то, что раньше длилось недели или даже месяцы, теперь длится максимум несколько дней.
Криптосообщество (CT) переходит от погони за нарративами к сосредоточению внимания на реальных фундаментальных показателях (таких как количество пользователей, доход, показатели роста). Рынок все больше склоняется к оценке показателей реального бизнеса и четкому определению взаимосвязи между передачей стоимости бизнеса и токеном.
Однако в этом году в противостоянии акций и токенов мы стали свидетелями слишком большого хаоса, особенно в сфере слияний и поглощений (M&A):
-
Pumpfun приобрела Padre (торговый инструмент), полностью проигнорировав держателей токенов Padre. После объявления о сделке токен PADRE упал на 50–80%, вызвав сильную негативную реакцию сообщества. Чтобы успокоить сообщество Padre, Pumpfun пообещала в будущем провести эирдроп токенов PUMP в соответствии со стоимостью холдингов PADRE до объявления о поглощении.
-
Circle приобрела Axelar, но также проигнорировала держателей токенов Axelar. После поглощения токен AXL значительно упал. Это недавняя новость, и что будет дальше, пока неизвестно, но сообщество уже в ярости (и справедливо).
Споры между владельцами акций и держателями токенов усиливаются, что подводит нас к более глубокой проблеме......
Рыночные DAO и токены владения
MetaDAO запустила справедливую, прозрачную и неуязвимую для манипуляций платформу для проведения ICO с такими особенностями, как высокая ликвидность, относительно низкая структура полностью разводненной стоимости (FDV) и отсутствие распределения между венчурными капиталистами (VC) или приватными инвесторами. Кроме того, были внедрены некоторые механизмы, такие как разблокировка команды на основе производительности и потенциальная функция возврата средств.
Эта структура дает держателям токенов реальное право владения, контроля и согласования интересов, эффективно решая проблемы ухода разработчиков, дампа токенов, сделок за закрытыми дверями и неподходящих поглощений.
Colosseum (независимая организация, ускоряющая развитие экосистемы Solana) недавно представила «STAMP» (Простой протокол токенизации, механизм защиты рынка), новый инвестиционный контракт, разработанный для объединения приватного венчурного финансирования с публичным ICO от MetaDAO, обеспечивая права инвесторов и соответствие ончейн- governance MetaDAO.
Модель MetaDAO породила новую категорию — «токены владения», — проекты, которые запускаются через ICO от MetaDAO. Многие запущенные проекты показали сильные результаты — например, Umbra, Omnipair и Avici, пользовались высоким спросом во время финансирования, и их токены значительно опередили рынок в 2025 году.
Благодаря модели MetaDAO важность держателей токенов возросла — они получили реальный голос и фактическое право владения проектом. Доходы и сборы проекта больше не направляются акционерам, а идут напрямую держателям токенов.
Тенденция рыночных DAO и токенов владения, скорее, сохранится до 2026 года и переплетется со следующей тенденцией......
Подъем токенизации ценных бумаг
Ончейн-ликвидность ограничена, внимание участников рынка постепенно смещается в сторону фундаментальных показателей, доходов, выкупов и другой реальной стоимости. В то же время компании начинают внедрять стейблкоины, все больше институтов вкладывают капитал в криптопространство, и недавно токенизация ценных бумаг (Tokenized Securities) стала проще и осуществимее, чем когда-либо, особенно для регулируемых институтов.
11 декабря 2025 года в области токенизации ценных бумаг произошел важный регуляторный прорыв. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила «Письмо о неприменении мер принуждения» (No-Action Letter), четко указав, что она не будет предпринимать enforcement actions в отношении пилотной программы токенизации ценных бумаг дочерней компании DTCC (Депозитарной трастовой и клиринговой корпорации США) — DTC. Пилотная программа включает токенизацию компонентов индекса Russell 1000, казначейских облигаций США и основных ETF.
Этот механизм в течение пилотного периода (начиная со второй половины 2026 года, сроком на три года) через DTC обеспечивает соответствие требованиям централизованных операций по токенизации, направляя активность на регулируемую инфраструктуру, а не на полностью децентрализованные альтернативы.
Это означает, что, начиная с 2026 года, мы увидим больше проектов по токенизации ценных бумаг, а также рост спроса на токенизированные акции, что ускорит слияние традиционных финансов (TradFi) и децентрализованных финансов (DeFi).
Потребительские криптопродукты и перпетуальные контракты как ядро криптоиндустрии
В 2025 году потребительские криптопродукты и перпетуальные контракты (Perps) стали центральными темами в криптоиндустрии:
-
Pumpfun достигла пика в 2024–2025 годах
-
Virtuals использовала аналогичную модель, но с новой нарратикой AI-интеллектуальных агентов
-
Zora также попробовала нечто подобное в области контентных токенов при поддержке Jesse
-
Коллекционные предметы, фэнтези-футбол, предиктивные рынки стали очень популярны в 2025 году
Все это потребительские продукты, которые могут приносить удовольствие как крипто-аборигенам (Crypto-Natives), так и привлекать некриптопользователей (например, участников предиктивных рынков), позволяя им получать удовольствие и одновременно зарабатывать.
Крипто само по себе похоже на игру, а торговля — это развлечение. Поэтому новые потребительские продукты, которые хорошо сочетают эти два аспекта, часто выделяются больше.
Перпетуальные контракты (Perps) имеют аналогичную привлекательность, поскольку позволяют пользователям делать точные ставки на рост или падение цен на активы.
Если вы посмотрите на ключевые показатели предиктивных рынков и перпетуальных контрактов, то увидите, что в 2025 году они достигли исторических максимумов (ATH). Эти данные, кажется, «кричат» о том, что продукт нашел рынок сбыта (PMF) в криптопространстве: еженедельный номинальный объем торгов на предиктивных рынках составил 3,8 миллиарда долларов, а еженедельный объем торгов перпетуальными контрактами достиг 340 миллиардов долларов (ежемесячный объем торгов в 1,3 триллиона долларов, что является историческим рекордом).
Вот почему люди так стремятся участвовать в таких платформах, как Hyperliquid, Lighter, Aster, Polymarket и Opinion. Огромный объем активности, огромный спрос и большие потоки капитала напрямую преобразуются в более высокие оценки и больше эирдропов.
Потребительские криптопродукты также полны потенциала, но в 2025 году мы еще не увидели по-настоящему устойчивых потребительских криптопродуктов. Sportsdotfun (SDF) показал хорошие темпы роста на раннем этапе и в настоящее время проводит комьюнити-раунд финансирования на Legion и Kraken. Хотя будущее этой области еще неизвестно, на данный момент перспективы выглядят захватывающе.
Из этого можно извлечь урок: если вы хотите найти свое преимущество на этом рынке, вы должны либо инвестировать в платформы (такие как предиктивные рынки, перпетуальные контракты, потребительские криптопродукты), либо активно участвовать в этих категориях:
-
Научиться торговать перпетуальными контрактами
-
Делать прогнозы на предиктивных рынках
-
Использовать потребительские криптопродукты
Практикуя это, вы сможете лучше понять рынок и найти свое конкурентное преимущество. В противном случае...
Вы можете стать «Сторителлером»
Да, теперь The Wall Street Journal (WSJ), Кремниевая долина и различные технологические работники увлеклись ролью «Сторителлера» (Storyteller). Многие стартапы открыли вакансии для «Сторителлеров».
В криптопространстве это уже давно обычное явление. У нас есть «болтуны» (Yappers), лидеры мнений (KOL) и сторителлеры, которые годами обсуждают проекты и помогают строить криптосообщества (еще до того, как Kaito предложил концепцию «болтунов»).
Но теперь, кажется, весь мир начал осознавать важность наличия правильной нарративы, правильного способа передачи бренда, продукта и позиционирования.
Однако роль сторителлера выходит далеко за рамки «болтовни». В настоящее время в криптопространстве многие «болтуны» просто копируют и вставляют контент, чтобы «отметиться», а не пытаются по-настоящему изучить и понять то, о чем они говорят.
Это дает возможность выделиться тем, кто действительно разбирается в отрасли, обладает专业知识 или испытывает любопытство к обучению — как в криптосообществе (CT), так и в более широкой сфере.
Те, кто擅长讲故事, могут, расширяя влияние своего личного бренда, в конечном итоге получить свободу выбора: они могут выбрать независимое развитие или быть «нанятыми через поглощение» (Acqui-hire) стартапами и проектами, которые соответствуют их бренду.
В 2025 году мы уже видели успешные примеры такой динамики. Например, Kalshi наняла известных личностей из криптосообщества, а некоторые криптопроекты успешно сформировали имидж бренда и привлекли больше пользователей через тесное партнерство и программы послов (например, с помощью значков).
Если вы擅长讲故事, то это ваше время!
Ключевые выводы
Крипторынок 2024–2025 годов был похож на игру в «Монополию»;
А 2026 год будет больше похож на поле для корпораций, стартапов и финансистов в костюмах — меньше игрового подхода «Монополии», меньше возможностей легко заработать и меньше нарративов, основанных solely на «росте цифр».
Будущее будет больше сосредоточено на фундаментальных показателях, согласовании интересов, накоплении стоимости и сложном проценте. Если вы не сможете выработать реальное конкурентное преимущество, даже будучи OG (оригинальным игроком), вы в конечном итоге можете стать тем, кто покупает на пике.
Ваше конкурентное преимущество может быть любым из следующих:
-
Обладать ясным умом, не затуманенным иллюзиями;
-
Уметь рассказывать хорошие истории;
-
Создавать качественные продукты, которые действительно нужны людям;
-
Улавливать тренды;
-
Торговать рационально, не поддаваясь эмоции.
Оставайтесь, найдите свое преимущество, и вы будете вознаграждены.
Большое спасибо за чтение! Если вы хотите узнать мое мнение о некоторых проектах и более прямолинейные мысли, вы можете посмотреть мою колонку The After Hour на Substack.
