关于加密基础设施与并购交易的残酷真相

cryptonews.ruPublicado em 2026-08-11Última atualização em 2026-08-11

Resumo

加密货币行业经历了资本过剩阶段,风投基金涌入大量资金,但市场成熟后,创始人们面临技术基础过剩和缺乏规模化消费者渠道的困境。为向投资者证明价值,加密项目开始付费与Web2企业及传统金融机构合作,进行试点项目,但这往往陷入误区:企业并非真正需要创新,而是想获取资金。 付费企业试点通常是死胡同。Web2公司对开源创新兴趣有限,更看重即时收入。加密初创公司投入巨资资助传统金融机构的试点,但95%的项目从未真正落地。双方陷入B2B幻象:加密初创向金融机构销售基础设施,金融机构向Web3协议销售结构化产品,却都忽略了真正的零售消费者。 历史上已有类似教训:早期金融科技初创曾付费给银行进行概念验证,但鲜有转化为实际产品;电信泡沫时期,大量基础设施初创公司铺设光纤却无消费渠道,最终多数破产,而少数整合了分销渠道的巨头占据了市场价值。 Web2公司不会长期租用基础设施,而是直接收购。市场已在整合:Stripe收购Bridge以集成稳定币支付层;Robinhood收购Bitstamp获得全球监管牌照和流动性。这标志着一轮积极的并购周期开始,资金充足的玩家将通过收购已验证的技术、牌照和渠道来实现非有机增长。 真正的护城河在于自有监管牌照、深度流动性网络或分销锁定机制,而非依赖开源和付费合作伙伴。当前的市场调整是必要的“清理”,淘汰追逐试点的项目,为下一周期铺路。 下一波B2C扩张将呈现80/20分化:80%市场由少数Web2和金融科技巨头(如Visa、Stripe、Robinhood等)控制,提供受监管、合规的零售网关;其余20%作为DeFi“试验场”,供开发者创新和测试。Web3初创的路径应先在DeFi领域验证产品市场匹配,再通过集成或被收购进入主流分销渠道。真正的赢家将是那些默默构建基础设施、准备连接Web2分销渠道的团队。

接着,一段资本严重过剩的时期来临了。风险基金在上一个周期筹集了数十亿美元,导致加密货币公司的金库中充斥着未使用的资金。随着市场的成熟,创始人们遇到了一个残酷的障碍——即技术“原始组件”的过度泛滥,以及在消费者中可扩展的分销渠道的极度短缺。

为了向投资者证明项目的有效性,加密创始人们开始花钱买路进入企业世界。他们向Web2企业和传统金融机构付费,以获取在设计、试点项目和非约束性谅解备忘录方面的合作伙伴关系。

这是风险投资最可怕的陷阱,它掩盖了数字资产领域正在发生的真正的结构性转变。

为何付费的企业试点项目是死胡同

以下是当前企业加密货币市场的赤裸真相:Web2公司对你的开源创新不感兴趣。他们想要的是你闲置的风险资本,以及从第一天起就能产生的收入流。

加密货币初创公司的创始人正在从他们的金库中花费数十万资金,来补贴与传统金融机构的试点项目。Web2公司通过发布新闻稿获得资金,完成其内部创新实验室的任务,并将Web3团队拖入长达十八个月的合规审计中。

可悲的现实是,95%的这些试点项目永远不会进入规模化部署阶段。Web3公司很少能将传统企业吸引成为长期、持续的SaaS客户,因为Web2公司的企业架构和风险承受能力,根本不是为了在其自有品牌下规模化整合第三方加密供应商的软件而设计的。

与此同时,双方都陷入了B2B的幻象陷阱。加密初创公司试图向金融机构销售基础设施。金融机构则试图向Web3协议销售结构化产品。双方在一个拥挤的房间里握手,却盯着空无一人的体育场:那里没有零售消费者。

历史对此已有先例:

  • 2012-2018年的金融科技银行实验室: 早期的B2B金融科技初创公司曾花费数年时间为传统银行的概念验证试点付费。银行收获了公关好处,而几乎没有哪个试点项目转化成了实际的消费产品。
  • 1996-2001年的电信市场崩溃: 电信法案通过后,基础设施初创公司筹集了超过5000亿美元来铺设数百万英里的“暗光纤”,却没有自己的消费者分销渠道。超过90%的初创公司破产了。十年后,四家整合了分销渠道的巨头,通过在这些渠道上推出消费级应用,攫取了超过80%的市场价值。

Web2不是租赁基础设施——他们是购买它

当Web3的“原始组件”真正触达实际的消费市场时,现有的Web2参与者不会成为永久性的供应商客户。他们只会收购基础设施并将其置于自身控制之下。

看看市场已经在如何整合:

  • Stripe和Bridge: Stripe并没有为了使用第三方稳定币API而签订永久供应商合同。一旦Bridge展示了每年50亿美元的跨境交易额,Stripe就以11亿美元完全收购了该公司,以便将稳定币基础设施直接集成到其全球支付层中。
  • Robinhood和Bitstamp: Robinhood并没有为了国际扩张而与外部平台建立合作伙伴关系。该公司以2亿美元收购了Bitstamp,通过一笔交易就获得了超过五十个全球监管牌照和机构流动性。

这一转变标志着并购领域一个激进的整合周期的开始。随着资金不足的协议和追逐试点项目的初创公司倒闭,市场为战略性扩张提供了难得的机会。对于资本充足的玩家和顶级的Web3协议来说,现在是进行无机增长的时机。与其花费数年时间进行未经证实的内部研发或补贴企业试点项目,以现实的估值收购经过实战检验的基础设施、监管牌照和成熟的分销渠道,是增加市场份额最快的方式。

对于今天想要成为真正“独角兽”的Web3初创公司来说,依赖开源和企业付费合作伙伴关系是一条死路。真正的护城河现在需要结构性壁垒,例如自有监管牌照、深厚的网络流动性或分销锁定机制,这些是Web2工程团队无法在一个周末内复制的。

下一个消费者周期如何运作

我们今天看到的协议减记、初创公司倒闭和漏洞利用浪潮,并不是加密货币衰落的标志。这是必要的市场“清理”。它消灭了“追逐试点项目者”,并为下一个周期清扫了战场,创造了完美的条件,让类别领导者收购经过验证的技术和分销渠道,而其他竞争者则被淘汰。

即将到来的B2C扩张不会通过成千上万个争夺钱包设置的独立dApp来实现。它将通过严格的80/20市场分割来实现。

1. 80% (受监管的消费者网关)

一小群三到五家Web2和金融科技巨头,包括Visa、Stripe、Robinhood、PayPal和BlackRock等公司,将控制80%的加密市场总交易量和零售流动性。它们将提供大众采用所缺失的组成部分:监管保护、合规性、与法币的集成以及直观、无摩擦的用户界面。终端消费者甚至不会知道自己正在使用Web3基础设施。他们只会注意到交易是即时且免费的。

2. 20% (DeFi研发试验场)

剩下的20%将保持为无许可的、狂野西部风格的DeFi“沙盒”。开发者将继续在这里构建基础性的链上“原始组件”,测试激进的代币经济学,并在经验丰富的加密用户中验证初步的产品市场契合度。

新的初创公司漏斗

在这种范式下,Web3公司实现规模化的路径完全改变了。创始人必须首先在20%的DeFi“沙盒”中验证早期的产品市场契合度。一旦交易量和效用得到证明,规模化将不是通过从头构建一个独立的B2C品牌来实现。规模化将通过集成到控制80%分销层的少数几个受监管的Web2网关之一,或被其中一家收购来实现。

即将到来的B2C周期的大赢家,将不是那些在非约束性的企业谅解备忘录上浪费资金的Web3团队。赢家将是那些默默构建机构级基础“轨道”的基础设施团队,这些“轨道”旨在在零售市场闸门打开时,直接连接到Web2的分销渠道。

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Q为什么文章认为付费的企业级试点项目是死胡同?

A文章认为,Web2企业并不真正需要Web3的开放式创新,它们感兴趣的往往是初创公司的闲置风险资金和现成的收入流。Web3创始人花费大量资金补贴传统金融机构的试点项目,但对方常常只是为了公关效应或完成内部创新任务。文章指出,高达95%的此类试点项目永远不会实现规模化部署,因为Web2企业的架构和风险承受能力,通常不适合将第三方加密供应商的软件扩展为自有品牌服务。

QWeb2巨头在基础设施层面的典型行为模式是什么?

A当Web3领域的某个基础设施真正触及大规模分销渠道时,Web2领域的在位者通常不会成为永久性的供应商客户,而是会直接收购该基础设施并将其纳入自己的控制之下。文章以Stripe收购Bridge、Robinhood收购Bitstamp为例,说明Web2巨头倾向于通过收购来整合基础设施、获取关键技术、监管牌照和分销渠道,而非长期租用或合作。

Q文章预测未来加密市场的消费者采用将呈现怎样的格局?

A文章预测未来加密市场的消费者采用将呈现严格的80/20市场分割格局。其中,80%的市场总量和零售流动性将由一小部分(如三到五家)Web2和金融科技巨头(如Visa、Stripe、Robinhood、PayPal、BlackRock)控制,它们提供监管合规、法币集成和无缝用户体验。另外20%将保持为像“狂野西部”一样的高风险、高创新率的DeFi“沙盒”,供开发者创建和测试基础协议与代币经济模型。

Q新的市场环境下,Web3初创公司成功规模化扩张的路径发生了什么根本变化?

A在新的市场环境下,Web3初创公司的成功路径发生了根本变化。创始人首先需要在占20%市场份额的DeFi“沙盒”中验证产品的市场契合度。一旦证明其有效性和规模,真正的规模化扩张不应是建立独立的B2C品牌,而是通过被那几家控制80%分销层的受监管Web2网关收购,或者将自己的基础设施直接集成到这些网关中。

Q当前加密市场的倒闭潮和整合现象被作者视为什么?这对未来有什么影响?

A作者将当前的倒闭潮、协议减值和黑客攻击视为必要的市场“清理”。这个过程淘汰了那些追逐付费试点项目的公司,为下一个周期扫清了障碍。这为拥有资本的行业领导者和顶级Web3协议创造了理想的战略扩张机会,它们可以以合理的估值收购经过实战检验的技术和分销渠道,从而加速市场份额的增长,并预示着加密领域一个激进的并购整合周期的开始。

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611 Visualizações TotaisPublicado em {updateTime}Atualizado em 2025.02.03

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Compreender o Mantis ($M): Uma Nova Era na Interoperabilidade entre Cadeias No panorama em constante evolução do Web3 e das criptomoedas, novos projetos esforçam-se por oferecer soluções inovadoras destinadas a melhorar a experiência do utilizador e expandir as possibilidades funcionais dentro do ecossistema financeiro descentralizado. Um desses projetos que está a ganhar atenção é o Mantis ($M), um protocolo pioneiro fundado nos princípios da interoperabilidade entre cadeias e liquidações baseadas em intenções. Este artigo explora os aspetos essenciais do Mantis, incluindo a sua funcionalidade central, criadores, apoio ao investimento, características inovadoras e marcos críticos. O que é o Mantis ($M)? O Mantis é descrito como um protocolo de liquidação de intenções multi-domínio que simplifica as interações entre cadeias, permitindo que os utilizadores executem transações financeiras complexas em várias plataformas de blockchain de forma contínua. O protocolo opera através de três camadas principais: Expressão de Intenção: Os utilizadores podem articular os seus objetivos de transação utilizando linguagem natural facilitada pelo DISE LLM, um modelo avançado de linguagem de IA. Por exemplo, um utilizador pode expressar o desejo de trocar Ethereum (ETH) por Solana (SOL) com uma tolerância de slippage específica de 1%. Execução: Esta camada utiliza uma rede de solucionadores que competem para satisfazer as intenções dos utilizadores. As transações são executadas utilizando mecanismos como Coincidência de Vontades (CoWs) e Leilões de Fluxo de Ordens (OFAs), que garantem que as exigências dos utilizadores sejam atendidas de forma otimizada. Liquidação: Aproveitando o protocolo de Comunicação Inter-Blockchain (IBC), o Mantis permite transações atómicas entre cadeias, permitindo que os utilizadores operem em várias cadeias suportadas, incluindo Ethereum, Solana e Cosmos. O Mantis é projetado para introduzir geração de rendimento nativa para ativos inativos, utilizando provas criptográficas para manter a integridade das transações ao longo de todo o processo. Criadores e Equipa de Desenvolvimento O Mantis foi concebido pela Composable Foundation, uma organização orientada para a pesquisa notável pela sua ênfase em soluções de interoperabilidade de blockchain. Esta fundação colabora com instituições académicas de prestígio, incluindo a Universidade de Harvard e a Universidade de Lisboa, contribuindo para extensos esforços de pesquisa e desenvolvimento que informam a arquitetura e funcionalidade do Mantis. O compromisso da Composable Foundation em fomentar a inovação no espaço da blockchain posiciona o Mantis como uma solução robusta para a crescente demanda por interoperabilidade entre várias redes de blockchain. Investidores e Apoio Embora detalhes específicos sobre investidores individuais não tenham sido divulgados publicamente, o Mantis conta com um apoio substancial de várias entidades, incluindo: Subsídios de ecossistemas de cadeias habilitadas para IBC, que apoiam o crescimento e integração do protocolo dentro dos ecossistemas de finanças descentralizadas. Parcerias estratégicas com fornecedores de infraestrutura que melhoram as capacidades de rede do Mantis e as estratégias de implementação. Financiamento através do tesouro da Composable Foundation, garantindo apoio financeiro sustentado para o desenvolvimento contínuo e custos operacionais. Esses esforços colaborativos refletem um consenso entre as partes interessadas sobre a importância de melhorar a funcionalidade entre cadeias e o potencial utilitário das inovações infraestruturais do Mantis. Inovações Chave O Mantis distingue-se através de várias inovações pioneiras que melhoram a sua funcionalidade e utilidade: Intenções Agnósticas em Relação à Cadeia: Os utilizadores podem iniciar transações a partir de qualquer cadeia suportada enquanto liquidam em outra. Esta flexibilidade empodera os utilizadores, promovendo uma maior interação entre diferentes plataformas. Interface Potenciada por IA: A integração do DISE LLM permite que os utilizadores realizem operações DeFi complexas utilizando linguagem natural, simplificando assim as interações e tornando a tecnologia blockchain acessível a um público mais amplo. Captura de MEV Inter-Domínio: O Mantis cria um mercado interno para valor máximo extraível (MEV) através de competições entre solucionadores. Esta abordagem inovadora permite uma maior eficiência e extração de valor em transações complexas. Camada de Liquidação Modular: O protocolo suporta vários métodos de verificação, incluindo provas de conhecimento nulo e rollups otimistas, proporcionando uma estrutura versátil que pode adaptar-se a tecnologias de blockchain emergentes. 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Estratégia de Crescimento do Ecossistema A estratégia do Mantis para o crescimento do ecossistema inclui várias iniciativas destinadas a incentivar a participação dos utilizadores e o envolvimento dos desenvolvedores: Sistema de Créditos: Os utilizadores podem ganhar créditos do protocolo ao fornecer liquidez e participar em programas de referência. Esses créditos são resgatáveis por incentivos no futuro, promovendo uma comunidade de utilizadores robusta. Kit de Desenvolvimento de Software Modular (SDK): Este kit de ferramentas capacita os desenvolvedores a criar aplicações baseadas em modelos orientados por intenções utilizando a infraestrutura do Mantis, promovendo assim a inovação dentro do seu ecossistema. Modelo de Governança: À medida que o protocolo amadurece, os detentores de tokens $M terão voz na governança do protocolo, permitindo-lhes votar em atualizações e alterações propostas, aumentando assim o envolvimento da comunidade e a descentralização. 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