Rédigé par :angelilu, Foresight News
Le fondateur de Hyperliquid, Jeff Yan, a publié une annonce concernant HIP-4 sur son Discord, annonçant que les marchés de résultats (outcome markets) prendront en charge le déploiement sans autorisation lors d'une future mise à niveau du réseau, d'abord sur le testnet, puis sur le mainnet.
La formulation de l'annonce est la suivante : comme pour le déploiement des marchés au comptant et des contrats perpétuels, cette technologie des marchés de résultats doit d'abord être pleinement testée en conditions réelles dans un environnement déployé par les validateurs avant de pouvoir être étendue à un déploiement sans autorisation.
L'annonce ne donne pas de date précise et précise également en conclusion que toutes les spécifications sont préliminaires et pourront être ajustées en fonction des retours. Mais elle révèle un ensemble de détails mécaniques qui n'avaient pas été divulgués auparavant de manière détaillée.
Où en est HIP-4 actuellement
Le 2 février 2026, l'équipe de Hyperliquid a annoncé HIP-4, introduisant une nouvelle primitive appelée « Trading de Résultats » (Outcome Trading). Selon la définition de la documentation officielle, les contrats de résultats sont entièrement collatéralisés, le prix de règlement se situe dans un intervalle fixe, ils sont adaptés aux marchés de prédiction et aux instruments de type options bornées, introduisent des caractéristiques non linéaires et des contrats à date, et n'impliquent ni effet de levier ni liquidation. Chaque marché de résultats a deux directions, chacune correspondant à un jeton, généralement marqué Yes et No, leurs carnets d'ordres étant fusionnés pour partager la liquidité. Une « question » est un ensemble de résultats, dont exactement un se règlera sur Yes.
Le même mois, HIP-4 a été lancé sur le testnet. Le 2 mai, il est officiellement arrivé sur le mainnet, le premier marché étant un marché de résultats binaires cycliques, réglé quotidiennement à 06:00 UTC sur la base du prix de marquage BTC sur HyperCore, avec des frais d'ouverture de zéro. Par la suite, Hyperliquid a étendu les marchés de résultats aux événements hors chaîne (off-chain), le premier marché hors chaîne étant « IPC de mai en glissement annuel ».
Mais cette phase sur le mainnet est un « déploiement par les validateurs ». Quels marchés ouvrir est décidé par un vote des validateurs, les personnes extérieures ne peuvent pas ouvrir de marché par elles-mêmes. Ainsi, cette nouvelle annonce parle de la phase suivante, qui n'est pas encore arrivée.
Pourquoi le déploiement sans autorisation est-il nécessaire
La raison donnée par le fondateur de Hyperliquid, Jeff Yan, dans l'annonce est directe : dans les marchés de résultats, l'univers des résultats échangeables est extrêmement vaste, le nombre d'événements discrets adaptés à la création de contrats de résultats dépasse de loin le nombre d'actifs sous-jacents pour les contrats perpétuels et la tokenisation au comptant. Les sous-jacents des contrats perpétuels sont limités : cryptomonnaies, actions, matières premières, indices, on peut les compter. Alors que dans le monde réel, les événements sur lesquels on peut parier sont infinis. Compter sur les validateurs pour lancer marché après marché par vote ne permettra jamais de suivre l'offre et la demande.
Pour comprendre l'urgence du déploiement sans autorisation, il faut d'abord regarder les performances réelles de HIP-4 sur le mainnet ces deux mois et demi.
Au cours des 78 jours depuis son lancement, HIP-4 a accumulé un volume négocié de 370 millions de dollars, pour un nombre total de transactions de 7 millions. Le pic de volume quotidien est survenu le 27 juin, avec 12,96 millions de dollars.
https://hl.eco/hip4
Du 2 mai à début juin, les transactions provenaient presque exclusivement de la catégorie cryptomonnaies, avec un volume quotidien entre 1 et 3,5 millions de dollars. Le 11 juin, avec le début de la Coupe du Monde, la catégorie sport a instantanément pris le relais, propulsant le volume à trois ou quatre fois la base précédente.
Les chiffres des concurrents sur la même période sont d'un autre ordre de grandeur. Prenons les données hebdomadaires par exemple : pour la semaine du 13 juillet (pendant la Coupe du Monde), les volumes hebdomadaires de Kalshi et Polymarket étaient respectivement de 7,2 milliards de dollars et 2,4 milliards de dollars, tandis que le volume de transactions de HIP-4 était de 27,9 millions de dollars. HIP-4 ne représentait que 0,3 % des parts de marché des marchés de prédiction.
Mais cette logique a déjà été validée avec succès une fois sur Hyperliquid. HIP-3 permet à toute personne de déployer un marché de contrats perpétuels après avoir mis en jeu (stake) du HYPE. Lancé le 13 octobre 2025, il a ensuite ouvert des sous-jacents comme Nvidia, Tesla, l'or, le pétrole brut, le S&P 500, etc.
Selon les données de HIP-3 Ecosystem, au moment de la rédaction, HIP-3 a un volume historique de 387,72 milliards de dollars, et l'encours ouvert (open interest) est passé d'environ 790 millions de dollars en janvier 2026 à 3,43 milliards de dollars en juillet. Au moment de la rédaction, HIP-3 représentait 47,2 % du volume de transactions de Hyperliquid. Ouvrir le côté offre a effectivement entraîné une croissance explosive.
Plusieurs nouveaux mécanismes de HIP-4
C'est pourquoi, à la fin de la Coupe du Monde, alors que tous les marchés de prédition explorent de nouveaux sous-jacents, Hyperliquid a dévoilé à ce moment plusieurs nouveaux mécanismes pour HIP-4.
Seuil de mise en jeu : 500 000 jetons HYPE
Concernant le seuil de mise en jeu (staking) pour les déployeurs de HIP-4, cette annonce est la première fois que Hyperliquid explique publiquement l'exigence de mise en jeu pour le déploiement sans autorisation de HIP-4. Auparavant, la communauté spéculait que ce chiffre était de 1 million de HYPE, soit le double de HIP-3. Mais cette annonce indique 500 000 HYPE, au même niveau que HIP-3. Les jetons mis en jeu seront verrouillés pendant 6 mois et pourront être retirés (slashed) si la définition du marché est ambiguë ou si le règlement est retardé.
Système de modèles (Template)
Le système de modèles est au cœur de cette conception. Pour garantir la qualité du marché et la clarté de la définition, les validateurs voteront sur les « modèles de résultats » (outcome templates). Les spécifications des modèles seront stockées sur la chaîne et appliquées de manière contraignante. Les déployeurs de HIP-4 ne pourront procéder à un déploiement sans autorisation qu'en se basant sur ces modèles, en remplissant les paramètres et en les instanciant en marchés concrets. L'annonce exige que les modèles soient des « biens publics écologiques sains et non ambigus » et que les événements correspondants aient suffisamment de liquidité et d'attention. Le déployeur est responsable de définir et de régler chaque marché selon les normes de règlement spécifiées lors de l'instanciation du modèle. L'annonce précise qu'elle ne restreint pas plusieurs déployeurs à déployer des instances de modèle identiques.
Pourquoi ajouter cette couche ? Cela est lié à la nature du produit. Les contrats perpétuels ont un prix continu, et si la perception du marché est erronée, le marché se corrige de lui-même ; les contrats de résultats arrivent à échéance sur une valeur de règlement déterminée, et si l'arbitrage est erroné, l'argent est directement attribué à la partie qui avait tort.
Système de quotas
Le système de quotas est un autre élément nouveau. Chaque déployeur se voit initialement attribuer 100 outcomes (200 outcome tokens), un outcome correspondant aux deux jetons YES et NO. Une question à résultats multiples consommera plusieurs outcomes. Par exemple, une question à cinq choix uniques sera décomposée en cinq résultats binaires, occupant cinq outcomes. Les quotas d'outcomes sont libérés après règlement et peuvent être réutilisés ; il s'agit d'une limite de concurrence et non d'une limite à vie. L'annonce indique qu'un mécanisme d'enchères sera introduit par la suite pour étendre les quotas d'un déployeur individuel.
Retrait de garantie (Slashing) et verrouillage
Le retrait de garantie (slashing) et le verrouillage détermineront finalement la forme que prendra ce marché. La mise en jeu (stake) peut être retirée par vote des validateurs dans trois cas : définition de marché ambiguë, règlement incorrect non conforme au modèle, et absence de règlement correct pendant plus d'une semaine. Comme pour HIP-3, la mise en jeu du déployeur est verrouillée pendant 6 mois, et tous les marchés doivent être réglés avant de pouvoir être retirés (unstake). L'annonce elle-même met en garde : il faut donc être particulièrement prudent avec les résultats à très long cycle.
Les conséquences de cette règle sont très concrètes. Ouvrir un marché qui ne se règle que dans deux ans signifie que 500 000 HYPE sont verrouillés pendant deux ans et que le quota reste occupé. Un déployeur rationnel ne fera que des marchés à cycle court et à règlement fréquent. La différence de forme produit entre HIP-4 et Polymarket n'est pas entièrement un choix stratégique, mais aussi un résultat poussé par le mécanisme.
De plus, les déployeurs pourront définir une part des frais allant jusqu'à 50 % pour les marchés qu'ils déploient, la configuration des taux étant publiée comme fonctionnalité ultérieure ; seuls les jetons de cotation AQAv2 pourront être utilisés pour HIP-4 ; les validateurs pourront toujours déployer directement des marchés de résultats de temps à autre, mais cela devrait être très rare, avec pour objectif moins de 10 outcomes ou questions par an.
Ce que le système de modèles ne résout pas
L'expérience de HIP-3 contient des éléments dont HIP-4 doit se méfier.
hl.eco montre que HIP-3 compte actuellement 8 déployeurs actifs et 204 marchés, mais Trade.XYZ à lui seul représente plus de 90 % de l'ensemble de l'encours ouvert (open interest) de HIP-3. Certaines analyses soulignent qu'une telle concentration élevée chez un seul déployeur pourrait constituer un risque structurel/de concentration pour Hyperliquid.
Le nouveau système de modèles dans les règles de HIP-4 gère la qualité du marché, pas la part de marché. Les utilisateurs vont négocier sur le marché qui a de la profondeur. HIP-4 autorise explicitement plusieurs déployeurs à instancier des modèles identiques, ce qui semble encourager la concurrence, mais si une même question est ouverte sous forme de cinq marchés identiques, la liquidité sera seulement fragmentée, et finira par se regrouper vers le bassin le plus profond.
