Penulis: David Christopher
Kompilasi: Saoirse, Foresight News
Medan perang koin Meme semakin panas, Pump.fun dan Fomo sedang berebut dominasi industri.
Beberapa minggu terakhir, industri kripto kembali menyaksikan pertarungan antara raksasa: Pump melawan Fomo. Jalur yang mereka perebutkan adalah produk yang paling populer di pasar kripto — perdagangan spekulatif.
Fomo membuktikan dengan baik produk perdagangan seperti apa yang dapat diciptakan dengan pengalaman pengguna (user experience) yang unggul. Platform ini menjadikan perdagangan menjadi sosial, terbuka, dan dapat dilacak: pengguna dapat mengikuti trader, melihat portofolio, melakukan copy trading atau reverse copy trading, serta mengamati keseluruhan proses perdagangan secara real-time.
Desain produk ini mendorong pertumbuhan platform yang pesat. Memanfaatkan sentimen spekulatif pasar yang membaik, Fomo menjadi pusat partisipasi dalam demam koin Meme di Robinhood Chain, sehingga biaya transaksi mingguan dan jumlah trader di platform melonjak drastis.
Grafik Dune ini menunjukkan volume perdagangan mingguan platform Fomo: pertumbuhan lambat sejak awal 2025, lalu mengalami lonjakan eksplosif setelah Mei 2026. Robinhood Chain menjadi pendorong utama pertumbuhan volume, sementara total biaya platform juga mencapai rekor tertinggi baru.
Namun, Solana tetap menjadi basis utama perdagangan spekulatif di pasar kripto, dan Pump.fun berada di posisi inti di jalur ini, serta tidak ingin berbagi kue pasar dengan siapa pun.
Fomo, yang mengandalkan infrastruktur dasar milik Pump.fun, berkembang pesat berkat antarmuka depan (frontend) yang lebih baik, secara efektif bertindak sebagai perantara antara infrastruktur spekulatif Solana dan pengguna spekulatif biasa. Istilah "perantara" di sini tidak bermakna negatif. Fomo menciptakan produk yang sangat dibutuhkan pengguna, dan platform terus menghasilkan biaya transaksi, membuktikan bahwa pengguna bersedia membayar untuk pengalaman penggunaan ini.
Tapi pada akhirnya, sebagian besar fitur yang dibangun Fomo, secara teori dapat ditiru oleh Pump.fun. Saat ini kita sedang menyaksikan hal tersebut: Pump.fun terus menambahkan banyak fitur sosial ke aplikasinya, berusaha menjadi "halaman masuk utama" untuk perdagangan spekulatif.
Hal ini menempatkan kedua platform dalam situasi yang rumit: mitra di level infrastruktur dasar, tetapi pesaing langsung di pasar frontend yang menghadap pengguna. Fomo menguasai arus pengguna, sementara infrastruktur yang mendukung eksekusi perdagangan sebagian besar dimiliki oleh Pump.fun.
Sekarang, Pump.fun ingin menguasai kedua lapisan pasar sekaligus: infrastruktur dan sisi pengguna.
Untuk mencapai tujuan ini, Pump.fun rela melakukan segala cara. Dikabarkan platform menawarkan kontrak puluhan ribu dolar per bulan untuk "menjaring" trader teratas Fomo, menarik mereka untuk memindahkan aktivitas trading ke Pump.fun. Perilaku ini tidak melanggar hukum, bahkan bukan skandal industri. Pada dasarnya, ini adalah platform yang bermodal kuat mengeluarkan uang untuk menarik pengguna inti yang membawa arus sendiri.
Selain itu, Pump.fun juga meluncurkan kebijakan bebas biaya di frontend. Mereka mampu menanggung subsidi ini karena platform telah menghasilkan keuntungan melalui mekanisme bonding curve dan PumpSwap; model subsidi frontend ini tidak dapat ditiru oleh Fomo.
Banyak pelaku pasar kemudian mengkritik Fomo karena membebankan biaya, tetapi pandangan ini mengabaikan inti permasalahan: apa yang sebenarnya dibeli pengguna dengan membayar.
Pengguna membayar untuk seluruh pengalaman pendukung perdagangan: menemukan trader yang layak diikuti, melihat aset yang mereka pegang, melacak keuntungan perdagangan, menerima notifikasi pasar, dan menyelesaikan semua operasi melalui antarmuka yang secara signifikan menurunkan ambang batas operasi kripto.
Biaya transaksi adalah sumber pendapatan inti Fomo, dan seluruh pengalaman pengguna tersebut adalah bisnis utamanya. Sementara Pump.fun dapat membuka fitur serupa secara gratis, karena bisnis lapisan dasarnya telah memberikan pendapatan stabil.
Menurut saya, ada dua poin kunci yang layak dipikirkan lebih dalam.
Pertama, ini adalah contoh klasik lagi: proyek infrastruktur kripto yang sudah matang mulai melakukan integrasi vertikal ke atas, merebut arus pengguna akhir. Drama serupa sedang terjadi dengan Uniswap di Robinhood Chain. Setelah menjadi infrastruktur perdagangan inti di chain, Uniswap mulai mempromosikan launchpad miliknya sendiri, tidak lagi hanya berperan sebagai alat dasar yang melayani platform lain. Pump.fun menerapkan strategi yang sama di chain Solana: mereka telah menguasai infrastruktur dasar perdagangan spekulatif, dan sekarang ingin lebih jauh menguasai lapisan konsumen yang menghadap pengguna biasa.
Kedua, saya percaya kunci kemenangan akhir antara Pump.fun dan Fomo terletak pada kata kepercayaan.
Karena berada di pusat jalur spekulasi Meme, terlepas dari apakah penilaiannya objektif atau tidak, reputasi Pump.fun di komunitas kripto beragam. Dan kabar tentang platform yang mengeluarkan banyak uang untuk menjaring trader semakin merusak citranya sendiri.
Di sisi lain, Fomo yang diluncurkan lebih baru, memiliki beban sejarah negatif yang lebih sedikit, desain produknya sejak awal bertujuan untuk membuat perilaku perdagangan lebih transparan dan dapat dilacak, dengan fokus pada perdagangan sosial.
Tapi nilai dari perdagangan sosial sepenuhnya bergantung pada kredibilitas sinyal yang dikeluarkan trader. Seorang trader dapat membeli secara terbuka dengan satu dompet, lalu menjual diam-diam dengan dompet lain; mengambil posisi terlebih dahulu kemudian mempromosikannya ke luar, akhirnya menjual token untuk memanen pengikut. Meskipun blockchain mencapai transparansi data on-chain, tidak dapat menjamin bahwa trader itu sendiri dapat dipercaya.
Pada akhirnya, pilihan pengguna untuk berdagang di mana pun bergantung pada platform mana yang dapat memaksimalkan jaminan keaslian informasi yang ditampilkan. Begitu trader berkolusi, menggunakan beberapa dompet tersembunyi untuk menyembunyikan perilaku perdagangan, dan memanen penggemar, pengguna tidak akan lagi percaya pada sinyal perdagangan. Setelah kepercayaan runtuh, nilai lapisan perdagangan sosial yang diperebutkan kedua platform akan hilang.
Cara apa yang akan diambil kedua platform untuk mempertahankan kepercayaan pengguna di kemudian hari, layak untuk terus diamati.
